Fed a umělá inteligence: Třaskavá kombinace faktorů může ohrozit ekonomiku, varuje Dalio
|

Fed a umělá inteligence: Třaskavá kombinace faktorů může ohrozit ekonomiku, varuje Dalio

Podle známého investora Raye Dalia je světová ekonomika ohrožena výbušnou směsí neúčinné měnové politiky, nárůstu nerovnosti bohatství a změny klimatu, což může vést ke scénáři "nahánějícímu hrůzu".

Politika Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika Centrální banky Světová ekonomika

Dalio již v minulosti varoval, že centrální banky ztrácejí schopnost zvrátit ekonomický pokles a že globální hospodářství vstupuje do toho, čemu říká pozdní fáze dlouhodobého dluhového cyklu. Dnes je to podle něj ještě horší. "Technologie, rostoucí využívání umělé inteligence a zvýšená produktivita podstatně zvětší rozdíly v bohatství a v počtu pracovních míst a povedou k ideologickým konfliktům v jednotlivých zemích," míní Dalio.

Investoři by měli sledovat tři hlavní momenty, které budou ovlivňovat další dění:

  • Bod, kdy dojde k hospodářskému poklesu a centrální banky již nebudou moci dále snižovat úrokové sazby a jejich nákupy aktiv přestanou být účinné.
  • Okamžik, kdy rostoucí nerovnost způsobí "extrémní" konflikty mezi bohatými a chudými.
  • Boj o globální nadvládu mezi Čínou jako novou velmocí a zavedenou světovou mocí, kterou jsou (zatím) USA.

Když dojde k hospodářskému útlumu, bude to vyvolávat vážné problémy podobným způsobem, jakým souběh těchto tří vlivů způsobil ekonomickou katastrofu na konci 30. let 20. století. Současné dění je přitom (spolu)určováno několika důležitými faktory:

  • Blížíme se ke konci krátkodobých i dlouhodobých dluhových cyklů ve třech hlavních rezervních měnách světa.
  • Dluhové i další závazky (například zdravotní péče a důchody) jsou větší než příjmy, které jsou potřebné k jejich financování.
  • Velké bohatství a politické nesrovnalosti způsobují problémy v zemích, které se vyznačují většími a extrémnějšími úrovněmi vnitřních konfliktů mezi bohatými a chudými a mezi kapitalisty a socialisty.
  • Světová politika je ovlivňována vzestupem rozvíjející se moci (Čína), která zpochybňuje stávající světovou moc (USA), což vede k extrémnějšímu globálnímu konfliktu. Nakonec to povede ke změně světového řádu (politolog Ian Bremmer to označuje jako návrat bipolárního světa, ale se značnými rozdíly v cílech jednotlivých stran).
  • Očekávané výnosy dluhopisů se zmenšují v poměru k výnosům ze sazeb, které nabízejí centrální banky.

Pokud jde o reakce na měnovou a fiskální politiku, jsme v pozdních fázích dlouhodobého dluhového cyklu, kdy se schopnost centrálních bank zvrátit hospodářský pokles evidentně snižuje. Důvody vězí v monetární politice. Ta nefunguje, protože sazby jsou tak nízké, že jejich další snižování již nemá takový stimulační efekt. Nefunguje i proto, že nákupy finančních aktiv a "tištění peněz" nevytvářejí odpovídající dluh v reálné ekonomice (na rozdíl od růstu úvěrů k posílení investičních aktiv). To vytváří tlak na velké rozpočtové deficity a jejich monetizaci, což je problematické zejména v současném vysoce zpolitizovaném a nedisciplinovaném prostředí.

Centrální banky budou tlačit krátkodobé a dlouhodobé reálné a nominální úrokové sazby velice nízko a tisknout peníze na nákupy finančních aktiv. Budou totiž muset srazit krátkodobé úrokové sazby na co nejnižší úrovně kvůli velkému dluhu a dalším závazkům (například v oblasti důchodů a zdravotní péče) a také kvůli slabší ekonomice a nízké inflaci.

Jejich jedinou nadějí bude to, že jejich kroky povedou k nižším výnosům z hotovosti v porovnání s výnosy dluhopisů. To však nemusí dopadnout podle jejich představ, protože sazby již jsou blízko minim, dochází ke zpomalení růstu a poklesu inflačních očekávání, což také snižuje očekávané výnosy akcií. Reálné sazby by musely výrazně klesnout kvůli zmiňovaným dluhům a splatným závazkům. Peníze z nákupu finančních aktiv navíc zůstávají spíše v rukou investorů a nedostávají se do ekonomiky, což zhoršuje rozdíly v bohatství a vede k populistické politice.

Investoři díky nízkým sazbám stále častěji využívají pákový efekt a tlačí na krátkodobé sazby. Centrální banky se zase více snaží řídit dlouhodobé sazby a výnosovou křivku, podobně jako tomu bylo koncem 30. let a po většinu let čtyřicátých. Zbývá tedy jen doufat v to, že to tentokrát bude jiné.

Zdroj: Bloomberg, Zero Hedge
Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD
Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD
18:35

Analytici: Problémy se 737 MAX mohou Boeing stát až 25 miliard USD

Až 25 miliard dolarů by mohly amerického výrobce letadel Boeing stát problémy se stroji 737 MAX. Odhad analytiků ve...
Boeing Americké akcie
Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně
Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně
18:13

Francie ohlásila prozatímní dohodu s USA ohledně digitální daně

Francie a Spojené státy se dohodly na příměří ve sporu kolem takzvané digitální daně. Francouzský ministr Bruno Le...
Francie Spojené státy americké (USA) Daně
Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly…
Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly…
18:00

Evropské akcie ve středu uzavřely v červených číslech, dolů je stáhly obavy z koronaviru

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v minusu, když investoři vyhodnocovali zprávy týkající se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Jaguar Land Rover propustí na severu Anglie asi 500 zaměstnanců
17:40

Jaguar Land Rover propustí na severu Anglie asi 500 zaměstnanců

Britská automobilka Jaguar Land Rover (JLR) propustí deset procent zaměstnanců ve svém závodě Halewood na severu...
Auta Spojené království
Sněmovna podpořila digitální daň, má vynést ročně asi pět miliard
17:21

Sněmovna podpořila digitální daň, má vynést ročně asi pět miliard

Na velké internetové firmy by mohla v Česku v budoucnu dopadnout sedmiprocentní digitální daň. Vládní návrh, který ji...
Daně Česká republika
Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen
Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen
16:59

Tržní hodnota Tesly přesáhla 100 miliard USD, předčila Volkswagen

Tržní hodnota amerického výrobce elektromobilů Tesla ve středu poprvé překročila 100 miliard dolarů. Tesla tak v...
Tesla Americké akcie Volkswagen
Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu…
Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu…
16:45

Pražská burza v polovině týdne výrazně zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 3 %

Pražská burza zakončila středeční obchodování v zelených číslech, index PX stoupl o 0,92 % na 1 140,48 bodu, a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků
Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků
16:24

Trump znovu kritizoval centrální banku za zvyšování úroků

Prezident Donald Trump ve středu znovu kritizoval americkou centrální banku za její zvyšování úrokových sazeb. V...
Fed Donald Trump Centrální banky
USA: Prodeje starších domů v prosinci stouply o 3,6 %
16:10

USA: Prodeje starších domů v prosinci stouply o 3,6 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v prosinci meziměsíčně stouply o 3,6 % na celoročně přepočítané tempo 5,54...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,32 %, S&P 500 +0,37 %, Nadsaq +0,52 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,32 %, S&P 500 +0,37 %, Nadsaq +0,52 %

Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite v úvodu seance vystoupaly na nová intradenní maxima.
Americké akcie
Kaufland nečekaně zrušil plánovanou expanzi v Austrálii
15:19

Kaufland nečekaně zrušil plánovanou expanzi v Austrálii

Německý řetězec supermarketů Kaufland překvapivě zrušil plány na expanzi do Austrálie. Místo toho se soustředí na...
Německo Maloobchod Austrálie
Inflace v Kanadě v prosinci meziročně stagnovala na 2,2 %
14:33

Inflace v Kanadě v prosinci meziročně stagnovala na 2,2 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v prosinci podle očekávání meziročně vzrostly o 2,2 %, a rostly tak stejným tempem jako...
Kanada Inflace
Trump chystá zásadní změny ve WTO, sejde se s jejím šéfem
13:33

Trump chystá zásadní změny ve WTO, sejde se s jejím šéfem

Americký prezident Donald Trump avizoval změny ve fungování Světové obchodní organizace (WTO), které označil za...
Donald Trump Mezinárodní obchod Světová ekonomika
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. ledna klesl o 1,2 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. ledna klesl o 1,2 % (předchozí týden: +30,2 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 17. ledna po sezónním očištění údajů klesl proti předchozímu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky