Nebe nad Wall Street bez mráčku? Ale ono by se něco našlo!
Donald Trump nedá investorům spát. V posledních týdnech stihl z Venezuely nechat odvézt jejího prezidenta a označit se za úřadující hlavu jihoamerické země, zakázat dodavatelům americké armády vyplácet dividendy, naplánovat omezení úroků z kreditních karet a spoustu dalšího. Pokračuje tlak na centrální banku USA a jejího předsedu Powella, jednání o míru na Ukrajině jsou stále bez jasného výsledku, v Íránu umírají tisíce lidí během protirežimních demonstrací a v ulicích amerických měst se protestuje proti brutalitě Úřadu pro imigraci a cla. Americké akciové indexy ale ve stejné době posouvají historická maxima, jako by se nechumelilo.
Americký akciový trh je už delší dobu v silném býčím trendu. Teprve v posledních týdnech se ale stále více komentátorů a analytiků odvažuje mluvit o tom, že je trend "potvrzovaný" tím, že se daří akciím napříč sektory i různými velikostmi firem.
The Daily Number
Ještě před pár měsíci přitom dominoval opačný narativ. Skeptici vedle vysokých valuací zmiňovali, že hlavní indexy táhne vzhůru poměrně úzká skupina akcií největších firem. Od začátku roku překonávají výkonnost indexu S&P 500 přes tři stovky v něm zahrnutých titulů.
Ned Davis Research
Nálada se mění
"Tak rychlý obrat v náladě je pro mě signál se na trh dívat pozorněji. Jakmile se většina cítí 'pevná v kramflecích', bývá tím spíše zaděláno na nějakou citelnější korekci," říká trader J. C. Parets z TrendLabs. "Z hlediska sezónnosti pomalu končí historicky nejsilnější tříměsíční období roku, po kterém se běžně objevují první větší zádrhely. I proto teď sleduji případné divergence mezi indexy a jednotlivými segmenty trhu."
A takový "nesoulad" vidí mezi vývojem širokého indexu S&P 500, který je prakticky na historickém maximu, a poměrem dvou hlavních spotřebitelských sektorů. "Odvětví zbytného spotřebitelského zboží a služeb (Consumer Discretionary) zůstává silný, ještě výrazněji se ale daří typicky defenzivnímu odvětví nezbytné spotřeby (Consumer Staples). Zmíněný poměr tak na grafu vytváří nižší vrcholy, což je typické pro období, kdy se tržní prostředí začíná zhoršovat," upozorňuje Parets. Neznamená to podle něj automaticky blížící se hlubší pokles celého trhu, ale jde o první "trhlinku" v dosud skoro bezchybné rally.
TrendLabs
Hvězdy uplynulých let, tedy akcie firem ze skupiny takzvané úžasné sedmičky, pak jako celek zaostávají za indexem S&P 500. "Silné býčí trendy obvykle táhne jasná skupina vítězů. Koncentrace výkonnosti u několika klíčových titulů sama o sobě není problém, v poslední době je ale patrná jasná změna a největší firmy (v poslední době hlavně s výjimkou Alphabetu) už trh tolik nepodporují," shrnuje známý technický trader. "Když nejvlivnější akcie přestávají táhnout celý trh, znamená to na jednu stranu, že probíhá celkem zdravá rotace do jiných segmentů trhu, na druhou stranu je to také signál, který stojí za pozornost," dodává s tím, že bez solidní výkonnosti největších titulů se může akciový býk brzy "zadýchat".
TrendLabs
Technologický sektor v rámci indexu S&P 500 je v současnosti na stejné úrovni jako před čtyřmi měsíci. To jen podtrhuje popsaná varovná znamení.
Google Finance
"První divergence se objevují v době, kdy se v různých průzkumech nálady na trhu projevuje naopak rostoucí optimismus. Historicky právě za takových podmínek nastávaly výraznější zlomy, a proto je dobré tomu věnovat pozornost i teď," říká Parets, v posledních letech jeden z největších akciových optimistů na Wall Street.
Milníky pro Wall Street bývají náročné
V nejbližších dnech a týdnech bude Wall Street vedle různých politických faktorů řešit hlavně hospodářské výsledky firem. A prakticky kterýkoli den můžou hlavní indexy otestovat zajímavé kulaté úrovně. Index S&P 500 má na dohled hladinu 7 000 bodů a tradiční průmyslový Dow se přiblížil úrovni 50 000 bodů.
BTIG Research
U podobných milníků má přitom americký trh tendenci zpomalit, volatilita roste a nejsou výjimkou různá neúspěšná testování a proražení nad kulatá čísla i krátkodobé korekce. Podle dat BTIG Research první kontakty indexu S&P 500 ze čtyřmi z předchozích pěti milníků vyústily v konsolidace a zvýšenou tržní nervozitu. Samotná kulatá čísla nemají žádný fundamentální význam, nicméně přechody přes 4 000, 5 000 nebo 6 000 bodů byly doprovázeny výkyvy a krátkodobými pullbacky, než index pokračoval v růstu. A u indexu Dow se podobný "vzorec" projevil u tří ze čtyř posledních desetitisícových hladin.
Aktuální situace tak může zapadnout do historického schématu. Trh je blízko historických maxim, ale investoři jsou opatrnější kvůli geopolitice, politickým tlakům na americkou centrální banku a dalším faktorům. Výsledkem může být vyšší volatilita a minimálně zpomalení růstu akciového trhu.
Výsledková sezóna: Překonat nízká očekávání bude snadné
Zdroj: MarketWatch, TrendLabs, Ned Davis Research
