Zpomalí Čína jako kdysi Japonsko?
Růst čínské ekonomiky loni zpomalil na 7,8 %. Jde o nejpomalejší růst za posledních 13 let, dodávají agentury. Co bychom za to dali my, říkají si mnozí Evropané.
Ale pozor, a to hned dvakrát! Zaprvé, čínské statistiky jsou vedeny podle jiné metodiky než evropské nebo americké a hrubý domácí produkt je zpolitizovaná statistika. V nedávné historii se vyskytly podezřelé případy, kdy byl čínský domácí produkt zřejmě úmyslně "vylepšován" pomocí cviků s deflátorem (speciální míra inflace používaná pro převedení nominálního HDP do reálných – nebo "reálných" – hodnot).
Zadruhé, na čínské poměry šnečí růst se odehrával v ekonomice, která je stále závislejší na tvorbě úvěrů. Laik by si mohl podle záplavy čínského zboží myslet, že Čína roste díky exportům. Jen do jisté míry, hlavním motorem čínského růstu je dluh. Nikoli ale státní dluh. Číňané se zadlužují u bank.
Koncem roku 2012 objem úvěrů vzrostl na 67,29 bilionu jüanů, což představovalo za celý rok růst ve výši 15,6 %. Objem peněžní zásoby (agregát M2) vzrostl o 13,8 %. To znamená, že i zpomalený růst musel být dopován dvojciferným nárůstem zadlužení. Úvěry sice z větší části proudily do investic, ale pokud po investicích nenásleduje spotřeba, jde o špatné investice. A špatné úvěry.
Čína i ve stopách Španělska?
Tato čísla trochu připomínají Irsko nebo Španělsko v dobách jejich největší slávy. Například růst irských úvěrů zpomalil na nynější čínskou úroveň na přelomu let 2008 a 2009. Znamená to, že Čína se zhroutí podobným způsobem?
Ne, tak rychlé to nebude. Čínské banky nejsou ještě přeúvěrované jako ty irské v roce 2008. Čínská ekonomika je také mnohem větší, takže vše má pomalejší dynamiku.
Co Číně hrozí mnohem více než irský scénář, je scénář japonský. Vzpomeneme-li na japonskou ekonomiku 80. let, uvidíme četné podobnosti. Rychlý hospodářský růst, velké investice, mocné banky, obrovský obchodní přebytek. Pak přišla krize bank a nemovitostí.
Kompletní článek naleznete na serveru Finmag.cz
Zdroj: Finmag.cz
