Erste: Komerční bance vzroste v příštím roce zisk, zvyšujeme cílovou cenu
|

Erste: Komerční bance vzroste v příštím roce zisk, zvyšujeme cílovou cenu

Cílovou cenu pro akcie Komerční banky zvedla Erste na 4 700 Kč z 4 600 Kč. Doporučení zůstává na "akumulovat".

Investiční doporučení Komerční banka Akcie ČR

Vyšší dividendový výnos, ale nižší ocenění

"Na základě našeho modelu diskontovaných dividend zvyšujeme roční cílovou cenu akcií Komerční banky ze 4 600 Kč na 4 700 Kč na akcii a potvrzujeme doporučení 'akumulovat'. Akcie banky se nyní obchodují na 1,58násobku očekávané účetní hodnoty v roce 2013 nebo 19 % pod 1,94násobkem účetní hodnoty banky Pekao, která je podle nás pro srovnání ocenění z pohledu rizikového profilu a ziskovosti vhodnější než regionální průměr," komentuje rozhodnutí analytik z Erste Bank Günter Hohberger.

Akcie Komerční banky nyní nabízejí dividendový výnos 5,5 % proti 6,1 % banky Pekao.

Srovnání ocenění akcií bank

Daňové riziko

Z pohledu dopadu politického rizika na daně Česká republika nenásledovala 11 zemí, které zavedly daň z transakcí, a také bankovní daň se zdá podle Hohbergera nepravděpodobná.

Politické změny po volbách ale mohou přinést zvýšení sazby daně ze zisků na 30 %. "Pokud by byla zavedena v letech 2015 až 2017, znamenalo by to 12,5% snížení námi odhadovaného zisku na akcii v roce 2015 a o 0,8 % nižší očekávanou účetní hodnotu na akcii v roce 2015. Negativní dopad na naši cílovou cenu by pak byl -3,7 %," říká Hohberger.

Výhled

"V letošním roce očekáváme meziroční pokles zisku Komerční banky o 6,4 %, což by znamenalo ROE 13,1 % po 15,8 % v loňském roce. Pokles zisku vychází především z meziročně o 22 % vyšších opravných položek, které vyplývají z dalšího růstu poměru špatných úvěrů na 6,1 % (v 2012 to bylo 5,8 %) a lepšího krytí špatných úvěrů na 66,8 % (v 2012 to bylo 65,8 %)," popisuje Hohberger.

Erste navíc očekává o 1,2 % meziročně nižší provozní zisk, což bude způsobeno poklesem marží, který začal již v 1. pololetí letošního roku. Druhé pololetí by ale mohlo přinést zlepšení, což by spolu s poklesem nákladů rizika přispělo k očekávanému růstu zisku v příštím roce o 14 %.

Z pohledu ukazatele kapitálové přiměřenosti Tier 1 je Komerční banka jednou z nejsilnějších v regionu střední a východní Evropy. Proto by vliv Basel III měl být spíše omezený.

Inflace v Německu v listopadu zrychlila na 1,2 procenta
před 19 minutami

Inflace v Německu v listopadu zrychlila na 1,2 procenta

Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v Německu v listopadu podle údajů harmonizovaných s metodikou Evropské...
Německo Inflace
Saudi Aramco je první firmou s tržní kapitalizací dva biliony USD
před 31 minutami

Saudi Aramco je první firmou s tržní kapitalizací dva biliony USD

Saúdskoarabská ropná firma Saudi Aramco se druhý den po vstupu na burzu stala první společností na světě, jejíž tržní...
Saudi Aramco Primární úpis akcií (IPO) Světové akcie
Co musíte ráno vědět (12. prosince)
Co musíte ráno vědět (12. prosince)
00:00

Co musíte ráno vědět (12. prosince)

Jak se ve středu obchodovalo s akciemi v Evropě a ve Spojených státech, jak dopadlo zasedání americké centrální banky...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu po rozhodnutí Fedu mírně posílily, dolar…
Americké akcie ve středu po rozhodnutí Fedu mírně posílily, dolar…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po rozhodnutí Fedu mírně posílily, dolar klesl

Akcie ve Spojených státech ve středu mírně posílily poté, co americká centrální banka ponechala úrokové sazby beze...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed v prosinci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v prosinci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v prosinci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, úpravy sazeb nečeká ani v roce 2020

