Jak dopadne jeden z největších tržních příběhů současnosti?

Podle mnoha ekonomů má dolar před sebou další posilování díky tomu, že americká centrální banka začne zvyšovat úrokové sazby. "Optimismus ohledně vývoje dolaru je velice rozšířený, s čímž se ztotožňujeme," píše Andrew Garthwaite z Credit Suisse. Z klientů jeho banky plných 70 % očekává dolar na ročním horizontu silnější než v současnosti.

Sám ale vznáší pochybnost. Co když se většina (jako už tolikrát) mýlí? Garthwaite vyjmenovává důvody, proč by se rally dolaru mohla blížit ke konci. A mimo jiné si na pomoc bere historii. "Dolar po zahájení zvyšování sazeb v historii měl tendenci ztrácet," připomíná stratég. "V posledních pěti cyklech snižování úroků dolar během tří měsíců po zahájení utahování měnové politiky ztrácel okolo 10 %."

A téměř nikdo nezpochybňuje, že posilování dolaru v uplynulých měsících vyplývá z toho, že trh již zahrnuje do cen zvyšování sazeb. Jde o to, kdy ho Fed zahájí a zda se historie bude opakovat. I víra v silný dolar by každopádně měla mít své hranice.