Investoři se připravují na kolaps eura
|

Investoři se připravují na kolaps eura

Počet přeshraničních mezibankovních transakcí klesá, mezinárodní investiční fondy se Evropě vyhýbají a kapitál plyne do německých nemovitostí a státních dluhopisů. Banky, firmy a investoři se snaží zajistit pro případ pádu společné měny, nebo na něj dokonce sázejí.

Spekulace Eurozóna Dluhová krize Euro
Rozpad eura

Otmar Issing, bývalý hlavní ekonom ECB a architekt měnové unie, je dnes jako otec dítěte, které se chytlo špatné party, a vysvětluje, proč jsou všechny současné pokusy o záchranu Evropské měnové unie marné. Postupem času se přidal na stranu euroskeptiků po bok držitele Nobelovy ceny Miltona Friedmana, jenž v dobrý osud společné měny nevěřil už od počátku, vytvoření měnové unie považoval za experiment předem odsouzený k nezdaru. Stále více ekonomů nyní věří, že se jeho proroctví brzy vyplní.

Europolitici neznají na krizi lék, situace v Řecku je beznadějná, Španělsko trápí vážné problémy a osud záchranného fondu ESM závisí na zářijovém rozhodnutí německého ústavního soudu. Mezi věřitelskými a dlužnickými zeměmi je patrná vzájemná nevraživost. Někteří němečtí politici dokonce otevření volají po vyloučení Řecka z eurozóny. Na trzích má to všechno jasný dopad – mezi investory vzrůstají obavy o budoucnost společné měny. Není divu, měnová unie je udržována pohromadě jen uměle.

Přeshraniční mezibankovní toky vysychají

Banky a firmy se raději financují lokálně. Mají strach, že jinak utrpí ztráty. Podle statistik ECB se množství přeshraničních úvěrů mezi bankami eurozóny snižuje, pokles se urychlil od léta 2011. V červnu zaznamenaly tyto mezibankovní transakce rekordní minimum od finanční krize v roce 2007.

Banky navíc přerušují své konexe s vlastními pobočkami v zahraničí. Například Deutsche Bank raději vidí své dcery ve Španělsku a Itálii odkázané na financování od ECB. Na druhé straně velké banky ukládají u ECB přebytečné kapitálové rezervy. Připravují se na eventualitu, že jižní státy eurozónu opustí, jejich národní měny se drasticky znehodnotí a velké finanční skupiny tamní dceřiné banky prodají.

"Dokonce i regulátoři požadují po bankách, aby snížily přeshraniční rizika, ačkoli jde o opak toho, co má být smyslem měnové unie," říká Thomas Mayer, bývalý hlavní ekonom Deutsche Bank.

Od vypuknutí krize v roce 2008 Evropská komise tlačí evropské banky, aby svůj byznys (především v zahraničí) omezily za účelem navýšení kapitálových rezerv. Vydali dokonce i přísné limity na kapitálové toky v rámci velkých finančních skupin. Trvají na tom, aby se banky v každé zemi financovaly nezávisle.

Když bude například chtít italská matka UniCredit (dříve pyšná na svou panevropskou strukturu) po své dceřiné HypoVereinsbank transfer přebytečných prostředků, německý regulátor BaFin zakročí.

Evropě se vyhýbají soukromí investoři

Strach z pádu eura nemají jen banky, nedávno vylekala investory svým prohlášením společnost Shell, ropný gigant se 17 miliardami USD hotovostních rezerv. Bude raději investovat peníze do amerických státních dluhopisů, než aby podstupovala kreditní riziko v Evropě.

Evropa je na hlavu aneb když zadlužený zachraňuje dalšího zadluženého (a na dluh)
Veřejný dluh Itálie v červnu vzrostl na rekordních 1,973 bilionu eur a rozpočtový deficit za pololetí stoupl o 1,1 miliardy eur na 47,7 miliardy eur. Podle italské centrální banky za to může jeden velký evropský paradox - Itálie se navzdory zaváděným úsporným opatřením stále více zadlužuje, protože musela a musí na základě evropských dohod posílat peníze na pomoc jiným zadluženým zemím eurozóny, které již požádaly o zahraniční záchranný kruh - Řecku, Portugalsku a Irsku.

Masa investorů od německých drobných střadatelů přes pojišťovny až po americké hedgeové fondy hledá různé způsoby zajištění proti nejistotě v Evropě. Důsledkem kapitálových toků mezi jižní a severní Evropou je rostoucí cena nemovitostí v Německu a extrémně nízké výnosy z německých státních dluhopisů, které investoři považují za bezpečný přístav. Spekulanti sázejí na to, že právě německé bondy by mohly při rozpadu eura nabýt výrazněji na hodnotě.

Dolar jako menší zlo

Další cestou je svůj kapitál "vystěhovat" mimo Evropu. Kurz eura reflektuje obavy investorů jen částečně, ztráty jsou zatím omezené, protože hlavní alternativa – americký dolar – přestává být pro velké investory z Asie a jiných regionů tak bezpečná, jako tomu bývalo v minulosti. Na rozdíl od eura však Americe i přes dluhové problémy nehrozí kolaps měny, a navíc (zatím) není v recesi. Mayer z Deutsche Bank očekává kurz eura vůči dolaru brzy pod hranicí 1,20.

I když mají Spojené státy, Japonsko a Velká Británie stejné dluhové problémy jako eurozóna a dalo by se říct, že jsou všichni společně na jedné lodi, je podle portfoliomanažerů stále těžší klientům z těchto regionů nabízet investice v Evropě. Raději budou investovat do zemí, kde sice hrozí oslabení měny kvůli monetizaci dluhu, ale její struktura není ohrožena.

Evropané si pod sebou podřezávají větev

Množství spekulací (short pozic) proti euru za poslední rok rapidně narostlo. Mezi hráči, kteří mají vsazeno proti společné měně, najdeme i hedgeového portfoliomanžera Johna Paulsona. Paulson, jímž Amerika dnes opovrhuje proto, že profitoval z krize (vydělal miliardy na pádu amerického nemovitostního trhu), si nyní brousí zuby na další senzační obchod – tentokrát v Evropě.

A není jediný. V dubnovém rozhovoru se i George Soros, investorská legenda a bývalý šéf Quantum Funds, nechal slyšet, že pokud bude mít ještě síly a evropští politici výrazně nezmění nastoupený kurz politiky, vsadí proti euru.

Na investiční válce proti společné měně je paradoxní, že olej do ohně přilévají dokonce i samotní investoři z eurozóny. Německé pojišťovny a manažeři podílových fondů otevřeně investují s Paulsonem a ostatními spekulanty.

Válečné tažení hedgeových fondů nemusí dopadnout úspěšně, Paulson nedávno kvůli svým spekulacím utrpěl značné ztráty, přesto je ale rozhodující bitva teprve před námi.

Günter Deuber (Raiffeisen Bank): Doba konsenzu je u konce, Evropa potřebuje tvrdou ruku
Problémy eurozóny vyřeší tiskárny peněz. Jejich roztočení vyšroubuje inflaci v následujících deseti letech na 3 až 4 %, předpovídá ekonom Raiffeisen Bank Günter Deuber. V rozhovoru vedeném ve Vídni před tím, než Mario Draghi zpochybnil udělení bankovní licence Evropskému stabilizačnímu mechanismu, mluvil také o ESM. Právě ten je totiž podle Deubera jedním z kanálů, kterými by se měla pumpovat likvidita do systému.

Zdroj: Spiegel
Co musíte ráno vědět (14. listopadu)
Co musíte ráno vědět (14. listopadu)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (14. listopadu)

Jak se ve středu obchodovalo v Evropě a ve Spojených státech, kdy by se měl začít stavět nový jaderný blok v...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu převážně zpevnily, indexy Dow a S&P 500…
Americké akcie ve středu převážně zpevnily, indexy Dow a S&P 500…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu převážně zpevnily, indexy Dow a S&P 500 vystoupily na nová maxima

Akcie ve Spojených státech ve středu převážně stouply, přičemž indexy Dow a S&P 500 uzavřely na nových historických...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
VW zahájil výstavbu montážní linky pro výrobu elektromobilů v USA
včera v 20:47

VW zahájil výstavbu montážní linky pro výrobu elektromobilů v USA

Německá automobilka Volkswagen ve středu ve svém závodě v americkém městě Chattanooga zahájila výstavbu linky pro...
Volkswagen Evropské akcie Auta
Evropské akcie v polovině týdne mírně oslabily kvůli nejistotě…
Evropské akcie v polovině týdne mírně oslabily kvůli nejistotě…
včera v 18:00

Evropské akcie v polovině týdne mírně oslabily kvůli nejistotě ohledně vývoje obchodních jednání

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když je dolů stáhla nejistota stran vývoje...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Další snižování úroků v USA podle šéfa Fedu zatím není zapotřebí
Další snižování úroků v USA podle šéfa Fedu zatím není zapotřebí
včera v 17:44

Další snižování úroků v USA podle šéfa Fedu zatím není zapotřebí

Americká centrální banka prozatím nevidí potřebu dalšího snižování úrokových sazeb. Uvedl to ve středu šéf banky...
Fed Centrální banky Americká ekonomika
Babiš: V Dukovanech se začne stavět v roce 2029, blok bude dokončen v…
Babiš: V Dukovanech se začne stavět v roce 2029, blok bude dokončen v…
včera v 17:22

Babiš: V Dukovanech se začne stavět v roce 2029, blok bude dokončen v roce 2036

Nový blok Jaderné elektrárny Dukovany se začne stavět v roce 2029, dokončen bude v roce 2036. Na tiskové konferenci...
ČEZ Jaderná energetika Akcie ČR
WSJ: Google plánuje od příštího roku nabízet běžné účty
WSJ: Google plánuje od příštího roku nabízet běžné účty
včera v 17:05

WSJ: Google plánuje od příštího roku nabízet běžné účty

Internetový gigant Google ze skupiny Alphabet plánuje v příštím roce začít nabízet osobní běžné účty ve spolupráci s...
Alphabet (Google) Americké akcie Citigroup
Pražská burza ve středu nepatrně stoupla, dařilo se pojišťovně VIG
Pražská burza ve středu nepatrně stoupla, dařilo se pojišťovně VIG
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně stoupla, dařilo se pojišťovně VIG

Pražská burza zakončila středeční obchodování v zelených číslech, index PX ale zpevnil pouze o 0,08 % na 1 084,96...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Na trhu START pražské burzy byly v listopadu zobchodovány akcie za…
Na trhu START pražské burzy byly v listopadu zobchodovány akcie za…
včera v 16:28

Na trhu START pražské burzy byly v listopadu zobchodovány akcie za necelé 4 miliony Kč

Na trhu START pražské burzy pro malé a střední podniky ve středu proběhl další obchodní den. Zobchodovány byly akcie...
Akcie ČR Pražská burza UDI CEE
Růst ruské ekonomiky ve třetím čtvrtletí výrazně zrychlil
Růst ruské ekonomiky ve třetím čtvrtletí výrazně zrychlil
včera v 16:02

Růst ruské ekonomiky ve třetím čtvrtletí výrazně zrychlil

Tempo meziročního růstu ruské ekonomiky se ve třetím čtvrtletí téměř zdvojnásobilo na 1,7 procenta z 0,9 procenta ve...
Rusko HDP Hospodářský růst
Rusko sníží podíl dolarů ve svém státním fondu bohatství
včera v 15:13

Rusko sníží podíl dolarů ve svém státním fondu bohatství

Rusko sníží podíl amerických dolarů ve svém státním fondu bohatství a zvažuje investice do dalších zahraničních měn,...
Rusko Americký dolar
Saint-Gobain koupí americkou Continental Building za 1,4 miliardy USD
včera v 14:50

Saint-Gobain koupí americkou Continental Building za 1,4 miliardy USD

Francouzský producent stavebního materiálu Saint-Gobain se dohodl na koupi americké společnosti Continental Building...
Fúze a akvizice Stavebnictví
Spotřebitelské ceny v USA v říjnu rostly více, než se čekalo
včera v 14:32

Spotřebitelské ceny v USA v říjnu rostly více, než se čekalo

Spotřebitelské ceny ve Spojených státech se v říjnu ve srovnání s předchozím měsícem zvýšily o 0,4 procenta, více než...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Inflace
Objem veřejných stavebních zakázek do listopadu vzrostl o 8,6 %
včera v 14:18

Objem veřejných stavebních zakázek do listopadu vzrostl o 8,6 %

Objem zakázek, které veřejní investoři v Česku zadali stavebním firmám, letos do konce října meziročně vzrostl o 8,6...
Stavebnictví Česká republika
Ze světa investičních doporučení (13. listopadu)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (13. listopadu)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Reuters: Alibaba chystá rekordní prodej akcií v Hongkongu
Reuters: Alibaba chystá rekordní prodej akcií v Hongkongu
včera v 13:20

Reuters: Alibaba chystá rekordní prodej akcií v Hongkongu

Čínský internetový gigant Alibaba Group se přiblížil k očekávané nabídce akcií v Hongkongu. Firma podala žádost o...
Alibaba Čína Asijské akcie
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 8. listopadu stoupl o 9,6 % …
včera v 13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 8. listopadu stoupl o 9,6 % (předchozí týden: -0,1 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 8. listopadu po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
Záměr Tesly postavit továrnu v Německu považuje Berlín za úspěch
Záměr Tesly postavit továrnu v Německu považuje Berlín za úspěch
včera v 12:22

Záměr Tesly postavit továrnu v Německu považuje Berlín za úspěch

Za velký úspěch pro Německo považuje ministr hospodářství Peter Altmaier záměr americké společnosti Tesla postavit v...
Tesla Americké akcie Auta
Životní úroveň Slováků se podle analýzy za 30 let zvýšila
včera v 12:05

Životní úroveň Slováků se podle analýzy za 30 let zvýšila

Slováci si oproti roku 1989, kdy v tehdejším Československu padl komunistický režim, mohou nyní v průměru za svůj...
Slovensko Životní úroveň