Mladé trhy jsou na vzestupu a půjčují si rekordní částky. Zopakuje se loňský výplach?

Mezinárodní prodeje státních dluhopisů rozvíjejících zemí dosáhly v první polovině roku 69,47 miliardy USD. Proti stejnému období v loňském roce se jedná o 54% nárůst. Podle údajů Thomson Reuters se rok 2014 zapsal do historie jako rekordní. Údaje ovšem nezahrnují čínské vládní dluhopisy, protože ty nejsou emitovány na mezinárodních trzích.

Dlouhé období téměř nulových úrokových sazeb pomohlo stlačit výnosy dluhopisů na celém světě. To nutí dluhopisové investory poohlížet se po jejich rizikovějších variantách, a pro rozvíjející země je proto snadnější získat kapitál. Například Řecko v dubnu získalo při prvním vydání státních dluhopisů po finanční krizi objednávky za 20 miliard USD. Kypr se vrátil na dluhopisové trhy rok po skončení tamní bankovní krize, která si vyžádala finanční pomoc v objemu 10 miliard USD. Keňa prodala dluhopisy v objemu 2 miliard USD a stala se rekordmankou mezi africkými zeměmi, pokud jde o debuty na mezinárodních trzích.

Pokud ovšem začnou světové úrokové míry růst, jak někteří ekonomové předpovídají, může se opakovat loňská situace, která způsobila rychlý odliv kapitálu z rozvíjejících se zemí.

Banka pro mezinárodní platby v červnu varovala před rizikem rostoucího celosvětového zadlužení. V porovnání s vyspělými zeměmi však zůstává zadlužení rozvíjejících se zemí nízké. V první polovině roku si vyspělé země vypůjčily na kapitálovém trhu 157,6 miliardy USD.

Akcie z rozvíjejících se trhů letos dosáhly nových maxim a od začátku ledna MSCI Emerging Market Index vzrostl téměř o 9 %.

O poznání lepšího výkonu dosáhl největší burzovně obchodovaný fond se zaměřením na rozvíjející se trhy Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO). Fond má ve správě 47,85 miliardy USD a jeho cena od začátku roku vzrostla již o 13 %.

Autorem článku je analytik Petr Habiger (Colosseum).