Akcie & dluhopisy: Nikdy neříkej nikdy, když jde o peníze!
|

Akcie & dluhopisy: Nikdy neříkej nikdy, když jde o peníze!

Když někdo na finančních trzích řekne, že se něco nikdy nestane, můžete si být jisti, že se to stane. A stane se to brzy, bude to hodně špatné a bude to bolet. Jen to, že se něco nestalo v minulosti, ještě neznamená, že se to nemůže stát kdykoli v budoucnu. Nakonec i Slunce jednou nevyjde.

Investiční guru Úrokové sazby Investiční bubliny Ponaučení pro investory Chyby v investování Americké akcie Akciový trh Dluhopisový trh

Víra v to, že se něco zkrátka nemůže stát, je jednou z největších chyb nejen běžných investorů, ale bohužel i těch, kteří by měli výskyt nečekaných událostí předpokládat. Jak řekl známý investor Jeffrey Gundlach, "když na finančních trzích slyšíte slovo nikdy, jako například že sazby nikdy nepůjdou nahoru, je pravděpodobné, že se to záhy stane".

Dobrým příkladem je poslední nemovitostní krize. Přestože se jich několik odehrálo v severní Evropě v 80. letech, v červenci 2005 tehdejší šéf Fedu Ben Bernanke prohlásil, že "nikdy nedošlo k poklesu cen realit na celostátní úrovni". Jako na potvoru ceny nemovitostí v USA toho roku meziročně klesly. Přesvědčení Bernankeho, navzdory všem signálům o bublině v realitním sektoru, se ukázalo být skvělým indikátorem změny na trhu. No a když je úplně mimo autorita typu šéfa centrální banky, tak jak na tom asi budou nezkušení investoři?

V poslední době se něco podobného děje na trhu s dluhopisy, respektive v oblasti úrokových sazeb. Vyberme několik titulků používajících slovíčka "nikdy" a "navždy", které se letos objevily v médiích a trvají na novém normálu v oblasti úrokových sazeb.

  • Normální úrokové sazby se již nikdy nevrátí - Business Insider, 11. květen
  • Proč již nikdy neuvidíme normální úrokové sazby – Investing.com, 11. červenec
  • Proč ultra nízké sazby na trzích již zůstanou – Wall Street Journal, 13. červenec
  • Trhy očekávají, že inflace zůstane nízká. Navždy – Wall Street Journal, 25. srpen
  • Co když sazby nikdy neporostou? - Financial Times, 30. září

Dluhopisový mág Gundlach to ale vidí tak, že podobné smýšlení a šíření těchto názorů může signalizovat vrchol na trhu (ceny dluhopisů jsou na maximech, inverzně k extrémně nízkým výnosům). A přidává se k němu další tržní velikán Ray Dalio, podle kterého jsou dnes dluhopisy vzhledem k poměru rizika a výnosu velice špatným obchodem. "Stačilo by, aby výnosy státních dluhopisů vzrostly o 100 bazických bodů, aby došlo k největšímu propadu cen bondů od krachu v roce 1981," varuje Dalio.

Pro ty, kteří si to neumějí představit, sestrojil Wall Street Journal povedenou kalkulačku, na níž je jasně vidět, jak pohyby výnosů mohou ovlivňovat ceny vybraných státních dluhopisů. Na obrázku níže je pak situace, kdy dojde k růstu sazeb o jeden procentní bod, tedy zmíněných 100 bazických bodů.

Růst úrokových sazeb o jeden procentní bod a vliv na ceny vybraných dluhopisů

Podobně jsou na tom akciové trhy, které se v poslední době staly poměrně citlivými na úrokové sazby, takže by je jejich růst mohl negativně ovlivnit. "Pokud vzrostou úrokové sazby jen o trochu více, než naznačuje výnosová křivka, bude to mít velice nepříznivý dopad nejen na dluhopisy, ale i na ostatní aktiva. Ta se totiž stávají stále citlivějšími na diskontní sazbu využívanou při vypočítávání hodnoty budoucích hotovostních toků. S poklesem úrokových sazeb se totiž prodlužuje efektivní durace všech aktiv," vysvětluje Dalio.

I na akciových trzích je cítit přehnaná důvěra investorů v tvrzení dlouhodobých býků a finančních poradců, že index S&P 500 nikdy neutrpěl ztrátu v 20letém horizontu. I díky tomu zažívá rozmach takzvaně pasivní investování, investoři počítají s tím, že v dostatečně dlouhém horizontu nemohou prodělat. Kdyby se zeptali investorů do japonských akcií, doslechli by se o poněkud jiném příběhu. A kde existuje výjimka takových rozměrů jako ta japonská, nelze hovořit o pravidlu.

Zdroj: thefelderreport.com
Analytici: Česká ekonomika by mohla těžit z dřívějšího zavedení…
09:26

Analytici: Česká ekonomika by mohla těžit z dřívějšího zavedení opatření

Česká ekonomika by mohla při návratu k normálu těžit z toho, že zde byla restriktivní opatření kvůli šíření...
Česká ekonomika Koronavirus
OPEC+ potvrdil snížení těžby ropy o 10 milionů barelů
OPEC+ potvrdil snížení těžby ropy o 10 milionů barelů
09:18

OPEC+ potvrdil snížení těžby ropy o 10 milionů barelů

Organizace zemí vyvážejících ropu spolu se zástupci dalších významných těžařů suroviny potvrdila, že v květnu a...
Ropa Těžba Komodity
Evropské burzy zůstanou ne Velký pátek i Velikonoční pondělí zavřené
08:45

Evropské burzy zůstanou ne Velký pátek i Velikonoční pondělí zavřené

Všechny významné evropské akciové trhy zůstanou na Velký pátek zavřené. Obchodovat se bude v Rumunsku, Rusku nebo...
Evropské akcie Akcie ČR
Co musíte ráno vědět (10. dubna)
Co musíte ráno vědět (10. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (10. dubna)

Jak si ve čtvrtek před prodlouženým víkendem vedly akcie na světových trzích, kolik bilionů dolarů vydají vláda a...
Musíte vědět
Ministři financí EU se shodli na plánu pro oživení ekonomik
včera v 22:42

Ministři financí EU se shodli na plánu pro oživení ekonomik

Ministři financí zemí Evropské unie se ve čtvrtek dohodli na tom, že země eurozóny budou moci k oživení ekonomik...
Evropská unie Evropská ekonomika Podpora ekonomiky
Americké akcie ve čtvrtek zpevnily navzdory slabé zprávě z trhu práce…
Americké akcie ve čtvrtek zpevnily navzdory slabé zprávě z trhu práce…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily navzdory slabé zprávě z trhu práce. Za týden index S&P 50 stoupl nejvíce od roku 1974

Americké akcie ve čtvrtek potřetí za čtyři dny posílily. Index S&P 500 za sebou má nejvyšší týdenní nárůst od roku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
včera v 22:15

Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy rovněž posílily a silně stouply i za celý týden

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek před prodlouženým víkendem v plusu. Investory...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Francie výši svého záchranného balíčku odhaduje na 100 miliard eur
včera v 21:50

Francie výši svého záchranného balíčku odhaduje na 100 miliard eur

Francie kvůli koronaviru počítá s rekordním deficitem rozpočtu i dluhem veřejných financí. Výši záchranného balíčku...
Francie Podpora ekonomiky Koronavirus
OPEC a další významní těžaři ropy by měli snížit produkci o 10-11…
OPEC a další významní těžaři ropy by měli snížit produkci o 10-11…
včera v 21:29

OPEC a další významní těžaři ropy by měli snížit produkci o 10-11 milionů barelů denně, uvedl íránský ministr

Organizace zemí vyvážejících ropu a další významní producenti suroviny v čele s Ruskem by měli v květnu a v červnu...
Ropa Komodity Těžba
O2 Czech Republic zrušila valnou hromadu. Vyplatí zálohu na dividendu…
O2 Czech Republic zrušila valnou hromadu. Vyplatí zálohu na dividendu…
včera v 21:21

O2 Czech Republic zrušila valnou hromadu. Vyplatí zálohu na dividendu 17 Kč

Představenstvo telekomunikační společnosti O2 Czech Republic kvůli opatřením proti šíření koronaviru zrušilo řádnou...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Trump řekl, že chce navrátit ekonomiku k chodu s "velkým rachotem"
Trump řekl, že chce navrátit ekonomiku k chodu s "velkým rachotem"
včera v 20:32

Trump řekl, že chce navrátit ekonomiku k chodu s "velkým rachotem"

Americký prezident Donald Trump na brífinku ve středu místního času (v noci na čtvrtek SELČ) řekl, že by chtěl...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman
včera v 19:35

OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné (OSVČ) budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Česká republika
IHNED: Kofola zrušila kvůli koronaviru zakázku na firemní sídlo
včera v 19:02

IHNED: Kofola zrušila kvůli koronaviru zakázku na firemní sídlo

Výrobce nápojů Kofola koncem března zrušil veřejnou zakázku za 179 milionů korun, ve které vybíral společnost na...
Kofola ČeskoSlovensko Koronavirus
Ministři financí EU jednají o záchranném plánu, Centeno věří dohodě
včera v 18:44

Ministři financí EU jednají o záchranném plánu, Centeno věří dohodě

Země eurozóny jsou velmi blízko shody na plánu pro oživení ekonomik po koronavirové krizi. Před začátkem čtvrteční...
Eurozóna Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy zpevnily. Od poloviny března přidaly už 20 %

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Dopoledne investoři začali vybírat zisky...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
včera v 17:42

Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD

Demokraté v Senátu Spojených států ve čtvrtek zablokovali naléhavou žádost prezidenta Donalda Trumpa o 250 miliard...
Spojené státy americké (USA) Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
včera v 17:15

Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně

Centrální banka USA (Fed) bude nadále používat všechny nástroje, které má k dispozici, dokud americká ekonomika...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
včera v 16:54

S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) ve čtvrtek snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti francouzské...
Auta Rating Koronavirus
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky a ČEZ. Od začátku týdne index posílil o 8,5 %

Pražská burza rostla i čtvrtý den v týdnu, index PX ve čtvrtek posílil o 1,5 % na 840,08 bodu. Nahoru ho táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ
včera v 16:30

Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000 korun...
Byznys a podnikání Podpora ekonomiky Koronavirus