Pět hrozeb pro aktivní správu aktiv: Proč si z nich (zatím) nic nedělat?
|

Pět hrozeb pro aktivní správu aktiv: Proč si z nich (zatím) nic nedělat?

Indexové investování je hitem posledních let, k čemuž kromě nízkých nákladů pomáhají dlouhodobě dobré výsledky akciových trhů jako celku. Ne všichni jsou ale nadšeni z nárůstu oblíbenosti levných nástrojů nenáročných na správu. Kritici tohoto přístupu dokonce mluví o zlověstných znameních a konci investičního odvětví.

ETF Podílové fondy Poplatky Investiční fondy Hedgeové fondy

Na akciových trzích vládne po zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem velká euforie. Všichni se těší na jeho daňové reformy, které by mohly spustit další vlnu optimismu. Aktivní správci investic si ovšem podobného optimismu v posledních letech příliš neužívají, protože investoři na drahý aktivní přístup, který nepřináší žádnou přidanou hodnotu, zvysoka kašlou. Dnes zkrátka stačí nakoupit index, aby měl investor vysokou pravděpodobnost toho, že porazí například hedgeové fondy.

Analytik z Bloombergu Eric Balchunas to ale vidí jinak. Snaží se to ukázat na pěti příkladech, které podle něj představují zlověstná znamení pro celý investiční průmysl.

1. Vanguard jako vysavač

Společnost známá svými levnými fondy má aktuálně ve správě 4 biliony dolarů, když jen za loňský rok investoři do jejích produktů nalili hodně přes 300 miliard dolarů. Společnost sice spravuje i ETF, ale podle Balchunase je největším problémem 188 milionů nových prostředků v akciových a dluhopisových fondech, které do nich přitekly loni do listopadu včetně. Při průměrném poplatku 0,12 % a většině zisků využitých ke snižování poplatků tak peníze směřující do fondů Vanguard podle analytika opouštějí finanční systém.

Příliv prostředků do akciových a dluhopisových fondů podle správcovských společností v USA (rok 2016 do listopadu včetně)

2. Z aktivně spravovaných fondů mizejí peníze

Podle dat Investment Company Institute se jen v roce 2016 z aktivně spravovaných fondů do indexových nástrojů přelil bilion dolarů. Podle Balchunase tím celé odvětví přichází o 70 % svých výdělků, přičemž peníze odtékají i z fondů, které dokáží porážet svůj benchmark.

Příliv prostředků do aktivně spravovaných nástrojů v jednotlivých letech

3. Většina peněz mířících do ETF směřuje do produktů s poplatkem nižším než 0,1 %

Investoři preferují velice levné produkty. To vede k tomu, že růst tržeb nedrží krok s růstem objemu aktiv. Ten v ETF za posledních pět let vzrostl o 150 % na 2,5 bilionu dolarů, ale tržby, které tyto prostředky generují fondům, vzrostly jen o 80 % na 6,1 miliardy dolarů. Podle Balchunase by aktivně spravované fondy z 2,5 bilionu dolarů pod správou mohly vydělat 18 miliard za rok, hedgeové fondy až 45 miliard (a to dokonce bez výkonnostních poplatků).

4. Velké banky mají z ETF minimální příjmy

Velké správcovské společnosti, jako jsou Fidelity, Goldman Sachs, Franklin Templeton, JPMorgan, Oppenheimer, Legg Mason nebo John Hancock, loni na ETF vydělaly pouze 30 milionů dolarů, což je méně než 0,01 % objemu trhu. Investoři preferují zejména zavedené, likvidní produkty, což správcům do karet zrovna nehraje.

5. ETF mají v oblibě zejména mladí lidé

Čím mladší investoři, tím levnější nástroje si vybírají. Alespoň tak to vyplývá z údajů společností TD Ameritrade Holding nebo Charles W. Schwab. Právě generace Y nebo mileniáni si do portfolií vybírají ty nejlevnější nástroje, což souvisí i s tím, že stráví nejvíce času na internetu. Není překvapením, že nejoblíbenější ETF mezi mileniány v USA má poplatek 0,05 %, což ale podle Balchunase vyvolá tsunami, která spláchne velkou část příjmů správců aktiv v nejbližších letech.

Výskyt ETF v portfoliích generace Y, generace X a baby boomers

Doba se změnila, ale ne k horšímu

Balchunas není první, kdo si na pasivní a indexové nástroje stěžuje, ale jeho argumenty jsou podobně o ničem jako argumenty jeho předchůdců. Je logické, že si investoři vybírají produkty, které jim z výnosů ukrojí na poplatcích co nejméně. Když správce aktiv není schopen takové produkty nabízet, jde o konkurenční výhodu levných ETF. Aktivní správci by si neměli stěžovat, spíše by si měli uvědomit, že doba se změnila a jejich drahé nástroje dnes nemají perspektivu. Lidé již nechtějí platit za něco, co se jim evidentně nevyplatí, a mají dostatek informací, na jejichž základě si dokáží vybrat produkt, který jim nejvíce vyhovuje. A že se to nevyplatí těm, kteří chtějí vydělávat prodejem vzduchu, je jejich problém. Stěžovat si na to, že velcí správci aktiv mají malé příjmy z ETF, nebo že hedgeové fondy kvůli ETF nevydělají za rok svých 45 miliard dolarů, je k smíchu.

Zdroj: Bloomberg
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
před 5 minutami

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25.000 Kč
před 17 minutami

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25.000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25.000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
před 27 minutami

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie se odpoledne…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie se odpoledne…
před hodinou

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie se odpoledne vyvíjely smíšeně, americké indexy smazaly úvodní ztráty a vystoupily nad nulu

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Nad nulou den zahájila i pražská burza. Náladu...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
před hodinou

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna
Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou
14:20

Ekonomiky Slovinska a Rakouska kvůli koronaviru letos klesnou

Ekonomiky Rakouska a Slovinska v letošním roce kvůli epidemii způsobené koronavirem klesnou. Vyplývá to z...
Rakousko Slovinsko HDP
Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu
13:11

Stavbaři: Obor letos kvůli koronaviru meziročně klesne o desetinu

České stavebnictví kvůli opatřením proti šíření koronaviru letos meziročně klesne o 10,1 %, příští rok o 3,1 %....
Stavebnictví Česká ekonomika Koronavirus
Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod…
12:35

Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod tlakem

Spready výnosů dluhopisů firem z amerického energetického sektoru, které nemají takzvaný investiční rating, jsou...
Ropa WTI Firemní dluhopisy Ropa
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
11:49

British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick

Společnost British Airways kvůli dopadům koronaviru přeruší lety z londýnského letiště Gatwick. Šéf aerolinek Alex...
Evropské akcie Doprava Koronavirus
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
11:12

Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %

Růst spotřebitelských cen v eurozóně v březnu prudce zvolnil, meziroční inflace činila pouze 0,7 % a byla o polovinu...
Eurozóna Inflace Koronavirus
Dluhy českých domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč
10:57

Dluhy českých domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč

Dluhy českých domácností u bank a družstevních záložen v únoru meziměsíčně stouply o 7,4 miliardy na 1,76 bilionu Kč....
ČNB Úvěry Zadlužení
Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla
10:47

Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla

Počet lidí bez práce v Německu se v březnu podle sezonně upravených údajů zvýšil o 1000 na 2,267 milionu. Uvedl to v...
Německo Nezaměstnanost Koronavirus
ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby
10:46

ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok v rozhovoru pro Hospodářské noviny potvrdil připravenost centrální banky...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
10:32

Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v čínských továrnách

Akcie v Asii a Tichomoří zakončily úterý opět smíšeně, když v záporu skončily akcie v Austrálii a Japonsku. Na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
VIG odložila valnou hromadu a rozhodnutí o dividendě
09:51

VIG odložila valnou hromadu a rozhodnutí o dividendě

Pojišťovnická skupina VIG odložila valnou hromadu plánovanou na 15. května. Společnost oznámí nové datum konání valné...
Vienna Insurance Group (VIG) Akcie ČR Pojišťovny