Co byste měli vědět o Španělsku, než sednete na býka
|

Co byste měli vědět o Španělsku, než sednete na býka

Španělsko poslední dobou poutá negativní pozornost investorů rostoucími výnosy státních dluhopisů, akcie na madridské burze jsou na tříletých minimech. Splaskávající se nemovitostní bublina a finanční krize si vybírají krutou daň - pustoší bankovní systém a nákaza se rychle šíří i do reálné ekonomiky.

Nemovitosti Nezaměstnanost Banky HDP Státní dluhopisy Investiční bubliny Španělsko Výnosy Dluhová krize

Bez nezávislé monetární politiky a uprostřed dalších kol úsporných opatření Španělsko nemůže čekat velké zlepšení ani v budoucnu. Trhy začíná ovládat strach, že Španělsko bude v případě hlubších problémů pro eurozónu "Too Big To Save".

Slabý bankovní sektor a nemovitostní bublina

Španělsko zatím není vyloženě insolventní, ale portugalský bankrot, který je už mezi analytiky hojně očekáván, může vyvolat bouři, která položí tamní banky i celou ekonomiku. Španělský finanční sektor má v sousední zemi velkou expozici - téměř 80 miliard eur.

Šéf španělské centrální banky připouští, že budou-li se ekonomické problémy nadále zhoršovat, bankovní systém bude potřebovat daleko více kapitálu.

Půjčky španělských a italských bank od ECB

Španělská realitní bublina splaskává pomalu a výnosy opět nebezpečně rostou
Španělské výnosy dál nebezpečně rostou a na úrovních 5,81 % jsou nejvýše od prosince 2011. Napětí se viditelně přenáší do Itálie a je vidět i na trzích s pojištěním proti bankrotu (CDS). Co mohou Španělé a Evropa udělat pro to, aby negativní trend obrátili?

Situaci bank komplikuje rovněž splaskávající se nemovitostní bublina. Španělské banky drží mnohem více problémových aktiv než těch bezproblémových. Z celkové hodnoty 323 miliard eur úvěrů souvisejících s trhem bydlení je španělskou vládou považováno 175 miliard za problémové.

Ceny domů nadále klesají, což ještě zhoršuje dopady bubliny.

Nemovitostní bublina ve Španělsku

Podle analytičky Société Générale Michaly Marcusessen klesnou ceny nemovitostí v letech 2012 až 2013 o dalších 15 %, přitom ze svého maxima už o čtvrtinu hodnoty přišly.

Analytici Citigroup došli k podobnému závěru. Podle nich je nemovitostní trh teprve v polovině sestupu. Celkový propad čekají zhruba o 60 % z nejvyšších úrovní.

Negativní výhled růstu španělské ekonomiky

Španělská ekonomika bude pravděpodobně nadále klesat. Pro tento rok se očekává propad o 1,7 % a ani průmyslová produkce Španělsku z recese nejspíše nepomůže. Index nákupních manažerů (PMI) se v březnu dostal na 44,5 (hodnota pod 50 signalizuje zpomalování - pozn. red.) – nejhorší úroveň za posledních 11 měsíců.

Španělský HDP, index nákupních manažerů (PMI) a průmyslová produkce

Na co se mají investoři připravit v následujících týdnech a měsících? Ve vzduchu je plošné snížení ratingů evropských bank
Americká banka Morgan Stanley sestavila žebříček událostí, které mohou citelně ovlivnit další vývoj na kapitálových trzích. Mezi největší hrozby zařadila možné snížení ratingů evropských bank od ratingové agentury Moody's. První na řadě jsou již v tomto týdnu italské banky, dále přijde na přetřes rating španělských a rakouských bank.

Alarmující je rovněž situace na pracovním trhu.

Nezaměstnanost v eurozóně

Celková míra nezaměstnanosti je nejvyšší v eurozóně (přes 24 %). A co je pro ekonomiku nejbolestivější - bez práce je více než polovina mladých pod 25 let (50,5 %).

Vládní škrty nařízené EU vs. odbory a regionální vlády

Španělsko nesplnilo cíle evropských lídrů ohledně rozpočtového schodku (EU požadovala 4,4 %) a na letošní rok schválilo deficit 5,3 %. V roce 2013 by rozpočet měl odpovídat Maastrichtským kritériím 3 %.

Vládní dluhy a deficity veřejných zemí eurozóny

Premiér Mariano Rajoy oznámil 10. dubna nové kolo 10miliardových škrtů v základních vládních výdajích. Parlament nedávno schválil nejpřísnější rozpočet za posledních 30 let fungování demokratického Španělska. Zahrnuje 27miliardové škrty: platy státních zaměstnanců budou zmrazeny a ministrům klesnou mzdy o 17 %.

Vládní škrty odmítají dodržovat regionální vlády autonomních španělských oblastí a přibývá generálních stávek. Odbory jsou z ekonomických reforem rozlícené. Podněcují zaměstnance, aby ventilovali svou nespokojenost v ulicích, a plánují další demonstrace proti nedávno zvolené konzervativní vládě.

Panika trhů: Španělsko páchá sebevraždu po vzoru Řecka

V reakci na neutěšenou situaci Španělsku opět nebezpečně rostou výpůjční náklady, což může dále zkomplikovat plány na stabilizaci veřejných financí. Výnosy 10letých španělských státních dluhopisů se znovu pohybují okolo 6 %. Z rekordních listopadových úrovní nad 6,5 % klesly k 5 % jen díky zásahu ECB. Evropská centrální banka tehdy trhy dočasně zklidnila, když v prosinci přistoupila k první vlně operací na dodání likvidity (LTRO).

Výnos desetiletých španělských státních dluhopisů

Wolfgang Münchau ve Financial Times podotýká, že dnes trhy nepanikaří kvůli španělskému deficitu, ale kvůli očekávaným dopadům úsporných opatření na španělskou ekonomiku. Nedostatečný růst povede k riziku defaultu, což způsobí tlak na vystoupení země z měnové unie, případně ji pošle do náručí Evropského stabilizačního fondu (podobně jako Řecko).

Periferní ekonomiky jsou v troskách a zároveň musejí zavádět drastické škrty naordinované evropskými autoritami v čele s Německem a ECB. Nejenže škrty situaci v takovém stavu zhorší, ale ani nepomohou zmírnit dluhovou dynamiku. Můžeme se o tom do detailu přesvědčit na příkladu Řecka. V pondělí na to upozornil Paul Krugman, ale nebyl zdaleka první.

Situace na trzích Itálie a Španělska

Ruce pryč od Španělska, Francie a Belgie, radí portfoliomanažer
Španělsko přidělává investorům vrásky. Výnosy jeho dluhopisů opět rostou, a to navzdory úsporným opatřením, které zavádí vláda. Eric Stein, portfoliomanažer Eaton Vance Management, upozorňuje, že má Evropa dva základní problémy - jeden spojený s dluhem, druhý týkající se konkurenceschopnosti. V současnosti ovšem nespekuluje na pokles (růst výnosů) pouze u španělských, ale také u francouzských a belgických dluhopisů.

Zdroj: Business Insider
Co musíte ráno vědět (27. října)
Co musíte ráno vědět (27. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (27. října)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a na Wall Street, proč by Evropa neměla spoléhat na vítězství Joea Bidena v...
Musíte vědět
PŘEHLED OPATŘENÍ VLÁDY v boji s epidemií covidu-19 platných od 28.…
PŘEHLED OPATŘENÍ VLÁDY v boji s epidemií covidu-19 platných od 28.…
včera v 22:45

PŘEHLED OPATŘENÍ VLÁDY v boji s epidemií covidu-19 platných od 28. října 2020

Přehled opatření, která přijala vláda 26. října kvůli šíření nového typu koronaviru a těch nadále platných.
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Analytici: Volby v USA ovlivní ekonomiku a burzy v Evropě
Analytici: Volby v USA ovlivní ekonomiku a burzy v Evropě
včera v 21:01

Analytici: Volby v USA ovlivní ekonomiku a burzy v Evropě

Výsledky amerických prezidentských voleb nebudou mít dopad pouze na hospodářskou situaci ve Spojených státech, ale...
Volby Spojené státy americké (USA) Evropa
Americké akciové indexy v pondělí výrazně klesly, investoři zvažují…
Americké akciové indexy v pondělí výrazně klesly, investoři zvažují…
včera v 21:00

Americké akciové indexy v pondělí výrazně klesly, investoři zvažují nepříznivý vývoj epidemie a balík pomoci ekonomice USA

Americké akcie na začátku týdne oslabily v obavách z prudkého nárůstu počtu případů nákazy koronavirem a kvůli...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
NERV se shoduje na dalším zpřísnění opatření, rozhodne vláda
včera v 20:41

NERV se shoduje na dalším zpřísnění opatření, rozhodne vláda

V rámci Národní ekonomické rady vlády panuje poměrně široká shoda na dalším zpřísnění opatření proti šíření...
Česká ekonomika Koronavirus
Evropské akcie na úvod týdne kvůli koronaviru opět klesly
Evropské akcie na úvod týdne kvůli koronaviru opět klesly
včera v 18:00

Evropské akcie na úvod týdne kvůli koronaviru opět klesly

Akcie na západoevropských burzách v pondělí opět klesaly. Hlavním důvodem je opět rychle rostoucí počet nových...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Gabriel: EU chová k Bidenovi falešné naděje, musí se sama snažit
včera v 17:52

Gabriel: EU chová k Bidenovi falešné naděje, musí se sama snažit

Naděje Evropanů, že by volební vítězství demokrata Joea Bidena nad americkým republikánským prezidentem Donaldem...
Pražskou burzu na úvod týdne stáhly do červených čísel hlavně O2,…
Pražskou burzu na úvod týdne stáhly do červených čísel hlavně O2,…
včera v 16:50

Pražskou burzu na úvod týdne stáhly do červených čísel hlavně O2, Erste a VIG, akcie Pilulky zdražily o téměř 18 %

Pražská burza zahájila týden poklesem. Index PX v pondělí oslabil o 0,33 % na 860,27 bodu. Dolů ho táhly hlavně akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Developer Finep prodal v Praze fondu Zeitgeist 70 nájemních bytů
včera v 16:36

Developer Finep prodal v Praze fondu Zeitgeist 70 nájemních bytů

Developerská společnost Finep CZ prodala dům se 70 byty pro nájemní bydlení v Praze na Barrandově investičnímu fondu...
Realitní trh Česká republika
WTO oficiálně povolila EU uvalit cla jako odvetu za pomoc Boeingu
včera v 15:46

WTO oficiálně povolila EU uvalit cla jako odvetu za pomoc Boeingu

Světová obchodní organizace v pondělí oficiálně povolila Evropské unii uvalit cla na dovoz zboží ze Spojených států v...
Evropská unie Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Vláda schválila kvůli pandemii rozšíření daňových úlev
včera v 15:38

Vláda schválila kvůli pandemii rozšíření daňových úlev

Vláda schválila další rozšíření daňových úlev pro podnikatele a firmy zasažené opatřeními proti šíření koronaviru....
Česká republika Daně Koronavirus
Ze světa investičních doporučení (26. října)
včera v 15:25

Ze světa investičních doporučení (26. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
USA: Prodeje nových domů v září poprvé od dubna klesly
včera v 15:00

USA: Prodeje nových domů v září poprvé od dubna klesly

Prodeje nových domů ve Spojených státech v září meziměsíčně klesly o 3,5 % na celoročně přepočítané tempo 0,959...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Realitní trh
Babiš navrhl zrušit superhrubou mzdu a zavést sazby 15 a 23 %
včera v 14:54

Babiš navrhl zrušit superhrubou mzdu a zavést sazby 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) předložil ve Sněmovně návrh na zrušení superhrubé mzdy. Místo toho navrhuje zdaňovat...
Česká republika Daně Pracovní trh
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
včera v 12:57

Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD, úpis firmu oceňuje na více než 313 miliard USD

Společnost Ant Group, která je finančně-technologickou divizí čínského internetového prodejce Alibaba a dominantním...
Asijské akcie Fintech Čína
Výsledky Hasbro ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,88 USD (odhad: 1,63…
včera v 12:19

Výsledky Hasbro ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,88 USD (odhad: 1,63 USD), tržby 1,78 miliardy USD (odhad: 1,74 miliardy USD)

Americký výrobce hraček Hasbro ve třetím čtvrtletí zvýšil čistý zisk meziročně o čtyři procenta na 221 milionů dolarů...
Americké akcie Výsledková sezóna