Keynesiánci vs. rakouská škola: Kdo má pravdu?
|

Keynesiánci vs. rakouská škola: Kdo má pravdu?

Světové hospodářství na tom ani šest let po krachu investiční banky Lehman Brothers není nejlépe. V rámci rozvinutých zemí jsou na ekonomické mapě světa jediným světlým bodem Spojené státy, které se odrazily ode dna a míří vzhůru. Ekonomové se nicméně stále nemohou shodnout, za co svému ekonomickému restartu USA vděčí a jakou roli v něm sehrála americká centrální banka.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Kvantitativní uvolňování

Ekonomové se při hledání odpovědi na otázku zdroje současné ekonomické renesance Spojených států dělí v zásadě na dva myšlenkově protichůdné tábory, keynesiánce a rakouskou školu. Zastánci názorů britského ekonoma Johna Maynarda Keynese tvrdí, že se konečně dostavily výsledky kvantitativního uvolňování americké centrální banky. Stoupenci rakouské školy vycházející z postulátů tří předních vídeňských ekonomů 19. století oponují, že Fedu žádné zásluhy připisovány být nemohou, jelikož ekonomické oživování USA není ničím jiným než výsledkem vývoje hospodářského cyklu.

Na čí straně je pravda? Postupoval Fed správně, když se v reakci na začínající ekonomickou krizi rozhodl snížit úrokové sazby s cílem zlevnit firmám dluhové financování jejich aktivit, a podpořit tak ekonomické oživení? Přispělo k opětovnému nastartování hospodářství Spojených států skutečně to, že do americké ekonomiky centrální banka napumpovala od začátku finanční krize z roku 2008 asi 3,7 bilionu dolarů? Nebo jsou všechny tyto úvahy scestné? Napovědět by mohl pohled na hlavní ideový střet keynesiánců a stoupenců rakouské školy.

Keynesiánství proti rakouské škole

Podle zastánců keynesiánství může chování soukromého sektoru čas od času vytvořit nestandardní ekonomickou situaci, která vyžaduje okamžitý zásah v podobě opatření z oblasti monetární politiky koordinovaných příslušnou centrální bankou. Premisou tohoto jejich názoru je to, že vliv řízeného zásahu centrální banky je pro ekonomiku dlouhodobě vždy pozitivní.

Naproti tomu stoupenci rakouské školy tvrdí, že dopady prakticky všech zásahů a opatření centrálních bank jsou pro ekonomiku a trhy dlouhodobě vždy negativní. Ve spojení s narušováním přirozeného plynutí hospodářského cyklu upozorňují mimo jiné na vytváření nebezpečných bublin nebo prohlubování recesí, které i přes všechny snahy o jejich odvrácení nakonec vždy přijdou.

Základní spor keynesiánců a příznivců rakouské školy tedy spočívá v tom, zda by centrální banka měla aktivně zasahovat do vývoje hospodářského cyklu, nebo mu jen nečinně přihlížet. Rakouská škola tvrdí, že jakýkoli zásah do přirozeného plynutí hospodářského cyklu ve výsledku zvyšuje nestabilitu hospodářství, zatímco podle keynesiánců naopak krátkodobé a přesně cílené intervence koordinované centrální bankou dokáží výrazně eliminovat dopady slabých fází hospodářského cyklu na trhy a ekonomiku jako celek.

Přiklonit se k jedné ze stran nicméně není až tak jednoduché. Svět, ve kterém žijeme, díkybohu není černobílý, a už vůbec jej nelze dichotomicky dělit na dobré a špatné či pravdu a lež. Při hledání odpovědi na jakoukoli otázku je potřeba zvažovat obrovské množství faktorů a detailů, které se mnohdy doplňují, zatímco jindy hovoří proti sobě. Stejné je to i s rolí americké centrální banky v prozatím poslední finanční krizi. Je ale zřejmé, že se Fed od konce druhé světové války vždy rozhodoval spíše v duchu keynesiánství a trh s tím až donedávna neměl příliš velký problém.

Americká vláda nenašla odvahu

Když ve Spojených státech v roce 2008 padla investiční banka Lehman Brothers a hrozilo, že se americká ekonomika zhroutí jako domeček z karet, souhlasila většina lidí s tím, že klíčem k řešení tohoto problému je centrální banka. Krátce poté, co Fed americkou ekonomiku dostal z nejhoršího, však rychle začalo přibývat hlasů, které tvrdily, že přítomnost centrální banky na trzích již není nutná. Z některých keynesiánců se najednou stali zarytí stoupenci rakouské školy.

"Monetární zbraně jsou jednoznačně velmi dobrým nástrojem v boji proti nastupující ekonomické krizi. Samy o sobě však těžce zasaženou ekonomiku zachránit nedokáží," říká Brooks Ritchey ze společnosti K2 Advisors. Tyto dvě věty dokonale vysvětlují, proč je za své nedávné kroky Fed některými ekonomy tolik kritizován. Americká centrální banka svoji roli předsunuté obranné linie v boji proti nadcházející ekonomické krizi zvládla skvěle. Problémem ovšem je, že se Fed dodnes nedočkal podpůrné palby z kanónů americké vlády. Jinými slovy, zatímco Fed se po krachu Lehmanů postaral o rychlé stabilizování Wall Street, vláda Spojených států nikdy nepřistoupila k zavádění strukturálních reforem, které by americkou ekonomiku rychle nasměrovaly na cestu růstu a prosperity. A tak osamocený Fed pokračoval v tom, co začal.

Příznivci snižování úrokových sazeb a programu kvantitativního uvolňování si stojí za svým tvrzením, že americké hospodářství k růstu nakoply peníze, které do něj Fed za předlouhých šest let nalil. Odpůrci aktivní měnové politiky zase stále dokola opakují, že šest let je velmi dlouhá doba, během které si zkrátka americká ekonomika prošla kontrakční fází hospodářského cyklu, odrazila se ode dna a přešla do fáze expanze.

Pravda se přitom nachází někde uprostřed. Je zřejmé, že po pádu Lehman Brothers americká centrální banka výrazně přispěla ke stabilizaci situace. Přisuzovat však současný ekonomický růst USA výhradně Fedu by bylo hodně odvážné.

Zdroj: valuewalk.com
Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
před 29 minutami

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
16:45

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba procento pod nulou, v minusu se držely i odpoledne. Wall Street otevřela v plusu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce
13:06

Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce

Bývalý prezident čínského finančního ústavu CITIC Bank Sun Te-šun byl kvůli podezření z korupce zatčen. S odvoláním...
Čína Korupce Banky
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
12:20

Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o polovinu a dividendy o čtvrtinu

Podle analytiků Goldman Sachs letos dojde k výraznému omezení objemu prostředků, které firmy vydávají na odměňování...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Goldman Sachs