Dluhová epidemie: Je Čína další na řadě?
|

Dluhová epidemie: Je Čína další na řadě?

Finanční krize kosí jednu evropskou zemi za druhou. Skoro se zdá, jako by Evropou procházela velká vlna "dluhové morové epidemie". Ohnisko "nákazy" se po Řecku, Španělsku a Islandu objevilo v Maďarsku a zřejmě dříve či později "dostihne" i ostatní země, včetně těch velkých evropských, například Velké Británie a Itálie. Čínu pak ohrožují především dva faktory: posilování jüanu a realitní bublina.

Čína Ekonomika Realitní trh

Čínský hospodářský zázrak byl postaven na dvou základních pilířích: levné pracovní síle a slabém jüanu, což umožnilo Číně její produkty levně vyvážet a stát se "továrnou světa". Tato v podstatě státní politika přinášela čínským podnikatelům nemalé zisky.

Silnější jüan by znamenal ekonomický převrat

S posilováním jüanu vůči dolaru by se ekonomická situace Číny výrazně zhoršila. Její produkty by se v mezinárodním srovnání zdražily a dovozy zlevnily. Skutečností je, že čínský hospodářský zázrak by hodně "vybledl" a hospodářský růst výrazně zpomalil.

Zhodnocení čínského jüanu a posilování dolaru umožní postupně Spojeným státům zahájit proces "odmazávání" dluhu vůči Číně, který je veden právě v dolarech. Kromě toho mohou Spojené státy využít dražší jüan k vývozu většího množství zboží do Číny, což posílí dosud jejich pasivní vzájemnou obchodní bilanci.

Vedle USA "tlačí" na zpevnění jüanu i Evropa, protože je po USA druhým největším odbytištěm čínských produktů. Není sporu o tom, zda jüan zesílí, ale kdy a o kolik. Otevřenou otázkou zůstává, jak případný pokles hospodářského růstu v Číně ovlivní koupěschopnost tamního obyvatelstva jako odběratele evropského i amerického zboží.

Navíc poslední ekonomické údaje z Číny nejsou nijak povzbudivé. Ceny spotřebního zboží vzrostly v květnu 2010 o 3,1 % oproti stejnému období minulému roku, vývoz se v témže období propadl o 50 % a objem nově poskytnutých půjček vzrostl na úroveň 630 biliónů jüanů.

CSI 300 Real Estate Index

Druhou hrozbou je realitní bublina, jejíž kolaps by měl velký negativní vliv na hospodářský vývoj nejen v Číně, ale i ve světě. Skutečností je, že i přes "nalití finančních balíčků" čínskou vládou do sektoru realit realitní sektor propadá (index CSI 300 Real Estate).

"Finanční balíčky" v řádech miliard jüanů byly asi největší chybou čínské vlády v současné globální krizi. Ceny akcií realitního trhu s několika měsíčním předstihem predikují a předcházejí reálnému vývoji cen na trhu. Čína tedy může očekávat reálný pád cen nemovitostí o zhruba tento řád.

Nesmíme ovšem ztrácet ze zřetele rozdíl mezi realitní bublinou v USA a Evropě na straně jedné, a Čínou na straně druhé. Zatímco v případě Evropy a USA byly postiženy plošně všechny typy nemovitostí a lokality, realitní bublina v Číně hrozí jen ve velkých městech typu Peking, Šanghaj a Hongkong.

Sami čínští odborníci na realitní trh odhadují, že téměř 50 % bytů v těchto ekonomických centrech Číny bylo koupeno za účelem spekulace. Na ceny nemovitostí čínského venkova, kde spekulativní nákupy nebyly, nebo jen minimální, případné splasknutí realitní bubliny pravděpodobně nebude mít výraznější vliv. Všeobecně se čeká na důrazná opatření čínské vlády, zejména v daních z nemovitostí, která by měla další nafukování realitní bubliny zastavit a postupně ji nechat "splasknout". Pokud by se to nepodařilo, mezinárodní finanční trhy by hodně znervózněly a banky by mohly být méně ochotné půjčovat kapitál. Již tak křehké oživení by mohlo být opět paralyzováno.

Nezapomeňme, že to byly čínští zákazníci, kteří zachránili před "smrtí" americké automobilky, a že například Škodě Auto nejdynamičtěji roste prodej automobilů právě v Číně. Ekonomický kolaps v Číně by tak měl nezanedbatelný dopad i na vývoj české ekonomiky.

Vítězové a poražení

S trochou nadsázky mi současná situace připomíná "tichou ekonomickou válku" o nadvládu nad světem, v níž se rýsují první vítězové i poražení. Finanční krize, zdá se, nejvíce dopadla na Evropu. Oslabí i mezinárodní postavení Číny, jako vycházející supervelmoci a s ní i celé Asie. Jako nejpravděpodobnější vítěz se rýsuje USA. První polovina tohoto století tak bude zřejmě ve znamení USA, jako dominantní supervelmoci ve světě.

A jak obstojí v této válce "krásné, milé Čechy mé"? Šetřit se jistě musí, nemůžeme utrácet prostředky, které nemáme. Nicméně, jak ukazuje srovnání, oproti ostatním evropským zemím si stojíme relativně dobře.

Připomínám jednu židovskou moudrost ověřenou generacemi: "Půjčky se nesmí projíst, ale proinvestovat." Stát se v krizi může chovat jako soukromý podnikatel a výhodně nakupovat oslabené firmy doma i v zahraničí. Finančně je podpořit s tím, že v budoucnosti od nich bude vybírat dividendy, stejně jako je tomu v případě ČEZu, a hradit z nich část svých výdajů. Pokud se ČR touto cestou vydá, může se zařadit mezi vítěze této ekonomické války. Půjde–li cestou dalších půjček jen na uhrazení stávajících dluhů, dostane se do dluhové pasti, o níž by mohla hrůzostrašný příběh vyprávět Argentina a další latinskoamerické země.

Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
před 37 minutami

Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusových číslech, když částečně opadly obavy z obchodního sporu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard…
před hodinou

Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard eur

Státy Evropské unie přišly v roce 2016 o téměř 150 miliard eur vinou špatného výběru daně z přidané hodnoty. Zjistila...
Evropská unie Daně
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
17:04

Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře

Německá automobilka Volkswagen si bude od roku 2019 sama vychovávat softwarové vývojáře. Dvouletý vzdělávací program...
Volkswagen Německo Auta
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech
16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech

Pražská burza v pátek nenavázala na zisky ze dvou přecházejících seancí, když index PX přišel o 0,17 % na 1 101,71...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
16:16

Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy

Ruské firmy z odvětví těžby ropy a zemního plynu zažívají zlaté časy - dosahují rekordní produkce a na rekordu jsou i...
Rusko Ropa Zemní plyn
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle…
15:59

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat stoupl na 55,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se však snížilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v září podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (21. září)
15:30

Ze světa investičních doporučení (21. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby
Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby
15:00

Jednání OPEC+ by nemělo přinést nové rozhodnutí o zvýšení těžby

Je velmi nepravděpodobné, že by zástupci Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a dalších předních producentů ropy...
OPEC Ropa Komodity
Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně stouply o 0,3 %
14:40

Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně stouply o 0,3 %

Kanadské maloobchodní tržby se v červenci meziměsíčně zvýšily o 0,3 % po poklesu o 0,2 % v červnu. Analytici počítali...
Kanada Maloobchod Tržby
Inflace v Kanadě v srpnu meziročně klesla na 2,8 %
14:30

Inflace v Kanadě v srpnu meziročně klesla na 2,8 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v srpnu meziročně vzrostly o 2,8 % po růstu o 3 % v předchozím měsíci. Analytici s tímto...
Kanada Inflace
Růst českého stavebnictví byl v 1. pololetí v EU osmý nejvyšší
Růst českého stavebnictví byl v 1. pololetí v EU osmý nejvyšší
14:07

Růst českého stavebnictví byl v 1. pololetí v EU osmý nejvyšší

České stavebnictví bylo v prvním pololetí s meziročním růstem o 8,9 procenta mezi 28 zeměmi Evropské unie na osmém...
Česká republika Stavebnictví Evropská unie
Italský regulátor vyšetřuje Ryanair kvůli pravidlům pro zavazadla
Italský regulátor vyšetřuje Ryanair kvůli pravidlům pro zavazadla
13:48

Italský regulátor vyšetřuje Ryanair kvůli pravidlům pro zavazadla

Italský antimonopolní úřad zahájil vyšetřování irského nízkonákladového dopravce Ryanair kvůli nově zavedeným...
Itálie Doprava Irsko
Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí podle finálních údajů…
13:30

Francouzská ekonomika ve druhém čtvrtletí podle finálních údajů mezikvartálně vzrostla o 0,2 %

Hrubý domácí produkt Francie ve druhém čtvrtletí mezikvartálně rostl stejným tempem jako v prvním čtvrtletí letošního...
Francie HDP Hospodářský růst
Internet se podle bývalého šéfa Googlu do roku 2028 rozdělí
13:04

Internet se podle bývalého šéfa Googlu do roku 2028 rozdělí

Internetová síť se do roku 2028 rozdělí na dvě části. Důvodem bude odtržení Číny, která si vytvoří vlastní internet,...
Internet Alphabet (Google) Čína
Trh s kryptoměnami se v závěru týdne pohybuje v zelených číslech
12:05

Trh s kryptoměnami se v závěru týdne pohybuje v zelených číslech

Nejpopulárnější digitální měny v pátek rostou. Bitcoin podle serverucoinmarketcap.com krátce po 12.00 posiloval o 4...
Kryptoměny Bitcoin
Fond KKR má zájem o koupi divize Fiatu Chrysler Magneti Marelli
Fond KKR má zájem o koupi divize Fiatu Chrysler Magneti Marelli
11:43

Fond KKR má zájem o koupi divize Fiatu Chrysler Magneti Marelli

Americký investiční fond KKR má zájem o koupi divize italsko-americké automobilky Fiat Chrysler. Za firmu Magneti...
Fúze a akvizice Investiční fondy
Adobe koupí softwarovou firmu Marketo za 4,75 miliardy USD
11:06

Adobe koupí softwarovou firmu Marketo za 4,75 miliardy USD

Adobe Systems se dohodla na koupi producenta marketingového softwaru Marketo za 4,75 miliardy USD od soukromé...
Fúze a akvizice Americké akcie
Od pondělí začne platit nové složení několika regionálních indexů
10:48

Od pondělí začne platit nové složení několika regionálních indexů

Od pondělí 24. září začne platit nové složení regionálních indexů FTSE 250, STOXX Europe 600, CECE a PX. Reálně...
Akcie ČR Indexy Avast