Opce v kostce – 10. díl: Jak si vytvořit vlastní zajištěný fond (4. část)
|

Opce v kostce – 10. díl: Jak si vytvořit vlastní zajištěný fond (4. část)

Americké akciové indexy za poslední týden několikrát posunuly svá historická maxima. Pro naše akciové portfolio je to samozřejmě vynikající zpráva, ačkoli aktuální zisk téměř 11 000 USD (bez obdržených dividend) je snížen kvůli nákupu opcí za účelem zajištění.

Opce Ponaučení pro investory Investiční strategie Zajištění

Opce výrazně snižují riziko

Pokud bychom nakoupili akciové portfolio z tabulky níže bez zajištění, celková investovaná částka by byla 137 306 USD. Tato částka představuje maximální ztrátu v případě, že ceny všech akcií klesnou na nulu. Pro nás je ale takové riziko nepřípustné, a proto jsme se zajistili put opcemi. Maximální ztráta z portfolia se snížila na 17 200 USD, tedy 12,53 % (zhruba na osminu). Nesmíme také zapomenout na příjem z dividend, který je u jednotlivých titulů v rozmezí 3-5 %, čímž se maximální možná ztráta dostává pod 10 %.

Jak stanovit ztrátu, když jsme se zajistili opcemi? Jednoduše. Například u Verizonu jsme nakoupili akcie v hodnotě 13 727 USD, k tomu jsme dokoupili opce za 1 074 USD. Celkové náklady na tento titul jsou tedy 14 801 USD. Pokud by cena akcií klesla na nulu, ztrácíme celou tuto investici do akcií, ale opce nám dává právo prodat akcie za realizační cenu 45 USD. Protože máme nakoupené 3 opce, z nichž každá "pokrývá" 100 akcií, bude hodnota opce 13 500 (3 × 100 × 45). I když tedy na akcích ztrácíme 14 801 USD, put opce tuto ztrátu sníží o 13 500 USD. Maximální ztráta pro Verizon (pokud cena jeho akcií klesne na nulu) je proto 1 301 USD.

Musíme si uvědomit, že u některých titulů (označených v tabulce červenou hvězdičkou) máme zajištění podstatně vyšší, než by odpovídalo přesnému počtu nakoupených akcií. Například u Chevronu je v portfoliu 152 akcií, ale dvě nakoupené put opce zajišťují 200 akcií. Proto při poklesu ceny akcií na nulu se nedosáhne ztráty, ale zisku. Konkrétně u 152 kusů akcií Chevronu jsou celkové náklady se zajištěním 15 870 USD. Opce umožní prodat 200 akcií po 90 USD, příjem z opcí bude tedy 18 000 USD. Jelikož ztráta u akcií je nižší než příjem z opcí, pokud se stanou akcie Chevronu bezcennými, bude dosaženo zisku 2 130 USD. V případě, že ceny všech akcií klesnou na nulu, bude maximální ztráta 6 760 USD. Opět zdůrazňuji, že tato ztráta bude podstatně nižší, pokud budou zahrnuty i dividendy.

Maximální ztráty 17 200 USD dosáhne portfolio v případě, že ceny akcií označených hvězdičkou budou při expiraci opcí při jejich realizačních cenách, zatímco ostatní akcie klesnou na nulu.

Zajištění portfolia opcemi - příklad

Jak je to s tím bezrizikovým obchodem?

Ceny akcií vzrostly, a proto si můžeme trochu pohrát s opcemi. U opcí se kreativitě meze nekladou, ale abychom si situaci příliš nekomplikovali různými strategiemi, budeme put opce pouze "rolovat". Rolování znamená prodej put opce a koupi nové opce na jiné realizační ceně, případně s jinou expirací. Budeme nakupovat opce s vyšší realizační cenou a stejnou expirací.

Zajištění portfolia opcemi - příklad rolování opcí

Druhá tabulka ukazuje změnu rizika při rolování put opcí na novou, vyšší realizační cenu. Například u Caterpillaru je cena akcií 80,06 USD (k 14. červenci 2016). Proto nakoupené put opce s realizační cenou 67,50 USD prodáme a nakoupíme nové s realizační cenou 77,50 USD. Volba realizační ceny je na každém investorovi, my si zvolíme takovou, která je pod aktuální tržní cenou akcií. Z prodeje opce obdržíme 209 USD a za novou opci zaplatíme 530 USD. Náklady na rolování dvou opcí tedy budou 642 USD. Nová put opce ale zaručuje právo prodat akcie za vyšší realizační cenu 77,50 USD. Pro výpočet maximální ztráty platí, že jsme akcie nakoupili za 13 728 USD, put opce za 1 656 USD a náklady na rolování jsou 642 USD. Celkový investovaný kapitál je tedy 16 026 USD. Pokud cena akcií Caterpillaru klesne na nulu, dvě put opce s realizační cenou 77,50 USD budou mít hodnotu 15 500 USD (77,50 × 100 × 2). Maximální ztráta klesne na 526 USD (15 500 - 16 026).

Rolováním opcí se snížila ztráta na portfoliu, pokud by všechny tituly klesly na nulu, na 3 549 USD, což je asi 2,5 % z ceny portfolia akcií. Při započtení očekávaných dividend na úrovni 3-5 % nebude portfolio ve ztrátě. Také při rolování opcí se dva tituly, Verizon a ExxonMobil, dostaly do situace, že nemohou být ztrátové.

Možné alternativy

Rolování opcí není jediná varianta úpravy portfolia. V příštím článku načrtneme další možnosti pro případ, kdy očekáváme pokles cen akcií.

Již nyní se však můžete začít učit využívat výhod obchodování opcí a stát se zkušenějšími a pokročilejšími portfoliomanažery. Všechny nezbytné informace k seznámení se s opcemi najdete v knize Úspěšné obchodování s opcemi, kterou můžete získat zdarma. Zjistíte více o základech obchodování opcí a na názorných příkladech vám budou představeny další praktické strategie.

LYNX 3. díl - 5

Americké akcie v pátek posílily díky pozitivním hospodářským datům,…
Americké akcie v pátek posílily díky pozitivním hospodářským datům,…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek posílily díky pozitivním hospodářským datům, za celý uplynulý týden přidaly hlavní indexy kolem 2 %

Americké akcie v pátek posílily. Indexy Dow, S&P 500 i Nasdaq Composite dosáhly nejvyššího týdenního procentního...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Johnson & Johnson má vyplatit 6,8 milionu USD muži, jemuž po léku…
včera v 22:27

Johnson & Johnson má vyplatit 6,8 milionu USD muži, jemuž po léku vyrostla prsa

Muži, který tvrdí, že nebyl varován, že používání antipsychotického léku Risperdal může způsobit růst prsou, zaplatí...
Farmacie Zdravotnictví a zdravotní péče
V chytrých telefonech Huawei budou mapy nizozemského TomTomu
včera v 20:12

V chytrých telefonech Huawei budou mapy nizozemského TomTomu

Čínský technologický gigant Huawei se dohodl s nizozemským výrobcem navigací TomTom, že ve svých chytrých telefonech...
Mobilní telefony Čína
BBC: Na Twitteru bylo možné cílit reklamy na nenávistné skupiny
včera v 19:54

BBC: Na Twitteru bylo možné cílit reklamy na nenávistné skupiny

Sociální síť Twitter umožňovala cílit reklamy na uživatele i podle klíčových slov jako neonacista, zastánci bělošské...
Sociální sítě Twitter Internet
Evropské akcie v pátek stouply, za celý týden posílily o více než…
Evropské akcie v pátek stouply, za celý týden posílily o více než…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek stouply, za celý týden posílily o více než procento

Evropské akcie v pátek uzavřely v zelených číslech a jejich hlavní index vystoupil na rekord. Podle analytiků k tomu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čínský prezident Si Ťin-pching zahájil dvoudenní návštěvu Barmy
včera v 17:47

Čínský prezident Si Ťin-pching zahájil dvoudenní návštěvu Barmy

Čínský prezident Si Ťin-pching v pátek zahájil dvoudenní státní návštěvu Barmy, při které se především čeká podpis...
Čína Politika
ÚOHS se zabývá odkupem spořitelny a banky Wüstenrot Monetou
ÚOHS se zabývá odkupem spořitelny a banky Wüstenrot Monetou
včera v 17:35

ÚOHS se zabývá odkupem spořitelny a banky Wüstenrot Monetou

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) se začal zabývat nákupem stavební spořitelny a hypoteční banky Wüstenrot...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Banky Akcie ČR
Regulátor přezkoumá stížnost, že vozy Tesla samovolně zrychlují
Regulátor přezkoumá stížnost, že vozy Tesla samovolně zrychlují
včera v 17:19

Regulátor přezkoumá stížnost, že vozy Tesla samovolně zrychlují

Americký regulátor přezkoumá stížnost, že tři modely automobilky Tesla, potenciálně 500 000 vozů, mohou znenadání...
Tesla Americké akcie Auta
Bývalý šéf FBI pomůže firmě NMC s obranou proti spekulantům
včera v 17:04

Bývalý šéf FBI pomůže firmě NMC s obranou proti spekulantům

Poskytoval zdravotní péče NMC Health, jehož akcie od prosince výrazně oslabily po útoku spekulantů, si na obranu...
Evropské akcie Zdravotnictví a zdravotní péče
Pražská burza v pátek nepatrně klesla, za celý týden oslabila o 0,1 %
Pražská burza v pátek nepatrně klesla, za celý týden oslabila o 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek nepatrně klesla, za celý týden oslabila o 0,1 %

Pražská burza v pátek nepatrně ztratila. Index PX se snížil o 0,02 % na 1 132,99 bodu, a nadále se tak drží v dohledu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čínská Great Wall kupuje závod General Motors v Indii
Čínská Great Wall kupuje závod General Motors v Indii
včera v 16:22

Čínská Great Wall kupuje závod General Motors v Indii

Čínská automobilka Great Wall Motor se dohodla na koupi indické továrny amerického konkurenta General Motors....
Fúze a akvizice Auta Indie
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle…
včera v 16:14

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle předběžných dat klesl na 99,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v lednu klesl v souladu s očekáváním na 99,1 bodu z 99,3 bodu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Průmyslová výroba v USA v prosinci meziročně klesla o procento
včera v 15:18

Průmyslová výroba v USA v prosinci meziročně klesla o procento

Průmyslová výroba ve Spojených státech v prosinci meziročně klesla o procento. Po listopadovém snížení o 0,8 % trh...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Průmysl
Ze světa investičních doporučení (17. ledna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (17. ledna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
VW se údajně chystá koupit podíl v čínském výrobci baterií
VW se údajně chystá koupit podíl v čínském výrobci baterií
včera v 14:47

VW se údajně chystá koupit podíl v čínském výrobci baterií

Německý automobilový koncern Volkswagen se chystá koupit pětinový podíl v čínském výrobci baterií pro elektromobily...
Volkswagen Fúze a akvizice Čína
USA: Zahájená výstavba v prosinci vzrostla na nejvyšší úroveň od…
včera v 14:30

USA: Zahájená výstavba v prosinci vzrostla na nejvyšší úroveň od konce roku 2006

Zahájená výstavba ve Spojených státech v prosinci meziměsíčně stoupla z celoročně přepočítaného tempa 1,375 milionu...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
Většina digitálních měn v závěru týdne posiluje
včera v 14:16

Většina digitálních měn v závěru týdne posiluje

Kryptoměny se v závěru týdne pohybují převážně v zelených číslech. Bitcoin kolem 14.00 SEČ podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin