Investoři se připravují na kolaps eura
|

Investoři se připravují na kolaps eura

Počet přeshraničních mezibankovních transakcí klesá, mezinárodní investiční fondy se Evropě vyhýbají a kapitál plyne do německých nemovitostí a státních dluhopisů. Banky, firmy a investoři se snaží zajistit pro případ pádu společné měny, nebo na něj dokonce sázejí.

Spekulace Eurozóna Dluhová krize Euro
Rozpad eura

Otmar Issing, bývalý hlavní ekonom ECB a architekt měnové unie, je dnes jako otec dítěte, které se chytlo špatné party, a vysvětluje, proč jsou všechny současné pokusy o záchranu Evropské měnové unie marné. Postupem času se přidal na stranu euroskeptiků po bok držitele Nobelovy ceny Miltona Friedmana, jenž v dobrý osud společné měny nevěřil už od počátku, vytvoření měnové unie považoval za experiment předem odsouzený k nezdaru. Stále více ekonomů nyní věří, že se jeho proroctví brzy vyplní.

Europolitici neznají na krizi lék, situace v Řecku je beznadějná, Španělsko trápí vážné problémy a osud záchranného fondu ESM závisí na zářijovém rozhodnutí německého ústavního soudu. Mezi věřitelskými a dlužnickými zeměmi je patrná vzájemná nevraživost. Někteří němečtí politici dokonce otevření volají po vyloučení Řecka z eurozóny. Na trzích má to všechno jasný dopad – mezi investory vzrůstají obavy o budoucnost společné měny. Není divu, měnová unie je udržována pohromadě jen uměle.

Přeshraniční mezibankovní toky vysychají

Banky a firmy se raději financují lokálně. Mají strach, že jinak utrpí ztráty. Podle statistik ECB se množství přeshraničních úvěrů mezi bankami eurozóny snižuje, pokles se urychlil od léta 2011. V červnu zaznamenaly tyto mezibankovní transakce rekordní minimum od finanční krize v roce 2007.

Banky navíc přerušují své konexe s vlastními pobočkami v zahraničí. Například Deutsche Bank raději vidí své dcery ve Španělsku a Itálii odkázané na financování od ECB. Na druhé straně velké banky ukládají u ECB přebytečné kapitálové rezervy. Připravují se na eventualitu, že jižní státy eurozónu opustí, jejich národní měny se drasticky znehodnotí a velké finanční skupiny tamní dceřiné banky prodají.

"Dokonce i regulátoři požadují po bankách, aby snížily přeshraniční rizika, ačkoli jde o opak toho, co má být smyslem měnové unie," říká Thomas Mayer, bývalý hlavní ekonom Deutsche Bank.

Od vypuknutí krize v roce 2008 Evropská komise tlačí evropské banky, aby svůj byznys (především v zahraničí) omezily za účelem navýšení kapitálových rezerv. Vydali dokonce i přísné limity na kapitálové toky v rámci velkých finančních skupin. Trvají na tom, aby se banky v každé zemi financovaly nezávisle.

Když bude například chtít italská matka UniCredit (dříve pyšná na svou panevropskou strukturu) po své dceřiné HypoVereinsbank transfer přebytečných prostředků, německý regulátor BaFin zakročí.

Evropě se vyhýbají soukromí investoři

Strach z pádu eura nemají jen banky, nedávno vylekala investory svým prohlášením společnost Shell, ropný gigant se 17 miliardami USD hotovostních rezerv. Bude raději investovat peníze do amerických státních dluhopisů, než aby podstupovala kreditní riziko v Evropě.

Evropa je na hlavu aneb když zadlužený zachraňuje dalšího zadluženého (a na dluh)
Veřejný dluh Itálie v červnu vzrostl na rekordních 1,973 bilionu eur a rozpočtový deficit za pololetí stoupl o 1,1 miliardy eur na 47,7 miliardy eur. Podle italské centrální banky za to může jeden velký evropský paradox - Itálie se navzdory zaváděným úsporným opatřením stále více zadlužuje, protože musela a musí na základě evropských dohod posílat peníze na pomoc jiným zadluženým zemím eurozóny, které již požádaly o zahraniční záchranný kruh - Řecku, Portugalsku a Irsku.

Masa investorů od německých drobných střadatelů přes pojišťovny až po americké hedgeové fondy hledá různé způsoby zajištění proti nejistotě v Evropě. Důsledkem kapitálových toků mezi jižní a severní Evropou je rostoucí cena nemovitostí v Německu a extrémně nízké výnosy z německých státních dluhopisů, které investoři považují za bezpečný přístav. Spekulanti sázejí na to, že právě německé bondy by mohly při rozpadu eura nabýt výrazněji na hodnotě.

Dolar jako menší zlo

Další cestou je svůj kapitál "vystěhovat" mimo Evropu. Kurz eura reflektuje obavy investorů jen částečně, ztráty jsou zatím omezené, protože hlavní alternativa – americký dolar – přestává být pro velké investory z Asie a jiných regionů tak bezpečná, jako tomu bývalo v minulosti. Na rozdíl od eura však Americe i přes dluhové problémy nehrozí kolaps měny, a navíc (zatím) není v recesi. Mayer z Deutsche Bank očekává kurz eura vůči dolaru brzy pod hranicí 1,20.

I když mají Spojené státy, Japonsko a Velká Británie stejné dluhové problémy jako eurozóna a dalo by se říct, že jsou všichni společně na jedné lodi, je podle portfoliomanažerů stále těžší klientům z těchto regionů nabízet investice v Evropě. Raději budou investovat do zemí, kde sice hrozí oslabení měny kvůli monetizaci dluhu, ale její struktura není ohrožena.

Evropané si pod sebou podřezávají větev

Množství spekulací (short pozic) proti euru za poslední rok rapidně narostlo. Mezi hráči, kteří mají vsazeno proti společné měně, najdeme i hedgeového portfoliomanžera Johna Paulsona. Paulson, jímž Amerika dnes opovrhuje proto, že profitoval z krize (vydělal miliardy na pádu amerického nemovitostního trhu), si nyní brousí zuby na další senzační obchod – tentokrát v Evropě.

A není jediný. V dubnovém rozhovoru se i George Soros, investorská legenda a bývalý šéf Quantum Funds, nechal slyšet, že pokud bude mít ještě síly a evropští politici výrazně nezmění nastoupený kurz politiky, vsadí proti euru.

Na investiční válce proti společné měně je paradoxní, že olej do ohně přilévají dokonce i samotní investoři z eurozóny. Německé pojišťovny a manažeři podílových fondů otevřeně investují s Paulsonem a ostatními spekulanty.

Válečné tažení hedgeových fondů nemusí dopadnout úspěšně, Paulson nedávno kvůli svým spekulacím utrpěl značné ztráty, přesto je ale rozhodující bitva teprve před námi.

Günter Deuber (Raiffeisen Bank): Doba konsenzu je u konce, Evropa potřebuje tvrdou ruku
Problémy eurozóny vyřeší tiskárny peněz. Jejich roztočení vyšroubuje inflaci v následujících deseti letech na 3 až 4 %, předpovídá ekonom Raiffeisen Bank Günter Deuber. V rozhovoru vedeném ve Vídni před tím, než Mario Draghi zpochybnil udělení bankovní licence Evropskému stabilizačnímu mechanismu, mluvil také o ESM. Právě ten je totiž podle Deubera jedním z kanálů, kterými by se měla pumpovat likvidita do systému.

Zdroj: Spiegel
Francie převezme 35 miliard eur dluhů státních drah, řekl premiér
před 2 minutami

Francie převezme 35 miliard eur dluhů státních drah, řekl premiér

Francouzský stát převezme 35 miliard eur z celkových zhruba 47 miliard eur dluhů státních drah SNCF. Podle jedné z...
Francie Zadlužení Doprava
Írán chce ekonomické návrhy, jež vyváží odstoupení USA od dohody
Írán chce ekonomické návrhy, jež vyváží odstoupení USA od dohody
před 16 minutami

Írán chce ekonomické návrhy, jež vyváží odstoupení USA od dohody

Írán očekává, že mu evropské země do konce května nabídnou soubor ekonomických opatření, která vyváží odstoupení...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
Asijské akcie zakončily týden převážně v červených číslech
Asijské akcie zakončily týden převážně v červených číslech
před 38 minutami

Asijské akcie zakončily týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek klesly, když investoři vyhodnocovali čtvrteční krok amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
ECB: Ekonomická data z poslední doby přinesla převážně nepříjemná…
ECB: Ekonomická data z poslední doby přinesla převážně nepříjemná…
před hodinou

ECB: Ekonomická data z poslední doby přinesla převážně nepříjemná překvapení, výhled ale zůstává dobrý

Evropská centrální banka zůstává optimistická ohledně dalšího vývoje situace v eurozóně, byť informace z poslední...
ECB Centrální banky Eurozóna
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v květnu stoupl na 102,2…
před hodinou

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v květnu stoupl na 102,2 bodu ze 102,1 bodu

Podnikatelská důvěra v Německu v květnu mírně stoupla. Index podnikatelského klimatu Ifo se zvýšil na 102,2 bodu z...
Německo Index Ifo
Unipetrol ukončil zarážku rafinérie v Kralupech a v plném rozsahu…
před hodinou

Unipetrol ukončil zarážku rafinérie v Kralupech a v plném rozsahu obnovil provoz

Petrochemická společnost Unipetrol ukončila plánovanou šestitýdenní zarážku rafinérie v Kralupech nad Vltavou a v...
Unipetrol Petrochemie Rafinérie
J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek
J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek
09:33

J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek

Skupina J&T se dohodla s čínskou CITIC Group na prodeji pohledávek J&T za firmou CEFC. Číňané prostřednictvím...
J&T Banky Česká republika
Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %,…
09:20

Pražská burza v úvodu na nule. Index PX +0,02 %, ČEZ +0,44 %, Komerční banka +0,33 %, MONETA +0,66 %, Stock Spirits -0,14 %

S akciemi pojišťovnické skupiny Vienna Insurance Group se v pátek obchoduje naposledy s nárokem na dividendu ve výši...
Akcie ČR Vienna Insurance Group (VIG) Dividendy
Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal
09:00

Děripaska odchází z vedení své společnosti Rusal

Miliardář Oleg Děripaska rezignoval na funkci ředitele své společnosti Rusal. Ruský hliníkárenský gigant to uvedl ve...
Rusko Management Hliník
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple
02:22

Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů dolarů firmě Apple

Americký soud uložil firmě Samsung zaplatit konkurenční společnosti Apple náhradu škody v celkové výši 539 milionů...
Samsung Apple Technologie
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Reagovaly tak na rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě…
včera v 21:15

Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě chodkyni nerozeznal

Samořízený vůz společnosti Uber, který v březnu v Arizoně srazil a zabil chodkyni, nedokázal ženu správně rozeznat a...
Uber Doprava Technologie
Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou
včera v 21:04

Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou

Tržní hodnota Netflixu ve čtvrtek stoupla na rekordních 153 miliard dolarů. Netflix tak poprvé překonal mediální...
Netflix Zábava a zábavní průmysl Americké akcie
Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu
včera v 21:02

Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu

Ruský hliníkárenský gigant Rusal, který zasáhla poslední várka sankcí Spojených států, požádal ruskou vládu, aby...
Rusko Hliník Průmyslové kovy
Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu
včera v 20:44

Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu

Ministři financí eurozóny by měli na svém příštím jednání v červnu odsouhlasit vše potřebné k dokončení řeckého...
Řecko PIIGS Eurozóna
Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi
včera v 20:11

Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek podepsal zákon, který poprvé od finanční krize z let 2007 až 2009...
Americké banky Spojené státy americké (USA) Finanční sektor
Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito
včera v 19:58

Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito

Německý úřad pro motorová vozidla KBA nařídil automobilce Daimler svolat dodávky Mercedes Vito s naftovým motorem o...
Daimler Auta
Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě
včera v 19:32

Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě

Provozovatelé plynárenských sítí Polska a Litvy ve čtvrtek podepsali dohodu o vybudování přeshraničního propojení...
Polsko Litva Zemní plyn