Jak (ne)snadné je překonat index aneb Pod pokličkou trhu akcií
|

Jak (ne)snadné je překonat index aneb Pod pokličkou trhu akcií

Za posledních pět let se pouze pětině portfoliomanažerů investujících do velkých společností podařilo překonat srovnávací index. Pro někoho to může být překvapení, někdo to bere zkrátka jako fakt. Při pohledu na data je jasné, že překonávat široké indexy opravdu není jednoduché.

Indexy Ponaučení pro investory Americké akcie S&P 500 Akciový trh

Pokud se podíváme na průměr, asi polovina akcií je na tom v kterémkoli roce lépe než index (50,6 %) a polovina za indexem zaostává. V období posledních 24 let porazilo nejvíce titulů index v roce 2001 (66,5 %), nejméně to bylo v roce 1998 (29 %).

Zdá se, že období po prasknutí technologické bubliny bylo jako stvořené k tomu, aby se podílovým fondům dařilo překonávat srovnávací benchmarky. Alespoň v rámci posledního čtvrtstoletí určitě. V letech 2000, 2001 a 2002 překonávalo index S&P 500 postupně 64 %, 66 % a 62 % akcií, které do něj patřily. V žádném jiném roce v tomto období se již nepodařilo překonat index více než 60 % akcií.

Procento akcií, které v daném roce překonaly index S&P 500

Z grafu níže je patrné, že ti, kteří se po roce 1999 odvrátili od technologických akcií, udělali dobře. A je jedno, zda investovali do velkých, nebo malých společností.

Jak by dopadla investice o objemu 100 000 dolarů od roku 2000 do roku 2003

Na vrcholu v roce 2000 byl rozdíl mezi indexem a akciovým titulem s nadvýnosem průměrně 50 procentních bodů. Za posledních dvacet čtyři let se tento průměr pohybuje kolem 29 bodů, přičemž akcie, které oproti indexu ztrácely, na tom byly hůře průměrně o 21 procentních bodů. Při pohledu na tato čísla vypadá výběr konkrétních akcií (stock-picking) jako skvělá volba. Až tak růžové to ale není.

Jak je vidět z dalšího grafu, v roce 1999 byl průměrný rozdíl mezi indexem a tituly s nadvýnosem dokonce až 76 procentních bodů. A i když nebudeme brát v úvahu společnost Qualcomm, která posílila o 2 600 %, průměrný nadvýnos úspěšných společností byl 60 procentních bodů. Ale index v tomto roce překonalo pouze 31 % titulů, což je nejméně ve zmiňovaném období od roku 1991. Akcie tedy sice překonávaly index výrazně, ale šlo o jen malý podíl titulů.

Rozdíl výkonnosti indexu a titulů, které jej v daném roce překonaly

Za zmínku ale stojí ještě několik zajímavostí. Společně s rostoucí bublinou klesal počet akcií, které se na rally podílely. Není jisté, zda je právě toto známkou vrcholu na trzích, ale data to naznačují poměrně jasně. Přestože index S&P 500 Total Return v roce 1998 přidal 28,58 %, průměrný titul přidal kolem 15 % a medián byl pouze +7 %. V roce 1999 sice index přidal 21 %, ale 28 % akcií zaznamenalo pokles o alespoň pětinu a medián byl na nule.

Rok 2008 pak byl špatný nejen pro index, ale také pro jednotlivé akcie, když pouze 5 % z nich skončilo v plusu.

Procento akcií z indexu S&P 500 s pozitivním výnosem v daném roce

Kromě toho že v zisku skončilo jen málo akcií, bylo nepříjemným faktem rovněž to, že většina z nich totálně propadla. 77 % akcií ztratilo alespoň 20 %, téměř třetina titulů se propadla o polovinu a desetina akcií ztratila minimálně 70 % hodnoty.

Procento akcií, které v daném roce ztratily alespoň 20 %

Je dobré se dívat na dění na trhu podrobněji, protože průměrné hodnoty nejsou až tak vypovídající, jak by se mohlo zdát. Jednotliví investoři navíc na průměrné hodnoty dosáhnou jen zřídkakdy. Průměrný roční výnos indexu S&P 500 od roku 1991 je 11,85 %, ale pouze ve dvou letech dosáhl výnosu mezi osmi a dvanácti procenty. To samé platí pro jednotlivé akcie, které v některých letech aktivním investorům výběr hodně usnadňují, v jiných jde ale o takřka jistě prohraný boj. Předem to nikdo nemůže vědět, což je právě ta záludnost, kterou si musí každý investor uvědomit. Aktivní správa a stock-picking nejsou jednoduchým způsobem, jak vydělat na akciovém trhu, a už vůbec nejsou zárukou toho, že investor nebo manažer fondu překonají trh.

Zdroj: The Irrelevant Investor
Co musíte ráno vědět (28. září)
Co musíte ráno vědět (28. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (28. září)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jak cuchají novinářům i veřejnosti nervy představitelé vládní koalice s...
Musíte vědět
ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, Babiš ale…
včera v 13:56

ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, Babiš ale upravil svůj sobotní výrok a chce ji zrušit trvale

ČSSD nepodpoří zákon, který by zrušil superhrubou mzdu a za dva roky ji opět zavedl. V Otázkách Václava Moravce v...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš
26. 9. 2020 20:31

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy pouze na dva roky. České televizi to řekl premiér Andrej Babiš (ANO). S návrhem...
Česká republika Česká ekonomika Daně
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
26. 9. 2020 20:30

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou
26. 9. 2020 18:57

Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou

Aby Francouzi mohli trávit Vánoce se svými širšími rodinami a nepřispět tím k nebezpečnému růstu nákazy koronavirem,...
Francie Koronavirus
Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA
26. 9. 2020 11:50

Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA

Íránský prezident Hasan Rúhání obvinil USA z barbarství kvůli tomu, že nedávno uvalily sankce na jeho zemi. Ve svém...
Írán Geopolitická rizika Spojené státy americké (USA)
Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka
26. 9. 2020 05:45

Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka

Nejbohatší Brit Jim Ratcliffe, který podporoval vystoupení Británie z Evropské unie, přesídlil do Monaka. S odvoláním...
Spojené království Nejbohatší investoři a byznysmeni Zajímavost dne
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
25. 9. 2020 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
25. 9. 2020 22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
25. 9. 2020 19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
25. 9. 2020 18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
25. 9. 2020 17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
25. 9. 2020 16:50

Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě se ale index PX nevyhnul

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 % na 863,93 bodu. Vzhůru mu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
25. 9. 2020 16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
25. 9. 2020 15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
25. 9. 2020 14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
25. 9. 2020 14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
25. 9. 2020 13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
25. 9. 2020 12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně