Stephanie Sutton (Fidelity): Americké burzy letos sešlápnou brzdu. Je potřeba začít aktivně hledat vítězné tituly
|

Stephanie Sutton (Fidelity): Americké burzy letos sešlápnou brzdu. Je potřeba začít aktivně hledat vítězné tituly

Zisky amerických firem letos narostou o pět procent, pokud ale vynecháme energetický sektor, pochlubí se trh černou desítkou. Myslí si to investiční ředitelka z Fidelity Worldwide Investment Stephanie Sutton. Oproti předchozím letům půjde o zpomalení. I proto je čas na aktivní správu portfolia, nikoli plošnou sázku na celé indexy. Vítěze je přitom podle Suttonové možné najít i ve zmíněném energetickém odvětví, jakkoli nyní připomíná minové pole.

Světové akcie Americké akcie Rozhovor Investiční tipy

Z fondů investujících do amerických akcií v dubnu odteklo 35,8 miliardy dolarů, což je nejvíce od října 2008. Začínají se investoři bát korekce, nebo je pouze lákají jiné regiony?

Někteří lidé na amerických trzích vydělali slušné peníze, indexy v posledních několika letech slušně rostly. Pokud jste vydělali 50-60 %, lze očekávat, že část zisků vyberete. To se nyní nejspíše děje. Zájem o evropské akcie ovšem letos roste, což je dáno i rozdílem ve valuacích amerických a evropských trhů. Signály nějakých problémů Ameriky ale nepozorujeme, jiné regiony prostě jen nabízejí zajímavější příležitosti. Pokud s námi někteří klienti byli poslední čtyři roky, nemám jim za zlé, že část zisku vyberou a zainvestují jinam. V příštích dvou, třech letech totiž bude obtížnější vydělávat tolik, kolik vydělávali během posledních tří let.

Část trhu nyní předpovídá korekci cen amerických akcií, mluví se až o 10% propadu. Vidíte to podobně, nebo spíše čekáte vývoj posun do strany?

Podle mě trh v USA půjde do strany. Zajímavé je, že někteří experti čekají od Ameriky i letos celkem dobré výsledky. Je potřeba brát v úvahu, že dosavadní růst pohánělo navyšování P/E, a to díky P které se dostalo ze 14násobku na zhruba 17násobek; E se naopak nijak výrazně neměnilo. Pokud by měl trh růst, musely by se zisky začít zvyšovat. Podle mě přitom na současných úrovních P/E není trh drahý, ale potenciál dalšího růstu je poměrně omezený. Korekci bych ovšem nečekala.

Co by váš pohled mohlo změnit, respektive co by mohlo případnou korekci způsobit?

Aktuálně nic takového na obzoru nevidím. Mluví se o tom, že se mnoho lidí obává zvýšení sazeb, já ale nevím – skutečně se něčeho podobného bojí? Vždyť s tím počítají. Kdyby k navýšení úroků došlo ještě v létě – upozorňuji, že to podle nás není nejpravděpodobnější scénář –, zvýšila by se volatilita. Pokud k tomu ale dojde později v letošním roce, bude to vnímáno jako normalizace sazeb, tedy nic zvláštního.

Podstatná část trhu očekává zvýšení sazeb na konci léta či na začátku podzimu. Do jaké míry tento výhled mění pomalejší než očekávaný růst americké ekonomiky v prvním čtvrtletí?

Naše předpovědi už dlouho vycházejí z toho, že ke zvýšení sazeb dojde spíše na konci roku. Část expertů nicméně mluvila o červnu a září, to máte pravdu. Vlivem špatných dat z ekonomiky se ale konsenzus posouvá na pozdější dobu, což odpovídá našim predikcím. Nemyslím si, že by sazby v brzké době způsobily nějaký významný pohyb na trhu.

Je možné, že tento pohyb (nebo přímo otřes) způsobí vámi zmíněné zisky firem? Ty sice dosud dokázaly příjemně překvapovat, ale zejména proto, že trh neměl nijak přehnaná očekávání.

Trh svá očekávání každý rok nakonec o něco sníží, Američané jsou vždy nejprve přehnaně optimističtí. Pokud se zaměříme na výhled včetně energetického sektoru, letos čekáme růst zisků o 5 %, což není nijak převratné. Pokud by mělo dojít ke snížení růstu třeba ke 3 %, nebyl by velký důvod slavit. Když ale vynecháme energetiku, dostaneme se na 10% růst, což není špatné.

Znamená to, že energetický sektor nyní nemá co nabídnout, nebo je i v něm možné najít zajímavé tituly? Rozhodují výhradně ceny ropy o tom, co je v této oblasti zajímavé?

Co se týče energetiky, jsme stále opatrní. Je to stále o cenách ropy, které je složité předpovědět, nikdo například loni ani netušil, co se stane s cenou barelu. Přesto se soustředíme na jednotlivé společnosti a na to, kde těží, jak efektivně to dělají, při jakých cenách se se jim vyplatí těžit a tak dále. Platí ale, že toto odvětví připomíná minové pole. Stále se ještě dočkáme bankrotů a převzetí firem. Oddělit vítěze od poražených je nyní velice složité.

I tak se zeptám, kde hledat možné vítěze. Které firmy, alespoň typově, by mohly potěšit?

Cena, za kterou se jim vyplatí těžit, se u firem, které těží z břidlic, neustále snižuje díky lepším technologiím. Pokud se cena barelu ropy dostane stabilně na 50-60 USD, některé firmy v tomto segmentu budou ziskové. Zároveň platí, že i v tomto odvětví dojde k určitému zpomalení a některé projekty budou opuštěny. Obecně se nám líbí některé menší společnosti, například ty zaměřující se na průzkum. Jsou nyní lepší volbou než velké integrované firmy, a to díky flexibilitě. Pokud je potřeba, mohou své projekty zastavit a počkat na to, až ropa zdraží. Krátkodobě sice může dojít k jisté kontrakci, ale v delším horizontu platí, že sedí na solidních zásobách.

Předpovídáte, že americké akciové indexy tak výrazně jako v posledních třech letech neporostou, potenciál některých firem ale není vyčerpán. Nastal tedy čas na důkladný stock picking?

Přesně tak, dnes není nejlepší strategií sázet na americké akciové trhy plošně. Asi se to ode mě čeká, jsme koneckonců aktivní správci portfolií, ale podle mě je nyní podobný přístup prostě potřeba. Investice do jednotlivých firem letos budou o dost výhodnější než sázka na trh jako takový, v tom bude rok 2015 jiný než ty uplynulé.

Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
28. 3. 2020 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
28. 3. 2020 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
28. 3. 2020 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
28. 3. 2020 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
28. 3. 2020 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus