Druckenmiller: Fed rozehrál hru, v níž nelze zvítězit
|

Druckenmiller: Fed rozehrál hru, v níž nelze zvítězit

Experimentování Fedu s udržováním základní úrokové sazby na rekordním minimu nepřirozeně dlouhou dobu nemůže skončit dobře, tvrdí hedgeová legenda Stanley Druckenmiller. Jediné, čeho Fed uvolněnou měnovou politikou dosahuje, je podle něj stahování budoucí poptávky do současnosti.

Americká ekonomika Rizika Úrokové sazby Fed Centrální banky Investiční bubliny Podpora ekonomiky Americké akcie

"Důvod, proč si myslím, že to nemůže dopadnout dobře, je ten, že kvantitativní uvolňování a nulové sazby z trhů odstranily riziko, rozvíjející se trhy přiměly k chování, které by jinak bylo naprosto nepředstavitelné, a podpořily bizarní chování firem," prohlásil Druckenmiller na nedávné konferenci DealBook pořádané listem The New York Times.

"To, co dnes vidíme, není permanentní zrychlování, ale půjčování si z budoucnosti," dodal známý hedgeový manažer. Upozornil také, že je na trzích nerovnováha v alokování aktiv.

Druckenmiller mimo jiné zdůraznil, že se firmy chovají naprosto iracionálně při skupování vlastních akcií na trhu. "Společnosti si za poslední čtyři roky půjčily 2 biliony dolarů, aby na trhu mohly skoupit dvojnásobný objem vlastních akcií než před čtyřmi lety."

Co se týče amerického akciového trhu, pracuje Druckenmiller s tezí, že v červenci začali na burzách úřadovat medvědi. Spekuluje proto na pokles cen hodnotových akcií. Kromě toho také shortuje euro, které je podle něj s ohledem na rozcházející se měnové politiky Fedu a ECB nadhodnocené.

Cílem uvolněné měnové politiky centrální banky a takřka nulových sazeb je podpořit ožívání slabé ekonomiky. Podle Druckenmillera ale Fed na trzích vytvořil nepřirozené prostředí, které ohrožuje potenciál dalšího vývoje. "Za současných podmínek na trhu všichni investují s krátkým horizontem," upozornil investor v narážce na hlavní téma letošní konference DealBook, kterým byly dlouhodobé investice. "Domnívám se, že se nacházíme v bublině z pohledu něčeho, co bych nazval krátkodobým chováním. To se týká vlády, firem, Fedu, money manažerů - proniká to do celé společnosti," prohlásil.

Druckenmiller na konferenci dále uvedl, že si dříve myslel, že Fed odvedl skvělou práci, když na přelomu 2007 a 2008 aktivními zásahy zachránil americkou ekonomiku před apokalypsou. Vzápětí ale dodal, že během poklesu míry nezaměstnanosti z 10 % na 5 % a růstu maloobchodních tržeb čekal, že Fed od nekonvenční měnové politiky začne ustupovat. Udržováním sazeb na technické nule podle něj centrální banka vysílá signál, že má o síle americké ekonomiky stále pochybnosti.

Své obavy Druckenmiller vysvětluje příkladem z roku 2003. Tehdy americká ekonomika rostla 7-9% tempem a základní úroková sazba Fedu byla jen 1,5 %. Již tehdy prý Druckenmiller věděl, že něco není v pořádku, což se potvrdilo o pár let později, když přišla hypoteční krize, splaskla realitní bublina a celý svět zasáhla finanční krize.

Dnes je podle něj situace hodně podobná. Je si prý jistý tím, že hru, kterou Fed rozjel, není možné vyhrát. Je proto jen otázkou, jak moc bude prohra bolet.

Zdroj: New York Times
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
20:30

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
včera v 22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
včera v 19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
včera v 18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
včera v 17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
včera v 16:50

Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 procenta na 863,93 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
včera v 16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
včera v 15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
včera v 14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
včera v 14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
včera v 13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
včera v 12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně
Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva
včera v 12:34

Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva

V Jaderné elektrárně Dukovany v pátek energetici odstavují druhý výrobní blok kvůli výměně pětiny paliva za čerstvé,...
ČEZ Jaderná energetika
Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem
včera v 11:31

Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem

Zavedení kurzarbeitu podle trvalých pravidel bude pro firmy přínosné, protože nahradí sérii jednorázových pravidel a...
Pracovní trh Česká republika Koronavirus
AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google
včera v 10:56

AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google

Americké ministerstvo spravedlnosti zřejmě v příštích týdnech podá antimonopolní žalobu na internetovou společnost...
Spojené státy americké (USA) Alphabet (Google) Právo
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
včera v 10:30

Asijské akcie zakončily týden smíšeně

Akcie v Asii a Tichomoří skončily v pátek smíšeně. Většina trhů posilovala v návaznosti na růst v USA díky naději na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Vláda USA žádá soud, aby umožnil odstranění WeChatu z obchodů
včera v 09:46

Vláda USA žádá soud, aby umožnil odstranění WeChatu z obchodů

Americké ministerstvo spravedlnosti požádalo soud, aby vládě prozatímně umožnil nařídit odstranění čínské komunikační...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě