ESM fungující jako banka? Argumenty proti jsou hodně silné
Nevinná zmínka rakouského člena bankovní rady Nowotného o tom, že by nový záchranný fond z eurozóny (ESM) mohl mít přístup k penězům ECB, nalila investorům novou krev do žil. Například dolar na frontě s eurem dočasně vzdal zápas o 1,20 dolaru za euro.
Takový scénář by se trhům bezesporu líbil. S bankovní licencí a přístupem k levným penězům z ECB by se výrazně nafoukla palebná sílu záchranného fondu ESM.
Kombinovaná síla dvou záchranných fondů ESM (500 miliard eur) a EFSF (zbývá okolo 150 miliard eur) by sice stačila pro Španělsko, ale pro Itálii již stěží. Investoři tak logicky jakoukoli jednoduchou možnost nafouknout záchranné fondy vítají. Nowotného cesta má ale řadu zádrhelů.
Argumenty proti ESM s bankovní licencí
Zaprvé je proti řada Nowotného kolegů v ECB. A to nemluvíme pouze o vyhraněném německém křídle (Jens Weidmann). I prezident Mario Draghi se takové myšlence vzpírá a říká, že by ECB podobným krokem výrazně překročila svůj mandát a ztratila důvěryhodnost.
V květnu navíc ECB sama zveřejnila právní posudek, podle kterého je udělení bankovní licence fondu ESM prakticky vyloučené.
I kdyby se ale právní logika a nálada ve výboru změnila, přístup k levným penězům z ECB nebude zajištěn přes noc. Záchranný fond ESM v tuto chvíli ještě vůbec nefunguje a začne nejdříve v druhé polovině září, pokud ho posvětí verdikt německého ústavního soudu.
Eurozóna tak v tuto chvíli může řešit daleko akutnější problém - jak do konce září vyjít se 150 miliardami eur ve stávajícím fondu EFSF? Španělsko pomalu ztrácí schopnost financovat se samo z trhu a na kompletní španělský balík (financování na 2 až 3 roky) částka nestačí.
Nové LTRO?
Navíc ze zbylého koláče mohou znovu ukrojit Řekové. V takové situaci poroste tlak na ECB, aby začala přímo skupovat španělské dluhopisy nebo rozjela nové kolo dolévání bankovní likvidity (LTRO).
Na přelomu roku byl pro ECB výrazným argumentem pro rozjezd nestandardních operací kvartální průzkum mezi evropskými bankami. Ten ve středu dopadl docela slušně. Podmínky pro poskytnutí úvěru zpřísnilo 10 % bank, oproti předešlému čtvrtletí a 35 % na začátku roku. To není silný argument pro další nestandardní operace.
Jaké názory Nowotny například sdělil televizi Bloomberg?
