Analytici: Intervence ČNB zabránily deflaci a pomohly exportu
|

Analytici: Intervence ČNB zabránily deflaci a pomohly exportu

Bankovní rada České národní banky nechá na svém čtvrtečním zasedání úrokové sazby beze změny a nezmění ani přístup k devizovým intervencím. Vyplývá to z odhadů analytiků. S koncem intervenčního režimu ekonomové většinou počítají nejdříve s koncem roku 2015. Samotná bankovní rada deklarovala, že neukončí intervenční režim dříve než v roce 2016.

Česká ekonomika ČNB Česká koruna Podpora ekonomiky EUR/CZK

"Tento kurz měnové politiky by měl podle mého názoru vydržet poměrně dlouho, pokud ne celý příští rok, tak minimálně do posledního čtvrtletí 2015. Inflace se totiž nejen u nás, ale i v celé Evropě stále drží na minimálních úrovních a zatím nevidíme žádný rychlý konec tohoto trendu," uvedl analytik z GE Money Bank Petr Gapko.

I podle analytika z Home Credit Michala Kozuba bude ekonomika připravená opustit intervenční režim ke konci roku 2015. Podmínkou ovšem je, že nedojde k eskalaci ekonomických problémů ve světě.

"Od listopadového zasedání bankovní rady ČNB žádné změny v nastavení měnové politiky neočekávám. Na rozdíl od zářijového zasedání budou mít centrální bankéři k dispozici novou makroekonomickou prognózu, avšak oproti té předchozí by měly být změny jen marginální," uvedl analytik ze společnosti Akcenta Miroslav Novák.

Zároveň doplnil, že udržitelnému návratu inflace k 2% cíli v nadcházejícím roce nevěří. "Vzhledem k dezinflačnímu prostředí v Evropě se bude růst spotřebitelských cen nacházet pod dvěma procenty a případný vyšší růst inflace bude jen krátkodobým výstřelkem, ne trvalým jevem. Z toho důvodu bude ČNB nucena držet intervenční hladinu v platnosti minimálně do konce roku 2016," uvedl.

Intervence zabránily deflaci a podpořily export

Hlavní přínos devizových intervencí, tedy oslabení kurzu koruny Českou národní bankou, vidí analytici především v zamezení deflaci, která ohrožovala ekonomiku. Intervence pomohly vývozcům, naopak poškodily nezajištěné dovozce zboží, nebo cestovní kanceláře. Celkový pozitivní přínos intervencí podle ekonomů převažuje. Zároveň dodávají, že trend současného ekonomického oživení byl v tuzemské ekonomice postřehnutelný již před zahájením devizových intervencí. Ty Česká národní banka zahájila před rokem 7. listopadu.

Hrozba deflace spočívá podle odborníků především v tom, že lidé přestávají nakupovat, i když ceny klesají. Spotřebitelé čekají totiž ještě větší pokles cen. Následně tak firmy neprodávají své zboží, jsou nuceny propouštět a přestanou investovat. Poté začne růst nezaměstnanost, klesá poptávka po zboží a ekonomika začne klesat.

Vývoj v posledních 12 měsících podle hlavního ekonoma Deloitte Davida Marka dal za pravdu spíše ČNB než jejím kritikům. "Zásadním přínosem intervence ČNB je především snížení rizika deflace. Bez zásahu centrální banky by nejspíše nyní česká ekonomika byla v deflaci se všemi jejími negativními dopady," uvedl. Dodal, že na zlepšení celkové ekonomické situace mělo vliv více faktorů. Šlo zejména o příznivý vývoj v eurozóně, zmírnění skepse domácností, investiční aktivitu firem a obrat v rozpočtové politice.

"Intervence ČNB z loňského listopadu byly z mnoha hledisek důležitým makroekonomickým počinem. Česká koruna vůči euru oslabila proti začátku listopadu 2013 asi o 7,5 %. Slabší měna se promítla do vyšší inflace v Česku, která se vzdálila kupříkladu slovenské o zhruba půl procentního bodu, zatímco před listopadem 2013 byla inflace v obou zemích srovnatelná," uvedl analytik z UniCredit Bank Pavel Sobíšek.

Vyšší vývoz z ČR podpořený slabší korunou i solidní zahraniční poptávkou je asi zatím nejviditelnější přínos slabší koruny, upozornila hlavní ekonomka Raiffeisenbank Helena Horská. "Letos se i přes rusko-ukrajinský konflikt a vyšší ceny dovozu kvůli slabší koruně můžeme těšit na další historicky rekordní přebytek v zahraničním obchodu," uvedla. Dodala, že nebýt intervencí, byla by na jaře inflace záporná, a to pod -0,5 %.

Podle hlavního ekonoma skupiny Roklen Lukáše Kovandy nelze ale intervenci vnímat jako spouštěč současného oživení tuzemské ekonomiky. Trendy oživení v maloobchodu nebo u investic byly podle něj patrné již v polovině roku 2013. "Pokud intervence někomu pomohly, pak českým exportérům," uvedl.

Horská upozornila, že problémem může být způsob ukončení devizových intervencí. "Bude se jednat o jedinečný experiment. Například Švýcarsko se k tomuto kroku také ještě nedopracovalo," uvedla s tím, že čím později k tomu ČNB přistoupí, tím to bude lehčí. "Paměť trhu je krátká - možná, že za rok či dva si málokdo vzpomene, že se koruna před intervencí obchodovala za 25,60 za euro," dodala.

Samotná ČNB ve své studii z konce září k intervencím uvedla, že bez jejich zahájení by byla inflace v prvních dvou čtvrtletích výrazně záporná, a to hlouběji a dlouhodoběji, než naznačovaly analýzy ČNB v listopadu 2013. "V době psaní tohoto textu tak bylo riziko deflace v ČR prakticky uzavřené téma a docházelo k oživení zahraničního obchodu i domácí poptávky tempy dokonce rychlejšími, než ČNB očekávala," uvádí studie.

Zdroj: ČTK
ČNB: Zátěžové testy opět prokázaly odolnost bank a pojišťoven
ČNB: Zátěžové testy opět prokázaly odolnost bank a pojišťoven
před 23 minutami

ČNB: Zátěžové testy opět prokázaly odolnost bank a pojišťoven

Dohledové zátěžové testy České národní banky letos opět prokázaly odolnost tuzemských bank a pojišťoven. Testování,...
ČNB Centrální banky Evropské banky
VW prodal v listopadu opět méně aut, přesto letos čeká rekord
VW prodal v listopadu opět méně aut, přesto letos čeká rekord
před 42 minutami

VW prodal v listopadu opět méně aut, přesto letos čeká rekord

Automobilka Volkswagen prodala v listopadu opět méně aut. Celosvětově to bylo 940 900 vozů, meziročně o 5,4 procenta...
Volkswagen Auta Německo
Ruská centrální banka zvýšila hlavní úrok na 7,75 procenta
Ruská centrální banka zvýšila hlavní úrok na 7,75 procenta
před hodinou

Ruská centrální banka zvýšila hlavní úrok na 7,75 procenta

Měnový výbor ruské centrální banky zvýšil základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 7,75 procenta. Reaguje...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
Banky budou odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu
Banky budou odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu
12:26

Banky budou odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu

Banky budou od roku 2020 opět odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu. Česká národní banka zvýšila tzv....
Banky Evropské banky
Photon Energy připojila v Maďarsku k síti soláry za 150 milionů Kč
Photon Energy připojila v Maďarsku k síti soláry za 150 milionů Kč
12:02

Photon Energy připojila v Maďarsku k síti soláry za 150 milionů Kč

Společnost Photon Energy Solutions HU, která je dceřinou společností mezinárodní solární skupiny s českými kořeny...
Photon Energy Akcie ČR Solární energie
TI: Babiš by střet zájmů vyřešil, kdyby Agrofert nečerpal dotace
TI: Babiš by střet zájmů vyřešil, kdyby Agrofert nečerpal dotace
11:41

TI: Babiš by střet zájmů vyřešil, kdyby Agrofert nečerpal dotace

Nejjednodušší způsob, jak by premiér Andrej Babiš mohl vyřešit problém s údajným střetem zájmů, je zastavení čerpání...
Česká republika Evropská unie
ČEZ: Odboráři integrovaných dceřiných firem se dohodli s managementem…
11:23

ČEZ: Odboráři integrovaných dceřiných firem se dohodli s managementem na růstu tarifních mezd v roce 2019

Odboráři integrovaných dceřiných firem energetické skupiny ČEZ, mezi které patří mimo jiné společnosti ČEZ Distribuce...
ČEZ Platy a osobní ohodnocení
Platební bilance ČR ve 3. čtvrtletí skončila schodkem 44,7 miliardy Kč
Platební bilance ČR ve 3. čtvrtletí skončila schodkem 44,7 miliardy Kč
11:05

Platební bilance ČR ve 3. čtvrtletí skončila schodkem 44,7 miliardy Kč

Běžný účet platební bilance, tedy souhrn všech ekonomických transakcí české ekonomiky se zahraničím, skončil v...
Česká republika Mezinárodní obchod
LVMH kupuje řetězec luxusních hotelů Belmond za 3,2 miliardy USD
10:48

LVMH kupuje řetězec luxusních hotelů Belmond za 3,2 miliardy USD

Francouzská luxusní skupina LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton se dohodla na koupi řetězce luxusního hotelů Belmond....
Luxus Fúze a akvizice
Asijské trhy zakončily týden v červených číslech
Asijské trhy zakončily týden v červených číslech
10:30

Asijské trhy zakončily týden v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek klesly, když investoři vyhodnocovali japonská a čínská makrodata a nadále monitorovali...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Itálie: Tržby v průmyslu v říjnu meziměsíčně klesly o 0,5 %,…
10:16

Itálie: Tržby v průmyslu v říjnu meziměsíčně klesly o 0,5 %, meziročně o 2 % zpevnil

Italské průmyslové objednávky v říjnu meziročně stouply o 2 % (září: -1 %), meziměsíčně se snížily o 0,3 % (září: -3...
Itálie Průmysl Tržby
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
10:05

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v prosinci podle předběžných dat klesl na 51,4 bodu, růst sektoru služeb rovněž zpomalil

Tempo růstu zpracovatelského sektoru eurozóny v prosinci kleslo, index nákupních manažerů se snížil na 51,4 bodu z 51...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Inflace na Slovensku v listopadu zpomalila na 2,1 procenta
Inflace na Slovensku v listopadu zpomalila na 2,1 procenta
09:55

Inflace na Slovensku v listopadu zpomalila na 2,1 procenta

Tempo meziroční míry inflace na Slovensku v listopadu zpomalilo třetí měsíc po sobě. Spotřebitelské ceny se v...
Slovensko Inflace
Deutsche Telekom přehodnotí dodavatele kvůli obavám o bezpečnost
Deutsche Telekom přehodnotí dodavatele kvůli obavám o bezpečnost
09:38

Deutsche Telekom přehodnotí dodavatele kvůli obavám o bezpečnost

Německá telekomunikační skupina Deutsche Telekom se rozhodla přezkoumat svou strategii ve výběru dodavatelů vybavení...
Deutsche Telekom Telekomunikace Německo
Francouzská vláda prý již hledá nového kandidáta do čela Renaultu
Francouzská vláda prý již hledá nového kandidáta do čela Renaultu
09:00

Francouzská vláda prý již hledá nového kandidáta do čela Renaultu

Francouzská vláda hledá kandidáta, který by nahradil současného šéfa automobilky Renault Carlose Ghosna, který je v...
Francie Auta Management
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, v kurzu byla spíše…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, v kurzu byla spíše…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, v kurzu byla spíše defenzivní odvětví

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek po počátečním oživení oslabily a nakonec uzavřely smíšeně. Náladu investorů...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Řím a Brusel jsou blízko dohodě o rozpočtu Itálie
Řím a Brusel jsou blízko dohodě o rozpočtu Itálie
včera v 19:58

Řím a Brusel jsou blízko dohodě o rozpočtu Itálie

Poté, co Řím souhlasil se snížením navrhovaného rozpočtového deficitu na 2,04 procenta z 2,4 procenta hrubého...
Evropská unie Itálie Rozpočet
Země EU chtějí dohodu o dlouhodobém rozpočtu EU na podzim 2019
včera v 19:15

Země EU chtějí dohodu o dlouhodobém rozpočtu EU na podzim 2019

Členské země EU by podobu příštího dlouhodobého rozpočtu bloku chtěly dojednat na podzim příštího roku. V Bruselu se...
Evropská unie Rozpočet