Co byste měli vědět o Španělsku, než sednete na býka
|

Co byste měli vědět o Španělsku, než sednete na býka

Španělsko poslední dobou poutá negativní pozornost investorů rostoucími výnosy státních dluhopisů, akcie na madridské burze jsou na tříletých minimech. Splaskávající se nemovitostní bublina a finanční krize si vybírají krutou daň - pustoší bankovní systém a nákaza se rychle šíří i do reálné ekonomiky.

Nemovitosti Nezaměstnanost Banky HDP Státní dluhopisy Investiční bubliny Španělsko Výnosy Dluhová krize

Bez nezávislé monetární politiky a uprostřed dalších kol úsporných opatření Španělsko nemůže čekat velké zlepšení ani v budoucnu. Trhy začíná ovládat strach, že Španělsko bude v případě hlubších problémů pro eurozónu "Too Big To Save".

Slabý bankovní sektor a nemovitostní bublina

Španělsko zatím není vyloženě insolventní, ale portugalský bankrot, který je už mezi analytiky hojně očekáván, může vyvolat bouři, která položí tamní banky i celou ekonomiku. Španělský finanční sektor má v sousední zemi velkou expozici - téměř 80 miliard eur.

Šéf španělské centrální banky připouští, že budou-li se ekonomické problémy nadále zhoršovat, bankovní systém bude potřebovat daleko více kapitálu.

Půjčky španělských a italských bank od ECB

Španělská realitní bublina splaskává pomalu a výnosy opět nebezpečně rostou
Španělské výnosy dál nebezpečně rostou a na úrovních 5,81 % jsou nejvýše od prosince 2011. Napětí se viditelně přenáší do Itálie a je vidět i na trzích s pojištěním proti bankrotu (CDS). Co mohou Španělé a Evropa udělat pro to, aby negativní trend obrátili?

Situaci bank komplikuje rovněž splaskávající se nemovitostní bublina. Španělské banky drží mnohem více problémových aktiv než těch bezproblémových. Z celkové hodnoty 323 miliard eur úvěrů souvisejících s trhem bydlení je španělskou vládou považováno 175 miliard za problémové.

Ceny domů nadále klesají, což ještě zhoršuje dopady bubliny.

Nemovitostní bublina ve Španělsku

Podle analytičky Société Générale Michaly Marcusessen klesnou ceny nemovitostí v letech 2012 až 2013 o dalších 15 %, přitom ze svého maxima už o čtvrtinu hodnoty přišly.

Analytici Citigroup došli k podobnému závěru. Podle nich je nemovitostní trh teprve v polovině sestupu. Celkový propad čekají zhruba o 60 % z nejvyšších úrovní.

Negativní výhled růstu španělské ekonomiky

Španělská ekonomika bude pravděpodobně nadále klesat. Pro tento rok se očekává propad o 1,7 % a ani průmyslová produkce Španělsku z recese nejspíše nepomůže. Index nákupních manažerů (PMI) se v březnu dostal na 44,5 (hodnota pod 50 signalizuje zpomalování - pozn. red.) – nejhorší úroveň za posledních 11 měsíců.

Španělský HDP, index nákupních manažerů (PMI) a průmyslová produkce

Na co se mají investoři připravit v následujících týdnech a měsících? Ve vzduchu je plošné snížení ratingů evropských bank
Americká banka Morgan Stanley sestavila žebříček událostí, které mohou citelně ovlivnit další vývoj na kapitálových trzích. Mezi největší hrozby zařadila možné snížení ratingů evropských bank od ratingové agentury Moody's. První na řadě jsou již v tomto týdnu italské banky, dále přijde na přetřes rating španělských a rakouských bank.

Alarmující je rovněž situace na pracovním trhu.

Nezaměstnanost v eurozóně

Celková míra nezaměstnanosti je nejvyšší v eurozóně (přes 24 %). A co je pro ekonomiku nejbolestivější - bez práce je více než polovina mladých pod 25 let (50,5 %).

Vládní škrty nařízené EU vs. odbory a regionální vlády

Španělsko nesplnilo cíle evropských lídrů ohledně rozpočtového schodku (EU požadovala 4,4 %) a na letošní rok schválilo deficit 5,3 %. V roce 2013 by rozpočet měl odpovídat Maastrichtským kritériím 3 %.

Vládní dluhy a deficity veřejných zemí eurozóny

Premiér Mariano Rajoy oznámil 10. dubna nové kolo 10miliardových škrtů v základních vládních výdajích. Parlament nedávno schválil nejpřísnější rozpočet za posledních 30 let fungování demokratického Španělska. Zahrnuje 27miliardové škrty: platy státních zaměstnanců budou zmrazeny a ministrům klesnou mzdy o 17 %.

Vládní škrty odmítají dodržovat regionální vlády autonomních španělských oblastí a přibývá generálních stávek. Odbory jsou z ekonomických reforem rozlícené. Podněcují zaměstnance, aby ventilovali svou nespokojenost v ulicích, a plánují další demonstrace proti nedávno zvolené konzervativní vládě.

Panika trhů: Španělsko páchá sebevraždu po vzoru Řecka

V reakci na neutěšenou situaci Španělsku opět nebezpečně rostou výpůjční náklady, což může dále zkomplikovat plány na stabilizaci veřejných financí. Výnosy 10letých španělských státních dluhopisů se znovu pohybují okolo 6 %. Z rekordních listopadových úrovní nad 6,5 % klesly k 5 % jen díky zásahu ECB. Evropská centrální banka tehdy trhy dočasně zklidnila, když v prosinci přistoupila k první vlně operací na dodání likvidity (LTRO).

Výnos desetiletých španělských státních dluhopisů

Wolfgang Münchau ve Financial Times podotýká, že dnes trhy nepanikaří kvůli španělskému deficitu, ale kvůli očekávaným dopadům úsporných opatření na španělskou ekonomiku. Nedostatečný růst povede k riziku defaultu, což způsobí tlak na vystoupení země z měnové unie, případně ji pošle do náručí Evropského stabilizačního fondu (podobně jako Řecko).

Periferní ekonomiky jsou v troskách a zároveň musejí zavádět drastické škrty naordinované evropskými autoritami v čele s Německem a ECB. Nejenže škrty situaci v takovém stavu zhorší, ale ani nepomohou zmírnit dluhovou dynamiku. Můžeme se o tom do detailu přesvědčit na příkladu Řecka. V pondělí na to upozornil Paul Krugman, ale nebyl zdaleka první.

Situace na trzích Itálie a Španělska

Ruce pryč od Španělska, Francie a Belgie, radí portfoliomanažer
Španělsko přidělává investorům vrásky. Výnosy jeho dluhopisů opět rostou, a to navzdory úsporným opatřením, které zavádí vláda. Eric Stein, portfoliomanažer Eaton Vance Management, upozorňuje, že má Evropa dva základní problémy - jeden spojený s dluhem, druhý týkající se konkurenceschopnosti. V současnosti ovšem nespekuluje na pokles (růst výnosů) pouze u španělských, ale také u francouzských a belgických dluhopisů.

Zdroj: Business Insider
Trh s kryptoměnami se v závěru týdne pohybuje v zelených číslech
před 42 minutami

Trh s kryptoměnami se v závěru týdne pohybuje v zelených číslech

Nejpopulárnější digitální měny v pátek rostou. Bitcoin podle serverucoinmarketcap.com krátce po 12.00 posiloval o 4...
Kryptoměny Bitcoin
Fond KKR má zájem o koupi divize Fiatu Chrysler Magneti Marelli
před hodinou

Fond KKR má zájem o koupi divize Fiatu Chrysler Magneti Marelli

Americký investiční fond KKR má zájem o koupi divize italsko-americké automobilky Fiat Chrysler. Za firmu Magneti...
Fúze a akvizice Investiční fondy
Adobe koupí softwarovou firmu Marketo za 4,75 miliardy USD
11:06

Adobe koupí softwarovou firmu Marketo za 4,75 miliardy USD

Adobe Systems se dohodla na koupi producenta marketingového softwaru Marketo za 4,75 miliardy USD od soukromé...
Fúze a akvizice Americké akcie
Od pondělí začne platit nové složení několika regionálních indexů
10:48

Od pondělí začne platit nové složení několika regionálních indexů

Od pondělí 24. září začne platit nové složení regionálních indexů FTSE 250, STOXX Europe 600, CECE a PX. Reálně...
Akcie ČR Indexy Avast
Asijské trhy zakončily týden v zelených číslech, japonský Topix…
Asijské trhy zakončily týden v zelených číslech, japonský Topix…
10:30

Asijské trhy zakončily týden v zelených číslech, japonský Topix uzavřel nejvýše za téměř 4 měsíce

Asijské akciové trhy v pátek uzavřely v pozitivním pásmu, když se na ně přelil pozitivní sentiment z Wall Street, kde...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Firma z EPH může začít v Británii stavět elektrárnu na plyn
10:16

Firma z EPH může začít v Británii stavět elektrárnu na plyn

Britská společnost Eggborough Power Limited z Energetického a průmyslového holdingu (EPH) podnikatele Daniela...
EPH Spojené království Energetika
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září…
10:00

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat klesl na 53,3 bodu, mírně zrychlil růst sektoru služeb

Tempo růstu zpracovatelského sektoru eurozóny v září kleslo. Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru se...
Eurozóna Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika
Pojišťovacímu trhu Lloyd's of London klesl zisk o polovinu
09:40

Pojišťovacímu trhu Lloyd's of London klesl zisk o polovinu

Zisk britského pojišťovacího trhu Lloyd's of London klesl v pololetí o polovinu kvůli nižší návratnosti z investic....
Pojišťovny Spojené království Výsledková sezóna
Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září…
09:30

Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat klesl na 53,7 bodu, zrychlil naopak růst v sektoru služeb

Německému zpracovatelskému sektoru se v září dařilo méně než v předchozím měsíci. Index nákupních manažerů podle...
Německo Indexy nákupních manažerů (PMI)
Uber má zájem o doručovatele potravin Deliveroo
Uber má zájem o doručovatele potravin Deliveroo
09:00

Uber má zájem o doručovatele potravin Deliveroo

Poskytovatel alternativní taxislužby Uber Technologies je v počáteční fázi jednání o koupi britského doručovatele...
Uber Fúze a akvizice
Americké akcie ve čtvrtek zdražily, indexy S&P 500 a Dow Jones…
Americké akcie ve čtvrtek zdražily, indexy S&P 500 a Dow Jones…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek zdražily, indexy S&P 500 a Dow Jones dosáhly na nové rekordy

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek zpevnily, přičemž Dow Jonesův index i širší index S&P 500 uzavřely na nových...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Druhý blok Temelína přestal vyrábět elektřinu, 1. blok vyrábí dál
Druhý blok Temelína přestal vyrábět elektřinu, 1. blok vyrábí dál
včera v 22:14

Druhý blok Temelína přestal vyrábět elektřinu, 1. blok vyrábí dál

Druhý blok jaderné elektrárny Temelín přestal dnes po 22.00 vyrábět elektřinu. Důvodem jsou úpravy kondenzátoru v...
ČEZ Jaderná energetika Energetika
Amazon chce polidštit svou virtuální asistentku Alexu
Amazon chce polidštit svou virtuální asistentku Alexu
včera v 22:02

Amazon chce polidštit svou virtuální asistentku Alexu

Amazon chce polidštit svou digitální asistentku Alexu a učinit ji uživatelsky užitečnější. V Seattlu to ve čtvrtek...
Amazon Americké akcie Technologie
Turecko výrazně snížilo odhad růstu ekonomiky
Turecko výrazně snížilo odhad růstu ekonomiky
včera v 20:53

Turecko výrazně snížilo odhad růstu ekonomiky

Turecko výrazně snížilo odhad růstu ekonomiky na letošní i příští rok. Ministr financí Berat Albayrak předpokládá, že...
Turecko HDP Hospodářský růst
Nejvyšší francouzský soud odmítl revizi procesu makléře Kerviela
včera v 18:49

Nejvyšší francouzský soud odmítl revizi procesu makléře Kerviela

Nejvyšší odvolací soud ve Francii ve čtvrtek odmítl žádost bývalého makléře Jerôma Kerviela o revizi trestního řízení...
Francie Société Générale Banky
Módní řetězec Tom Tailor snížil odhad letošních výsledků
včera v 18:33

Módní řetězec Tom Tailor snížil odhad letošních výsledků

Módní řetězec Tom Tailor snížil kvůli horkému létu, výrazným slevám a problémům se značkou Bonita odhad letošních...
Německo Móda a design Výsledková sezóna
Akcionáři Ryanairu podpořili současného generální ředitele
Akcionáři Ryanairu podpořili současného generální ředitele
včera v 18:18

Akcionáři Ryanairu podpořili současného generální ředitele

Akcionáři irských nízkonákladových aerolinek Ryanair na čtvrteční valné hromadě podpořili současného generálního...
Irsko Doprava Evropské akcie