El-Erian: Evropě moc nefanděte, je to kamufláž
|

El-Erian: Evropě moc nefanděte, je to kamufláž

Proč je v Evropě nyní takový klid? Srpen je měsícem dovolených, a to i pro bruselské úředníky. Důležitá rozhodnutí se odkládají na začátek září. Domnělý klid ale podle Mohameda El-Eriana, šéfa největšího dluhopisového fondu na světě Pimco, maskuje stále znepokojivé ekonomické a finanční fundamenty.

Eurozóna Politika Dluhová krize

Evropa vděčí za současný zdánlivý klid sérii experimentálních opatření centrálních bank. Na starém kontinentu ale zůstává řada neřešených problémů: nedotažené strukturální reformy pro "nastartování růstových motorů", předluženost, která znemožňuje produktivní investice, nebo špatná politická koordinace.

Kontroverzní rozhodnutí odložte na později. Nikdo nesmí před volbami rozkolébat německou politickou loď

Důvodem, proč si Evropa dává oddech, jsou vedle dovolených blížící se německé volby. Z evropských politiků by si přál jen málokdo, aby bylo jakkoli ohroženo pravděpodobné vítězství Angely Merkelové. Německo je centrem evropského blahobytu a pevná kancléřčina ruka pomohla v posledních letech Evropě ustát sérii hrozeb.

Aby pocit klidu ještě umocnili, evropští úředníci plní média optimistickými prohlášeními. Přestože euro a celá eurozóna byly ještě před devíti měsíci v ohrožení, nyní prezident EU Herman Van Rompuy sebevědomě prohlašuje, že tyto hrozby nejsou otázkou dneška.

Vše dohromady vede k dlouho očekávanému zklidnění situace na finančních trzích. Výkyvy ve spreadech výnosů ze státních dluhopisů se ustálily, euro nabývá na hodnotě a akciové trhy od začátku roku významně posilují.

Nenechte se ukolébat, rizika jsou všudypřítomná

Letní "stabilita" nemusí být udržitelná v dlouhodobém horizontu. Má spíše dočasný charakter, takže když Evropa nebude dost pozorná, může opět rychle dojít k zvratu. Pokud se bruselští úředníci včas nerozhoupou ke komplexnějšímu řešení ekonomických problémů, současný klid může jen dláždit cestu k vypuknutí (staro)nové krize.

Hlavními úkoly pro Evropu nejsou jen otázka opětovného nastartování růstu a dokončení ekonomických a politických iniciativ (regionálních i lokálních), které jsou odkládány na období po německých volbách. Eurozóna musí překonat čtyři dlouhodobé problémy, které se stále hlouběji "zakořeňují" do její ekonomické a finanční struktury. Každý den nečinnosti přispívá ke komplikaci procesu navrhování a implementace dlouhodobých řešení.

1. Nezaměstnanost

Celková míra nezaměstnanosti je vysoká, situaci komplikuje alarmující nedostatek pracovních příležitostí pro mladé (míra nezaměstnanosti mladých se v eurozóně pohybuje kolem 24 %, v některých zemích, jako jsou Řecko a Španělsko, přesahuje 50 %).

2. Únava obyvatel ze škrtů je cítit všude a je stále akutnější

Dlouhodobě zkoušení Evropané – obzvláště ti delší dobu bez práce – by se konečně měli dočkat přínosů úsporných opatření, jimž byli vystaveni. Ve společnosti je patrné zklamání a schyluje se k sociálním nepokojům. Politická stabilita v Řecku a Portugalsku je ohrožena, zdejší vlády bojují s vytrácející se důvěrou veřejnosti.

3. Nechuť silných evropských zemí k dalším záchranným balíčkům

Obyvatelé států se silnou ekonomikou jsou stále méně ochotni poskytovat finanční pomoc (která nepřináší téměř žádné výsledky) problémovým sousedům. Politici mohou jen těžko přehlížet rostoucí nelibost veřejnosti z opakovaného zneužívaní peněz daňových poplatníků. Velká expozice v problémových dluzích a zhoršující se koordinace věřitelů podrývají dostupnost externího financování (například z MMF).

4. Soukromému sektoru vyschly úvěrové toky

I když se Evropě podařilo stabilizovat dluhopisové trhy, dostupnost finančních toků pro malé a střední podniky zůstává značně omezena. Většina úvěrových zdrojů "vyschla" a nedostatek korporátních úvěrů se projeví ještě vážněji, až se regulátorům podaří banky přinutit k dalšímu navýšení kapitálu a ke stlačení rozvah na méně rizikové úrovně.

To vše přispívá ke smutné realitě současné Evropy. Navzdory nadějným signálům různých ekonomických indikátorů příliš mnoho členských zemí postrádá jak krátkodobý růst, tak dlouhodobější stimuly ekonomické aktivity. Problémem zůstává předluženost. Evropští politici by proto po dovolených měli věnovat veškerou pozornost hledání trvalejší strategie pro oživení ekonomiky.

Vlastníci soukromého kapitálu, kteří by mohli alokovat produktivní investice, se zatím drží raději zpátky. Pro lidi není uplatnění na trhu práce a chybí kapitálové investice, které jsou pro dlouhodobou prosperitu a blahobyt zásadní.

Situace za hranicemi ekonomice eurozóny nepřidá

Na straně poptávky začíná současné ekonomické zpomalení v Číně postihovat objednávky a tržby firem. Jako by nestačily problémy plynoucí z posilování eura (především vůči japonskému jenu), což limituje schopnost Evropy kompenzovat slabou globální poptávku získáváním většího tržního podílu.

Kvůli zpožděné identifikaci problémů (a pomalé politické odezvě) se nyní většina Západu potýká s dlouhodobě slabým růstem (El-Erian toto prostředí nazývá "novým normálem" - pozn. red.). Tato nově nastolená rovnováha je ale stále méně stabilní. Evropa je toho předstihovým indikátorem.

Zdroj: Project Syndicate
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (8. dubna)

Jak se v úterý dařilo akciím na světových trzích, co nového v boji s koronavirem a jak pokračují vesmírné závody i...
Musíte vědět
Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a…
včera v 22:20

Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a firmám požádat o odklad splátek úvěrů

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou zřejmě moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
včera v 22:00

Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý mírně ztratily

Akcie v USA v úterý zprvu rostly vlivem optimismu, že nejprudší nápor epidemie nemoci COVID-19 v amerických...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 21:59

Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy v závěru dne odevzdaly výrazné zisky a mírně ztratily

Obchodování na evropských trzích začalo v úterý více než dvě procenta v plusu. Akcie tak navázaly na silný pondělní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta
včera v 20:43

ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta

Pandemie nemoci COVID-19 sníží ve druhém čtvrtletí po celém světě počet pracovních hodin o 6,7 %, což odpovídá...
Ekonomické a politické hrozby Koronavirus Nezaměstnanost
Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční…
včera v 20:40

Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky

Agentura Fitch Ratings zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky na negativní z dosavadního...
Komerční banka Erste Group Bank Rating
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
včera v 18:21

Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty

Německá vláda chystá nové zákonné opatření, které německé společnosti ochrání před převzetím subjekty se sídlem mimo...
Německo Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
včera v 18:00

Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude mít dlouhého trvání

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v zelených číslech a indexy se během dne pohybovaly více...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety
včera v 16:59

Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety

Ruská vesmírná agentura Roskosmos v úterý obvinila amerického prezidenta Donalda Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné...
Rusko Spojené státy americké (USA) Donald Trump
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 16:50

Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru

Pražská burza v úterý díky ziskům finančního sektoru rostla. Index PX posílil o 1,53 % na 820,33 bodu. Dařilo se také...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %
včera v 16:47

Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %

UniCredit Bank v nejnovějších odhadech počítá letos kvůli dopadům šíření koronaviru s poklesem české ekonomiky o 11 %...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
včera v 16:03

Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA

Čína loni podala ze všech zemí nejvíce žádostí o mezinárodní patenty. Překonala tak Spojené státy, které si pozici...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení
včera v 14:46

EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení

Evropská komise hodlá nadále prosazovat rychlý přechod k ekologicky odpovědnému hospodářství navzdory tlaku části...
Ekologie a životní prostředí Evropská unie Koronavirus
Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst
včera v 14:23

Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst

Japonská automobilka Nissan Motor se chystá ve Spojených státech a v Evropě dočasně zrušit přes 10 000 pracovních...
Auta Japonsko Asijské akcie
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
včera v 14:19

Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos

Nejbohatším člověkem světa je už třetím rokem za sebou šéf internetového obchodu Amazon Jeff Bezos. Hodnota jeho...
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Koronavirus
Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů
včera v 13:30

Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů

Celosvětový počet firemních bankrotů se v letošním roce v důsledku koronaviru zvýší o 25 %, což bude nejprudší tempo...
Koronavirus Bankrot Světová ekonomika
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
včera v 12:49

Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku

Německá automobilka Volkswagen plánuje 20. dubna částečně otevřít svou továrnu ve španělském regionu Navarra. Řekl to...
Auta Volkswagen Koronavirus
Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země
včera v 12:32

Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země

Téměř 140 různých organizací vyzývá Mezinárodní měnový fond, Světovou banku, vlády zemí skupiny největších ekonomik...
Koronavirus Mezinárodní měnový fond Emerging Markets
Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady
včera v 12:10

Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady

Administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa dosáhla dohody s firmou 3M, na jejímž základě bude moci...
Koronavirus Spojené státy americké (USA) Kanada
Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání
včera v 11:04

Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání

Maloobchodní tržby za únor vykázaly podle analytiků, které oslovila ČTK, nad očekávání dobrý výsledek. Bez prodejů...
Česká ekonomika Maloobchod Tržby