Realitní sektor ve střední Evropě: Akciového favorita vyberte podle dividendy
|

Realitní sektor ve střední Evropě: Akciového favorita vyberte podle dividendy

Evropské akcie realitních společností by mohly těžit z dosavadních převažujících ekonomických a finančních nejistot.

ORCO Property Group Dividendy Evropské akcie Stavebnictví

Investoři si v poslední době oblíbili snadno předvídatelné cash flow u některých realitních akcií a vnímají Německo jako trh se značným růstovým potenciálem u nájemného a cen. Ačkoli věříme, že valuační násobky u německých rezidenčních developerů dosáhly již svého vrcholu, další růst může být tažen prostřednictvím zvýšení nájemného a dodatečných akvizic a fúzí.

V sektoru komerčních nemovitostí jsou valuační násobky stále poměrně daleko od svých maximálních hodnot a vykazují diskont u čistých hodnot aktiv (NAV). Očekávané mírné oživení ekonomické aktivity by mohlo vést k nárůstu aktivity ve výstavbě nových projektů a postupnému růstu poměru P/NAV. FFO výnos se aktuálně pohybuje na úrovni 7 %, i když jsou zde značné rozdíly mezi Německem a CEE/SEE regiony, kde jsou požadavky na návratnost kapitálu podstatně vyšší.

Sledujte dividendy

Pro investory v tomto sektoru jsou nejpodstatnější výplaty dividend jednotlivých společností, přičemž pozornost je věnována předvídatelnosti, udržitelnosti a rozdílu výnosů z dividend a ze státních dluhopisů. Německé rezidenční akcie nabízejí výnos zhruba 3 až 4 % s poměrně vysokou pravděpodobností dalšího stabilního a udržitelného růstu. Regionálně působící a diverzifikované společnosti v rámci CEE obvykle nabízejí výnos v rozmezí 3,8 až 4,6 % se zřejmým růstovým potenciálem v případě ekonomického oživení.

Srovnání realitních společností

Ze všech sledovaných společností v rámci realitního sektoru nejvíce preferujeme Immofinanz díky nejvyššímu dividendovému výnosu a úspěšnému IPO firmy Buwog (což nabízí další potenciál výplaty speciální dividendy). Pozitivně vnímáme také plánované uvedení akcií Immofinanz na polskou burzu, které by mělo přilákat více finančních prostředků z polských penzijních fondů.

Ke koupi doporučujeme také společnost LEG, jelikož věříme, že tento titul může stále zlepšovat své výsledky hospodaření, což může zlepšovat jeho pozici v porovnání s konkurenty. V posledních čtvrtletích si silnou pozici vybudoval management firmy S Immo, pozitivní překvapení v podobě vyšší dividendy a atraktivní ohodnocení vzhledem ke konkurenci nás vedly ke zvýšení investičního doporučení na "koupit".

Na druhé straně negativně vnímáme vysoké relativní ocenění společnosti GTC. Jako riziko vnímáme omezené možnosti tvorby kapitálu společně s refinancováním dluhopisů v příštím roce. Zvýšení doporučení na "držet" je dáno pouze nedávným poklesem cen akcií na burze.

U společnosti Orco ponecháváme doporučení na úrovni "držet", nicméně jsme zvýšili cílovou cenu na 2,3 EUR, především díky snížení zadluženosti. Růstový potenciál je stále omezen v důsledku omezení výstavby nových projektů a možností emise nových akcií.

Realitní sektor - P/BV
AB InBev doufá, že vstupem na burzu získá až 6,6 miliardy dolarů
17:36

AB InBev doufá, že vstupem na burzu získá až 6,6 miliardy dolarů

Pivovar Anheuser-Busch InBev doufá, že při středečním vstupu své asijské divize na burzu v Hongkongu získá až 6,6...
Pivo Evropské akcie Asijské akcie
Majitel firmy WeWork odložil plánovaný vstup na burzu
17:21

Majitel firmy WeWork odložil plánovaný vstup na burzu

Americká společnost We Company, která je majitelem firmy na sdílení kancelářských prostor WeWork, odložila plánované...
Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Pražská burza v úterý oslabila o více než procento, nedařilo většině…
Pražská burza v úterý oslabila o více než procento, nedařilo většině…
16:45

Pražská burza v úterý oslabila o více než procento, nedařilo většině titulů

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v červených číslech, index PX klesl o 1,26 % na 1 047,51 bodu. Trh dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Průmyslová výroba v srpnu meziměsíčně stoupla o 0,6 %
15:20

USA: Průmyslová výroba v srpnu meziměsíčně stoupla o 0,6 %

Průmyslová výroba ve Spojených státech v srpnu stoupla ve srovnání s červencem o 0,6 %. Po červencovém poklesu o 0,1 ...
Americká ekonomika Průmysl
Ze světa investičních doporučení (17. září)
15:00

Ze světa investičních doporučení (17. září)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Apple i Irsko u soudu zpochybnily rozhodnutí EK o daních
Apple i Irsko u soudu zpochybnily rozhodnutí EK o daních
14:03

Apple i Irsko u soudu zpochybnily rozhodnutí EK o daních

Evropská komise byla podle americké technologické společnosti Apple "mimo realitu i zdravý rozum", když nařídila, že...
Apple Irsko Daně
ČMKOS doporučuje odborářům vyjednávat o růstu mezd o 6 až 7 %
13:29

ČMKOS doporučuje odborářům vyjednávat o růstu mezd o 6 až 7 %

Českomoravská konfederace odborových svazů (ČMKOS) doporučuje odborovým vyjednavačům, aby ve firmách jednali o růstu...
Zaměstnání Byznys a podnikání Platy a osobní ohodnocení
Evropský parlament podpořil kandidaturu Lagardeové do čela ECB
12:20

Evropský parlament podpořil kandidaturu Lagardeové do čela ECB

Evropský parlament (EP) na úterním plenárním zasedání ve Štrasburku souhlasil s kandidaturou někdejší šéfky...
ECB Eurozóna Centrální banky
Euroskeptici v europarlamentu kritizovali politiku ECB
Euroskeptici v europarlamentu kritizovali politiku ECB
12:08

Euroskeptici v europarlamentu kritizovali politiku ECB

Zatímco europoslanci z řad lidovců, liberálů nebo sociálních demokratů kandidaturu Christine Lagardeové na post...
ECB Centrální banky Eurozóna
Manpower: Tempo růstu náboru zaměstnanců v Česku ve 4. čtvrtletí…
11:18

Manpower: Tempo růstu náboru zaměstnanců v Česku ve 4. čtvrtletí klesne

Čeští zaměstnavatelé plánují i v posledním čtvrtletí nabírat nové zaměstnance, ovšem tempo růstu náboru bude proti...
Pracovní trh Zaměstnání Česká republika
ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v září zlepšil
11:05

ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v září zlepšil

Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku a ekonomiku eurozóny se v září zvýšila. Výhled pro největší...
ZEW Německo Eurozóna
Bisnode: V prvním pololetí v Česku zaniklo 7 908 firem, meziročně o…
11:01

Bisnode: V prvním pololetí v Česku zaniklo 7 908 firem, meziročně o třetinu více

V prvním pololetí ukončilo v Česku činnost 7 908 společností, tedy o třetinu více než ve stejném období loni. V...
Byznys a podnikání Česká republika
Asijské akcie zakončily úterní obchodování smíšeně
Asijské akcie zakončily úterní obchodování smíšeně
10:30

Asijské akcie zakončily úterní obchodování smíšeně

Asijské akcie se ani v úterý na směru neshodly. Investoři byli stále nervózní kvůli zvýšenému geopolitickému napětí v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Evropská komise: E.ON smí koupit část innogy, pokud prodá její…
10:04

Evropská komise: E.ON smí koupit část innogy, pokud prodá její aktivity v ČR

Energetická společnost E.ON smí převzít část majetku firmy innogy, pokud splní určité podmínky, mezi které patří i...
Energetika Fúze a akvizice Evropské akcie
Safe Diesel rozšíří žalobu kvůli dieselgate o dalších 1 900 lidí
09:52

Safe Diesel rozšíří žalobu kvůli dieselgate o dalších 1 900 lidí

Společnost Safe Diesel, která zastupuje české spotřebitele poškozené v kauze dieselgate, v úterý rozšíří žalobu o...
Volkswagen Auta Podvod
Co musíte ráno vědět (17. září)
Co musíte ráno vědět (17. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (17. září)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a za oceánem, čím také zkomplikoval Saúdské Arábii život sobotní útok na její...
Musíte vědět