Měnový výbor americké centrální banky v prosinci podle očekávání ponechal základní úrokovou sazbu v rozpětí 1,50-1,75...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Úrokové sazby
Evropské akcie v polovině týdne zpevnily při čekání na výsledek…
Evropské akcie v polovině týdne zpevnily při čekání na výsledek…
včera v 18:00

Evropské akcie v polovině týdne zpevnily při čekání na výsledek zasedání Fedu

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v zelených číslech, když investoři čekali na novinky týkající...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
TUI kvůli zákazu létaní Boeingů 737 výrazně klesl zisk
včera v 17:46

TUI kvůli zákazu létaní Boeingů 737 výrazně klesl zisk

Cestovní kancelář TUI výrazně poškodil zákaz provozu strojů Boeing 737 MAX. Největšímu turistickému koncernu na světě...
Turismus a cestovní ruch Výsledková sezóna Německo
Škoda Auto dodala v listopadu 109 000 aut, meziročně méně
Škoda Auto dodala v listopadu 109 000 aut, meziročně méně
včera v 17:20

Škoda Auto dodala v listopadu 109 000 aut, meziročně méně

Automobilka Škoda Auto dodala v listopadu zákazníkům 109 000 vozů, meziročně o jedno procento méně. Na největším trhu...
Volkswagen Auta Česká republika
PKN požádala ruské dodavatele o odškodné za kontaminaci Družby
PKN požádala ruské dodavatele o odškodné za kontaminaci Družby
včera v 17:02

PKN požádala ruské dodavatele o odškodné za kontaminaci Družby

Největší polská rafinérská společnost PKN Orlen požádala své ruské dodavatele o odškodné za potíže způsobené na jaře...
Ropa PKN Orlen Rusko
Pražská burza ve středu znovu oslabila, dolů ji táhly ČEZ, Avast a…
Pražská burza ve středu znovu oslabila, dolů ji táhly ČEZ, Avast a…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu znovu oslabila, dolů ji táhly ČEZ, Avast a banky

Pražská burza ve středu oslabila třetí den v řadě, index PX klesl o 0,49 % na 1 079,96 bodu. Nejvýrazněji, zhruba o 1...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pomoc libanonské ekonomice Paříž podmiňuje vznikem nové vlády
včera v 16:21

Pomoc libanonské ekonomice Paříž podmiňuje vznikem nové vlády

(AKTUALIZOVÁNO) Libanonská ekonomika přichází kvůli politické krizi denně o 70 až 80 milionů dolarů. Řekl to ve...
Blízký a Střední východ Politika HDP
Ze světa investičních doporučení (11. prosince)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (11. prosince)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Šéfka EK představila klimatický plán, počítá se zákonem i fondem
včera v 14:51

Šéfka EK představila klimatický plán, počítá se zákonem i fondem

Evropská komise chce v rámci přechodu ke klimaticky odpovědnému hospodářství v nejbližších měsících přijít s řadou...
Evropská unie Ekologie a životní prostředí
Růst spotřebitelských cen v USA v listopadu překonal očekávání
Růst spotřebitelských cen v USA v listopadu překonal očekávání
včera v 14:40

Růst spotřebitelských cen v USA v listopadu překonal očekávání

Spotřebitelské ceny ve Spojených státech se v listopadu zvýšily proti předchozímu měsíci o 0,3 %, oznámilo ve středu...
Spojené státy americké (USA) Inflace Americká ekonomika
Kofola koupila Karlovarskou Korunní a Ondrášovku
Kofola koupila Karlovarskou Korunní a Ondrášovku
včera v 14:31

Kofola koupila Karlovarskou Korunní a Ondrášovku

Skupina Kofola ČeskoSlovensko koupila stoprocentní podíl ve společnostech Karlovarská Korunní a Ondrášovka. Transakci...
Kofola ČeskoSlovensko Fúze a akvizice Akcie ČR
Havlíček jednal o příležitostech pro české firmy na severu Afriky
včera v 14:13

Havlíček jednal o příležitostech pro české firmy na severu Afriky

Geologické průzkumy pro hledání nerostných surovin, jejich těžba a zpracování, ale i dodávky nových technologií jsou...
Česká republika Byznys a podnikání Afrika