Nejlevnější trhy na světě
|

Nejlevnější trhy na světě

Stratégové ze švýcarské finančně-poradenské společnosti Wellershoff & Partners si vzali k srdci investiční postřehy slavného profesora z Yalu Roberta Shillera a aplikovali je nejen na americký akciový trh, ale i zbytek světa. Podívali se na valuace většiny světových trhů, aby odhalili, které jsou levné na základě Shillerova cyklicky očištěného P/E (CAPE).

Ocenění Světové akcie P/E

CAPE porovnává ceny akcií se současnými a očekávanými zisky, ale přihlíží k průměru za poslední desetiletí očištěnému o inflaci.

Shiller získal Nobelovu cenu za ekonomii za svoji studii potvrzující to, jak mohlo být investování podle CAPE na americkém trhu neuvěřitelně výdělečnou strategií zpětně až do 70. let. Pokud byste investovali do akciového trhu v době, kdy byl podhodnocený ve srovnání se zisky minulé dekády, a vytrvali, končili byste s velkým jměním.

Mělo by to platit i pro zahraniční trhy, přestože je u řady z nich problém s historií dat, která nesahá tak daleko jako v případě trhu amerického. Investiční ředitel Wellershoff Joachim Klement prostudoval dostupná data a objevil signifikantní vztahy u 35 zemí.

Trpělivost se vyplácí

Pro strategii investování podle CAPE je potřeba dlouhodobější horizont - nefunguje jako krátkodobý indikátor pro "časování trhu". Podle studie je nutné investovat s časovým horizontem minimálně pět let, abyste ze strategie profitovali.

Klement navíc odhalil silnější korelaci na vyspělých trzích (mohlo to být ale spolehlivějšími daty). Komplikací byly odlišné historické průměry CAPE u jednotlivých zemí. Například dlouhodobý průměr v USA je kolem 16. V dalších zemích - pravděpodobně kvůli odlišnosti výpočetních metod, které kalkulují průměrné zisky jinými způsoby – se průměry rozcházejí.

Shillerovo P/E indexu S&P 500

Podle dat z 31. ledna byly akciovými trhy s nejlevnějším CAPE, a tudíž nejlepšími očekávanými zisky během pěti a více let, Rakousko, Řecko, Itálie, Španělsko, Švédsko, Maďarsko, Rusko a Turecko. Wellershoff dále zmiňuje Peru, kde ale není dostatek dat pro spolehlivou podporu této myšlenky.

Pokud by strategie investování podle CAPE fungovala, portfolio složené z těchto trhů by nabídlo během příštích pěti let minimálně 70% výnosy ve stálých cenách. Výnosy by ale ještě závisely na řadě faktorů, jako jsou výhled světové ekonomiky a úrokových sazeb.

Z velkých akciových trhů mají podle analýzy nejhorší výhled Spojené státy. Podle CAPE z konce ledna, které bylo kolem 24, Wellershoff předpovídá americkému trhu výnosy ve stálých cenách jen 9 % během příštích pěti let (celkově, ne ročně!).

Ti, kteří se při tvorbě svých investičních strategiích spoléhají na Shillerovo P/E, varují před riziky amerického trhu v následujících měsících. Valuace amerických akcií se podle nich změnily z výše oceněných přes drahé až na nebezpečně nadhodnocené ke konci loňského roku. Je znepokojivé, že se drobní investoři honí za výkonem minulého roku a houfně se hrnou na trh v době, kdy se trend může začít obracet.

Z analýzy společnosti Wellershoff vyplývá, že ze všech hlavních regionálních světových akciových indexů se jeví jako nejlevnější Evropa. Pro příštích pět let také nabízí nejlepší poměr riziko/výnos.

Pro ty, kteří se nebojí investovat agresivněji, jsou vhodné ETF sledující nejlevnější trhy: iShares MSCI Austria Capped, iShares MSCI Italy Capped, iShares MSCI Spain Capped, iShares MSCI Sweden Index, iShares MSCI Russia Capped, iShares MSCI Turkey a Global X FTSE Greece 20 ETF.

Zdroj: Wellershoff & Partners
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
před 27 minutami

Co musíte ráno vědět (9. dubna)

Jak se ve středu dařilo akciím na světových trzích, jak by koronavirus mohl americkou ekonomiku zasáhnout podle...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům výrazně posílily

Americké akcie ve středu zpevnily. Pomohla jim naděje, že koronavirová epidemie v USA je blízko vrcholu. Odstoupení...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
včera v 22:15

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily den smíšeně, americké indexy výrazně zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
včera v 20:57

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
včera v 18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
včera v 17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
včera v 16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
včera v 16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
včera v 16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
včera v 15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
včera v 15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
včera v 15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
včera v 14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
včera v 14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
včera v 14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
včera v 13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
včera v 13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
včera v 13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus