13 strašáků roku 2017 (5. díl): Akciová korekce na obzoru? Nervy investorů možná (ne)vydrží
|

13 strašáků roku 2017 (5. díl): Akciová korekce na obzoru? Nervy investorů možná (ne)vydrží

Rok 2016 byl bodem zlomu, zatímco rok 2017 ukáže, co je za horizontem. Platí to jak o politice, kde svět vstoupil do neznámých a nebezpečných populistických vod, tak o ekonomice. Tam, tvrdí Bank of America, znamenal letošek vrchol likvidity, nerovnosti, globalizace a deflace. Analýzu třinácti (nejen) s tím spojených rizik vám nabízíme v prosincové sérii. Dnes se zaměříme na akcie a na to, zda nervy investorů vydrží další rok.

Rizika Korekce na trzích Evropské akcie Americké akcie Mikuláš Splítek Akciový trh Výhled na rok 2017

Mnohé akciové indexy západních trhů jsou na historických (USA), nebo přinejmenším několikaměsíčních (Německo) maximech. Začátek očistné cesty, jejímž cílem je normalizace měnové politiky, je podle všeho za rohem. Přimícháme-li do tohoto již tak potentního koktejlu politická rizika spojená s nástupem Donalda Trumpa, sérii klíčových plebiscitů v Evropě a černou skříňku jménem Čína, je pochopitelné, proč část expertů očekává významnější korekci cen akcií. Pokles indexu volatility VIX na dvouměsíční minimum na začátku prosince na tom nic nemění. Futures svázané s očekávanou volatilitou jsou totiž v porovnání se stávajícími kontrakty drahé, což znamená, že se trh nadále připravuje na možnou turbulentní jízdu.

"Je vaše země na dobré, nebo na špatné cestě?" (A čeho se bojí svět?)

Tu může nakonec namísto obávané špatné zprávy spustit plíživá špatná nálada. Ta je v kombinaci s nervy napjatými kvůli faktorům zmíněným v úvodu k prasknutí zvláště nebezpečná. Průzkumy veřejného mínění opakovaně potvrzují, že podstatná část západní společnosti navzdory hospodářskému růstu propadá skepsi, což je do značné míry dáno relativním poklesem životní úrovně – příjmy 70 % domácností v rozvinutých zemích v letech 2005-2014 stagnovaly či poklesly. Lidé již výslednou frustraci dali najevo prostřednictvím volebních lístků. Stanou se trhy dalším kanálem?

Jiří Šimara (CYRRUS)

Rok 2017 bude kvůli významným politickým událostem bezesporu zajímavý. Čekají nás volby ve Francii, Německu či Nizozemsku a již nyní je zřejmé, že v některých zemích dojde k překreslení dosud platné politické mapy. Klid nebude ani v USA, kde investoři s napětím čekají, jak se Donald Trump uvede v Bílém domě po své lednové inauguraci. K tomu přidejme Čínu, která vždy představuje obrovskou nejistotu vzhledem k poměrně nízké vypovídací schopnosti tamních oficiálně reportovaných makrodat.

Otazníků je tedy více než dost, takže lze očekávat šokový nárůst tržní volatility. Ta může zbytnět opakovaně, nicméně vždy by měla být pouze krátkodobá. Investoři si totiž během pokrizových let navykli, že kdykoli se objeví nervozita a s ní spojené tržní výprodeje, jedná se pouze o atraktivní příležitost pro vstup do pozic. Toto chování bude s vysokou pravděpodobností pokračovat i během roku 2017 a dále, konkrétně do doby, než investoři přestanou důvěřovat centrálním bankám a jejich nástrojům stabilizace trhů.

Michal Křikava (Fio banka)

Americké akciové trhy mají za sebou léta růstu, a není proto až tak překvapivé, že se stále intenzivněji ozývají hlasy věštící významnou korekci. Jako příčina je nejčastěji uváděna makroekonomická situace v Číně, normalizace měnové politiky v USA či nezvládnuté emoce investorů na pozadí rostoucí míry nejistoty na trzích.

Růst nejistoty byl přitom průvodním jevem celého letošního roku, trhy se s ní ale (zatím) vypořádaly velice dobře. Málokdo asi očekával, že po hlasování o brexitu, po amerických prezidentských volbách či italském referendu budou americké akciové trhy přepisovat historická maxima a německý index DAX bude nejvýše za celý rok. Pokud tedy daly události posledních týdnů investorům nějakou lekci, pak tu, že pohyby akciových trhů se v řádu týdnů, respektive měsíců nedají předvídat. Proto bych se neodvažoval hádat, zda nás v roce 2017 čeká významná korekce na trzích, a už vůbec ne to, co bude jejím katalyzátorem.

Mikuláš Splítek (Erste Asset Management)

Chtěl bych se pozastavit u toho, zda korekci způsobují fundamenty, nebo strach. Je zajímavé, že lidé na kapitálovém trhu mají sklon tyto fenomény oddělovat. V běžném životě to přitom ani zdaleka tak často neděláme. Máme totiž pocit, že věci buď kontrolujeme, nebo alespoň známe jejich příčinnost, a proto nemá smysl oddělovat očekávání od fundamentů; očekávání je jako kdyby součástí oněch fundamentů.

Ale akciový trh? Ten se tak nějak děje, sám o sobě, mimo nás, zdá se nám. Akcie neví, že ji vlastníš, říká se. Trochu nás to znejišťuje. Vlastně dost. A pak zoufale hledáme mezi těmi fundamenty, čísly, názory – ale co to vlastně hledáme? Hledáme, co máme očekávat. Hledáme svá očekávání místo toho, abychom pouze pozorovali, protože ta naše očekávání již jsou v číslech, datech a názorech obsažená.

Strach je fundament. Bojím-li se řídit, vezmu si taxíka nebo kondiční jízdy v autoškole. Mám-li při investování strach, znamená to, že jsem v situaci, které nerozumím. Pak mám tři možnosti – nechat toho, vzděl(áv)at se, nebo si někoho najmout. Jinak si tu autonehodu (korekci) vlastně způsobím sám.

Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět
ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč
včera v 17:46

ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč

Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) v prvním kole programu COVID II přijala od podnikatelů postižených v...
Byznys a podnikání Koronavirus
Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště
včera v 17:27

Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště

Vláda by mohla od čtvrtka povolit otevření obchodů s pracovními oděvy, dětským textilem, kočárky a autosedačkami,...
Maloobchod Česká republika Česká ekonomika
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění
včera v 14:21

AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění

Také nenávidíte ten otravný každoroční rituál počítání daní z příjmů? Pak vás možná potěší, že jiní lidé na celém...
Daně
Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců
včera v 14:20

Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců

Švédské firmy by se mohly stát příkladem v tom, jak být flexibilní v době krize a vzájemně si pomáhat. Zdejší...
Švédsko Koronavirus Pracovní trh
Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám
včera v 13:36

Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám

Stát by měl především pomáhat středním a malým firmám, a ne velkým firmám ovládaným milionáři. V pořadu České...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice
včera v 12:46

Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice

Českou ekonomiku poškozenou opatřeními proti šíření koronaviru mohou zachránit rozumné investice, nikoliv podpora...
Česká ekonomika Česká republika
MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %
včera v 12:19

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových 3 %. Ubývá však volných pracovních míst. V pořadu České televize...
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů
včera v 10:36

Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů

Kvůli současným opatřením proti šíření koronaviru má v ČR finanční ztráty 72 % developerů. Ti, kteří již ztráty...
Developerské firmy Realitní trh Stavebnictví
Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %
včera v 10:33

Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %

Nezaměstnanost v ČR v březnu podle odhadů analytiků oslovených agenturou ČTK zcela určitě stoupla z únorových 3 %....
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé…
včera v 10:02

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé ekonomické aktivity

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl na 3 603, za uplynulých 24 hodin přibylo 151 mrtvých. Celkem má země 58 226...
Írán Blízký a Střední východ Koronavirus
ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit
včera v 08:51

ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit

Propouštění zaměstnanců před využitím tzv. kurzarbeitu dává přednost 7 %českých firem. Vysvětlují to tím, že tato...
Pracovní trh
ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500…
včera v 06:51

ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500 lidí

Přes 2 500 zákazníků zatím požádalo u společnosti ČEZ Prodej o odklad platby záloh za energie v souvislosti s dopady...
ČEZ Elektřina Energetika
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
4. 4. 2020 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
4. 4. 2020 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
4. 4. 2020 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
4. 4. 2020 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
3. 4. 2020 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
3. 4. 2020 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA