Chcete porazit trh? Zkuste akcie, kterým prospívá současná fáze ekonomického cyklu

Růst cen těchto akcií je pozoruhodný. Cyklické akcie těží z překvapivě pozitivních dat indikujících růst ekonomiky a také ze změny trendu na komoditních trzích. Podobný trend je i na trhu s dluhopisy, kde nejlepších výkonností dosahují bondy firem z cyklických sektorů a dluhopisy z rozvíjejících se ekonomik.

Proč cyklické akcie posilují?

1. Zlepšující se makroekonomické ukazatele. Podmínky financování firem se uvolňují, banky poskytují více úvěrů a rostou opět indexy nákupních manažerů, které sledují sentiment ve výrobním sektoru. Obavy z vývoje v Číně mírně ustoupily a zlepšuje se situace na trhu s bydlením.

2. Obrat na trhu průmyslových komodit. Ceny energií od svého dna vzrostly o 50 %, prudce rostou také ceny oceli a železné rudy. Není však jisté, zda je růst cen ropy udržitelný, velcí producenti se zatím na omezení produkce nedohodli.

3. Posun v základních investičních tématech. V současném nízkoúrokovém prostředí je hledání příležitostí k dosažení výnosu důležitým tématem. Zdá se, že investoři výnosy hledají spíše na trhu korporátních dluhopisů než na trhu akciovém. To se odráží v cenách akcií v energetickém sektoru a na trhu s nemovitostmi, jejichž výkonnost za zbytkem trhu mírně pokulhává.

Ziskovost firem se zlepšuje, ocenění akcií je příznivé

V posledních dvou letech nastalo několik falešných pozitivních signálů, kdy bylo optimistické očekávání ohledně hospodářského růstu vystřídáno zklamáním z reálných makroekonomických dat. Bude tomu tentokrát jinak?

Určité povzbuzení může přijít z USA, kde dochází k lehkému nárůstu inflace. Lze očekávat, že větší roli bude hrát ocenění akcií. Měřeno indikátory P/E (poměr ceny akcie a zisku na akcii) a P/V (cena akcie k účetní hodnotě firmy) nabízejí cyklické sektory značnou slevu. Dalším pozitivním elementem je trend vývoje ziskovosti firem – s výjimkou energetického odvětví se ziskovost v rámci cyklického sektoru stále zlepšuje (byť zatím stále klesá).

Zajímavé by z uvedených důvodů mohly být cyklické akcie, a to na úkor cenných papírů telekomunikačních firem a akcií z průmyslového odvětví.