Jak (ne)snadné je překonat index aneb Pod pokličkou trhu akcií
|

Jak (ne)snadné je překonat index aneb Pod pokličkou trhu akcií

Za posledních pět let se pouze pětině portfoliomanažerů investujících do velkých společností podařilo překonat srovnávací index. Pro někoho to může být překvapení, někdo to bere zkrátka jako fakt. Při pohledu na data je jasné, že překonávat široké indexy opravdu není jednoduché.

Indexy Ponaučení pro investory Americké akcie S&P 500 Akciový trh

Pokud se podíváme na průměr, asi polovina akcií je na tom v kterémkoli roce lépe než index (50,6 %) a polovina za indexem zaostává. V období posledních 24 let porazilo nejvíce titulů index v roce 2001 (66,5 %), nejméně to bylo v roce 1998 (29 %).

Zdá se, že období po prasknutí technologické bubliny bylo jako stvořené k tomu, aby se podílovým fondům dařilo překonávat srovnávací benchmarky. Alespoň v rámci posledního čtvrtstoletí určitě. V letech 2000, 2001 a 2002 překonávalo index S&P 500 postupně 64 %, 66 % a 62 % akcií, které do něj patřily. V žádném jiném roce v tomto období se již nepodařilo překonat index více než 60 % akcií.

Procento akcií, které v daném roce překonaly index S&P 500

Z grafu níže je patrné, že ti, kteří se po roce 1999 odvrátili od technologických akcií, udělali dobře. A je jedno, zda investovali do velkých, nebo malých společností.

Jak by dopadla investice o objemu 100 000 dolarů od roku 2000 do roku 2003

Na vrcholu v roce 2000 byl rozdíl mezi indexem a akciovým titulem s nadvýnosem průměrně 50 procentních bodů. Za posledních dvacet čtyři let se tento průměr pohybuje kolem 29 bodů, přičemž akcie, které oproti indexu ztrácely, na tom byly hůře průměrně o 21 procentních bodů. Při pohledu na tato čísla vypadá výběr konkrétních akcií (stock-picking) jako skvělá volba. Až tak růžové to ale není.

Jak je vidět z dalšího grafu, v roce 1999 byl průměrný rozdíl mezi indexem a tituly s nadvýnosem dokonce až 76 procentních bodů. A i když nebudeme brát v úvahu společnost Qualcomm, která posílila o 2 600 %, průměrný nadvýnos úspěšných společností byl 60 procentních bodů. Ale index v tomto roce překonalo pouze 31 % titulů, což je nejméně ve zmiňovaném období od roku 1991. Akcie tedy sice překonávaly index výrazně, ale šlo o jen malý podíl titulů.

Rozdíl výkonnosti indexu a titulů, které jej v daném roce překonaly

Za zmínku ale stojí ještě několik zajímavostí. Společně s rostoucí bublinou klesal počet akcií, které se na rally podílely. Není jisté, zda je právě toto známkou vrcholu na trzích, ale data to naznačují poměrně jasně. Přestože index S&P 500 Total Return v roce 1998 přidal 28,58 %, průměrný titul přidal kolem 15 % a medián byl pouze +7 %. V roce 1999 sice index přidal 21 %, ale 28 % akcií zaznamenalo pokles o alespoň pětinu a medián byl na nule.

Rok 2008 pak byl špatný nejen pro index, ale také pro jednotlivé akcie, když pouze 5 % z nich skončilo v plusu.

Procento akcií z indexu S&P 500 s pozitivním výnosem v daném roce

Kromě toho že v zisku skončilo jen málo akcií, bylo nepříjemným faktem rovněž to, že většina z nich totálně propadla. 77 % akcií ztratilo alespoň 20 %, téměř třetina titulů se propadla o polovinu a desetina akcií ztratila minimálně 70 % hodnoty.

Procento akcií, které v daném roce ztratily alespoň 20 %

Je dobré se dívat na dění na trhu podrobněji, protože průměrné hodnoty nejsou až tak vypovídající, jak by se mohlo zdát. Jednotliví investoři navíc na průměrné hodnoty dosáhnou jen zřídkakdy. Průměrný roční výnos indexu S&P 500 od roku 1991 je 11,85 %, ale pouze ve dvou letech dosáhl výnosu mezi osmi a dvanácti procenty. To samé platí pro jednotlivé akcie, které v některých letech aktivním investorům výběr hodně usnadňují, v jiných jde ale o takřka jistě prohraný boj. Předem to nikdo nemůže vědět, což je právě ta záludnost, kterou si musí každý investor uvědomit. Aktivní správa a stock-picking nejsou jednoduchým způsobem, jak vydělat na akciovém trhu, a už vůbec nejsou zárukou toho, že investor nebo manažer fondu překonají trh.

Zdroj: The Irrelevant Investor
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
před 42 minutami

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU

Země Evropské unie by měly vytvořit nový společný fond, který by pomohl unijním ekonomikám zotavit se z následků...
Evropská unie Koronavirus Společné evropské dluhopisy
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
07:08

Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit

Evropská unie potřebuje masivní záchranný plán pro dobu, kdy odezní pandemie covid-19 těžce zasahující ekonomiky...
Evropská unie Eurozóna Koronavirus
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět
ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč
včera v 17:46

ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč

Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) v prvním kole programu COVID II přijala od podnikatelů postižených v...
Byznys a podnikání Koronavirus
Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště
včera v 17:27

Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště

Vláda by mohla od čtvrtka povolit otevření obchodů s pracovními oděvy, dětským textilem, kočárky a autosedačkami,...
Maloobchod Česká republika Česká ekonomika
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění
včera v 14:21

AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění

Také nenávidíte ten otravný každoroční rituál počítání daní z příjmů? Pak vás možná potěší, že jiní lidé na celém...
Daně
Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců
včera v 14:20

Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců

Švédské firmy by se mohly stát příkladem v tom, jak být flexibilní v době krize a vzájemně si pomáhat. Zdejší...
Švédsko Koronavirus Pracovní trh
Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám
včera v 13:36

Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám

Stát by měl především pomáhat středním a malým firmám, a ne velkým firmám ovládaným milionáři. V pořadu České...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice
včera v 12:46

Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice

Českou ekonomiku poškozenou opatřeními proti šíření koronaviru mohou zachránit rozumné investice, nikoliv podpora...
Česká ekonomika Česká republika
MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %
včera v 12:19

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových 3 %. Ubývá však volných pracovních míst. V pořadu České televize...
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů
včera v 10:36

Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů

Kvůli současným opatřením proti šíření koronaviru má v ČR finanční ztráty 72 % developerů. Ti, kteří již ztráty...
Developerské firmy Realitní trh Stavebnictví
Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %
včera v 10:33

Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %

Nezaměstnanost v ČR v březnu podle odhadů analytiků oslovených agenturou ČTK zcela určitě stoupla z únorových 3 %....
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé…
včera v 10:02

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé ekonomické aktivity

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl na 3 603, za uplynulých 24 hodin přibylo 151 mrtvých. Celkem má země 58 226...
Írán Blízký a Střední východ Koronavirus
ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit
včera v 08:51

ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit

Propouštění zaměstnanců před využitím tzv. kurzarbeitu dává přednost 7 %českých firem. Vysvětlují to tím, že tato...
Pracovní trh
ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500…
včera v 06:51

ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500 lidí

Přes 2 500 zákazníků zatím požádalo u společnosti ČEZ Prodej o odklad platby záloh za energie v souvislosti s dopady...
ČEZ Elektřina Energetika
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
4. 4. 2020 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
4. 4. 2020 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
4. 4. 2020 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
4. 4. 2020 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl