Keynesiánci vs. rakouská škola: Kdo má pravdu?
|

Keynesiánci vs. rakouská škola: Kdo má pravdu?

Světové hospodářství na tom ani šest let po krachu investiční banky Lehman Brothers není nejlépe. V rámci rozvinutých zemí jsou na ekonomické mapě světa jediným světlým bodem Spojené státy, které se odrazily ode dna a míří vzhůru. Ekonomové se nicméně stále nemohou shodnout, za co svému ekonomickému restartu USA vděčí a jakou roli v něm sehrála americká centrální banka.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Kvantitativní uvolňování

Ekonomové se při hledání odpovědi na otázku zdroje současné ekonomické renesance Spojených států dělí v zásadě na dva myšlenkově protichůdné tábory, keynesiánce a rakouskou školu. Zastánci názorů britského ekonoma Johna Maynarda Keynese tvrdí, že se konečně dostavily výsledky kvantitativního uvolňování americké centrální banky. Stoupenci rakouské školy vycházející z postulátů tří předních vídeňských ekonomů 19. století oponují, že Fedu žádné zásluhy připisovány být nemohou, jelikož ekonomické oživování USA není ničím jiným než výsledkem vývoje hospodářského cyklu.

Na čí straně je pravda? Postupoval Fed správně, když se v reakci na začínající ekonomickou krizi rozhodl snížit úrokové sazby s cílem zlevnit firmám dluhové financování jejich aktivit, a podpořit tak ekonomické oživení? Přispělo k opětovnému nastartování hospodářství Spojených států skutečně to, že do americké ekonomiky centrální banka napumpovala od začátku finanční krize z roku 2008 asi 3,7 bilionu dolarů? Nebo jsou všechny tyto úvahy scestné? Napovědět by mohl pohled na hlavní ideový střet keynesiánců a stoupenců rakouské školy.

Keynesiánství proti rakouské škole

Podle zastánců keynesiánství může chování soukromého sektoru čas od času vytvořit nestandardní ekonomickou situaci, která vyžaduje okamžitý zásah v podobě opatření z oblasti monetární politiky koordinovaných příslušnou centrální bankou. Premisou tohoto jejich názoru je to, že vliv řízeného zásahu centrální banky je pro ekonomiku dlouhodobě vždy pozitivní.

Naproti tomu stoupenci rakouské školy tvrdí, že dopady prakticky všech zásahů a opatření centrálních bank jsou pro ekonomiku a trhy dlouhodobě vždy negativní. Ve spojení s narušováním přirozeného plynutí hospodářského cyklu upozorňují mimo jiné na vytváření nebezpečných bublin nebo prohlubování recesí, které i přes všechny snahy o jejich odvrácení nakonec vždy přijdou.

Základní spor keynesiánců a příznivců rakouské školy tedy spočívá v tom, zda by centrální banka měla aktivně zasahovat do vývoje hospodářského cyklu, nebo mu jen nečinně přihlížet. Rakouská škola tvrdí, že jakýkoli zásah do přirozeného plynutí hospodářského cyklu ve výsledku zvyšuje nestabilitu hospodářství, zatímco podle keynesiánců naopak krátkodobé a přesně cílené intervence koordinované centrální bankou dokáží výrazně eliminovat dopady slabých fází hospodářského cyklu na trhy a ekonomiku jako celek.

Přiklonit se k jedné ze stran nicméně není až tak jednoduché. Svět, ve kterém žijeme, díkybohu není černobílý, a už vůbec jej nelze dichotomicky dělit na dobré a špatné či pravdu a lež. Při hledání odpovědi na jakoukoli otázku je potřeba zvažovat obrovské množství faktorů a detailů, které se mnohdy doplňují, zatímco jindy hovoří proti sobě. Stejné je to i s rolí americké centrální banky v prozatím poslední finanční krizi. Je ale zřejmé, že se Fed od konce druhé světové války vždy rozhodoval spíše v duchu keynesiánství a trh s tím až donedávna neměl příliš velký problém.

Americká vláda nenašla odvahu

Když ve Spojených státech v roce 2008 padla investiční banka Lehman Brothers a hrozilo, že se americká ekonomika zhroutí jako domeček z karet, souhlasila většina lidí s tím, že klíčem k řešení tohoto problému je centrální banka. Krátce poté, co Fed americkou ekonomiku dostal z nejhoršího, však rychle začalo přibývat hlasů, které tvrdily, že přítomnost centrální banky na trzích již není nutná. Z některých keynesiánců se najednou stali zarytí stoupenci rakouské školy.

"Monetární zbraně jsou jednoznačně velmi dobrým nástrojem v boji proti nastupující ekonomické krizi. Samy o sobě však těžce zasaženou ekonomiku zachránit nedokáží," říká Brooks Ritchey ze společnosti K2 Advisors. Tyto dvě věty dokonale vysvětlují, proč je za své nedávné kroky Fed některými ekonomy tolik kritizován. Americká centrální banka svoji roli předsunuté obranné linie v boji proti nadcházející ekonomické krizi zvládla skvěle. Problémem ovšem je, že se Fed dodnes nedočkal podpůrné palby z kanónů americké vlády. Jinými slovy, zatímco Fed se po krachu Lehmanů postaral o rychlé stabilizování Wall Street, vláda Spojených států nikdy nepřistoupila k zavádění strukturálních reforem, které by americkou ekonomiku rychle nasměrovaly na cestu růstu a prosperity. A tak osamocený Fed pokračoval v tom, co začal.

Příznivci snižování úrokových sazeb a programu kvantitativního uvolňování si stojí za svým tvrzením, že americké hospodářství k růstu nakoply peníze, které do něj Fed za předlouhých šest let nalil. Odpůrci aktivní měnové politiky zase stále dokola opakují, že šest let je velmi dlouhá doba, během které si zkrátka americká ekonomika prošla kontrakční fází hospodářského cyklu, odrazila se ode dna a přešla do fáze expanze.

Pravda se přitom nachází někde uprostřed. Je zřejmé, že po pádu Lehman Brothers americká centrální banka výrazně přispěla ke stabilizaci situace. Přisuzovat však současný ekonomický růst USA výhradně Fedu by bylo hodně odvážné.

Zdroj: valuewalk.com
ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky
13:56

ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky

ČSSD nepodpoří zákon, který by zrušil superhrubou mzdu a za dva roky ji znovu zavedl. V Otázkách Václava Moravce v...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš
včera v 20:31

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy pouze na dva roky. České televizi to řekl premiér Andrej Babiš (ANO). S návrhem...
Česká republika Česká ekonomika Daně
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou
včera v 18:57

Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou

Aby Francouzi mohli trávit Vánoce se svými širšími rodinami a nepřispět tím k nebezpečnému růstu nákazy koronavirem,...
Francie Koronavirus
Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA
včera v 11:50

Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA

Íránský prezident Hasan Rúhání obvinil USA z barbarství kvůli tomu, že nedávno uvalily sankce na jeho zemi. Ve svém...
Írán Geopolitická rizika Spojené státy americké (USA)
Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka
včera v 05:45

Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka

Nejbohatší Brit Jim Ratcliffe, který podporoval vystoupení Británie z Evropské unie, přesídlil do Monaka. S odvoláním...
Spojené království Nejbohatší investoři a byznysmeni Zajímavost dne
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
25. 9. 2020 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
25. 9. 2020 22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
25. 9. 2020 19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
25. 9. 2020 18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
25. 9. 2020 17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
25. 9. 2020 16:50

Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě se ale index PX nevyhnul

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 % na 863,93 bodu. Vzhůru mu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
25. 9. 2020 16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
25. 9. 2020 15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
25. 9. 2020 14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
25. 9. 2020 14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
25. 9. 2020 13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
25. 9. 2020 12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně
Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva
25. 9. 2020 12:34

Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva

V Jaderné elektrárně Dukovany v pátek energetici odstavují druhý výrobní blok kvůli výměně pětiny paliva za čerstvé,...
ČEZ Jaderná energetika