Jak reagují akcie na první zvýšení sazeb ze strany Fedu? Grafy řeknou vše

Hlavní akciový stratég Deutsche Bank David Bianco zkoumal historii zvyšování sazeb Fedu a jejich dopadů na akcie. Z následujících grafů je patrné, jak akcie na změny politiky Fedu reagovaly.

Graf ilustruje průměrný cenový pohyb S&P 500 během 4 měsíců před a 6 měsíců po prvním zvýšení sazeb. Jde o průměr posledních sedmi prvních zvýšení. Chybí detaily, ale i tak graf vystihuje všeobecný směr, kam akciový trh směřuje.

"Akcie mají zpravidla tendenci k výprodejům okolo prvního ze série zvyšování sazeb, ale jejich rozsah a trvání závisejí na aktuálních podmínkách," píše Bianco. "Během raného stádia cyklu zvyšování sazeb byly výprodeje mírné, došlo k rychlému zotavení a zisky S&P 500 přišly v následujících třech měsících a později (jako v letech 2004, 1983 a 1972). Výprodeje z pozdější části cyklu často způsobily korekce nebo začátek medvědího trhu."

Bohužel až zpětně se daří identifikovat, v jaké fázi cyklu k tomu došlo. "Určování toho, zda jde o ranou, nebo již pozdní fázi cyklu, je hodně subjektivní. Mohou pomoci tvar křivky, inflační ukazatele a doba od poslední recese," tvrdí Bianco. "Následující rok bude pravděpodobně dalším rokem ve středu cyklu, nelze tak očekávat výrazné reakce indexu S&P 500 na zvyšování sazeb. Existuje ale riziko, že Fed začne hýbat se sazbami příliš pozdě a příliš málo. Inflace pak zrychlí, což bude vyžadovat, aby centrální banka následně zvedla sazby významněji, než očekává trh."

Zde je pohled na to, co se dělo v obdobích kolem tří zvyšování sazeb v 80. a v 90. letech a prvním desetiletí nového tisíciletí.