O drahých amerických akciích a čtyřech důvodech, proč "ochutnat" čínský trh

Proč nesázet na Nasdaq

• Extrémně zvýšené valuace: P/E nyní dosahuje silně "přestřelených" 40,7. To je 9 % nad 10letým průměrem (37,5) a 106 % nad úrovní P/E nejširšího globálního akciového indexu MSCI All Country World (19,8).
• Na poměry silně rostoucích technologických společností slabší očekávaná dynamika korporátních zisků: Ziskovost amerických technologických společností (EPS, zisk na akcii) by měla podle aktuálního názoru analytiků v příštích 12 měsících vzrůst o 15 %, což je na poměry těchto z historického pohledu silně rostoucích společností spíše podprůměrná úroveň. Za poslední tři roky dosáhlo průměrné roční tempo růstu zisků 37 %.
• Velice podprůměrný dividendový výnos: Aktuální dividendový výnos v rámci indexu Nasdaq Composite dosahuje zanedbatelných 0,8 %. Oproti globálnímu indexu s dividendovým výnosem 2,1 % to není ani polovina.
• Americké technologické akcie jsou extrémně překoupené: Za poslední rok vzrostl Nasdaq Composite o 33 % a za pět let o 120 %. I krátkodobě je Nasdaq překoupený (podle ukazatele RSI).

Proč se zaměřit na čínské akcie

• Velice atraktivní valuace: Čínské akcie považujeme za silně podhodnocené. Ukazatel P/E dosahuje pouze 10,8. To je 17 % pod 10letým průměrem (13,1) a 45 % pod úrovní P/E indexu MSCI All Country World (19,8).
• Silně nadprůměrná očekávaná dynamika korporátních zisků: Ziskovost čínských burzovně obchodovaných korporací by měla podle aktuálního analytického konsenzu v příštích 12 měsících vzrůst o 13 %, zatímco světové firmy jako celek mají zlepšit zisky jen o 4 %.
• Nadprůměrný dividendový výnos: Aktuální dividendový výnos čínského akciového indexu MSCI China je 2,9 %, což je oproti globálnímu indexu s dividendovým výnosem 2,1 % téměř o polovinu více.
• Čínské akcie jsou nyní přeprodané: Za poslední rok klesl čínský akciový index o 31 % a za tři roky o 55 %. Ukazatel RSI je pod 50 body.

_{Grafy jsou z prezentace ze začátku ledna, údaje se tedy mohou v textu a v grafikách drobně lišit.}