Psychologie investora (10. díl): Je to moje, takže je to cennější!
|

Psychologie investora (10. díl): Je to moje, takže je to cennější!

Behaviorální efekt vlastnictví (endowment effect) zjednodušeně říká, že lidé přisuzují vlastním věcem větší hodnotu než lidé, kteří danou věc nevlastní. Jinými slovy, jakmile něco začnete vlastnit, začne pro vás daná věc mít větší hodnotu.

Ponaučení pro investory Psychologie Chyby v investování

Efekt vlastnictví není v souladu se standardní ekonomickou teorií, která tvrdí, že lidská ochota za něco zaplatit by se měla rovnat lidské ochotě onen statek prodat. Kognitivní psychologové nicméně zjistili, že minimální prodejní ceny, které lidé uvádějí, mají silnou tendenci převyšovat maximální kupní ceny, které jsou ochotní za danou věc zaplatit.

Lpění

Z toho vyplývá, že vlastnictví aktiva toto aktivum "obdařuje" určitou přidanou hodnotou. Efekt vlastnictví může ovlivnit postoje k vlastněným věcem v průběhu dlouhých období, také se ale může objevit ihned poté, co danou věc získáme do svého vlastnictví.

V roce 1991 napsali Daniel Kahneman, Jack Knetsch a Richard Thaler článek s názvem Anomálie: Efekt vlastnictví, averze ke ztrátám a předsudek statu quo. V něm uvádějí zajímavý příklad, který dokládá, že ani ekonomové se často nechovají podle předpokladů tradiční ekonomické teorie:

"Známe jednoho ekonoma, který je velkým milovníkem vína. Před lety si koupil několik výběrových bordeaux. Od nákupu se hodnota těchto vín podstatně zvýšila, a tak láhev, která stála pouze 10 dolarů, se nyní na aukcích prodává za 200 dolarů. Tento ekonom některá z těchto vín příležitostně popíjí, nicméně svá vína za aukční cenu není ochoten prodat, ale ani by si za tuto cenu další láhev nekoupil. Podléhá tedy efektu vlastnictví."

Efekt vlastnictví může způsobit, že investoři budou (příliš dlouho) držet cenné papíry, které dříve nakoupili, protože jsou dobře obeznámeni s charakteristikami těchto investic. Obeznámenost nicméně racionálně neospravedlňuje ponechání si investic, jejichž vyhlídky jsou nejisté, či které jsou významně nadhodnocené.

Zamilovanost

Typickým příkladem může být držení akcie, o které se investor domnívá, že o ní ví vše. Svého akciového "miláčka" si hýčká a rozmazluje. Investor si řekne: "Tuto společnost velice dobře znám a všichni známí mi říkají, že se jí dobře daří." A to mu stačí.

Je toto racionální chování? V žádném případě! O investičním rozhodnutí skutečného investora, tedy investora s dlouhodobým investičním horizontem (těch je mimochodem drtivá většina), musí rozhodovat pouze vztah mezi aktuální tržní cenou a fundamentální vnitřní hodnotou dané akcie, tedy to, zda je daná akcie podhodnocená či nadhodnocená.

Staré investiční přísloví říká: "Dobrá společnost není vždy dobrou investicí." Tržní ceny akcií momentálně prosperujících společností jsou často vzhledem k ziskům či tržbám velice vysoké a často se jim říká růstové akcie (growth stocks). Když se investoři dočkají prvního negativního překvapení, třeba neočekávaného poklesu zisku, cena takové akcie se může prudce propadnout. Stále může jít o dobrou a prosperující společnost, nicméně se ukázalo, že tržní očekávání byla příliš vysoká, a proto se investor, lépe řečeno naivní spekulant, propadl do velké ztráty.

Jak nepodlehnout efektu vlastnictví

Jedním ze zjištění behaviorálních ekonomů je to, že tržní zkušenost podstatně zmírňuje efekt vlastnictví. Samozřejmě není nutné prodělat na burze kalhoty, abyste se naučili efektu vlastnictví vyvarovat. Ostatně pokud jste začínající investoři, své investice pravděpodobně často konzultujete s finančním poradcem.

Pokud je investor vůči drženým papírům zaujatý, finanční poradce by mu měl položit následující otázky: "Pokud byste musel svou současnou pozici v cenných papírech dané firmy prodat a utrženou hotovost alokovat podle svého uvážení, využil byste celou tuto hotovost na opětovný nákup cenných papírů této firmy? Domníváte se, že pokud byste nyní cenný papír nevlastnil, nakoupil byste ho v současnosti ve stejném množství?"

Investoři si po těchto otázkách uvědomí, že by se možná hypoteticky zachovali jinak, pokud by drželi danou hodnotu v hotovosti. Je také účelné se investora (investoři sami sebe, jsou-li k sobě poctiví) zeptat na jeho záměry s držením tohoto cenného papíru: "V co doufáte, že držením tohoto cenného papíru dosáhnete, a jak vám tento cenný papír pomáhá v dosažení vašich finančních cílů?" Zdůrazňování dlouhodobého pohledu na finanční cíle může investora přesvědčit, aby více vnímal fakta.

Co se obeznámenosti s finančními produkty a investičními instrumenty týče, behaviorální ekonom Michael Pompian radí, aby finanční poradci klientům vždy ukázali dlouhodobou statistiku historické výkonnosti těch instrumentů, o kterých se sami domnívají, že by v portfoliích jejich klientů neměly chybět. Zdůrazňuje, že se drobní investoři musejí se svými investicemi cítit pohodlně. Proto doporučuje, aby byl přechod z nevyhovujícího portfolia na optimální portfolio plynulý a vícefázový. Pokud by se totiž portfolio drobného investora v několika málo dnech překopalo, slabší povahy by mohly mít potíže se s prudkou změnou smířit. Investování je většinou proces na několik desítek let, takže postupná proměna portfolií nikomu neublíží.

07:00

Peníze jako nástroj mezinárodní politiky

Peníze se ve stále větší míře stávají nástrojem mezinárodní politiky, což potvrzují třeba i mnohé kroky amerického...
Americký dolar Donald Trump Světová ekonomika
včera v 18:00

Jak může firma budoucnosti nalákat (a udržet) mladou generaci?

Chci pracovat pro tento produkt nebo tuto službu, které mi dávají smysl. Nikoli firma samotná, ale konkrétní předmět...
Pracovní trh Byznys a podnikání Rozhovor
15. 7. 2019 12:00

Investorský magazín: Libra(coin) jako budoucí uchovatel kupní síly

Všechno, co jste chtěli vědět o nové kryptoměně z dílny Facebooku, ale báli jste se zeptat. Libře patří aktuální...
Kryptoměny Facebook Technologie
11. 7. 2019 18:00

Josef Tětek (TopMonks): Bitcoin bude dále posilovat, roste zájem institucí a nabídka je omezená

Cena bitcoinu se po prudkém propadu z roku 2018 v letošním roce opět zvýšila a nejsledovanější a nejdůležitější...
Bitcoin Kryptoměny Investiční alternativy
11. 7. 2019 09:00

Otevřená struktura jako recept na zítřejší úspěch v byznysu

Obrovská flexibilita v organizacích a rychlá proměnlivost jako nový standard, nikoli prvek chaosu. Tak bude v...
Byznys a podnikání Pracovní trh Rozhovor
9. 7. 2019 18:00

Anketa: Čím letos v létě okořenit portfolio?

