Burzovní kalendář (27. 5. - 31. 5. 2019)

Ohlédnutí

Globální finanční trhy se v týdnu zaměřovaly především na novinky v obchodním sporu mezi USA a Čínou (mimochodem, koncem května mají k americkým břehům dorazit první lodě s čínským zbožím, na něž již bla uvalena vyšší cla). Spojené státy uvedly na takzvanou černou listinu společnost Huawei a pohrozily i dalším firmám. Zařazení Huawei bylo posléze změkčeno, aby dopady na americké odběratele této firmy nebyly tak silné a okamžité, nicméně i tak v týdnu výrazně ztratily některé velké americké technologické firmy.

Oznámené a následně o tři měsíce odložené obchodní restrikce Washingtonu vůči čínskému výrobci mobilních telefonů a telekomunikační infrastruktury Huawei nemusejí být pro tuto společnost, potažmo Čínu jako celek až tak negativní, jak by se mohlo zdát. Podle agentury Bloomberg nyní země zintenzivní své aktivity na poli vývoje a výroby čipů a vlastního operačního systému pro smartphony.

Zápis z posledního zasedání FOMC žádné větší překvapení nepřinesl, pouze potvrdil prohlášení o opatrném přístupu banky při dalších jednáních o měnové politice. Fed ujistil, že letos úroky zvedat nebude, trh naopak spíše počítá s jedním uvolněním finančních podmínek.

Cena akcií amerického výrobce elektromobilů Tesla klesla nejníže od roku 2016. Titul ztrácí kvůli obavám o finanční kondici firmy v souvislosti s dalším navýšením jejího kapitálu a produkcí vozu Model 3. Firmě přestávají věřit i někteří analytici, například podle Morgan Stanley by se cena akcií mohla v krajním případě zřítit až na 10 USD.

Americký akciový trh za týden odepsal lehce přes procento. Vzhledem k rozjitřené situaci mohl být výsledek podle analytiků i výrazně horší, což na jednu stranu naznačuje určitou psychologickou odolnost obchodníků, na stranu druhou to ovšem znamená, že se prostor pro případné poklesy teprve lehce pootevřel. Evropské burzy na tom nebyly lépe, i na firmy ze starého kontinentu totiž působí například oslabování poptávky ze strany Číny.

Index pražské burzy PX se nevyhnul obecnému odklonu od rizikovějších obchodů a odepsal 0,8 %. Nejvíce posílily akcie Monety Money Bank (+3,3 %), nejvíce ztratily akcie VIG (-5,2 %). Ta oznámila hospodářské výsledky v souladu s očekáváními analytiků, nicméně obecný prodejní tlak v evropském finančním sektoru nakonec převážil jak nad solidními čísly, tak nad tím, že se titul ještě v pátek naposledy obchodoval s nárokem na hrubou dividendu 1 EUR na akcii.

Premiér Andrej Babiš vedle záplavy předvolebních videí zveřejnil také informace k plánovanému Národnímu rozvojovému fondu, do kterého by měly banky působící v Česku odvádět část svých zisků. Zakladateli fondu by měly být 4 největší banky, tedy ČSOB, Česká spořitelna, Komerční banka a UniCredit. Při vzniku fondu plánovaném na rok 2020 by banky mohly poskytnout základní kapitál zhruba 6 miliard Kč a následně by se mohly přidávat další společnosti. Pozitivně se k záměru již vyjádřili jak zástupci konkrétních bank, tak Česká bankovní asociace.

"O konkrétních podmínkách se bude ještě jednat, nicméně na první pohled působí tato cesta jako příznivější pro banky, než byly návrhy ČSSD ohledně bankovní daně z aktiv nebo původní návrh premiéra na až 20% zdanění dividend. Ty počítaly s odvody až 14 miliard Kč ročně," napsal v týdenním shrnutí dění na trzích analytik Milan Vaníček z J&T Banky. Investice napojené na fond by navíc (podle konkrétních podmínek) mohly být pro banky příležitostí tyto projekty financovat. Komerční banka zakončila týden silnější o půl procenta, výrazněji posílila MONETA (+3,3 %), a ztrácela tak pouze Erste Group Bank (-3,5 %), ta se ovšem poprvé obchodovala bez nároku na dividendu.

Bankovní rada České národní banky rozhodla o zvýšení proticyklické kapitálové rezervy pro banky na 2,00 % s platností od 1. července 2020. Důvodem je podle banky nárůst rizik související s fází ekonomického cyklu. Doporučení bankám ohledně hypoték zůstala beze změny. Bankovní rada dále uvedla, že se ekonomika zřejmě nachází blízko vrcholu cyklu, a pravděpodobnost dalšího zvyšování proticyklické rezervy se tak výrazně snížila. ČNB je naopak připravena v případě potřeby sazbu snížit.

Energetická společnost ČEZ mění strategii svého směřování, chce se ještě více soustředit na český trh. V zahraničí se do budoucna zaměří hlavně na služby související s moderní decentrální energetikou. Vyplývá to z pozvánky na valnou hromadu firmy, která se uskuteční 26. června, a na které budou akcionáři firmy o přijetí nové strategie rozhodovat. Rozhodným dnem pro právo na účast na valné hromadě je 19. červen a posledním dnem obchodování s právem účasti na valné hromadě je 17. červen. V pozvánce je také rozhodný den pro uplatnění práva na dividendu ze zisku za loňský rok, který je stanoven na 2. července.

Ve středu na pražské burze proběhl již pátý START Day. Největší aktivita byla na trhu s akciemi UDI Group (objem 25,9 milionu Kč, +1,78 %). Akcie společnosti Primoco odevzdaly 1,57 % (zobchodováno za 125 tisíc Kč), Prabos naopak přidal 1,99 % (102,5 tisíce Kč). S akciemi firem Fillamentum a AtomTrace neproběhly žádné obchody.

Výhled

Začátek týdne bude globálně o něco klidnější, protože se neobchoduje v USA. Investoři budou po celý týden nepochybně citlivě reagovat na jakékoli nové zprávy ohledně obchodních vztahů Číny a USA. Trh také může reagovat na výsledky voleb do Evropského parlamentu a na možné posuny vnitropolitické situace ve Spojeném království.

Nervozita ohledně obchodní války USA s Čínou určuje tón obchodování, ostatní faktory jsou spíše podružné. Index S&P 500 dokázal v pátek zastavit pokles a mírně posílit. Ve čtvrtek testoval podstatnou hladinu 2 800, která je v současnosti hlavní úrovní podpory. Případné zakončení obchodování pod touto hodnotou by bylo pro další výhled negativní. Na opačné straně se rýsuje jako rezistence kulatých 2 900 a následně úroveň dvojitého vrcholu na historických maximech. Nejeden medvědí trend se spustil právě po dosažení dvojitého maxima.

Celkově se jako zásadní jeví hladina 2 800 bodů indexu S&P 500. Uzavření pod touto úrovní by bylo medvědím signálem a změnilo by nastavení denního grafu. Trh jako celek drží na stále vysokých cenách stále méně titulů, což je obecně pro býky nepříznivé znamení. Index se drží mezi 50- a 200denním průměrem a mohl by se odrazit k horní hraně rozmezí, případně až k 2 900, riziko poklesu pod 2 800 je ovšem reálnější.

Pro růst chybí katalyzátory. Naděje na vyřešení obchodních sporů USA s Čínou již na jaře podpořily trh a vytlačily jej na nové rekordy, pak ale přišla studená sprcha. Donald Trump miluje, když akcie posilují, ve vztahu k Číně ale nešetří drsnými tweety ani reálnými opatřeními. Pozdně jarní obchodování tak může pokračovat podle otřepaného Sell in May and Go Away.

Hospodářské výsledky na konci května zveřejňují v Americe již jen firmy, jejichž fiskální čtvrtletí jsou posunutá oproti těm kalendářním. Investory tak budou zajímat zprávy například od společností Gap, Dollar General, Costco Wholesale, Dell nebo Lululemon Athletica. V Evropě si zaslouží pozornost snad jen Alpha Bank nebo Wizz Air.

V pondělí 27. května se poprvé bez nároku na dividendu 1 EUR na akcii obchodují akcie VIG. Půjde zároveň o poslední obchodní den s nárokem na dividendu 13,50 Kč na akcii v případě společnosti Kofola ČeskoSlovensko. Středa 29. května je rozhodným dnem pro právo na dividendu 0,0263 EUR na akcii pro akcionáře Stock Spirits a v pátek 31. května se naposledy "s dividendou" 21 Kč na akcii obchodují cenné papíry O2 Czech Republic.

V úterý 28. května dojde k pravidelnému převážení indexů MSCI. To zpravidla znamená vyšší objem obchodů a volatilitu. "Kvůli zvýšení podílu Číny a některých dalších rozvíjejících se trhů dojde ke snížení podílu Komerční banky a ČEZ v hlavním indexu. Philip Morris ČR bude naopak opět po roce zařazena do indexu MSCI Global Small Cap," upozorňuje Milan Vaníček z J&T Banky.

Makroekonomická data začnou kvůli státnímu svátku z USA chodit na trhy až v úterý. Konkrétně to budou indexy cen domů a především spotřebitelská důvěra. Podstatná bude následně ve čtvrtek zpřesňující zpráva o vývoji HDP a také obchodní bilance. V pátek týden završí osobní příjmy a výdaje a index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity.

V Evropě mohou investoři vyhodnocovat výsledky voleb do Evropského parlamentu. Kromě toho budou v týdnu vycházet data o inflaci v Německu, Francii, Španělsku a Itálii a Francie vedle oznámí, jak se v prvním čtvrtletí vyvíjela její ekonomika. Německo ještě zveřejní data ze svého pracovního trhu a maloobchodu. V Česku bude v pátek odhalena upřesňující zpráva o vývoji ekonomiky v prvním čtvrtletí.

Na dalších globálně významných trzích nebude o makroekonomické údaje nouze. V pondělí Čína oznámí zisky průmyslových podniků a ve středu rozhodne kanadská centrální banka o úrokových sazbách. Ve čtvrtek Brazílie oznámí vývoj HDP a na konci týdne budou sledované japonské údaje z trhu práce, maloobchodu, průmyslu a o inflaci. Čína ve stejný den odhalí indexy nákupních manažerů a v Indii a Kanadě vyjdou zprávy o vývoji ekonomiky v prvním kvartálu.

Ekonomický kalendář

Z makroekonomického výhledu Komerční banky:

• Na začátku týdne bude trh sledovat dění na politické scéně. Boj bude probíhat o důležité pozice v EU, ale i o post ministerského předsedy ve Spojeném království. V Evropském parlamentu je situace komplikovanější než obvykle, protože dvě nejsilnější strany (lidová strana a socialisté) nezískaly většinu. V Británii se postupně hlásí kandidáti na funkci ministerského předsedy. Jeho hlavním úkolem bude vyřešit brexit. Nejsilnějším kandidátem je zatím Boris Johnson, který se nebojí ani tvrdého brexitu bez dohody.
• Pokračuje vyjednávání o obchodní dohodě mezi Čínou a USA.
• Na pozadí politických jednání v USA, Číně, Británii a zbytku Evropy budou tento týden zveřejněny i zásadní ekonomické statistiky. Inflace v květnu podle nás zvolnila jak v USA, tak v Evropě, kde se propadla po svém velikonočním úletu. Zpomalení bude patrné zejména v Německu. V USA by nižší inflace mohla obnovit debatu o případném snižování sazeb Fedu.
• Údaje z ekonomiky zatím nenaznačily, že by se předběžný odhad vývoje HDP USA statistiků měl nějak měnit.
• V regionu budou ke konci týdne zveřejněny zpřesněné odhady HDP za druhé čtvrtletí a s nimi i struktury růstu v jednotlivých ekonomikách. České hospodářství podle prvního odhadu přidalo 0,5 % mezičtvrtletně, revizi nečekáme. Růst podle nás podpořila zejména domácí spotřeba, zatímco zahraniční obchod přispěl záporně.
• Maďarská centrální banka tento týden ještě nebude zvyšovat ani jednu ze svých úrokových sazeb. I přes zrychlující inflaci je nejistota na zahraničních trzích příliš vysoká.