Roubini zase jednou křičí "hoří" v narvaném kině
|

Roubini zase jednou křičí "hoří" v narvaném kině

Kroky centrálních bank na podporu světové ekonomiky po krizi z roku 2008 zaplavily dluhopisové i akciové trhy levnými penězi, podstatným způsobem snížily volatilitu a podpořily likviditu. Jenže všechno jednou končí.

Rizika Nouriel Roubini Centrální banky Investiční bubliny Podpora ekonomiky Volatilita Likvidita Akciový trh Dluhopisový trh

Známý americký ekonom a věčný pesimista Nouriel Roubini přišel s varováním, že likvidita je jen iluze, která se může nečekaně rozplynout jako pára nad hrncem. Investoři podle něj tuší, že ne vše je v pořádku, ale zatím nepodnikají žádné kroky, kterými by se připravovali na možné problémy.

První jiskru pochybností v investorech podle Roubiniho zažehl v květnu 2010 flash crash, během něhož se hlavní americké akciové indexy během pouhých 30 minut propadly zhruba o deset procent. Na jaře 2013 posléze tehdejší šéf americké centrální banky Ben Bernanke prohlásil, že Fed začne brzy utlumovat nákupy státních dluhopisů v programu kvantitativního uvolňování, na což výnosy amerických bondů zareagovaly skokovým růstem o 100 bazických bodů. A do třetice loni v říjnu, když Fed oznámil úplný konec QE, výnosy 10letých vládních dluhopisů USA poskočily během pár minut o 40 bazických bodů, což se podle statistiků do té doby ještě nikdy nestalo. Jak se navíc jen před pár dny ukázalo, do skládačky právě zapadá další dílek - německé státní dluhopisy.

Roubini s odkazem na tyto události upozorňuje, že volatilita ve skutečnosti nemusí být ani zdaleka taková, jakou se navenek zdá být. "Ani vysoce likvidní akciové nebo dluhopisové trhy, jakými jsou například Německo či Spojené státy, nemusejí být likvidní dostatečně."

"Uvolněná měnová politika centrálních bank výrazně zredukovala volatilitu na dluhopisových trzích a zvýšila ceny mnoha aktiv, mimo jiné akcií, nemovitostí nebo právě dluhopisů," upozorňuje Roubini.

Viníky máme před očima

Významnou roli podle Roubiniho v otázce likvidity sehrávají HFT tradeři neboli vysokofrekvenční obchodníci, kteří nedělají nic jiného, než že se vozí na vlnách, které trhy denně procházejí. "Aktivita HFT se soustředí do úvodu a závěru obchodování, během většiny dne jsou ale trhy bez HFT nelikvidní," tvrdí. Likviditu na dluhopisových trzích prý zase limituje skutečnost, že se s bondy obchoduje především mimoburzovně. A třetí problém ekonom spatřuje v až přílišné vstřícností podílových fondů a ETF vůči investorům. "Vezměte si banku investující do likvidních aktiv, který investorům umožňuje vybírat peníze z fondů ze dne na den. Co se stane, až investoři začnou panikařit? Ceny aktiv začnou neřízeně padat."

Kamenem úrazu je podle Roubiniho, jemuž se mezi investory pro jeho věčný pesimismus přezdívá Doktor Zkáza, také skutečnost, že velké banky přestaly kvůli stále novým regulačním opatřením zastávat funkci tvůrců trhu s pevně úročenými instrumenty. "Když se na dluhopisových trzích objeví nepříjemné překvapení, nenajde se dnes absolutně nikdo, kdo by situaci dokázal rychle stabilizovat," varuje Roubini.

Podpora ekonomiky a stability trhů ze strany centrálních bank má stejně jako každá mince rub i líc. To, že centrální banky přispívají k poklesu volatility a uměle navyšují likviditu, způsobuje, že se investoři chovají jako stádo hnané jediným kovbojem. Jakmile však kovboj sleze z koně, stádo neví, jakým směrem pokračovat, takže se nakonec rozuteče do všech stran a vznikne chaos.

Doktor Zkáza o situaci na trzích hovoří jako o tikající bombě. Prozatím jsme nepoznali nic horšího než flash crashe a náhlé změny cen a výnosů dluhopisů. Může to ale být daleko horší. "Čím déle budou centrální banky stlačovat volatilitu, tím déle budou podporovat vznik a přifukování investičních bublin," říká Roubini.

Zdroj: Project Syndicate
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
před 31 minutami

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
před 38 minutami

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
před hodinou

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly,…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly,…
12:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a indexy se v červených číslech držely celé...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Toyota zastavuje sedm výrobních linek v pěti japonských závodech
12:02

Toyota zastavuje sedm výrobních linek v pěti japonských závodech

Automobilka Toyota Motor kvůli poklesu poptávky vlivem pandemie dnes zastavila sedm výrobních linek v pěti japonských...
Auta Koronavirus Japonsko
Finanční správa dosud vybrala 1,4 milionu daňových přiznání
11:53

Finanční správa dosud vybrala 1,4 milionu daňových přiznání

Finanční správa obdržela ke čtvrtku téměř 1,4 milionu přiznání k dani z příjmu. Loni jich na začátku dubna bylo přes...
Daně Koronavirus
Emirates obnoví osobní lety do vybraných evropských destinací
11:33

Emirates obnoví osobní lety do vybraných evropských destinací

Letecká společnost Emirates obnoví 6. dubna osobní lety do vybraných destinací. Dubajské aerolinky to v pátek...
Asijské akcie Doprava Koronavirus
Pražské letiště zavírá některé brány, dále však funguje
11:19

Pražské letiště zavírá některé brány, dále však funguje

Pražské letiště dál omezuje svůj provoz, zavírány jsou brány a nástupní prsty a jiná dílčí infrastruktura. Celkově...
Doprava Koronavirus
Temelín kontroluje reaktor, práce potrvají 14 dní
11:05

Temelín kontroluje reaktor, práce potrvají 14 dní

V jaderné elektrárně Temelín začala kontrola tlakové nádoby reaktoru. Pomocí zařízení v hodnotě desítek milionů korun...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
10:37

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946

Ekonomika Spojených států by v letošním roce mohla klesnout o 5,5 %, což by byl nejhlubší propad od roku 1946. Míra...
Morgan Stanley Americká ekonomika Koronavirus
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
10:17

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
09:50

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
09:39

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
09:26

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus