Proč čtou akcioví investoři kroky Fedu jinak než ti dluhopisoví?

Obchodník s dluhopisy se podívá na Janet Yellenovou a vidí jestřába. Fed podle něj začne zvyšovat příští rok sazby rychleji, než se čekalo. Akciový obchodník vidí naopak holubici a počítá se slabším zotavením trhu práce. Kdo má pravdu?

Rozdílné reakce jsou především otázkou načasování. "Z pohledu akcií reaguje Fed na ekonomická data. Pokud se zlepšují, je to pro akcie teoreticky dobré. Akciové trhy jsou sice nervózní, že Fed bude zvedat sazby, ale pro ně je to ještě příliš vzdálená realita," říká Anthony Valeri z LPL Financial.

Jenže v případě dluhopisů, které jsou zvýšením sazeb Fedu zasaženy přímo (především na kratším konci výnosové křivky), je to jiný příběh. Ceny dluhopisů navíc už zohledňují mnohem pomalejší zvyšování sazeb, než naznačil FOMC na zářijovém zasedání.

Dluhopisoví investoři prostě vzali vystoupení Janet Yellenové, šéfky Fedu, z poloviny září jako varování před rychlejším zvyšováním sazeb. Proto začaly výnosy amerických státních dluhopisů růst a ceny dluhopisů klesat. Pro akcie to naopak byla vzpruha a vydaly se k novým rekordům, protože Fed slíbil držet sazby nízko delší dobu a vyjádřil obavy o rychlost zotavení trhu práce.

Podle stratéga z Bank of America Merrill Lynch Hanse Mikkelsena ukazuje rozdíl mezi dluhopisy a akciemi umění Yellenové připravovat se na zvyšování sazeb a současně snižovat nejistotu plynoucí z tohoto kroku.

Večírek jako v roce 2004?

Pokud se Fedu bude dařit pokračovat tímto směrem, lze očekávat, že normalizace měnové politiky bude vypadat jako v roce 2004. To byl rok, kdy akcie posilovaly spolu s růstem dluhopisových výnosů.

"Nevýhodou je nicméně to, že Fed je závislý na ekonomických datech. Utahování měnové politiky bude pro akcie neškodné jen v případě, že se ekonomika bude vyvíjet podobně jako v roce 2004, což by znamenalo pomalé zotavování trhu práce," říká Mikkelsen.

Nebo jako v roce 1994?

"Pokud však ekonomika bude sílit rychleji a vydá se cestou rychlé tvorby pracovních míst, bude situace spíše připomínat rok 1994, kdy rapidní zvyšování úroků potopilo akcie," dodává Mikkelsen.

Evropská divoká karta

Nick Ventura z Ventura Wealth Management Yellenovou také chválí. Na rozdíl od Mikkelsena však nečeká výrazný růst výnosů dluhopisů. Yellenová podle něj dokáže zařídit, že výnosy dluhopisů při zvyšování sazeb nijak rychle neporostou, zvlášť když bude po amerických dluhopisech zahraniční poptávka. "Pak to může být podobné jako rok 2004, ale ještě mnohem lepší," říká Ventura.

Divokou kartou může být podle něj Evropa. Kvůli obavám z deflace v EU budou evropští investoři nakupovat raději americké státní dluhopisy a budou držet jejich výnosy nízko.

Zdroj:
MarketWatch
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat