Měla by se ČNB učit od ECB?
|

Měla by se ČNB učit od ECB?

Provokativní otázka, na kterou neexistuje jasná odpověď. Na prahu roku 2017 navíc získává nebývalý, byť dlouho očekávaný rozměr.

ČNB ECB Centrální banky Česká koruna EUR/CZK Analytici ČS Výhled na rok 2017 Michal Skořepa

Evropská centrální banka v prosinci na jedné straně prodloužila svůj program kvantitativního uvolňování (QE) o tři kvartály, tedy do konce roku 2017, na druhé straně ale objem odkupů aktiv má bát menší než současný. Jde tedy o opatření expanzivní, ale zároveň restriktivní. Jako kdyby si ECB myslela, že její šance vrátit spotřebitelskou inflaci k cílové úrovni těsně pod 2 % v poslední době vzrostla, ale zároveň klesla. Princezna Koloběžka by měla radost.

Později se objevila neoficiální hypotéza, že za touto zdánlivou zmateností je racionální snaha nejen uspokojit zároveň holubice i jestřáby, ale také posunout rozhodování o dalším osudu QE až na konec roku 2017. ECB se tak elegantně zbavila hrozby, že se stane kopacím míčem v rámci kampaně před volbami do německého parlamentu na podzim 2017.

Parlamentní volby se chystají na podzim příštího roku také u nás v Česku. A pár měsíců po nich i volby prezidentské. Přitom je dobře známo, že přinejmenším stávající prezident Miloš Zeman se silných slov na téma kurzu koruny a postupu ČNB rozhodně nebojí.

Pokud se ČNB nechce stát příští rok politickým kopacím míčem, možná by se její bankovní rada měla poučit od ECB a na některém z nejbližších měnových jednání prodloužit kurzový závazek (držet korunu slabší než 27 EUR/CZK) minimálně do prvního čtvrtletí 2018. Nebo závazek naopak ukončit, než kampaň začne, tedy již na jaře 2017. Aktuálně platná "tvrdá" část závazku říká jen tolik, že obrana kurzu před posilováním pod 27 EUR/CZK neskončí před koncem března 2017.

Primární by při rozhodování o ukončení kurzového závazku měly být samozřejmě argumenty makroekonomické, a to zejména prognóza inflace (včetně například případných kurzových tlaků v důsledku pokračujícího frankfurtského QE; proto zatím očekáváme ukončení nynějšího kurzového režimu ČNB koncem příštího roku). Ovšem riziko poškození vnímané politické (ne)závislosti centrální banky je také silný argument, jakkoli se ve srovnání s inflací jeho rozsah měří a jeho dopady prognózují mnohem hůře. Čeká nás věru makroekonomicky veselý rok.

Reuters: Zájem o speciální dluhopisy EU je rekordní
před 35 minutami

Reuters: Zájem o speciální dluhopisy EU je rekordní

Evropská unie získá 17 miliard eur z prvního kola nabídky sociálních dluhopisů z programu SURE, jehož cílem je...
Evropská unie Státní dluhopisy Dluhopisový trh
Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč…
Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč…
před hodinou

Zájem o akcie Pilulky byl enormní, na nejvyšší upisovací ceně 424 Kč se sešly objednávky na 3,89 milionu cenných papírů

Veřejná nabídka akcií lékárenské společnosti Pilulka byla v úterý k 12.00 ukončena. Zájem investorů o cenné papíry...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
Švédsko vyloučilo čínské firmy Huawei a ZTE z budování sítí 5G
11:46

Švédsko vyloučilo čínské firmy Huawei a ZTE z budování sítí 5G

Švédsko zakázalo používat v mobilních sítích páté generace (5G) telekomunikační zařízení čínských společností Huawei...
Švédsko Telekomunikace 5G sítě
Logitechu ve druhém finančním čtvrtletí prudce vzrostly tržby i zisk,…
11:08

Logitechu ve druhém finančním čtvrtletí prudce vzrostly tržby i zisk, poptávku podpořila pandemie

Švýcarsko-americký výrobce vnějších počítačových zařízení Logitech International ve druhém finančním čtvrtletí prudce...
Evropské akcie Počítače Výsledková sezóna
BBC: Visa a Mastercard čelí obvinění z nadměrných poplatků
10:52

BBC: Visa a Mastercard čelí obvinění z nadměrných poplatků

Vydavatelé platebních karet Visa a Mastercard čelí v Británii obvinění, že v době koronavirové krize těží z výběru až...
Platební karty Poplatky VISA
Nejbohatším Číňanem zůstává zakladatel Alibaby Jack Ma
10:45

Nejbohatším Číňanem zůstává zakladatel Alibaby Jack Ma

Nejbohatším Číňanem zůstává zakladatel internetové společnosti Alibaba Jack Ma. Za rok zvýšil hodnotu svého majetku o...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Čína Alibaba
Asijské akcie se v úterý na směru neshodly, čínská centrální banka…
Asijské akcie se v úterý na směru neshodly, čínská centrální banka…
10:30

Asijské akcie se v úterý na směru neshodly, čínská centrální banka potvrdila základní sazbu na 3,85 %

Obchodování na asijských akciových trzích v úterý skončilo smíšeně. Dařilo se burzám v Číně nebo Jižní Koreji,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Eurozóna: Běžný účet v srpnu skončil s přebytkem 21,8 miliardy eur …
10:03

Eurozóna: Běžný účet v srpnu skončil s přebytkem 21,8 miliardy eur (červenec: +25,8 miliardy eur)

Po očištění o sezónní vlivy dosáhl přebytek 19,94 miliardy eur (červenec: 16,95 miliardy eur).
Eurozóna Evropská ekonomika
Česká spořitelna chce koupit českou část Waldviertler Sparkasse
09:50

Česká spořitelna chce koupit českou část Waldviertler Sparkasse

Česká spořitelna plánuje převzít české pobočky rakouské banky Waldviertler Sparkasse. Transakci posuzuje Úřad pro...
Erste Group Bank Finanční sektor Banky
Média: Goldman Sachs kvůli malajsijskému fondu zaplatí dvě miliardy…
09:18

Média: Goldman Sachs kvůli malajsijskému fondu zaplatí dvě miliardy dolarů

Americká investiční banka Goldman Sachs Group se dohodla s americkým ministerstvem spravedlnosti, že zaplatí více než...
Goldman Sachs Malajsie
Intel prodává aktivity NAND za devět miliard dolarů firmě SK Hynix
08:42

Intel prodává aktivity NAND za devět miliard dolarů firmě SK Hynix

Americká společnost Intel se dohodla, že za devět miliard dolarů prodá své aktivity v oblasti paměťových čipů NAND...
Intel Americké akcie Technologie
Yolife: Nová posila fondu, který investuje do zdraví
Yolife: Nová posila fondu, který investuje do zdraví
08:20

Yolife: Nová posila fondu, který investuje do zdraví

Zdraví je pro každého priorita. A kdo by nechtěl žít déle díky zachování skvělého zdraví? Na míru tvořený program...
Trendy Krása a zdraví Zdravotnictví a zdravotní péče
Největší švýcarská banka UBS zdvojnásobila čtvrtletní zisk
07:54

Největší švýcarská banka UBS zdvojnásobila čtvrtletní zisk

Největší švýcarská banka UBS v letošním třetím čtvrtletí meziročně zdvojnásobila čistý zisk na 2,1 miliardy dolarů....
UBS Evropské banky Výsledková sezóna
Co musíte ráno vědět (20. října)
Co musíte ráno vědět (20. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (20. října)

Jak světové trhy začaly nový týden, jak se čínská ekonomika vzpamatovává z řádění koronaviru a proč je nabídka akcií...
Musíte vědět