Opce v kostce – 10. díl: Jak si vytvořit vlastní zajištěný fond (4. část)
|

Opce v kostce – 10. díl: Jak si vytvořit vlastní zajištěný fond (4. část)

Americké akciové indexy za poslední týden několikrát posunuly svá historická maxima. Pro naše akciové portfolio je to samozřejmě vynikající zpráva, ačkoli aktuální zisk téměř 11 000 USD (bez obdržených dividend) je snížen kvůli nákupu opcí za účelem zajištění.

Opce Ponaučení pro investory Investiční strategie Zajištění

Opce výrazně snižují riziko

Pokud bychom nakoupili akciové portfolio z tabulky níže bez zajištění, celková investovaná částka by byla 137 306 USD. Tato částka představuje maximální ztrátu v případě, že ceny všech akcií klesnou na nulu. Pro nás je ale takové riziko nepřípustné, a proto jsme se zajistili put opcemi. Maximální ztráta z portfolia se snížila na 17 200 USD, tedy 12,53 % (zhruba na osminu). Nesmíme také zapomenout na příjem z dividend, který je u jednotlivých titulů v rozmezí 3-5 %, čímž se maximální možná ztráta dostává pod 10 %.

Jak stanovit ztrátu, když jsme se zajistili opcemi? Jednoduše. Například u Verizonu jsme nakoupili akcie v hodnotě 13 727 USD, k tomu jsme dokoupili opce za 1 074 USD. Celkové náklady na tento titul jsou tedy 14 801 USD. Pokud by cena akcií klesla na nulu, ztrácíme celou tuto investici do akcií, ale opce nám dává právo prodat akcie za realizační cenu 45 USD. Protože máme nakoupené 3 opce, z nichž každá "pokrývá" 100 akcií, bude hodnota opce 13 500 (3 × 100 × 45). I když tedy na akcích ztrácíme 14 801 USD, put opce tuto ztrátu sníží o 13 500 USD. Maximální ztráta pro Verizon (pokud cena jeho akcií klesne na nulu) je proto 1 301 USD.

Musíme si uvědomit, že u některých titulů (označených v tabulce červenou hvězdičkou) máme zajištění podstatně vyšší, než by odpovídalo přesnému počtu nakoupených akcií. Například u Chevronu je v portfoliu 152 akcií, ale dvě nakoupené put opce zajišťují 200 akcií. Proto při poklesu ceny akcií na nulu se nedosáhne ztráty, ale zisku. Konkrétně u 152 kusů akcií Chevronu jsou celkové náklady se zajištěním 15 870 USD. Opce umožní prodat 200 akcií po 90 USD, příjem z opcí bude tedy 18 000 USD. Jelikož ztráta u akcií je nižší než příjem z opcí, pokud se stanou akcie Chevronu bezcennými, bude dosaženo zisku 2 130 USD. V případě, že ceny všech akcií klesnou na nulu, bude maximální ztráta 6 760 USD. Opět zdůrazňuji, že tato ztráta bude podstatně nižší, pokud budou zahrnuty i dividendy.

Maximální ztráty 17 200 USD dosáhne portfolio v případě, že ceny akcií označených hvězdičkou budou při expiraci opcí při jejich realizačních cenách, zatímco ostatní akcie klesnou na nulu.

Zajištění portfolia opcemi - příklad

Jak je to s tím bezrizikovým obchodem?

Ceny akcií vzrostly, a proto si můžeme trochu pohrát s opcemi. U opcí se kreativitě meze nekladou, ale abychom si situaci příliš nekomplikovali různými strategiemi, budeme put opce pouze "rolovat". Rolování znamená prodej put opce a koupi nové opce na jiné realizační ceně, případně s jinou expirací. Budeme nakupovat opce s vyšší realizační cenou a stejnou expirací.

Zajištění portfolia opcemi - příklad rolování opcí

Druhá tabulka ukazuje změnu rizika při rolování put opcí na novou, vyšší realizační cenu. Například u Caterpillaru je cena akcií 80,06 USD (k 14. červenci 2016). Proto nakoupené put opce s realizační cenou 67,50 USD prodáme a nakoupíme nové s realizační cenou 77,50 USD. Volba realizační ceny je na každém investorovi, my si zvolíme takovou, která je pod aktuální tržní cenou akcií. Z prodeje opce obdržíme 209 USD a za novou opci zaplatíme 530 USD. Náklady na rolování dvou opcí tedy budou 642 USD. Nová put opce ale zaručuje právo prodat akcie za vyšší realizační cenu 77,50 USD. Pro výpočet maximální ztráty platí, že jsme akcie nakoupili za 13 728 USD, put opce za 1 656 USD a náklady na rolování jsou 642 USD. Celkový investovaný kapitál je tedy 16 026 USD. Pokud cena akcií Caterpillaru klesne na nulu, dvě put opce s realizační cenou 77,50 USD budou mít hodnotu 15 500 USD (77,50 × 100 × 2). Maximální ztráta klesne na 526 USD (15 500 - 16 026).

Rolováním opcí se snížila ztráta na portfoliu, pokud by všechny tituly klesly na nulu, na 3 549 USD, což je asi 2,5 % z ceny portfolia akcií. Při započtení očekávaných dividend na úrovni 3-5 % nebude portfolio ve ztrátě. Také při rolování opcí se dva tituly, Verizon a ExxonMobil, dostaly do situace, že nemohou být ztrátové.

Možné alternativy

Rolování opcí není jediná varianta úpravy portfolia. V příštím článku načrtneme další možnosti pro případ, kdy očekáváme pokles cen akcií.

Již nyní se však můžete začít učit využívat výhod obchodování opcí a stát se zkušenějšími a pokročilejšími portfoliomanažery. Všechny nezbytné informace k seznámení se s opcemi najdete v knize Úspěšné obchodování s opcemi, kterou můžete získat zdarma. Zjistíte více o základech obchodování opcí a na názorných příkladech vám budou představeny další praktické strategie.

LYNX 3. díl - 5

Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů
včera v 21:30

SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů

Vláda chce kvůli koronavirové epidemii prodloužit nouzový stav o dalších 30 dní, takže by platil do 11. května. Na...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021
včera v 19:39

Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021

Vláda v rámci novely zákona o rozpočtové odpovědnosti zvýšila pro příští rok strukturální deficit na čtyři procenta...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank
včera v 19:30

ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank

Návrh vládních opatření při splácení úvěrů v souvislosti s pandemií navazuje na postoj bank vůči klientům, v rámci...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték
včera v 19:25

Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték

Lidé a firmy budou moci zřejmě přerušit splácení úvěrů a hypoték, a to na tři nebo šest měsíců. Výběr délky bude na...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna
včera v 18:47

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna

Automobilka Škoda Auto podruhé prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli pandemii...
Auta Volkswagen Koronavirus
Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint
včera v 18:22

Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint

Americká telekomunikační společnost T-Mobile US dokončila spojení s konkurentem Sprint. Oznámila to firma, která si...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než 4 %

Obchodování na západoevropských burzách začalo ve středu zhruba 3 % v červených číslech. Během dne indexy ztráty...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
včera v 17:55

MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot

Skupina MONETA Money Bank dokončila akvizici Wüstenrot stavební spořitelny a Wüstenrot hypoteční banky, a stala se...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Fúze a akvizice
ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu
včera v 17:39

ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu

Česká bankovní asociace vnímá a vítá zmírnění limitů ukazatelů pro poskytování hypoték jako logickou snahu České...
Banky Hypotéky ČNB
Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
včera v 17:01

Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009

Aktivita zpracovatelského sektoru ve Spojených státech v březnu klesla, její index sestoupil na nejnižší úroveň od...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
včera v 16:50

Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu

Pražská burza po úterním růstu opět klesla. Index PX odepsal 2,43 % na 770,67 bodu. Dolů ho táhly především akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců
včera v 16:19

Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců

Soukromý sektor ve Spojených státech v březnu zaznamenal první pokles počtu pracovních míst za dva a půl roku....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Pracovní trh
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
včera v 16:03

ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték

Česká národní banka ve středu uvolnila limity tří úvěrových ukazatelů pro posuzování žádostí o nové hypotéky. Limit...
ČNB Banky Hypotéky
EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu
včera v 15:57

EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu

Evropská komise (EK) ve středu navrhla systém podpory krátkodobého zaměstnávání lidí, kteří by jinak mohli přijít o...
Evropská ekonomika Evropská unie Pracovní trh
Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu
včera v 14:42

Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu

Schodek státního rozpočtu Slovenska v prvním letošním čtvrtletí meziročně vzrostl o třetinu na bezmála 1,55 miliardy...
Slovensko Rozpočet Koronavirus
MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:20

MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí dnes ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 87,4 miliardy korun, což je stejně jako při...
České státní dluhopisy Česká ekonomika Koronavirus