Co může zahýbat kurzy v novém týdnu

USA - makro

Tento týden nebudou v USA skoro žádná důležitá data. Nevýrobní index ISM už byl včera, trh může ovlivnit snad jen pravidelný čtvrteční údaj o žádostech o podporu v nezaměstnanosti. Záznam z jednání FOMC může vrhnout trochu více světla na uvažování členů tohoto orgánu o stavu a perspektivách ekonomiky a také o nastavení měnové politiky. Nedostatek prvořadých údajů budou alespoň částečně kompenzovat činitelé Fedu. Vystoupí jich opět celá řada: dvakrát Bernanke, dvakrát Kocherlakota, Dudley, Hoenig, Duke Tarullo a Kohn.

FOREX

Dolar by měl pokračovat v kolísání, riziko je podle nás spíše na straně jeho oslabení. U dluhopisů by mohl pokračovat pohyb směrem k nižším výnosům v rámci fluktuací.

Evropa

Evropský datový kalendář bude ve srovnání s USA poměrně bohatý. Zajímavá bude sada růstových údajů (německé tovární zakázky a průmyslová výroba, francouzská průmyslová výroba), která by měla potvrdit optimističtější předstihové indikátory z poslední doby. NA zasedání ECB zůstanou úrokové sazby beze změny. Sledována bude Trichetova tiskovka, především hodnocení ekonomiky a cokoliv k Řecku a obecně problému růstu státního zadlužení.

Výnosy benchmarkových státních dluhopisů by se měly držet na nízkých úrovních, časem (asi ne tento týden) lze očekávat lehký růst.

CEE region

V regionu bude hodně dat především u nás. Obchodní bilance zůstane kladná pod vlivem oživování ve světě a rostoucího průmyslu. Průmysl kvůli bazickému efektu rychle vyroste, nás odhad ukazuje na dvouciferný růst, což je nad tržním očekáváním – subindex output v rámci PMI z minulého týdne ukazuje na expanzi. Maloobchodní tržby zůstanou r/r slabé, m/m ale vyrostou po lednovém propadu díky prosincovému předzásobení – celkově ale spotřeba zůstane slabá. Nezaměstnanost může díky nedávným datům PMI (subindex nezaměstnanosti se už nehorší) překvapit směrem dolů.

Kumulace dobrých dat a klidu v zahraničí můžou posunout korunu pod 25,30, stejně tak díky lepším datům mohou korigovat kratší swapy poté, co vyklesaly po minulotýdenním zasedání ČNB a holubičí rétorice Rady.