Světové akciové trhy vstupovaly do prázdninového období v dobré náladě, v minulosti ale právě letní měsíce s nižšími...
Investiční tipy Akciové tipy Anketa
9. 7. 2019 07:00

Soukromí vs. svoboda: Čas na rozhodnutí je právě teď, říká expert na kybernetickou bezpečnost

Majitelé sociálních sítí vědí, že větší bezpečnost dat pro ně (minimálně v krátkodobějším výhledu) znamená nižší...
Informační technologie Technologie Internet
8. 7. 2019 12:00

Jak bezpečně fungovat na internetu v pár jednoduchých krocích?

Pro začátečníky několik dobrých rad, jak se starat o svá data na internetu. A pro ty zkušenější moudré opakování.
Informační technologie Technologie Internet
6. 7. 2019 18:00

Ladislav Ornst (United Hydrogen): Vodíková auta jsou budoucností osobní dopravy, experti jim věří

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Auta Ekologie a životní prostředí Technologie
5. 7. 2019 17:00

Investiční web slaví 10 let!

Užívejte si léto a alespoň jednou si přiťukněte i na nás!
Média Zpravodajství
3. 7. 2019 07:00

Velký bratr dnes a zítra: Problémem není množství dat, ale jejich souvislosti. Systém možná jednou lidi vypne

Vyberte si v rámci moderních technologií jakýkoli obor a já vám pro něj vymyslím katastrofický scénář, vyzval v rámci...
Technologie Informační technologie Rizika
1. 7. 2019 12:00

Investorský magazín: Akciové tipy ze střední Evropy

Region střední a východní Evropy roste ekonomicky rychleji než eurozóna a nabízí řadu zajímavých investičních příběhů...
Střední a východní Evropa Akciové tipy Investiční tipy
29. 6. 2019 18:00

Pár tipů na dovolenou přímo od hotelových pokojských

Začínají prázdniny a mnozí z vás se jistě chystají na dovolenou. Pokud se ji chystáte trávit někde v hotelu, dejte si...
Dovolená Zajímavost dne
28. 6. 2019 09:00

Kartous (EDUin): Naše děti již možná budou jiným druhem lidí, digitální prostor znamená bezprecedentní revoluci

Podstata práce se v důsledku technologické revoluce (z)mění a s ní i to, jak lidé sami sebe vnímají. Hledání v tomto...
Technologie Pracovní trh Mezilidské a pracovní vztahy
27. 6. 2019 15:00

5 nadějných emerging markets pro dlouhodobé investory

Americká centrální banka signalizuje uvolňování měnové politiky, což by mohlo globálně dále podpořit riziková aktiva...
Emerging Markets Investiční tipy Turecko
25. 6. 2019 09:00

Základní příjem: Začátek relevantní debaty v době, kdy ekonomika roste, ale práce ubývá

Práce bude v důsledku robotizace a automatizace méně. Otázkou tedy je, jak a za co budou lidé napříště placeni....
Pracovní trh Platy a osobní ohodnocení Bohatství
24. 6. 2019 12:00

Investorský magazín: Stříbrná ekonomika jako investiční příležitost

Svět kolem nás se mění nejrychleji a nejvýrazněji v historii. Ten vyspělý stárne a ten rozvíjející se se stěhuje....
Demografie Trendy Světová ekonomika
21. 6. 2019 07:00

Kofroň: Případný odchod USA z Evropy by znamenal faktickou nefunkčnost NATO, riziko konvenční války by stouplo

Ústup USA, pokud jde o vojenskou přítomnost a zapojení v Evropě, by znamenal zvýšení rizika konvenční války. Ta totiž...
Spojené státy americké (USA) Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika
20. 6. 2019 12:00

Investujete na desítky let? ALL-IN se může vyplatit!

Pravidelné investování menších částek vede k zprůměrování nákupní ceny, a tak se díky němu v krátkodobém a...
Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování Investiční strategie
18. 6. 2019 15:00

Riziko pro Česko: Dopravní koridory nás mohou obcházet, česká infrastruktura zaostává

Hustota železniční sítě v České republice je abnormálně vysoká, zásadních dopravních tepen ale máme nedostatek....
Česká republika Česká ekonomika Infrastruktura