O (ne)růstu zisků amerických firem aneb Jak úžasná sedmička mění vnímání trhu
Zisky amerických firem rostou, a alespoň částečně tak ospravedlňují růst cen akcií na trhu v USA. Ten je jako celek nadhodnocený, ale nejde o vyložený extrém. Tolik rychlý pohled na americkou burzu. Hned pod povrchem tohoto poznání je ale zaseknutý jeden pěkně ostrý háček.
Zisky firem z takzvané úžasné sedmičky (Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, NVIDIA, Meta Platforms, Tesla) v uplynulých pěti letech vzrostly mimořádně výrazně. Stejně tak enormně posilovaly jejich akcie. Podstatně skromnější expanzi za sebou ale má ziskovost celého akciového indexu S&P 500. Ta dokonce v uplynulých dvou letech prakticky stagnovala.
Vzhledem k tomu, že úžasná sedmička tvoři zhruba čtvrtinu tržní kapitalizace indexu S&P 500, je zřejmé, že tyto firmy přispívají dominantně k růstu ziskovosti v rámci indexu. A z toho vyplývá, že zbytku indexu se jako celku ziskovost příliš zvyšovat nedaří. Významná část firem z indexu vykazuje v posledních letech dokonce pokles ziskovosti.
I proto se domnívám, že aktuální P/E indexu S&P 500 (zhruba 25) je neopodstatněně vysoké a trh jako celek je velice výrazně nadhodnocený.
