KONTEXT: Lesk a bída evropského politikaření aneb Proč se (ne)bát italských bank
|

KONTEXT: Lesk a bída evropského politikaření aneb Proč se (ne)bát italských bank

Italské banky jsou časovanou bombou, která by mohla odpálit celou periferii eurozóny. To by ale evropští politici museli mít odvahu ji odpálit, tedy udělat (potřebný) radikální očistný řez. Něco podobného od nich v době stávajících politických turbulencí nelze čekat, ačkoli na to mají nástroje. Podrobnosti v rámci projektu Alter Eko diskutovali hlavní ekonomka Raiffeisenbank Helena Horská a analytik z České spořitelny Michal Skořepa.

Evropské banky Banky Eurozóna Evropská unie Rozhovor Michal Skořepa Analytici ČS

Horská: Podstatná část trhu od Evropské centrální banky letos čeká postupný ústup z extrémně uvolněné měnové politiky. O tom, že se podobný krok blíží, ostatně nedávno v kontextu vítězství Emmanuela Macrona ve francouzských prezidentských volbách, jejichž výsledky by měly přiživit rychlejší růst ekonomiky eurozóny, mluvil i prezident Bundesbank Jens Weidmann. Jde o signál, že je finanční krize v Evropě zažehnána?

Skořepa: To jsou dvě věci, které spolu nepochybně souvisejí, ale stále jsou to dvě věci. ECB totiž funguje v režimu cílování inflace, což znamená, že chce míru inflace těsně pod 2 %. A to je hlavní důvod, kterým ECB již léta vysvětluje své kroky. Jde o oficiální rétoriku, ale samozřejmě vyvstává otázka, zda se ve skutečnosti za těmito kroky neskrývá i něco jiného, například právě snaha pomáhat některým ekonomikám (nebo vládám), které jsou na tom hůře. Podobná pomoc spočívá v tom, že ECB vykupuje státní dluhopisy. A touto pomyslnou skulinkou se skutečně lze dostat k otázce evropské finanční krize, respektive jejích dozvuků.

Horská: Mezi zpřísněním měnové politiky v eurozóně a zdravím finančního sektoru, respektive veřejných financí, tedy nemusí být pomyslné rovnítko?

Skořepa: Přesně tak. Pokud budeme věřit tomu, že ECB ze svého programu kvantitativního uvolňování chce vystoupit, nebo že z něj možná již začala pomaličku vystupovat, lze to skutečně vnímat jako určitý nenápadný signál, že pokládá situaci v tomto směru za lepší. Je ale otázka, zda to tak ve skutečnosti je a bude. A pokud to tak bude, zda to není spíše výsledek sílícího tlaku ze strany německého křídla v bance, které je z té hodně uvolněné měnové politiky velice nervózní. Jinými slovy, jestli nakonec k utažení měnové politiky nedojde kvůli něčemu jinému, než je (zlepšení) v oblasti špatných nebo mimořádně velkých dluhů některých zemí na periferii eurozóny.

Horská: Když se v poslední době řekne periferie eurozóny a možné problémy finančního sektoru, napadne většinu lidí Itálie. Je podle vás tamní bankovní sektor, který je opravdu výrazně zatížen špatnými úvěry, hrozbou pro celou Evropu, možná pro celou globální ekonomiku? A pokud ano, koho by italská nákaza zasáhla nejcitelněji?

Skořepa: Tuší se, že v Itálii není leccos v pořádku a že to tak je dlouhodobě. Podle mě by tamní bankovní sektor byl asi velkou hrozbou v případě, že by byla Evropa odhodlána nově nosit zpřísněnou kazajku, kterou si v posledních několika letech sama ušila v podobě direktivy, jež poměrně tvrdě popisuje, jak se má zacházet s bankami, které se dostanou do potíží. Obávám se ale, že to tak úplně nebude, že opět dojde k tomu, co jsme zažili v případě jiných klíčových jízdních řádů, podle kterých Evropská unie nebo eurozóna měli jezdit. Obávám se, co se Itálie týče, že se minimálně letos nenajde odvaha na to, aby se problémy řešily razantně.

Horská: Čeká nás tedy pro Evropu typické nakopnutí plechovky, tedy odklad řešení problémů a společně s tím hrozba, že nás kvůli tomu nakonec někde něco překvapí?

Skořepa: Nedávno se objevila zpráva, že se na scénu vrací Matteo Renzi, a mám pocit, že tu bude ze strany všech ostatních politických reprezentací v Evropě a v eurozóně snaha mu v návratu pomoci. Stručně, bude snaha zacházet s Itálií v rukavičkách. Ostatně tu vidíme v posledních měsících opakovaně a myslím si, že vždy bude vůle hledat nějakou skulinku, kterou se povede italské banky zachránit nebo udržet při životě, ať už skrze italský státní rozpočet, nebo nějak jinak.

Horská: Proč se v tomto případě má, jak se v Česku říká, vlk nažrat a koza zůstat celá?

Skořepa: Protože pokud by se některé italské banky nechaly zkrachovat, hrozila by nákaza nejrůznějšího typu. Přímá, protože například francouzské banky mají v Itálii svá želízka v ohni, o která by mohly přijít. A nepřímá, což souvisí s tím, že je Itálie pro spoustu světových investorů, kteří nesledují situaci do detailu, reprezentantem celého jižního křídla, a pokud by v Itálii začaly padat banky, část trhu by si mohla říci, že dnes je to Itálie, takže zítra to budou Portugalsko, Španělsko a další. Jinými slovy, určitě by hrozila psychologická nákaza, která by se mohla dotknout mimo jiné i francouzských bank, které také nejsou v úplně v zářném stavu.

Horská: Jak pravděpodobné tedy je, že Itálie kýchne, načež Evropa dostane (další) chřipku?

Skořepa: Teoreticky by dopad italské krize mohl být docela široký, a to včetně oslabení eura a podobně. Já, jak jsem již zmínil, se nicméně obávám, že to takto nebude, že ještě minimálně letos bude snaha co nejvíce mhouřit oči, zvlášť v případě Itálie, která je politicky mimořádně citlivá. Mnoho tamních bank má totiž významnou část pasiv v podobě dluhopisů, které byly prodány italským domácnostem. Použití nových, přísnějších pravidel v eurozóně při řešení problémů bank by proto bylo politicky velice citlivým krokem, citlivějším než v kterékoli jiné evropské zemi.

Airbus chce do roku 2035 sestrojit letadlo na vodíkový pohon
před 33 minutami

Airbus chce do roku 2035 sestrojit letadlo na vodíkový pohon

Výrobce letecké techniky Airbus chce do roku 2035 jako první na světě sestrojit osobní letadlo na vodíkový pohon. Šéf...
Airbus Doprava Inovace
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři…
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři…
před hodinou

Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři procenta

Akcie na pražské burze na úvod týdne zlevnily, index PX v pondělí klesl o 1,35 % na 861,87 bodu. Pod nulou skončily...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Lufthansa propustí více lidí a na zemi zůstane více letadel
před hodinou

Lufthansa propustí více lidí a na zemi zůstane více letadel

Německá letecká společnost Lufthansa i přes masivní státní podporu propustí kvůli koronavirové krizi více zaměstnanců...
Deutsche Lufthansa Doprava
Vláda USA se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně WeChatu
15:36

Vláda USA se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně WeChatu

Vláda Spojených států se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně čínské aplikace WeChat. V pondělí to podle agentury...
Sociální sítě Internet Spojené státy americké (USA)
Odborníci: Dočasní zrušení superhurbé mzdy systém znepřehlední
14:09

Odborníci: Dočasní zrušení superhurbé mzdy systém znepřehlední

Dočasné zrušení superhrubé mzdy doprovázené zavedením 15% daně pouze opět více zkomplikuje a znepřehlední český...
Platy a osobní ohodnocení Daně Česká republika
Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření…
Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření…
13:41

Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření covidu-19

Britský premiér Boris Johnson prý uvažuje o uzavření ekonomiky. Rychlý růst počtu nových případů onemocnění covid-19...
Spojené království Hospodářský růst Koronavirus
Švédsko napřesrok plánuje rozsáhlé výdaje na podporu ekonomiky
13:23

Švédsko napřesrok plánuje rozsáhlé výdaje na podporu ekonomiky

Švédská vláda hodlá příští rok vynaložit 105 miliard švédských korun (přes 270 miliard Kč) na podporu ekonomiky...
Švédsko Podpora ekonomiky HDP
Bundesbank: Ožívání německé ekonomiky může zpomalit
13:06

Bundesbank: Ožívání německé ekonomiky může zpomalit

Ožívání německé ekonomiky by mělo do konce roku pokračovat, ale asi zpomalí, protože nové zakázky přibývají pomaleji...
Německo Centrální banky Koronavirus
Plaga se shodl se Schillerovou na růstu platů pro učitele o 9 %
12:34

Plaga se shodl se Schillerovou na růstu platů pro učitele o 9 %

Platy učitelů vzrostou v příštím roce o devět procent. Rozpočet na ně by se tak měl zvýšit meziročně o 11 miliard...
Pracovní trh Česká ekonomika Odbory
Německé zadlužení kvůli koronakrizi vzroste na 80 % HDP
12:21

Německé zadlužení kvůli koronakrizi vzroste na 80 % HDP

Zadlužení Německa kvůli zvládnutí koronavirové krize dosáhne 80 % hrubého domácího produktu. V pondělí to na...
Německo Zadlužení Koronavirus
RegioJet se na Slovensku připravuje na ukončení provozu vlaků
12:07

RegioJet se na Slovensku připravuje na ukončení provozu vlaků

Železniční dopravce RegioJet z české skupiny Student Agency v pondělí ohlásil, že na Slovensku zahájil přípravy...
Doprava Slovensko
Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,396 bilionu korun
11:11

Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,396 bilionu korun

Zahraniční dluh Česka klesl v letošním druhém čtvrtletí o 79,2 miliardy na 4,396 bilionu korun ke konci června....
Zadlužení Česká republika
Deutsche Bank: Ekonomika se plně zotaví do poloviny příštího roku
10:47

Deutsche Bank: Ekonomika se plně zotaví do poloviny příštího roku

Německá bankovní společnost Deutsche Bank v pondělí zlepšila výhled světové ekonomiky pro letošní i příští rok....
Deutsche Bank Světová ekonomika Hospodářský růst
Asijské akcie v pondělí ztrácely, dolů je táhly banky
Asijské akcie v pondělí ztrácely, dolů je táhly banky
10:30

Asijské akcie v pondělí ztrácely, dolů je táhly banky

Akcie v Asii a Tichomoří otevřely nový týden v červených číslech. Čínská centrální banka ponechala základná sazby...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Zakladatel společnosti Nikola dobrovolně odstupuje z pozice šéfa firmy
10:13

Zakladatel společnosti Nikola dobrovolně odstupuje z pozice šéfa firmy

Společnost Nikola v pondělí oznámila, že zakladatel společnosti Trevor Milton dobrovolně končí ve funkci výkonného...
Americké akcie Podvod Auta
Francouzská firma Iliad chce koupit polského operátora Play
10:07

Francouzská firma Iliad chce koupit polského operátora Play

Francouzská telekomunikační společnost Iliad podala nabídku na převzetí polského mobilního operátora Play za 2,2...
Telekomunikace Fúze a akvizice