KONTEXT: Přijde rychlý odraz ode dna, nebo čeká trhy a ekonomiku vleklejší bolest?

Část trhu propadla euforii a sází na robustní odpich ode dna, část předpovídá další (až) 30% pád. Oba tábory přitom do značné míry věští z křišťálové koule, dostupných relevantních dat je méně než roušek. V každém případě ale má smysl se ptát, jak jsme se dostali do současného stavu a kam a proč z něj můžeme zamířit.

Americké akcie mají za sebou nejlepší týden od roku 1974 (v pondělí část zisků vrátily), na vlně optimismu se svezla i Evropa a některé další trhy. To vše díky další injekci likvidity do systému z dílny Fedu, která by měla pomoci (zejména) malým a středním podnikům a může dosáhnout až 2,3 bilionu USD, a také v reakci na nižší než očekávané počty nakažených COVID-19 v USA.

I tak ale mnozí významní tržní hráči varují, že dno může být ještě o 30 % níže. Argumentují dlouhodobým dopadem nynějšího šoku na rozvahy firem a příjmy domácností. Ray Dalio, legenda mezi manažery hedgeových fondů, předpovídá depresi jako v letech 1929-1933, a tedy oživení ve tvaru L. Část expertů naopak sází na robustní odraz ode dna s poukazem na to, že ekonomika byla před pandemií solidně rozjetá, k čemuž se po zvládnutí koronaviru vrátí. V debatě z cyklu ABCD investora nabídl podrobnosti ekonom z Komerční banky Michal Brožka.

I když oživení ve tvaru V nelze úplně vyloučit, mně osobně se zdá nepravděpodobné. Situace v New Yorku podle záchranářů i mých kontaktů na místě připomíná 11. září 2001, jen s tím rozdílem, že to trvá již mnoho dnů. Napětí mezi těžce zasaženým jihem eurozóny a severem by se dalo krájet a hrozí vyústit v další krizi. A některé rozvíjející se trhy, včetně těch systémově významných, vrchol pandemie teprve čeká.

Výsledkem je bezprecedentní míra nejistoty, nervozity, a tudíž tendence uzavírat se do sebe. To krátkodobě znamená utlumenou spotřebu a investice, ve střednědobém horizontu to pak hrozí vznikem bariér, psychologických i faktických, které budou bezdůvodně komplikovat přeshraniční toky osob, zboží i kapitálu. Do jaké míry to hromady likvidity od centrálních bank a státu mohou vyřešit, a do jaké jen zadělávají na větší problém, je otázka, jak nastínil Michal Brožka.

Situace potvrzuje varování části trhu, že nás dlouhodobě nízké úrokové sazby a obecněji nezdravě štědré prostředí připraví o možnost efektivně reagovat na krizi. Společně s aktuální fiskální a měnovou bazukou mířící na všechny, která jen umocňuje tento abnormál, pak vyvstává téma, které jsem nedávno diskutoval i s jedním z bankéřů z londýnské City: Nepřipravujeme se o mocný nástroj kreativní destrukce? Nerozmazlujeme ty, kteří si to nezaslouží, a netrestáme tím zároveň ty hrající zodpovědně a fér?

Jsou domácnosti, firmy a možná i celé sektory, do kterých je nyní správné zainvestovat. Ne na každou bolístku je ale potřeba hned nasadit antibiotika (zdarma), protože tím jednotlivci a celý systém přicházejí o imunitu. Stalo se to nicméně standardem. Jistě, trh díky tomu dříve nebo později poroste a investoři vydělají. Až do další bouře, která již může být "perfektní".

To nejzajímavější nejen z dubnové debaty ABCD investora ve formě podcastů, stejně jako tipy a triky na stavbu vítězného portfolia a informace o projektu, najdete na www.azinvestora.info.

Světová ekonomika
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Hospodářský růst
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat