11. 2. 2015 11:40 | redakce

Proč mají analytici tak špatný odhad, když jde o výsledky firem?

Investoři se většinou ohledně výhledů korporátních výsledků spoléhají na předpovědi analytiků. Zisky a očekávání jejich růstu jsou klíčové pro ocenění akcií, a tím pádem i pro celý proces investičního rozhodování. Analytici však bohužel nejsou ve svých odhadech příliš úspěšní.

"Analytici jsou obvykle příliš optimističtí ohledně korporátních zisků," tvrdí Robert Buckland ze Citigroup. "Graf níže ukazuje jejich počáteční odhady (konsenzus) a skutečně dosažené výsledky na úrovni zisku na akcii až do roku 1988."

"V pouhých pěti letech (1988, 1999, 2003, 2004 a 2010) analytici svými odhady podstřelili budoucí realitu," pokračuje Buckland. To není žádné překvapení. Stejně jako bývají analytici většinu období příliš optimističtí, přijdou také doby pesimismu, kdy jsou zase naopak přehnaně úzkostliví. Zkrátka z extrému k extrému.

"Ve všech ostatních letech byly odhady zisku příliš vysoké. Medián odchylek jednotlivých odhadů je 7 procentních bodů růstu EPS. Vzhledem k tomu, že podcenili oživení zisků v roce 2010, průměrná odchylka dosáhla 8 procentních bodů," pokračuje Buckland a připojuje výhled na rok 2015. "Když v roce 2015 začali analytici předpovídat 12% růst EPS, podle historie by nakonec mělo dojít k revizi předpovědí růstu zisků na 4-5 %."