Fed a umělá inteligence: Třaskavá kombinace faktorů může ohrozit ekonomiku, varuje Dalio
|

Fed a umělá inteligence: Třaskavá kombinace faktorů může ohrozit ekonomiku, varuje Dalio

Podle známého investora Raye Dalia je světová ekonomika ohrožena výbušnou směsí neúčinné měnové politiky, nárůstu nerovnosti bohatství a změny klimatu, což může vést ke scénáři "nahánějícímu hrůzu".

Politika Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika Centrální banky Světová ekonomika

Dalio již v minulosti varoval, že centrální banky ztrácejí schopnost zvrátit ekonomický pokles a že globální hospodářství vstupuje do toho, čemu říká pozdní fáze dlouhodobého dluhového cyklu. Dnes je to podle něj ještě horší. "Technologie, rostoucí využívání umělé inteligence a zvýšená produktivita podstatně zvětší rozdíly v bohatství a v počtu pracovních míst a povedou k ideologickým konfliktům v jednotlivých zemích," míní Dalio.

Investoři by měli sledovat tři hlavní momenty, které budou ovlivňovat další dění:

  • Bod, kdy dojde k hospodářskému poklesu a centrální banky již nebudou moci dále snižovat úrokové sazby a jejich nákupy aktiv přestanou být účinné.
  • Okamžik, kdy rostoucí nerovnost způsobí "extrémní" konflikty mezi bohatými a chudými.
  • Boj o globální nadvládu mezi Čínou jako novou velmocí a zavedenou světovou mocí, kterou jsou (zatím) USA.

Když dojde k hospodářskému útlumu, bude to vyvolávat vážné problémy podobným způsobem, jakým souběh těchto tří vlivů způsobil ekonomickou katastrofu na konci 30. let 20. století. Současné dění je přitom (spolu)určováno několika důležitými faktory:

  • Blížíme se ke konci krátkodobých i dlouhodobých dluhových cyklů ve třech hlavních rezervních měnách světa.
  • Dluhové i další závazky (například zdravotní péče a důchody) jsou větší než příjmy, které jsou potřebné k jejich financování.
  • Velké bohatství a politické nesrovnalosti způsobují problémy v zemích, které se vyznačují většími a extrémnějšími úrovněmi vnitřních konfliktů mezi bohatými a chudými a mezi kapitalisty a socialisty.
  • Světová politika je ovlivňována vzestupem rozvíjející se moci (Čína), která zpochybňuje stávající světovou moc (USA), což vede k extrémnějšímu globálnímu konfliktu. Nakonec to povede ke změně světového řádu (politolog Ian Bremmer to označuje jako návrat bipolárního světa, ale se značnými rozdíly v cílech jednotlivých stran).
  • Očekávané výnosy dluhopisů se zmenšují v poměru k výnosům ze sazeb, které nabízejí centrální banky.

Pokud jde o reakce na měnovou a fiskální politiku, jsme v pozdních fázích dlouhodobého dluhového cyklu, kdy se schopnost centrálních bank zvrátit hospodářský pokles evidentně snižuje. Důvody vězí v monetární politice. Ta nefunguje, protože sazby jsou tak nízké, že jejich další snižování již nemá takový stimulační efekt. Nefunguje i proto, že nákupy finančních aktiv a "tištění peněz" nevytvářejí odpovídající dluh v reálné ekonomice (na rozdíl od růstu úvěrů k posílení investičních aktiv). To vytváří tlak na velké rozpočtové deficity a jejich monetizaci, což je problematické zejména v současném vysoce zpolitizovaném a nedisciplinovaném prostředí.

Centrální banky budou tlačit krátkodobé a dlouhodobé reálné a nominální úrokové sazby velice nízko a tisknout peníze na nákupy finančních aktiv. Budou totiž muset srazit krátkodobé úrokové sazby na co nejnižší úrovně kvůli velkému dluhu a dalším závazkům (například v oblasti důchodů a zdravotní péče) a také kvůli slabší ekonomice a nízké inflaci.

Jejich jedinou nadějí bude to, že jejich kroky povedou k nižším výnosům z hotovosti v porovnání s výnosy dluhopisů. To však nemusí dopadnout podle jejich představ, protože sazby již jsou blízko minim, dochází ke zpomalení růstu a poklesu inflačních očekávání, což také snižuje očekávané výnosy akcií. Reálné sazby by musely výrazně klesnout kvůli zmiňovaným dluhům a splatným závazkům. Peníze z nákupu finančních aktiv navíc zůstávají spíše v rukou investorů a nedostávají se do ekonomiky, což zhoršuje rozdíly v bohatství a vede k populistické politice.

Investoři díky nízkým sazbám stále častěji využívají pákový efekt a tlačí na krátkodobé sazby. Centrální banky se zase více snaží řídit dlouhodobé sazby a výnosovou křivku, podobně jako tomu bylo koncem 30. let a po většinu let čtyřicátých. Zbývá tedy jen doufat v to, že to tentokrát bude jiné.

Zdroj: Bloomberg, Zero Hedge
Americké akcie ve středu po rozhodnutí Fedu mírně posílily, dolar…
Americké akcie ve středu po rozhodnutí Fedu mírně posílily, dolar…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po rozhodnutí Fedu mírně posílily, dolar klesl

Akcie ve Spojených státech ve středu mírně posílily poté, co americká centrální banka ponechala úrokové sazby beze...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed v prosinci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v prosinci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v prosinci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, změny sazeb nečeká ani v roce 2020

Měnový výbor americké centrální banky v prosinci podle očekávání ponechal základní úrokovou sazbu v rozpětí 1,50-1,75...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Úrokové sazby
Evropské akcie v polovině týdne zpevnily při čekání na výsledek…
Evropské akcie v polovině týdne zpevnily při čekání na výsledek…
včera v 18:00

Evropské akcie v polovině týdne zpevnily při čekání na výsledek zasedání Fedu

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v zelených číslech, když investoři čekali na novinky týkající...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
TUI kvůli zákazu létaní Boeingů 737 výrazně klesl zisk
včera v 17:46

TUI kvůli zákazu létaní Boeingů 737 výrazně klesl zisk

Cestovní kancelář TUI výrazně poškodil zákaz provozu strojů Boeing 737 MAX. Největšímu turistickému koncernu na světě...
Turismus a cestovní ruch Výsledková sezóna Německo
Škoda Auto dodala v listopadu 109 000 aut, meziročně méně
Škoda Auto dodala v listopadu 109 000 aut, meziročně méně
včera v 17:20

Škoda Auto dodala v listopadu 109 000 aut, meziročně méně

Automobilka Škoda Auto dodala v listopadu zákazníkům 109 000 vozů, meziročně o jedno procento méně. Na největším trhu...
Volkswagen Auta Česká republika
PKN požádala ruské dodavatele o odškodné za kontaminaci Družby
PKN požádala ruské dodavatele o odškodné za kontaminaci Družby
včera v 17:02

PKN požádala ruské dodavatele o odškodné za kontaminaci Družby

Největší polská rafinérská společnost PKN Orlen požádala své ruské dodavatele o odškodné za potíže způsobené na jaře...
Ropa PKN Orlen Rusko
Pražská burza ve středu znovu oslabila, táhly ji dolů ČEZ, Avast a…
Pražská burza ve středu znovu oslabila, táhly ji dolů ČEZ, Avast a…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu znovu oslabila, táhly ji dolů ČEZ, Avast a banky

Pražská burza ve středu oslabila třetí den v řadě, index PX klesl o 0,49 % na 1 079,96 bodu. Nejvýrazněji, zhruba 1,5...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pomoc libanonské ekonomice Paříž podmiňuje vznikem nové vlády
včera v 16:21

Pomoc libanonské ekonomice Paříž podmiňuje vznikem nové vlády

(AKTUALIZOVÁNO) Libanonská ekonomika přichází kvůli politické krizi denně o 70 až 80 milionů dolarů. Řekl to ve...
Blízký a Střední východ Politika HDP
Ze světa investičních doporučení (11. prosince)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (11. prosince)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Šéfka EK představila klimatický plán, počítá se zákonem i fondem
včera v 14:51

Šéfka EK představila klimatický plán, počítá se zákonem i fondem

Evropská komise chce v rámci přechodu ke klimaticky odpovědnému hospodářství v nejbližších měsících přijít s řadou...
Evropská unie Ekologie a životní prostředí
Růst spotřebitelských cen v USA v listopadu překonal očekávání
Růst spotřebitelských cen v USA v listopadu překonal očekávání
včera v 14:40

Růst spotřebitelských cen v USA v listopadu překonal očekávání

Spotřebitelské ceny ve Spojených státech se v listopadu zvýšily proti předchozímu měsíci o 0,3 procenta, oznámilo ve...
Spojené státy americké (USA) Inflace Americká ekonomika
Kofola koupila Karlovarskou Korunní a Ondrášovku
Kofola koupila Karlovarskou Korunní a Ondrášovku
včera v 14:31

Kofola koupila Karlovarskou Korunní a Ondrášovku

Skupina Kofola ČeskoSlovensko koupila stoprocentní podíl ve společnostech Karlovarská Korunní a Ondrášovka. Transakci...
Kofola ČeskoSlovensko Fúze a akvizice Akcie ČR
Havlíček jednal o příležitostech pro české firmy na severu Afriky
včera v 14:13

Havlíček jednal o příležitostech pro české firmy na severu Afriky

Geologické průzkumy pro hledání nerostných surovin, jejich těžba a zpracování, ale i dodávky nových technologií jsou...
Česká republika Byznys a podnikání Afrika
Babiš: Uhlíková neutralita v ČR bude stát 675 miliard korun
včera v 13:55

Babiš: Uhlíková neutralita v ČR bude stát 675 miliard korun

Náklady na dosažení uhlíkové neutrality v Česku budou činit 675 miliard korun. Evropská unie by to měla zohlednit v...
Česká republika Ekologie a životní prostředí Energetika
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 6. prosince stoupl o 3,8 % …
včera v 13:15

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 6. prosince stoupl o 3,8 % (předchozí týden: -9,2 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 6. prosince po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
Bild: Tesla chce v Německu vyrábět 500 000 aut ročně
včera v 13:03

Bild: Tesla chce v Německu vyrábět 500 000 aut ročně

Americký výrobce elektromobilů Tesla plánuje ve svém novém závodě v Německu vyrábět 500 000 vozů ročně. Uvedl to ve...
Tesla Auta Německo
Euler Hermes: Globální ekonomická recese v příštím roce nepřijde
Euler Hermes: Globální ekonomická recese v příštím roce nepřijde
včera v 12:34

Euler Hermes: Globální ekonomická recese v příštím roce nepřijde

Přes potíže, se kterými se globální ekonomika letos potýkala, v příštím roce nepřijde plnohodnotná hospodářská recese...
Světová ekonomika Výhled na rok 2020 Investiční a ekonomický výhled
Německá vláda odškodní klienty německé CK Thomas Cook
včera v 12:07

Německá vláda odškodní klienty německé CK Thomas Cook

Spolková vláda odškodní klienty německé pobočky zkrachovalé britské cestovní kanceláře Thomas Cook. Dohodla se na tom...
Turismus a cestovní ruch Německo