Akcie: Býčí a medvědí argumenty na jedné stránce
|

Akcie: Býčí a medvědí argumenty na jedné stránce

Americké akciové trhy v posledním týdnu opět posunuly své rekordní hodnoty. Výsledková sezóna běží na plné obrátky, na trhy dopluje řada opožděných statistik z americké ekonomiky. Hrát proto nyní spíše býčí, nebo medvědí hru? Peter Boockvar, hlavní tržní stratég Lindsey Group, se moc nerozmýšlel a hodil všechny argumenty "na papír".

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Pastva pro býky

  • Američtí politici si koupili tři až čtyři měsíce času na podrobnější fiskální debatu s udržitelnějším výsledkem.
  • Janet Yellenová v čele Fedu signalizuje opatrný přístup k ukončování QE.
  • V roce 2014 by podle názoru analytiků měl zisk na akcii indexu S&P 500 vzrůst o 10,6 %, čímž by se ocenění podle P/E vrátilo při současných cenách akcií na celkem zajímavých 14.
  • Výnosy z dluhopisů zamířily výše díky zlepšujícímu se stavu ekonomiky. Index ISM je na více než dvouletém maximu, auta se prodávají solidním tempem, žádostí o podporu je relativně málo, evropská ekonomika se stabilizuje a růst Číny podle prvních odhadů v posledním čtvrtletí zrychlil.
  • Případný pokračující výprodej bondů by nahrával myšlence pokračování přílivu peněz do akcií.
  • Firmy mají obrovské zásoby hotovosti, které mohou využít na odkupy akcií a zvyšování dividend.
  • S úrokovými sazbami Fedu na minimu neexistuje pro peníze vhodnější cíl než akcie.
  • Současnou rally mnozí podceňují. Děje se to průběžně již léta, přitom jen letos akcie posunuly svá historická nominální maxima o zhruba 10 %.

Žrádlo pro medvědy

  • Pravděpodobnost opakování washingtonského vyjednávacího martyria je vysoká. Možnost dluhového výbuchu v USA je děsivá.
  • Zahrnutí kvantitativního uvolňování, růstu zisků firem a síly ekonomiky do cen akcií nevysvětluje tak vysoký nárůst jejich cen.
  • Při 3% růstu ekonomiky a současných vysokých maržích firem není pravděpodobné, že by růst zisků firem z indexu S&P 500 dosáhl očekávaných 10,6 % v roce 2014. Akcie se proto jeví jako nadhodnocené.
  • Výnosy z dluhopisů vzrostly kvůli tomu, že Fed ztrácí kontrolu nad dlouhým koncem výnosové křivky. Ačkoli QE probíhá s nezměněnou intenzitou, výnosy 10letých vládních dluhopisů jsou procentní bod nad svými květnovými minimy. Fed pouze monetizuje vládní deficity.
  • Stav americké ekonomiky se nezlepšuje. Růst se zasekl mezi 15 % a 2 %. Oživení na realitním trhu výrazně zpomaluje, subindex služeb ISM v září výrazně klesl, nelze počítat ani s výraznými výdaji vlády.
  • Vyšší úrokové sazby působí na akciový trh jako kryptonit na Supermana. Přesun peněz od bondů k akciím je nesmysl, prodej dluhopisu znamená zároveň i to, že jej někdo nakupuje. Nejde o to, co a jak se nakupuje nebo prodává, ale o agresivitu tohoto procesu.
  • Firmy se zadlužují, protože investoři v honbě za výnosy neváhají nakupovat jejich dluhopisy. Získané peníze se ale neodrážejí na utrácení firem, na nákladech na práci, v investicích do vybavení a podobně.
  • Ve chvíli, kdy jsou ekonomické fundamenty pochybné a akcie předražené, se hotovost stává cenným aktivem.
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie v úterý zpevnily,…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie v úterý zpevnily,…
před 18 minutami

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie v úterý zpevnily, americké indexy smazaly úvodní ztráty a vystoupily nad nulu

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
před hodinou

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
před hodinou

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
před hodinou

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu
před hodinou

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna
Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou
14:20

Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou

Ekonomiky Rakouska a Slovinska v letošním roce kvůli epidemii způsobené koronavirem klesnou. Vyplývá to z...
Rakousko Slovinsko HDP
Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu
13:11

Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu

České stavebnictví kvůli opatřením proti šíření koronaviru letos meziročně klesne o 10,1 %, příští rok o 3,1 %....
Stavebnictví Česká ekonomika Koronavirus
Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod…
12:35

Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod tlakem

Spready výnosů dluhopisů firem z amerického energetického sektoru, které nemají takzvaný investiční rating, jsou...
Ropa WTI Firemní dluhopisy Ropa
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
11:49

British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick

Společnost British Airways kvůli dopadům koronaviru přeruší lety z londýnského letiště Gatwick. Šéf aerolinek Alex...
Evropské akcie Doprava Koronavirus
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
11:12

Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %

Růst spotřebitelských cen v eurozóně v březnu prudce zvolnil, meziroční inflace činila pouze 0,7 % a byla o polovinu...
Eurozóna Inflace Koronavirus
Dluhy českých domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč
10:57

Dluhy českých domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč

Dluhy českých domácností u bank a družstevních záložen v únoru meziměsíčně stouply o 7,4 miliardy na 1,76 bilionu Kč....
ČNB Úvěry Zadlužení
Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla
10:47

Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla

Počet lidí bez práce v Německu se v březnu podle sezonně upravených údajů zvýšil o 1000 na 2,267 milionu. Uvedl to v...
Německo Nezaměstnanost Koronavirus
ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby
10:46

ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok v rozhovoru pro Hospodářské noviny potvrdil připravenost centrální banky...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
10:32

Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v čínských továrnách

Akcie v Asii a Tichomoří zakončily úterý opět smíšeně, když v záporu skončily akcie v Austrálii a Japonsku. Na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii