Problémy Deutsche Bank ve 13 grafech: Blíží se událost typu krachu Lehman Brothers?
|

Problémy Deutsche Bank ve 13 grafech: Blíží se událost typu krachu Lehman Brothers?

Nad Deutsche Bank se stahují černá mračna a banka bude mít, zdá se, velký problém se z nich dostat a opět získat přízeň investorů. Ti si začínají připomínat rok 2008 a banku Lehman Brothers. Některé jiné banky (Goldman Sachs) nebo média (Wall Street Journal) uklidňují emoce a tvrdí, že na tom Deutsche Bank není tak špatně, v pátek se navíc objevily informace, že by banka měla platit výrazně nižší vyrovnání za obchody s hypotečními aktivy v době před krizí.

Banky Evropské akcie Evropské banky Deutsche Bank

"Německá bankovní skupina je v nelibosti investorů. Akcie se v posledních týdnech ocitly pod silným prodejním tlakem, který na americké burze pokračoval i ve čtvrtek a v pátel. Požadavek amerického regulátora na zaplacení pokuty v návaznosti na nekalé praktiky při prodejích MBS (cenné papíry kryté hypotékami) tak sráží banku dále do kolen," říká Jan Šumbera, analytik z České spořitelny. Podle studie německého institutu ZEW ze srpna by v případě krize mohlo bance chybět až 19 miliard eur, což ale banka odmítá.

Banka se téměř určitě nedočká ani pomoci od státu, což už potvrdila německá vláda. Mírný růst ceny akcií banky nastal po oznámení prodeje pojišťovny Abbey Life Assurance Co., ale šlo pouze o dočasný jev.

V následujících 13 grafech si ukážeme, jak velké problémy má Deutsche Bank v různých oblastech. Jasně je to vidět na ceně akcií, která za poslední měsíc ztratila přes 20 % kvůli zmiňovaným obavám investorů z nedostatku kapitálu a jeho možného navyšování, což povede k ředění podílů investorů. V grafech není zahrnutý páteční růst vyvolaný ujištěními ředitele banky o její stabilitě.

Akcie DB jsou na historických minimech

"Čtvrteční propad odráží zprávu, podle níž se některé velké hedgeové fondy rozhodly osekat své expozice u Deutsche Bank. Dle informací tak vybírají své účty a uzavírají některé napojené tradingové linky," říká Šumbera.

Vývoj ceny akcií Deutsche Bank za poslední tři dny uplynulého týdne

Ředitel banky John Cryan se vyjádřil, že "kapitál v současné době není pro banku problém", hodnota Tier 1 (původní, jádrový kapitál) u Deutsche Bank je však nižší než u jejích evropských konkurentů. Ještě v roce 2014 na tom byla banka jednoznačně nejlépe.

Ukazatel Tier 1 u DB a její konkurence

Pákový poměr banky (leverage ratio) je na tom v porovnání s konkurencí rovněž špatně, což znamená, že banka je zadlužená více, než je průměr sektoru.

Leverage ratio u DB a její konkurence

Jeden z vedoucích představitelů Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), americké obdoby našeho fondu pojištění vkladů, respekt. Garančního systému finančního trhu, Thomas Hoenig však pro posouzení zadlužení banky použil standardy IFRS. Tento způsob měření bere více do úvahy expozici v derivátech a banka je na tom podle nich ještě hůře. "Je pravda, že i v případě Deutsche Bank platí, že její derivátová kniha je poměrně rozsáhlá," připomíná Šumbera.

Zadlužení DB a její konkurence podle IFRS

"Mezinárodní měnový fond ji navíc označil za systémově významnou instituci. Černý scénář v podobě krachu instituce tak představuje významné riziko, jež se trhy aktuálně snaží započítat do svých očekávání," doplnil Jan Šumbera z České spořitelny. Podle MMF je Deutsche Bank jedním z "největších přispěvatelů k systémovému riziku" mezi systémově významnými bankami, následovaná HSBC Holdings a Credit Suisse Group.

Systémové riziko DB a ostatních systémově významných bank

Na základě tržních měřítek je banka velice silně provázaná s globálním finančním systémem. Podle ukazatele systémového rizika (SRISK) vypracovaného Volatility Institute při Stern School of Business na New York University by banka mohla čelit propadu kapitálu o 87,4 miliardy dolarů při další finanční krizi (propadu akcií o 40 % za půl roku).

Ukazatel SRISK u DB a její konkurence

Také ukazatel P/B a jeho hodnota na historickém minimu výrazně pod 1 ukazuje na to, že investoři nemají o finančním zdraví banky dobré mínění.

Ukazatel P/B je u DB na historickém minimu

Náklady na pojištění proti nesplácení dluhu (Credit Default Swap - CDS) u Deutsche Bank vzrostly v posledním týdnu na rekordní maxima, což ilustruje růst obav investorů.

Náklady u pojištění u DB rychle rostou

"Negativní sentiment obestírající Deutsche Bank se přelévá i do zbytku bankovního sektoru. Ožívají tak trochu vzpomínky na rok 2008 a pád Lehman Brothers," doplnil Šumbera.

Vývoj ceny akcie DB a bankovního sektoru v Evropě

Některé nástroje, jako jsou například podmíněné konvertibilní obligace (takzvané CoCos), budou jako první absorbovat ztráty v případě, že banka nebude schopna splnit kapitálové požadavky. Výnosy těchto dluhopisů již v únoru vystřelily na maximum a nyní se očekává něco podobného. Pokud bude pokuta od amerického ministerstva financí vyšší než 6 miliard dolarů, může dojít k tomu, že banka nebude mít prostředky na vyplácení kuponů u CoCos. Podle Miguela Hernandeze, analytika z BNP Paribas, je pravděpodobnost tohoto scénáře kolem 50 %.

Vývoj ceny rizikových dluhopisů DB v letošním roce

Banka minulý měsíc prohlásila, že se bude snažit posílit svůj pákový poměr na 5 % do konce roku 2020, ale bude to problém. Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) bude letos podle očekávání negativní, i když náklady na vlastní kapitál klesají.

ROE a náklady na kapitál u DB

Jednou z posledních možností, jak banku zachránit, je podle jejího šéfa odklon společnosti z investičního bankovnictví, které v poslední době zaznamenává největší ztráty. Banku negativně ovlivňují nedávné ztráty z obchodování na trhu s instrumenty s pevným výnosem.

Obchodování s nástroji s pevným výnosem u DB a konkurence

Zda se bance podaří odvrátit nejhorší scénář, je nejisté, zatím to vypadá, že pravděpodobnější je scénář Lehman Brothers. Investoři by se v takovém případě měli připravit na velice divokou jízdu.

XTB - banner xStation 5

Zdroj: Bloomberg
Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně
před hodinou

Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně

Bývalí akcionáři někdejší ruské ropné společnosti Jukos zabavili obchodní známky k proslulé ruské vodce nezákonně....
Rusko Právo
COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda
před hodinou

COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda

Pokračování programu COVID nájemné se rozšířilo o další odvětví. Žádat o dotaci na komerční nájem budou moci prodejci...
Podpora ekonomiky Česká republika Koronavirus
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
15:33

Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu

Zatímco plány na využití přímých dotací z krizového fondu Evropské unie v členských státech mnohdy vysoce přesahují...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl…
14:51

Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl dán rychlými a masivními stimuly

Růst cen aktiv navzdory pandemii covidu-19 mohl vyvolávat dojem, že se trhy odpoutaly od reality, rally ale byla dána...
Americké akcie Koronavirus Rally
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v srpnu dosáhl 5,2 %

Ceny domů ve Spojených státech v srpnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %
14:04

Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %

Vicepremiér a předseda ČSSD Jan Hamáček předložil ve sněmovně návrh na zrušení takzvané superhrubé mzdy. Místo toho...
Česká republika Daně
Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta…
14:04

Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta nahoru ale bude hrbolatá

Pro Evropu a Spojené státy, hlavně pro jejich exportéry, je pozitivní ožívání Číny. Musíme však počítat s tím, že...
Mario Draghi Evropská ekonomika Americká ekonomika
OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent
13:47

OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent

Přímé zahraniční investice na celém světě v první polovině letošního roku klesly o 49 procent na 399 miliardy USD....
Investice Světová ekonomika
Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, …
13:32

Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, "ozeleňování" hospodářství se vyplatí

Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli. Jde o to, abychom si řekli, co díky vynaložení určitých prostředků...
Ekologie a životní prostředí Životní úroveň
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v září překvapily
13:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v září překvapily

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v září rychlejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
Výrobce čipů AMD převezme konkurenční firmu Xilinx za 35 miliard…
13:18

Výrobce čipů AMD převezme konkurenční firmu Xilinx za 35 miliard dolarů

Americký výrobce čipů Advanced Micro Devices převezme konkurenční podnik Xilinx. Hodnota transakce, která má být...
Americké akcie Fúze a akvizice
Poslanci vyzývají Johnsona, aby přišel s pomocí pro sever Anglie
12:20

Poslanci vyzývají Johnsona, aby přišel s pomocí pro sever Anglie

Britský premiér Boris Johnson musí ukázat, jak hodlá pomoci severní Anglii. Podle agentury Reuters to ve veřejném...
Spojené království Koronavirus
Ned Salter (Fidelity International): Ocenění čínských akcií hraje do…
12:06

Ned Salter (Fidelity International): Ocenění čínských akcií hraje do karet hospodářský růst

Otázka možné nadhodnocenosti aktiv se nevztahuje jen na Čínu, ale na celý svět. Obecně ovšem platí, že investoři jsou...
Čína Asijské akcie Ocenění
Výsledky Harley-Davidson ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,05 USD (loni…
12:05

Výsledky Harley-Davidson ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,05 USD (loni: 0,7 USD odhad: 0,28 USD), tržby 1,166 miliardy USD (loni: 1,273 miliardy USD, odhad: 844 milionů USD)

Americký výrobce motocyklů Harley-Davidson ve třetím čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 39 procent na 120 milionů USD....
Americké akcie Výsledková sezóna