Co byste měli vědět o Španělsku, než sednete na býka
|

Co byste měli vědět o Španělsku, než sednete na býka

Španělsko poslední dobou poutá negativní pozornost investorů rostoucími výnosy státních dluhopisů, akcie na madridské burze jsou na tříletých minimech. Splaskávající se nemovitostní bublina a finanční krize si vybírají krutou daň - pustoší bankovní systém a nákaza se rychle šíří i do reálné ekonomiky.

Nemovitosti Nezaměstnanost Banky HDP Státní dluhopisy Investiční bubliny Španělsko Výnosy Dluhová krize

Bez nezávislé monetární politiky a uprostřed dalších kol úsporných opatření Španělsko nemůže čekat velké zlepšení ani v budoucnu. Trhy začíná ovládat strach, že Španělsko bude v případě hlubších problémů pro eurozónu "Too Big To Save".

Slabý bankovní sektor a nemovitostní bublina

Španělsko zatím není vyloženě insolventní, ale portugalský bankrot, který je už mezi analytiky hojně očekáván, může vyvolat bouři, která položí tamní banky i celou ekonomiku. Španělský finanční sektor má v sousední zemi velkou expozici - téměř 80 miliard eur.

Šéf španělské centrální banky připouští, že budou-li se ekonomické problémy nadále zhoršovat, bankovní systém bude potřebovat daleko více kapitálu.

Půjčky španělských a italských bank od ECB

Španělská realitní bublina splaskává pomalu a výnosy opět nebezpečně rostou
Španělské výnosy dál nebezpečně rostou a na úrovních 5,81 % jsou nejvýše od prosince 2011. Napětí se viditelně přenáší do Itálie a je vidět i na trzích s pojištěním proti bankrotu (CDS). Co mohou Španělé a Evropa udělat pro to, aby negativní trend obrátili?

Situaci bank komplikuje rovněž splaskávající se nemovitostní bublina. Španělské banky drží mnohem více problémových aktiv než těch bezproblémových. Z celkové hodnoty 323 miliard eur úvěrů souvisejících s trhem bydlení je španělskou vládou považováno 175 miliard za problémové.

Ceny domů nadále klesají, což ještě zhoršuje dopady bubliny.

Nemovitostní bublina ve Španělsku

Podle analytičky Société Générale Michaly Marcusessen klesnou ceny nemovitostí v letech 2012 až 2013 o dalších 15 %, přitom ze svého maxima už o čtvrtinu hodnoty přišly.

Analytici Citigroup došli k podobnému závěru. Podle nich je nemovitostní trh teprve v polovině sestupu. Celkový propad čekají zhruba o 60 % z nejvyšších úrovní.

Negativní výhled růstu španělské ekonomiky

Španělská ekonomika bude pravděpodobně nadále klesat. Pro tento rok se očekává propad o 1,7 % a ani průmyslová produkce Španělsku z recese nejspíše nepomůže. Index nákupních manažerů (PMI) se v březnu dostal na 44,5 (hodnota pod 50 signalizuje zpomalování - pozn. red.) – nejhorší úroveň za posledních 11 měsíců.

Španělský HDP, index nákupních manažerů (PMI) a průmyslová produkce

Na co se mají investoři připravit v následujících týdnech a měsících? Ve vzduchu je plošné snížení ratingů evropských bank
Americká banka Morgan Stanley sestavila žebříček událostí, které mohou citelně ovlivnit další vývoj na kapitálových trzích. Mezi největší hrozby zařadila možné snížení ratingů evropských bank od ratingové agentury Moody's. První na řadě jsou již v tomto týdnu italské banky, dále přijde na přetřes rating španělských a rakouských bank.

Alarmující je rovněž situace na pracovním trhu.

Nezaměstnanost v eurozóně

Celková míra nezaměstnanosti je nejvyšší v eurozóně (přes 24 %). A co je pro ekonomiku nejbolestivější - bez práce je více než polovina mladých pod 25 let (50,5 %).

Vládní škrty nařízené EU vs. odbory a regionální vlády

Španělsko nesplnilo cíle evropských lídrů ohledně rozpočtového schodku (EU požadovala 4,4 %) a na letošní rok schválilo deficit 5,3 %. V roce 2013 by rozpočet měl odpovídat Maastrichtským kritériím 3 %.

Vládní dluhy a deficity veřejných zemí eurozóny

Premiér Mariano Rajoy oznámil 10. dubna nové kolo 10miliardových škrtů v základních vládních výdajích. Parlament nedávno schválil nejpřísnější rozpočet za posledních 30 let fungování demokratického Španělska. Zahrnuje 27miliardové škrty: platy státních zaměstnanců budou zmrazeny a ministrům klesnou mzdy o 17 %.

Vládní škrty odmítají dodržovat regionální vlády autonomních španělských oblastí a přibývá generálních stávek. Odbory jsou z ekonomických reforem rozlícené. Podněcují zaměstnance, aby ventilovali svou nespokojenost v ulicích, a plánují další demonstrace proti nedávno zvolené konzervativní vládě.

Panika trhů: Španělsko páchá sebevraždu po vzoru Řecka

V reakci na neutěšenou situaci Španělsku opět nebezpečně rostou výpůjční náklady, což může dále zkomplikovat plány na stabilizaci veřejných financí. Výnosy 10letých španělských státních dluhopisů se znovu pohybují okolo 6 %. Z rekordních listopadových úrovní nad 6,5 % klesly k 5 % jen díky zásahu ECB. Evropská centrální banka tehdy trhy dočasně zklidnila, když v prosinci přistoupila k první vlně operací na dodání likvidity (LTRO).

Výnos desetiletých španělských státních dluhopisů

Wolfgang Münchau ve Financial Times podotýká, že dnes trhy nepanikaří kvůli španělskému deficitu, ale kvůli očekávaným dopadům úsporných opatření na španělskou ekonomiku. Nedostatečný růst povede k riziku defaultu, což způsobí tlak na vystoupení země z měnové unie, případně ji pošle do náručí Evropského stabilizačního fondu (podobně jako Řecko).

Periferní ekonomiky jsou v troskách a zároveň musejí zavádět drastické škrty naordinované evropskými autoritami v čele s Německem a ECB. Nejenže škrty situaci v takovém stavu zhorší, ale ani nepomohou zmírnit dluhovou dynamiku. Můžeme se o tom do detailu přesvědčit na příkladu Řecka. V pondělí na to upozornil Paul Krugman, ale nebyl zdaleka první.

Situace na trzích Itálie a Španělska

Ruce pryč od Španělska, Francie a Belgie, radí portfoliomanažer
Španělsko přidělává investorům vrásky. Výnosy jeho dluhopisů opět rostou, a to navzdory úsporným opatřením, které zavádí vláda. Eric Stein, portfoliomanažer Eaton Vance Management, upozorňuje, že má Evropa dva základní problémy - jeden spojený s dluhem, druhý týkající se konkurenceschopnosti. V současnosti ovšem nespekuluje na pokles (růst výnosů) pouze u španělských, ale také u francouzských a belgických dluhopisů.

Zdroj: Business Insider
Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska
včera v 22:50

Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings v pátek zvýšila hodnocení úvěrové spolehlivosti Maďarska na stupeň BBB...
Maďarsko Střední a východní Evropa Rating
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského listopadu překonal 26 000 bodů

Americký akciový index Dow v pátek poprvé od loňského listopadu překonal hranici 26 000 bodů. Ceny akcií rostly díky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací
včera v 21:23

Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací

Newyorský guvernér Andrew Cuomo v pátek nařídil státním úřadům, aby vyšetřily zprávu listu The Wall Street Journal o...
Facebook Sociální sítě Internet
Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského…
včera v 18:10

Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského parlamentu

Zástupce italské Ligy, kterou vede vicepremiér Matteo Salvini, jednal loni v říjnu s ruskou státní společností o...
Itálie Rusko Politika
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání mezi USA a Čínou

Ceny akcií na velkých západoevropských burzách mířily během pátečního obchodování vesměs opatrně vzhůru, když...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
včera v 17:42

Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy EUR

Provozní zisk německého automobilového koncernu Volkswagen, jehož součástí je mladoboleslavská Škoda Auto, se loni...
Volkswagen Evropské akcie Auta
MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě
včera v 17:26

MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě

Švédská zábavní skupina Modern Times Group (MTG) prodá bulharskou mediální společnost Nova Broadcasting Group...
Evropské akcie Fúze a akvizice Média
Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze
včera v 17:13

Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze

Největší španělský hotelový řetězec Meliá Hotels International otevře v březnu hotel v centru Prahy a vstoupí tak na...
Evropské akcie Turismus a cestovní ruch Španělsko
MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech
včera v 16:58

MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech

Ministerstvo financí po sedmi letech emisí státních dluhopisů v domácí měně uskutečnilo první aukci státního...
České státní dluhopisy
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o 0,2 %

Pražská burza zakončila týden mírným růstem, index PX v pátek vzrostl o 0,13 % na 1 060,23 bodu. Aktivita na trhu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám
včera v 16:08

Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám

Slovenský prezident Andrej Kiska očekává, že po skončení v prezidentském úřadu v polovině letošního června bude v...
Slovensko Politika
Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny
včera v 15:50

Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny

Francie a Německo se dohodly na podrobném návrhu rozpočtu eurozóny, který by měl podpořit hospodářský růst, posílit...
Evropská unie Rozpočet Francie
Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí
včera v 15:11

Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí

Plzeňské hutě a kovárny Pilsen Steel, jejichž ruští majitelé na firmu před měsícem podali návrh na insolvenci,...
Ocelářské firmy Česká republika
Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR
včera v 14:47

Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR

Schodek slovenského běžného účtu se v prosici loňského roku prohloubil na 443,4 milionu EUR z listopadových 401,4...
Slovensko Mezinárodní obchod
Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu
včera v 14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu

Tržby kanadských maloobchodníků byly v prosinci loňského roku o 0,1 procenta nižší než v listopadu, kdy zaznamenaly...
Kanada Maloobchod
Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus
včera v 13:44

Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus

Evropská komise v pátek obvinila španělskou telekomunikační společnost Telefónica z porušení slibu usnadnit svým...
Telefónica Evropská unie Evropské akcie
Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest
včera v 13:21

Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest

Největší kanadský zpracovatel mléka Saputo převezme britskou mlékárenskou společnost Dairy Crest Group, za kterou...
Kanada Evropské akcie Potraviny