Akcie: Býčí a medvědí argumenty na jedné stránce
|

Akcie: Býčí a medvědí argumenty na jedné stránce

Americké akciové trhy v posledním týdnu opět posunuly své rekordní hodnoty. Výsledková sezóna běží na plné obrátky, na trhy dopluje řada opožděných statistik z americké ekonomiky. Hrát proto nyní spíše býčí, nebo medvědí hru? Peter Boockvar, hlavní tržní stratég Lindsey Group, se moc nerozmýšlel a hodil všechny argumenty "na papír".

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Pastva pro býky

  • Američtí politici si koupili tři až čtyři měsíce času na podrobnější fiskální debatu s udržitelnějším výsledkem.
  • Janet Yellenová v čele Fedu signalizuje opatrný přístup k ukončování QE.
  • V roce 2014 by podle názoru analytiků měl zisk na akcii indexu S&P 500 vzrůst o 10,6 %, čímž by se ocenění podle P/E vrátilo při současných cenách akcií na celkem zajímavých 14.
  • Výnosy z dluhopisů zamířily výše díky zlepšujícímu se stavu ekonomiky. Index ISM je na více než dvouletém maximu, auta se prodávají solidním tempem, žádostí o podporu je relativně málo, evropská ekonomika se stabilizuje a růst Číny podle prvních odhadů v posledním čtvrtletí zrychlil.
  • Případný pokračující výprodej bondů by nahrával myšlence pokračování přílivu peněz do akcií.
  • Firmy mají obrovské zásoby hotovosti, které mohou využít na odkupy akcií a zvyšování dividend.
  • S úrokovými sazbami Fedu na minimu neexistuje pro peníze vhodnější cíl než akcie.
  • Současnou rally mnozí podceňují. Děje se to průběžně již léta, přitom jen letos akcie posunuly svá historická nominální maxima o zhruba 10 %.

Žrádlo pro medvědy

  • Pravděpodobnost opakování washingtonského vyjednávacího martyria je vysoká. Možnost dluhového výbuchu v USA je děsivá.
  • Zahrnutí kvantitativního uvolňování, růstu zisků firem a síly ekonomiky do cen akcií nevysvětluje tak vysoký nárůst jejich cen.
  • Při 3% růstu ekonomiky a současných vysokých maržích firem není pravděpodobné, že by růst zisků firem z indexu S&P 500 dosáhl očekávaných 10,6 % v roce 2014. Akcie se proto jeví jako nadhodnocené.
  • Výnosy z dluhopisů vzrostly kvůli tomu, že Fed ztrácí kontrolu nad dlouhým koncem výnosové křivky. Ačkoli QE probíhá s nezměněnou intenzitou, výnosy 10letých vládních dluhopisů jsou procentní bod nad svými květnovými minimy. Fed pouze monetizuje vládní deficity.
  • Stav americké ekonomiky se nezlepšuje. Růst se zasekl mezi 15 % a 2 %. Oživení na realitním trhu výrazně zpomaluje, subindex služeb ISM v září výrazně klesl, nelze počítat ani s výraznými výdaji vlády.
  • Vyšší úrokové sazby působí na akciový trh jako kryptonit na Supermana. Přesun peněz od bondů k akciím je nesmysl, prodej dluhopisu znamená zároveň i to, že jej někdo nakupuje. Nejde o to, co a jak se nakupuje nebo prodává, ale o agresivitu tohoto procesu.
  • Firmy se zadlužují, protože investoři v honbě za výnosy neváhají nakupovat jejich dluhopisy. Získané peníze se ale neodrážejí na utrácení firem, na nákladech na práci, v investicích do vybavení a podobně.
  • Ve chvíli, kdy jsou ekonomické fundamenty pochybné a akcie předražené, se hotovost stává cenným aktivem.
Co musíte ráno vědět (26. října)
Co musíte ráno vědět (26. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, co si bývalý viceguvernér ČNB Mojmír Hampl myslí o...
Musíte vědět
Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
včera v 17:49

Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě

Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) rivala Husky Energy....
Kanada Těžba Ropa
S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie
včera v 16:28

S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings překvapivě zlepšila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti Itálie z...
Itálie Rating
Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %
včera v 14:58

Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhne jako poslanec do úterka snížení daně z příjmů zaměstnancům na 15 %. Pro lidi s...
Daně Platy a osobní ohodnocení Politika
Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný
včera v 13:13

Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný

Česká republika podle ekonoma Mojmíra Hampla v současné době žádný rozpočet nemá. To, že ministerstvo financí...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst
včera v 11:33

Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst

Největší japonský letecký přepravce ANA Holdings hodlá do tří let zrušit zhruba 3 500 pracovních míst. Informoval o...
Japonsko Doprava Turismus a cestovní ruch
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
24. 10. 2020 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
24. 10. 2020 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
24. 10. 2020 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
23. 10. 2020 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
23. 10. 2020 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
23. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
23. 10. 2020 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
23. 10. 2020 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
23. 10. 2020 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
23. 10. 2020 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)