Akcie jsou (opět) atraktivní, Amerika je ale stále drahá

V uplynulých dnech jsme se po delší době rozhodli v rámci alokace investičních portfolií zvýšit podíl akciové složky z neutrálního na mírně nadvážený (oproti srovnávacím indexům). Celkově jsme změnili názor na globální akciové trhy z neutrálního na mírně pozitivní.

Světové akcie si podle indexu MSCI All Country World i přes srpnové propady udržují 10% zisk (k 26. srpnu). Nejvíce se zatím daří americkým akciím, které si připisují zhruba 15 %. Vzhledem k této nadvýkonnosti a faktu, že z hlediska ocenění považujeme americký trh za silně předražený, jsme v rámci zvyšování podílu akcií v portfoliích nenakupovali americké tituly. Zaměřili jsme se na západní Evropu, střední a východní Evropu a rozvíjející se trhy v Asii. Domníváme se, že podvýkonnost a relativně atraktivnější ocenění evropských akcií a emerging markets by měly přispět k nadprůměrné výkonnosti těchto trhů v následujícím období.

Valuace akciových trhů jsou podle nás globálně relativně atraktivní. Náš kompozitní valuační indikátor je jen mírně v plusu (+5 %). Například loni se pohyboval okolo +15 %. Domníváme se proto, že je prostor pro mírný růst ocenění, což znamená prostor pro růst cen akcií.

Dalším pozitivním signálem je námi vypočítávaná implikovaná riziková prémie globálního akciového trhu. Ta se momentálně pohybuje na úrovni 7,2 %, nejvýše od srpna 2016. Čím je vyšší, tím jsou akcie atraktivnější. Platí to především ve vztahu k dluhopisům.

Také se domníváme, že klíčová rizika (mírné zpomalování růstu světové ekonomiky, obchodní válka USA a Číny) jsou již po srpnových poklesech v cenách akcií zahrnuta. Stále platí, že volatilita bude občas pravděpodobně zvýšená, myslíme si ale, že aktuálně nehrozí hluboká recese světové ekonomiky. Výkonnost akcií v horizontu několika příštích let odhadujeme okolo 8-9 % ročně.

Světové akcie
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Emerging markets
Přestat sledovat
Asijské akcie
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (s Jaroslavem Brychtou, XTB)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat