Fed a umělá inteligence: Třaskavá kombinace faktorů může ohrozit ekonomiku, varuje Dalio
|

Fed a umělá inteligence: Třaskavá kombinace faktorů může ohrozit ekonomiku, varuje Dalio

Podle známého investora Raye Dalia je světová ekonomika ohrožena výbušnou směsí neúčinné měnové politiky, nárůstu nerovnosti bohatství a změny klimatu, což může vést ke scénáři "nahánějícímu hrůzu".

Politika Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika Centrální banky Světová ekonomika

Dalio již v minulosti varoval, že centrální banky ztrácejí schopnost zvrátit ekonomický pokles a že globální hospodářství vstupuje do toho, čemu říká pozdní fáze dlouhodobého dluhového cyklu. Dnes je to podle něj ještě horší. "Technologie, rostoucí využívání umělé inteligence a zvýšená produktivita podstatně zvětší rozdíly v bohatství a v počtu pracovních míst a povedou k ideologickým konfliktům v jednotlivých zemích," míní Dalio.

Investoři by měli sledovat tři hlavní momenty, které budou ovlivňovat další dění:

  • Bod, kdy dojde k hospodářskému poklesu a centrální banky již nebudou moci dále snižovat úrokové sazby a jejich nákupy aktiv přestanou být účinné.
  • Okamžik, kdy rostoucí nerovnost způsobí "extrémní" konflikty mezi bohatými a chudými.
  • Boj o globální nadvládu mezi Čínou jako novou velmocí a zavedenou světovou mocí, kterou jsou (zatím) USA.

Když dojde k hospodářskému útlumu, bude to vyvolávat vážné problémy podobným způsobem, jakým souběh těchto tří vlivů způsobil ekonomickou katastrofu na konci 30. let 20. století. Současné dění je přitom (spolu)určováno několika důležitými faktory:

  • Blížíme se ke konci krátkodobých i dlouhodobých dluhových cyklů ve třech hlavních rezervních měnách světa.
  • Dluhové i další závazky (například zdravotní péče a důchody) jsou větší než příjmy, které jsou potřebné k jejich financování.
  • Velké bohatství a politické nesrovnalosti způsobují problémy v zemích, které se vyznačují většími a extrémnějšími úrovněmi vnitřních konfliktů mezi bohatými a chudými a mezi kapitalisty a socialisty.
  • Světová politika je ovlivňována vzestupem rozvíjející se moci (Čína), která zpochybňuje stávající světovou moc (USA), což vede k extrémnějšímu globálnímu konfliktu. Nakonec to povede ke změně světového řádu (politolog Ian Bremmer to označuje jako návrat bipolárního světa, ale se značnými rozdíly v cílech jednotlivých stran).
  • Očekávané výnosy dluhopisů se zmenšují v poměru k výnosům ze sazeb, které nabízejí centrální banky.

Pokud jde o reakce na měnovou a fiskální politiku, jsme v pozdních fázích dlouhodobého dluhového cyklu, kdy se schopnost centrálních bank zvrátit hospodářský pokles evidentně snižuje. Důvody vězí v monetární politice. Ta nefunguje, protože sazby jsou tak nízké, že jejich další snižování již nemá takový stimulační efekt. Nefunguje i proto, že nákupy finančních aktiv a "tištění peněz" nevytvářejí odpovídající dluh v reálné ekonomice (na rozdíl od růstu úvěrů k posílení investičních aktiv). To vytváří tlak na velké rozpočtové deficity a jejich monetizaci, což je problematické zejména v současném vysoce zpolitizovaném a nedisciplinovaném prostředí.

Centrální banky budou tlačit krátkodobé a dlouhodobé reálné a nominální úrokové sazby velice nízko a tisknout peníze na nákupy finančních aktiv. Budou totiž muset srazit krátkodobé úrokové sazby na co nejnižší úrovně kvůli velkému dluhu a dalším závazkům (například v oblasti důchodů a zdravotní péče) a také kvůli slabší ekonomice a nízké inflaci.

Jejich jedinou nadějí bude to, že jejich kroky povedou k nižším výnosům z hotovosti v porovnání s výnosy dluhopisů. To však nemusí dopadnout podle jejich představ, protože sazby již jsou blízko minim, dochází ke zpomalení růstu a poklesu inflačních očekávání, což také snižuje očekávané výnosy akcií. Reálné sazby by musely výrazně klesnout kvůli zmiňovaným dluhům a splatným závazkům. Peníze z nákupu finančních aktiv navíc zůstávají spíše v rukou investorů a nedostávají se do ekonomiky, což zhoršuje rozdíly v bohatství a vede k populistické politice.

Investoři díky nízkým sazbám stále častěji využívají pákový efekt a tlačí na krátkodobé sazby. Centrální banky se zase více snaží řídit dlouhodobé sazby a výnosovou křivku, podobně jako tomu bylo koncem 30. let a po většinu let čtyřicátých. Zbývá tedy jen doufat v to, že to tentokrát bude jiné.

Zdroj: Bloomberg, Zero Hedge
Evropské akcie zakončily týden v červených číslech
Evropské akcie zakončily týden v červených číslech
18:00

Evropské akcie zakončily týden v červených číslech

Akcie na západoevropských trzích v pátek ztrácely poté, co se do dění na trzích opět začala promítat nervozita z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Daň z nabytí nemovitosti se ruší, Zeman podepsal zákon
17:19

Daň z nabytí nemovitosti se ruší, Zeman podepsal zákon

Prezident Miloš Zeman v pátek podepsal zákon o zrušení daně z nabytí nemovitých věcí. Informoval o tom jeho mluvčí...
Česká ekonomika Daně Nemovitosti
Pražská burza dál ztrácí, nedaří se bankám, PX nejníže od května
Pražská burza dál ztrácí, nedaří se bankám, PX nejníže od května
16:50

Pražská burza dál ztrácí, nedaří se bankám, PX nejníže od května

Pražská burza oslabila čtvrtý den v řadě, index PX je nejníže od května. V pátek klesl o 1,13 procenta na 873,66 bodu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Salesforce.com vytvoří 12 000 pracovních míst
16:43

Salesforce.com vytvoří 12 000 pracovních míst

Americká softwarová společnost Salesforce.com vytvoří 12 000 nových pracovních míst. Oznámil to v pátek výkonný...
Americké akcie Technologie Pracovní trh
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle…
16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle předběžných dat vzrostl na 78,9 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v září vzrostl na 78,9 bodu ze srpnových 74,1 bodu. Vyplývá to z...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Kanada: Maloobchodní tržby v červenci zklamaly
15:30

Kanada: Maloobchodní tržby v červenci zklamaly

Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně vzrostly o 0,6 % po růstu o 22,7 % v červnu (revidováno z 23,7 %),...
Kanada Maloobchod Tržby
EU koupí až 300 milionů dávek vakcíny od Sanofi a GSK
14:51

EU koupí až 300 milionů dávek vakcíny od Sanofi a GSK

Evropská unie potvrdila, že koupí vakcínu proti nemoci covid-19, kterou vyvíjejí farmaceutické firmy Sanofi a GSK....
Koronavirus Evropská unie Sanofi
Trumpova administrativa v USA zablokuje čínské aplikace TikTok a…
Trumpova administrativa v USA zablokuje čínské aplikace TikTok a…
14:30

Trumpova administrativa v USA zablokuje čínské aplikace TikTok a WeChat

Administrativa prezidenta Donalda Trumpa od neděle ve Spojených státech zablokuje možnost stahovat aplikace TikTok a...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě Spojené státy americké (USA)
Ryanair kvůli cestovním omezením zruší další lety
13:54

Ryanair kvůli cestovním omezením zruší další lety

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair se kvůli cestovním omezením v souvislosti s koronavirem chystá rušit...
Doprava Koronavirus Turismus a cestovní ruch
Odbyt automobilky Škoda Auto se v srpnu vrátil k poklesu
12:33

Odbyt automobilky Škoda Auto se v srpnu vrátil k poklesu

Automobilce Škoda Auto v srpnu meziročně klesl odbyt o 6,8 procenta na 82 100 aut po červencovém nárůstu o 5,6...
Auta Česká republika Koronavirus
Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí klesl o 19 miliard na 26…
11:28

Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí klesl o 19 miliard na 26,57 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v letošním prvním pololetí klesl souhrnný čistý zisk meziročně o 19 miliard Kč na 26,57...
Banky Zisky Česká republika
LSE exkluzivně jedná o prodeji italské burzy s firmou Euronext
10:08

LSE exkluzivně jedná o prodeji italské burzy s firmou Euronext

Provozovatel londýnské akciové burzy London Stock Exchange po prozkoumání všech nabídek zahájil exkluzivní jednání o...
Fúze a akvizice Evropské akcie
Pololetní úprava indexu CECE: Mírný nárůst váhy akcií CME
09:55

Pololetní úprava indexu CECE: Mírný nárůst váhy akcií CME

Ve středu večer byly oznámeny pololetní úpravy regionálního indexu CECE. Nová váha začne platit od pondělí 21. září,...
Indexy Akcie ČR
Ericsson koupí americkou firmu Cradlepoint zaměřenou na 5G
09:38

Ericsson koupí americkou firmu Cradlepoint zaměřenou na 5G

Švédský výrobce telekomunikačního zařízení Ericsson koupí americkou firmu Cradlepoint, poskytovatele bezdrátových...
Technologie 5G sítě Fúze a akvizice
Maloobchodní tržby ve Spojeném království v srpnu nezklamaly
08:00

Maloobchodní tržby ve Spojeném království v srpnu nezklamaly

Tržby maloobchodních prodejců ve Spojeném království zaznamenaly v srpnu růst o 0,8 %, což bylo mírně nad odhady...
Spojené království Maloobchod Tržby
Co musíte ráno vědět (18. září)
Co musíte ráno vědět (18. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (18. září)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a na Wall Street, jak výrazně klesl tok investic mezi USA a Čínou a kupoval...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek klesly po neuspokojivých údajích z trhu…
Americké akcie ve čtvrtek klesly po neuspokojivých údajích z trhu…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek klesly po neuspokojivých údajích z trhu práce

Americké akcie ve čtvrtek oslabily, přispěla k tomu neuspokojivá data o vývoji na trhu práce ve Spojených státech....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA