Pravda o ekonomickém oživení Španělska
|

Pravda o ekonomickém oživení Španělska

Španělé oslavují oživení ekonomiky. "Od bubliny přes krizi k exportně taženému oživení," píše s nadšením o španělském "zázraku" jeden z komentátorů na Twitteru. Nejsou oslavy trochu předčasné?

Nezaměstnanost Španělsko PIIGS Dluhová krize

Reálný HDP Španělska se nyní pohybuje v pozitivním teritoriu. Na oživení to tedy podle všeho vypadá, i když 0,5% růst není nijak robustní. Skeptici to stále nazývají spíše stagnací.

Španělsko: růst HDP

Oranžová linie úplně vpravo značí deflaci. Index spotřebitelských cen ve Španělsku klesá podle posledních údajů zhruba o 0,5 %.

Španělsko: míra inflace

Následující graf ilustruje HDP na obyvatele. Španělsko je na tom hůře než v roce 2003. K "oživení" dochází tedy hlavně díky klesajícím cenám, které zlepšují reálný HDP.

Španělsko: HDP na obyvatele

Pohled na španělský běžný účet působí na první pohled pozitivně. Je mírně v plusu, což by mohlo indikovat přebytek obchodní bilance. Důležitější ale je, že velké nerovnováhy, který vznikly před krizí v roce 2008 vlivem přílivu kapitálu do nafouknutého španělského stavebního sektoru, se vyrovnávají a země má dnes daleko zdravější běžný účet než před šesti lety.

Španělsko: běžný účet

Náklady jsou ale značné. Španělské stavebnictví bývalo hlavním zdrojem zaměstnanosti. Důsledky splasknutí nemovitostní bubliny a krachu stavebního odvětví v roce 2008 jsou patrné na dalším grafu.

Španělsko: míra nezaměstnanosti

Španělská míra nezaměstnanosti začíná klesat. Není ale jasné, kolik z toho má na svědomí emigrace. S 23 % dospělých nezaměstnaných a ještě dvojnásobným číslem u 18-24letých jde o běh na dlouhou trať. Nikdo nedokáže odhadnout, zda se někdy španělská míra nezaměstnanosti vrátí na předkrizové úrovně. Poslední předpověď OECD udržitelné míry nezaměstnanosti (neakcelerující inflaci) je nyní pro Španělsko 18,9 %.

Strukturální nezaměstnanost na takto vysoké úrovni je ale podstatnou brzdou jak pro růst, tak pro veřejné finance. Pokud má ve Španělsku přijít skutečné oživení a stát má dostat své veřejné finance do pořádku, musela by zemi opustit asi pětina současného obyvatelstva. Není tedy nejspíše moc co slavit.

Jak jsou na tom exporty (toli vychvalované jako motor současného oživení), ukazuje následující graf.

Španělsko: vývoz

Dovoz tak výrazně neroste. Domácí poptávka je tedy stále utlumená.

Španělsko: dovoz

Vývoz se vrátil k předkrizovému trendu. Tempo růstu exportů nyní ale vykazuje mírný pokles. Ve skutečnosti stojí za zlepšením obchodní bilance hlavně pokles dovozu. K tomu dochází nepochybně vlivem propadu příjmů domácností kvůli seškrtání státních příspěvků, zvýšení daní, snížení mezd a růstu nezaměstnanosti, která je doprovázena neschopností splácet dluhy a nezvykle přísným přístupem k nespláceným hypotékám.

Ve Španělsku tedy nejde o exportně tažené oživení. Vyrovnání běžného účtu bylo dosaženo z převážné části vlivem masivního propadu životní úrovně španělského obyvatelstva.

Zdroj: Coppola Comment
Reuters: Čína se chystá zahájit antimonopolní vyšetřování Googlu
před 21 minutami

Reuters: Čína se chystá zahájit antimonopolní vyšetřování Googlu

Čína se chystá zahájit antimonopolní vyšetřování americké internetové společnosti Google. Hodlá prověřit obvinění, že...
Čína Alphabet (Google) Regulace
Pražská burza ve středu mírně rostla, za celý měsíc ale ztratila přes…
Pražská burza ve středu mírně rostla, za celý měsíc ale ztratila přes…
před 41 minutami

Pražská burza ve středu mírně rostla, za celý měsíc ale ztratila přes 4 %

Pražská burza ve středu posílila. Index PX stoupl o 0,70 procenta na 868,33 bodu. Nahoru burze pomohl zejména výrazný...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Rozjednané prodeje domů v srpnu opět rychle rostly
16:00

USA: Rozjednané prodeje domů v srpnu opět rychle rostly

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v srpnu meziročně vzrostl o 24,2 % po růstu o 15,5 % v červenci....
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
ECB kvůli koronaviru zvažuje změnu dosavadní politiky
ECB kvůli koronaviru zvažuje změnu dosavadní politiky
14:39

ECB kvůli koronaviru zvažuje změnu dosavadní politiky

Evropská centrální banka začala zvažovat, že kvůli dopadům koronavirové krize na ekonomiku přehodnotí svou dosavadní...
ECB Úrokové sazby Centrální banky
Americká ekonomika se ve druhém čtvrtletí podle finální zprávy…
Americká ekonomika se ve druhém čtvrtletí podle finální zprávy…
14:30

Americká ekonomika se ve druhém čtvrtletí podle finální zprávy propadla o 31,4 %

Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí kvůli problémům spojeným s šíření nemoci covid-19 zažila nejhlubší propad v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
ADP: V soukromém sektoru USA si v září našlo práci 749 tisíc lidí,…
14:15

ADP: V soukromém sektoru USA si v září našlo práci 749 tisíc lidí, růst předčil očekávání

V americkém soukromém sektoru si v září našlo práci 749 000 lidí, oznámila ve středu organizace ADP. Po srpnovém...
Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost Pracovní trh
Italská firma Ambrosi ručí za úvěr 27,5 milionu eur skladem sýrů
14:04

Italská firma Ambrosi ručí za úvěr 27,5 milionu eur skladem sýrů

Německý finanční ústav Deutsche Bank schválil italskému výrobci sýrů Ambrosi úvěr 27,5 milionu eur. Největší německá...
Banky Úvěry Potraviny
Zájem investorů o české státní dluhopisy postupně klesá, zůstává ale…
14:02

Zájem investorů o české státní dluhopisy postupně klesá, zůstává ale vysoký

Ministerstvo financí ve středeční aukci státních dluhopisů získalo 5,1 miliardy Kč, nicméně investoři poptávali cenné...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Bývalý šéf Audi stanul kvůli podvodům s emisemi před soudem
12:42

Bývalý šéf Audi stanul kvůli podvodům s emisemi před soudem

Bývalý šéf německé automobilky Audi Rupert Stadler ve středu kvůli podvodům s emisemi stanul před soudem. Čelí...
Auta Volkswagen Podvod
Slovenská vláda schválila návrh zrušit zvláštní zdanění bank
12:09

Slovenská vláda schválila návrh zrušit zvláštní zdanění bank

Slovenská vláda ve středu schválila návrh zrušit od příštího roku zvláštní bankovní daň, kterou v současnosti už...
Slovensko Banky Daně
Merkelová vyzvala státy EU k dosažení dohody o migraci
11:22

Merkelová vyzvala státy EU k dosažení dohody o migraci

Státy Evropské unie musejí dosáhnout kompromisu o azylové a migrační dohodě, pokračující rozpory zatěžují...
Geopolitická rizika Ekonomické a politické hrozby Evropská unie
Shell zruší 9 000 míst, nutí ho k tomu odklon od fosilních paliv
11:09

Shell zruší 9 000 míst, nutí ho k tomu odklon od fosilních paliv

Britsko-nizozemská energetická společnost Royal Dutch Shell se chystá po celém světě zrušit až 9 000 pracovních míst,...
Evropské akcie Těžba Ropa
Vývoj spotřebitelských cen v Itálii v září podle předběžných údajů…
11:00

Vývoj spotřebitelských cen v Itálii v září podle předběžných údajů zaostal za odhady

Po Německu a Francii oznámila předběžná inflační data za září také Itálie. A pro trhy to také bylo zklamání.
Itálie Eurozóna Evropská ekonomika
Slovenská centrální banka zlepšila výhled ekonomiky
10:29

Slovenská centrální banka zlepšila výhled ekonomiky

Slovenská centrální banka zlepšila odhad vývoje domácí ekonomiky na letošní rok. V nové prognóze počítá s tím, že...
Slovensko Střední a východní Evropa HDP
Dluhy domácností u bank v srpnu vzrostly na 1,819 bilionu korun
10:27

Dluhy domácností u bank v srpnu vzrostly na 1,819 bilionu korun

Dluhy českých domácností u bank a družstevních záložen v srpnu podle České národní banky stouply meziměsíčně o 10,1...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Míra nezaměstnanosti v Německu v září překvapivě mírně klesla
10:00

Míra nezaměstnanosti v Německu v září překvapivě mírně klesla

Nezaměstnaných v Německu v září mírně ubylo. Míra nezaměstnanosti proto klesla na 6,3 %, analytici čekali její...
Německo Nezaměstnanost Evropská ekonomika
Asijské akcie ve středu uzavřely smíšeně, na trhy obecně působila…
Asijské akcie ve středu uzavřely smíšeně, na trhy obecně působila…
10:00

Asijské akcie ve středu uzavřely smíšeně, na trhy obecně působila debata Bidena a Trumpa

Náladu na trzích nejprve mírně podpořily zprávy o pokračující expanzi čínského zpracovatelského sektoru, později ale...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Po krizi se Německo vrátí k rozpočtové kázni, řekla Merkelová
09:56

Po krizi se Německo vrátí k rozpočtové kázni, řekla Merkelová

Německo se vrátí k vyrovnaným rozpočtům po překonání krize historického rozsahu, kterou vyvolala pandemie nemoci...
Německo Zadlužení Rozpočet