Zlatý kříž indexu S&P 500: Proč ho nepřeceňovat?

Zlatý kříž je chápaný jako jednoznačný býčí signál. A kdo se radovat chce, ten se zkrátka teď raduje, protože kurz indexu je prakticky na historickém maximu a zlatý kříž jen potvrzuje, že rally z minima 8. dubna je velkolepá (index za necelé tři měsíce vzrostl o více než 24 %). Nic není tak jasný signál jako cena samotná.

V případě zlatého kříže indexu S&P 500, který nastal 1. července 2025, se ale najdou důvody, proč ho nevnímat až tak optimisticky. Důvodem je právě rychlost, s jakou trh z minima vystřelil na nové rekordní úrovně.

Extrémní volatilita narušuje spolehlivost klouzavého průměru jako trendového indikátoru. Pokud 50denní průměr extrémně rychle klesl a stejně rychle ztráty napravil, ukazuje to spíše na prudkost výkyvu trhu, ne na jasný přechod ze sestupného do růstového trendu. Tak prudké pohyby znamenají vysokou volatilitu, nikoli stabilitu trendu. Zlatý kříž za takových podmínek může být spíše takovým artefaktem do technické sbírky.

Příliš krátký čas od dosažení lokálního dna signál oslabuje. Tradičně bývá zlatý kříž jako signál spolehlivější tehdy, když předchozí pokles byl pozvolný a následná konsolidace nebo stoupání jasněji naznačují změnu dlouhodobého trendu. Prudké oživení od 9. dubna mělo podstatně odlišný průběh. Zlatý kříž je tedy spíše "mechanický" než "strukturální". A mimochodem, jeho protějšek –⁠⁠⁠⁠⁠⁠ kříž smrti –⁠⁠⁠⁠⁠⁠ nastal na grafu tři dny poté, co se trh odrazil ode dna. Tyto signály je tedy obecně potřeba chápat v kontextu dalšího dění.

Pokud navíc budeme chtít považovat technické signály na denním grafu za jakkoli užitečné, musíme k nim přidat i další faktory. Skeptici ohledně současných rekordních cen amerických akcií mezi prvními nepochybně zmíní historicky velice vysoké valuace akcií. Ty samy o sobě také nejsou spolehlivým indikátorem krátkodobého vývoje cen akcií, dlouhodobě ale mají tendenci se vracet k průměru, respektive k linii pozvolnějšího růstu ocenění.

Ekonomické faktory

Růst od 9. dubna navíc není provázen lepšími ekonomickými fundamenty. Je důsledkem úlevy z toho, že se zatím nenaplňují některé nejhorší scénáře. Nejvyšší cla ze strany USA byla prozatím odložena a jedná se o obchodních dohodách, konflikt Izraele a Íránu skončil stejně překvapivě, jako začal, a s jeho koncem opět klesly ceny ropy a zemního plynu a po červnovém zasedání americké centrální banky lehce posílily sázky na pokles úrokových sazeb v letošním roce.

"Vyústění obchodních střetů USA s hlavními obchodními partnery (spolu)rozhodne o tom, zda bude současná úlevná rally na trzích s rizikovými aktivy pokračovat. Velice negativně by samozřejmě byla vnímána zejména eskalace obchodního napětí mezi USA a Evropskou unií, které Donald Trump vyhrožoval zavedením dodatečných 50% cel," říká ekonom Jan Bureš ze společnosti Patria Finance.

Investory budou také samozřejmě zajímat data z reálné ekonomiky. Ta evropská byla v posledních měsících podle Bureše až překvapivě odolná, zatímco některé americké statistiky překvapovaly spíše negativně, třeba spotřebitelská důvěra. Nejbližší klíčové údaje budou ve čtvrtek 3. července ty z amerického pracovního trhu. Vedle toho trhy s obavami sledují plány americké administrativy na další výrazné zadlužování v souvislosti s velkým daňovým a výdajovým zákonem, který byl s úpravami těsně schválen americkým Senátem.

"V neposlední řadě se investoři chystají na start výsledkové sezóny za druhý kvartál v polovině července. Zvědaví budou na jakékoli změny výhledů a konkrétní příklady vypořádávání se s novým světem vyšších obchodních bariér. Celkově bychom tak na konci července či v průběhu srpna mohli získat lepší obrázek toho, zda probíhající rally stojí na alespoň trochu pevných základech," dodává Bureš.