Iluze kontroly: Investoři selhávají, když si myslí, že vědí
Pokud už nějakou dobu investujete, možná jste zažili úspěchy i zklamání. Měli jste pocit, že rozumíte tomu, na čem vyděláváte. Kapitalismus přece funguje – firmy navyšují zisky a investoři sklízejí výnosy. Pak ale přijde propad trhu a to, čemu jste věřili, se otřese v základech. Je dobré si připomenout, že vyšší výnos z držení akcií je odměnou za vyšší riziko. A tím rizikem nejsou jenom slabší firemní výsledky kvůli kdejakému makroekonomickému protivánku, tím mohou být i systematické otřesy trhu, které smetou všechno (téměř) bez výjimky.
Historie ukazuje, že jsou výkyvy i hluboké propady běžnou součástí vývoje na trzích. "Namísto snahy znovu získat kontrolu nad svými investicemi, například výprodejem podstatné části portfolia, je lepší si připustit, že jste ji ve skutečnosti nikdy neměli. Trh se chová podle svých pravidel, a právě proto vám může nabídnout odměnu za riziko. Odměnu nedostáváte za to nebo proto, že byste věděli více než ostatní," říká Jeffrey Ptak z Morningstar Research Services.
Mysleli jste si snad donedávna, že máte zainvestováno do amerických nebo jiných akcií proto, že věříte a rozumíte složitému systému mezinárodního obchodu a všemožných smluv? "Spíše jste zkrátka sázeli na to, že akcie dlouhodobě nabídnou solidní výnos. Výnos lepší než jiné třídy aktiv. A nejspíše jste ani moc nevěděli proč," pokračuje Ptak.
Americký akciový trh se vyvíjí v růstových a sestupných vlnách, přičemž ty růstové převažují
Podívejme se třeba na americký akciový index S&P 500. Ke konci března 2025 bylo v desítce největších titulů hodně firem, které o dvacet let dříve buď vůbec neexistovaly, nebo byly z hlediska akciového trhu jako celku zanedbatelné, Příkladem jsou Meta Platforms, Tesla nebo Broadcom. Za uplynulých dvacet let se americký trh změnil téměř k nepoznání. A podobná překvapení budou nejspíše přicházet i v dalších letech a dekádách.
Jistě byli na trhu odborníci, kteří před dvaceti lety vyhlíželi silný růst některých firem, jež v té době byly marginální. Ale nepochybně jich nebyla většina, ta se do akcií globálních gigantů posledních let navalila až o mnoho let později.
S&P 500 - 10 největších titulů v březnu 2025 a jejich váha v březnu 2005
"Z toho vyplývá jedno důležité ponaučení: Neorientujte se na trzích podle těch, kteří tvrdí, že vědí, co se bude dít. A ještě více se snažte vyvarovat pocitu, že to víte vy sami. Jsou sice lidé, kteří umějí dávat události do kontextu lépe než ostatní, budoucí vývoj je ale z podstaty nepředvídatelný. A to, jak se promítne do výnosů na trzích, je vyložená hádanka," podotýká Jeffrey Ptak z Morningstar Research Services. Čtenářům knih Nassima Taleba asi vytanou na mysli pojmy jako černá labuť nebo (anti)fragilita.
To ale není důvod k rezignaci. Skutečná síla investora spočívá v pokoře a trpělivosti. Je potřeba se soustředit na to, co lze ovlivnit – mít finanční a investiční plán a strategii, diverzifikovat portfolio, pravidelně je vyvažovat a snažit se mít s investováním co nejmenší náklady. A také neztrácet nervy kvůli věcem, které ovlivnit nelze.
Zdroj: Morningstar
