Pár grafů pro ty, kdo si pohrávají s myšlenkou recese v USA
|

Pár grafů pro ty, kdo si pohrávají s myšlenkou recese v USA

Je americká recese na spadnutí? Záleží na tom, z jakého úhlu se na to díváte.

Americká ekonomika Historie Americké akcie Akciový trh

Čistě historicky vzato hovoří pro příchod recese dva ze tří předpokladů:

  • Uplynula již dostatečná doba od poslední recese?

Ano. Od roku 1926 recese přicházely v průměru každých 59 měsíců. Od té poslední uběhlo zhruba 80 měsíců.

  • Nevzrostly již ceny akcií příliš?

Zajisté. V průměru S&P 500 mezi recesemi vzrostl o 111 %. Nyní index hlásí od června 2009 asi 140% zhodnocení. Loni se dokonce mohl pochlubit lepšími čísly.

  • Přehřívá se ekonomika?

Ne, přesně naopak. Růst je nadále anemický a s enormním dluhovým břemenem se vše může náhle zhroutit jako domeček z karet.

Vystrašení investoři

Investoři mají ještě v živé paměti rok 2008, takže je pochopitelné, že považují první dvě splněná kritéria za důkaz toho, že se na USA neodvratně valí krize. I kdyby ano, ne každá recese musí nutně končit masivní nezaměstnaností a krachem akciového trhu. Od roku 1926 posilovaly akcie během recesí stejně často, jako padaly.

Úvahy o příchodu recese postavené jen na tom, kolik času uběhlo od posledního poklesu ekonomiky, nebo na tom, že jsou akcie příliš vysoko, nelze navíc brát příliš vážně. Recese nepřicházejí podle jízdního řádu, a už vůbec ne proto, že "je již načase". Zpravidla se dostavují současně s přehřátím ekonomiky, což není případ současnosti.

Úskalím držení rizikových aktiv a důvodem, proč za něj dlouhodobě investoři dostávají štědře zaplaceno, je to, že na akciovém trhu nikdy nelze vyloučit žádný scénář. Minulost nám o tom, co se může stát v budoucnu, neřekne nic, což ale na druhou stranu neznamená, že by se z ní nedalo poučit.

Co prozrazují historická data o minulých recesích?

  • Od roku 1926 recese přicházely v průměru každých 59 měsíců.
  • Ekonomika procházela recesí v 18 % času a průměrná recese trvala déle než rok.

V éře po druhé světové válce se recese zkracují a délka období mezi recesemi narůstá. Také se zkracuje doba trvání recese. Nemělo by být žádným překvapením, že se ekonomika stává stabilnější a zralejší. Když se podíváme na dobu, kdy byly USA ještě rozvíjející se ekonomikou, odhalíme zajímavá čísla:

  • Ekonomika byla v recesi po 48 % času.
  • K recesím docházelo v průměru každé 2 roky.
  • Průměrná recese všeobecně byla dvojnásobně dlouhá než průměrná "moderní" recese.
Statistika recesí Počet měsíců mezi recesemi

Jakou mají akcie výkonnost během expanzí a kontrakcí?

Procentní změny cen akcií během expanze/kontrakce ekonomiky

V poslední době se sice akciím dařilo, není to ale žádný zázrak (za posledních 12 měsíců se nikam neposunuly).

Jak se akciím dařilo během posledních kontrakcí ekonomiky?

Statistiky recesí a akciového trhu

V 50 % času byly akcie během recese v plusu.

Jsou akcie předstihovým indikátorem?

Akcie mají tendenci k obratu (ať už k růstu, nebo poklesu) jako první, než je následuje ekonomika. Ve chvíli, kdy v ekonomice dochází k recesi, má zpravidla akciový trh to nejhorší za sebou. Vezměme si jako příklad technologickou bublinu - akcie ztratily 23 %, než ekonomika upadla do recese. Během recese už přišly jen o 15 % hodnoty.

Paul Samuelson ale schopnost akciového trhu předznamenávat dění v ekonomice zpochybňuje, když říká, že "akciový trh předpověděl 9 z posledních 5 recesí". Jinými slovy, akcie často neklesají kvůli tomu, že by se v ekonomice zhoršily fundamenty, ale prostě proto, že občas jen tak bezdůvodně padají.

Pokud je investor přehnaně pesimistický ohledně akciového trhu, protože má pocit, že ekonomika vstupuje do recese, měl by se přesvědčit, zda tomu fundamenty skutečně nasvědčují. Navíc recese ekonomiky a korekce akciového trhu jsou součásti investování a ne každá recese a medvědí trh musejí nutně skončit totální apokalypsou.

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating