Neslihan Yilmaz (Maxis Securities): Turecko je miláčkem ratingových agentur. Lira i akcie z toho profitují

Neslihan Yilmaz (Maxis Securities): Turecko je miláčkem ratingových agentur. Lira i akcie z toho profitují

Turecko nadále úspěšně odolává evropským turbulencím. Naposledy to potvrdila agentura S&P, když mu zvýšila rating. Dalšího upgradu by se přitom mohla země dočkat ještě letos, říká analytička z Maxis Securities Neslihan Yilmaz. Přispět by k tomu mohla i krize na Kypru, kapitál stažený z řecké části ostrova by totiž mohl zakotvit v tureckých vodách.

Turecko Rating Kypr

S&P zvýšila Turecku rating. Do investiční kategorie, na kterou se země i část trhu těšila, ji ale na rozdíl od Fitch nezařadila. Reakce byly přesto vcelku pozitivní. Jak vyšší rating hodnotíte vy?

Neslihan Yilmaz

Těsně před zvýšením ratingu zasedalo vedení centrální banky. Trh pozitivně reagoval především na to, což se projevilo zájmem o vzdálenější část výnosové křivky turecké liry. S dolarovými aktivy to moc nezahýbalo. Následovalo rozhodnutí S&P, což také rozpohybovalo vzdálenější část výnosové křivky liry. Dá se tak říci, že to trh vcelku potěšilo. Možná i proto, že S&P stále zaostává za Fitch a Moody's – první již totiž Turecku přiznala investiční stupeň, druhé k tomu chybí krok –, takže se i od ní čeká další akce.

Turecké ministerstvo financí před časem ukončilo s S&P spolupráci. Hrálo i to svou roli?

V tuto chvíli Turecko bere v potaz Fitch a Moody's, verdikt S&P tak asi v případě Turecka skutečně nebyl takzvaně na radaru investorů, ti se nyní soustředí zejména na další tah Moody's. Ta by mohla přinést v pořadí druhé zařazení do investiční kategorie, což by jistě znamenalo příliv dalších peněz do země. Co se samotné S&P týče, myslím si, že investoři vzali na vědomí několik pozitivních signálů, jež agentura zmínila, zejména uklidnění situace na východě země, které přišlo po uzavření příměří s PKK (Stranou kurdských pracujících). Díky tomu by se podle S&P měly snížit výdaje na bezpečnost, což má vylepšit fiskální situaci země.

Znamená to, že se již brzy lze dočkat dalšího vylepšení ratingu, zřejmě od Moody's?

Podle mě si počkají na další zlepšení stavu běžného účtu. Vzhledem k  tomu, že každá agentura do jisté míry funguje jako vodítko toho, co je možné čekat od ostatních, je ale skutečně možné od nich čekat upgrade. I Fitch se nechala slyšet, že pokud příměří s PKK vytrvá, zváží další zlepšení ratingu. I proto si myslím, že Moody's ještě letos přistoupí k akci, zřejmě ve druhém pololetí. Pokud tedy svět nepřekvapí nějaký velký šok.

Řekněme tedy, že se Turecko dočká dalšího upgradu. Která aktiva by na tom vydělala?

Čekám, že se zanedlouho opět začne spekulovat o tom, kdy se Turecko dočká zlepšení ratingu od Moody's. Třeba agentura zemi ve svých komentářích pochválí – to by prospělo liře. Ta se na vzdáleném konci křivky dočkala oslabení o více než 7 %, což může být z pohledu některých investorů zajímavé. Jistě přitom budou brát v potaz i to, že se turecký fiskální deficit zmenšuje, běžný účet se zlepšuje a lira jako taková je vcelku stabilní.

Do jaké míry by z případné další pochvaly od ratingových agentur profitovaly akcie?

Lepší rating jim již pomohl, zejména bankám. Nejde ale o jedinou pozitivní zprávu. Například Arcelik, jedna z blue chips na istanbulské burze, nabídla první desetileté dluhopisy denominované v dolarech. Zájem o ně mnohonásobně převýšil původní nabídku. To považuji za dobrý signál rostoucího zájmu o turecké firmy. Z toho by mohly profitovat i další společnosti, které se chystají nabídnout na trhu své dluhopisy.

Co by tedy podle vás napříště stálo za pozornost zahraničních investorů?

Sisecam, což je jedna z největších skláren v Turecku, která sklízí úspěchy i v zahraniční, například v Rusku. Od ní se čeká emise eurobondů za 500 milionů dolarů někdy po Velikonocích. Sisecam je přitom příkladem společnosti, která investorům nabízí zajímavý příběh. Umožňují totiž vsadit na růstový potenciál Turecka a zároveň na úspěchy tureckých firem v zahraničí. Jde tak o několikanásobnou – nebo komplexní – sázku na rozvíjející se trhy. Podobné firmy většinou mají dobrou výkonnost na úrovni EBITDA i solidní rozvahu.

Nakolik je potřeba při případné sázce na takové firmy – respektive na Turecko obecně – brát v potaz Kypr? Ten je se zemí svázán dlouhodobým konfliktem a globálními trhy stále hýbe.

Nemyslím si, že by Kypr nějak výrazně ovlivnil dění v Turecku. Pokud tam přece jen nějaký vliv bude, bude spíše pozitivní – vzhledem k zeměpisné blízkosti a tomu, že by i turecká část ostrova mohla fungovat jako offshore centrum, by se totiž část peněz, které z Kypru pravděpodobně zmizí, mohla objevit v Turecku. Možná se dočkáme odlivu kapitálu z řecké části ostrova na tu tureckou. Ale jinak si nemyslím, že to na turecké banky bude mít dopad. Ovlivnit to může Rusko – ruské banky, ruské společnosti a ruské zbohatlíky.

Tempo zlepšování ekonomiky USA podle šéfa Fedu zpomalilo
18:21

Tempo zlepšování ekonomiky USA podle šéfa Fedu zpomalilo

Oživení americké ekonomiky v posledních měsících zpomalilo a výhled do budoucna zůstává mimořádně nejistý. Růst počtu...
Americká ekonomika Fed Koronavirus
Samsung možná upustí od prémiové řady Galaxy Note
18:04

Samsung možná upustí od prémiové řady Galaxy Note

Jihokorejský výrobce elektroniky Samsung Electronics příští rok zřejmě přestane vyrábět svůj prémiový telefon Galaxy...
Mobilní telefony Koronavirus Samsung
Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně
Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně
18:00

Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně

Akcie na západoevropských trzích se v úterý vrátily k růstu. Na trzích po pondělním vybírání zisků opět zavládl mírný...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Facebook přejmenoval svoji kryptoměnu, nově se jmenuje diem
17:12

Facebook přejmenoval svoji kryptoměnu, nově se jmenuje diem

Facebook přejmenoval svoji digitální měnu libra. Nově se jmenuje diem. Změna názvu je součástí snahy upozornit na...
Facebook Kryptoměny
Analytici: Schodek rozpočtu ČR by mohl být pod 400 miliardami Kč
16:59

Analytici: Schodek rozpočtu ČR by mohl být pod 400 miliardami Kč

Úterní data o vývoji letošního státního rozpočtu podle ekonomů naznačují, že za celý letošní rok by mohl být schodek...
Česká ekonomika Rozpočet
Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste
Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste
16:50

Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste

Pražská burza v úterý dál mírně oslabovala. Index PX klesl o 0,23 procenta na 964,24 bodu. Dolů ho táhly především...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ČNB uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů korun
16:27

ČNB uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů korun

Česká národní banka uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů Kč Expobank CZ. Důvodem je to, že banka nedisponovala...
Banky Regulace ČNB
Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla
16:02

Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla

Tempo růstu aktivity v americkém zpracovatelském sektoru v listopadu stouplo. Index nákupních manažerů (PMI) ve...
Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD
15:41

Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, plánuje v rámci primární nabídky prodat akcie...
Bydlení Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti
15:03

Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti

Největší německý řetězec kadeřnictví Klier je kvůli propadu tržeb způsobenému pandemií nemoci covid-19 v platební...
Německo Koronavirus Bankrot
Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pěti miliard eur
14:51

Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pěti miliard eur

Schodek státního rozpočtu Slovenska na konci listopadu překročil hranici pěti miliard eur. Ve srovnání se stejným...
Slovensko Rozpočet
HDP Kanady ve třetím čtvrtletí výrazně vzrostl
14:30

HDP Kanady ve třetím čtvrtletí výrazně vzrostl

Hrubý domácí produkt Kanady ve třetím čtvrtletí vzrostl o 8,9 % po rekordním propadu ve druhém čtvrtletí (-11,3 %,...
Kanada HDP Hospodářský růst
Britský řetězec Debenhams čeká likvidace, ohroženo je 12 000 míst
14:15

Britský řetězec Debenhams čeká likvidace, ohroženo je 12 000 míst

Britský řetězec obchodních domů Debenhams vstoupí do likvidace, což bude znamenat uzavření poboček a možný zánik 12...
Maloobchod Koronavirus Bankrot
Schodek rozpočtu ČR se v listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč
14:01

Schodek rozpočtu ČR se v listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč

Schodek státního rozpočtu ČR se ke konci listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč z říjnových 274 miliard Kč. Loni...
Rozpočet Česká republika Česká ekonomika
Generální ředitel italské UniCredit skončí ve funkci
13:29

Generální ředitel italské UniCredit skončí ve funkci

Akcie italské bankovní skupiny UniCredit v úterý výrazně klesají. Reagují tak na nečekané oznámení, že generální...
UniCredit Evropské banky Management
Prezident Zeman se rozhodl vetovat daňový balíček
13:28

Prezident Zeman se rozhodl vetovat daňový balíček

Prezident Miloš Zeman se rozhodl vetovat daňový balíček, který obsahuje mimo jiné zrušení superhrubé mzdy a zavedení...
OECD: Světová ekonomika letos klesne o 4,2 %, český HDP se sníží o 6…
OECD: Světová ekonomika letos klesne o 4,2 %, český HDP se sníží o 6…
12:38

OECD: Světová ekonomika letos klesne o 4,2 %, český HDP se sníží o 6,8 %

Světová ekonomika v letošním roce klesne o 4,2 %, v příštím roce naopak o 4,2 % vzroste. Předpověděla to v úterý...
Světová ekonomika Investiční a ekonomický výhled Výhled na rok 2020
Pfizer a BioNTech požádaly o podmínečnou registraci vakcíny v EU
11:42

Pfizer a BioNTech požádaly o podmínečnou registraci vakcíny v EU

Americká farmaceutická společnost Pfizer a německá firma BioNTech podaly žádost o podmínečnou registraci společné...
Pfizer Farmacie Biotechnologie