KONTEXT: (Ne)sázejte na dluhy aneb Změní se červená čísla v krvavě rudou?
|

KONTEXT: (Ne)sázejte na dluhy aneb Změní se červená čísla v krvavě rudou?

Mezi největší strašáky patří dluh, zaznělo v průběhu davoského dýchánku globálních elit letos v lednu. A také loni a předloni. Nejen v kontextu čerstvých statistik, podle kterých se svět i většina jeho pilířů červená nejvíce v historii, člověka napadá něco o chození se džbánem pro dluh, až se ucho utrhne. Investoři by měli být ve střehu.

Ekonomické a politické hrozby Zadlužení Rizika Geopolitická rizika Světová ekonomika

Svět zažil v posledním půlstoletí čtyři dluhové cykly, přičemž ani jeden z nich nekončil vesele, vztyčila nedávno výstražný ukazovák Světová banka. Stávající cyklus, který začal v roce 2010, se přitom nese ve znamení největšího, nejrychlejšího a neplošnějšího zadlužování od 70. let, uvádí její studie. Může za to levná likvidita, kterou navíc namísto úklidu před vlastním fiskálním prahem mnozí státní i nestátní hráči plýtvají.

Před prasknutím takto nafouknuté bubliny (podobně jako v předchozích letech) varovali mnozí účastníci lednového zasedání Světového ekonomického fóra v Davosu, mezi jinými třeba šéf JPMorgan Jamie Dimon. Proti tomu se ale staví Bílý dům a další významné hlasy, podle kterých lze dluh s pomocí solidního, uvolněnou měnovou politikou přikrmovaného růstu ukočírovat, a kolaps tak nehrozí. Zaujímají tak postoj nápadně připomínající chvástání Fedu o zkrocení hospodářského cyklu, které předcházelo poslednímu pádu a roztočení stávající dluhové spirály.

Mnozí velcí i malí investoři nyní balancují na tenké hraně dilematu: Utéct z trhu opakovaně trhajícího rekordy (a kam), nebo zůstat a riskovat, že s případnou dluhem odpálenou implozí cen aktiv poteče krev i z jejich portfolia? Osobně za nejlepší považuji vytěžení dýchavičného býka při zachování pomyslného prstu na spoušti, ovšem s promyšlenou únikovou strategií v druhé ruce.

Podobně se v Davosu vyslovil například Ray Dalio, zakladatel Bridgewater Associates, který radí kašlat na hotovost a investovat, ovšem mimo jiné i do zlata, a připravit se na to, že (možná až) v roce 2021 pojedeme z kopce.

Jiná tržní legenda, George Soros, se domnívá, že dluhem živenému růstu v USA dojde dech již před listopadovými prezidentskými volbami. O to prudší sešup pak podle něj největší globální ekonomiku a s ni celý svět čeká. V principu to tak Soros, Dalio a další vidí podobně, liší se pouze v predikci, kdy a proč současné hospodářské nadechnutí narazí na svoji hranu, případně co s následným vydechnutím (ne)lze dělat.

Nutno dodat, že dluh je jen jednou z ingrediencí explozivního koktejlu, který nakonec nejnenáviděnějšího býka v historii pohřbí. Každá z nich přitom ve chvíli, kdy se naplní okřídlené "cyklus neumírá stářím, bývá utracen", nejspíše jen umocní seismickou aktivitu po úvodním otřesu. Obavy z toho, kdo všechno nebude napříště schopen dostát svým závazkům, mohou ochromit celý systém, jak ukázala poslední krize.

Tentokrát ale volné pokračování (navzdory dobře míněným radám, aby investoři podobná klišé odmítali) skutečně může vypadat jinak. Vyčerpané centrální banky a předlužené státní kasy totiž mají jen málo nástrojů umožňujících proti případné dokonalé bouři efektivně zasáhnout. O to podstatnější je soustředit se na každou další překážku, kterou mohou být splatnost dluhu některých na pilu tlačících ekonomik typu Číny, globální pandemie připomínající zranitelnost těsně propojeného světa nebo třeba geopolitické výzvy (pro letošek třeba brexit).


Dopady brexitu na britské a evropské trhy a s tím spojené investiční výzvy a příležitosti budeme v rámci debaty z cyklu ABCD investora diskutovat se zakladatelkou Verdi Capital Kateřinou Zychovou a stratégem z České spořitelny Miroslavem Plojharem. Diskuzi nabídneme na YouTube kanálu Investičního webu v pondělí 3. února od 16.30. Záznam předchozích dílů ABCD investora a také tipy a triky na stavbu vítězného portfolia najdete na webu www.azinvestora.info.

Pivovaru AB InBev klesl zisk, potíže s koronavirem ho dál sníží
Pivovaru AB InBev klesl zisk, potíže s koronavirem ho dál sníží
před 35 minutami

Pivovaru AB InBev klesl zisk, potíže s koronavirem ho dál sníží

Největšímu světovému pivovaru Anheuser-Busch InBev klesl ve čtvrtém čtvrtletí zisk před úroky, daní a odpisy (EBITDA)...
Světové akcie Pivo Výsledková sezóna
Microsoft varuje před dopady koronaviru na prodej počítačů
Microsoft varuje před dopady koronaviru na prodej počítačů
před hodinou

Microsoft varuje před dopady koronaviru na prodej počítačů

Americká softwarová společnost Microsoft varovala před dopady koronaviru na prodej osobních počítačů. Kvůli výpadkům...
Microsoft Koronavirus Americké akcie
Co musíte ráno vědět (27. února)
Co musíte ráno vědět (27. února)
00:00

Co musíte ráno vědět (27. února)

Jak se ve středu obchodovalo na obou stranách Atlantiku, jak se loni dařilo vývojáři antivirového softwaru Avast a...
Musíte vědět
Americký senátor Marco Rubio chce prověřit prodej CME do českých rukou
Americký senátor Marco Rubio chce prověřit prodej CME do českých rukou
včera v 22:15

Americký senátor Marco Rubio chce prověřit prodej CME do českých rukou

Americký republikánský senátor Marco Rubio chce, aby vláda prezidenta USA Donalda Trumpa prověřila bezpečnostní...
CME (CETV) Akcie ČR Fúze a akvizice
Americké akciové indexy ve středu odevzdaly počáteční zisky a…
Americké akciové indexy ve středu odevzdaly počáteční zisky a…
včera v 22:00

Americké akciové indexy ve středu odevzdaly počáteční zisky a uzavřely smíšeně, obavy z koronaviru trh nesetřásl

Akcie ve Spojených státech pozdě odpoledne smazaly předchozí zisky. Reagovaly tak na podezření výskytu onemocnění...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Německo podle Die Zeit uvažuje o uvolnění dluhové brzdy
Německo podle Die Zeit uvažuje o uvolnění dluhové brzdy
včera v 21:15

Německo podle Die Zeit uvažuje o uvolnění dluhové brzdy

Německá vláda plánuje na podporu hospodářsky slabých regionů dočasné uvolnění podmínek dluhové brzdy, kterou má...
Německo Zadlužení Podpora ekonomiky
Toyota investovala do čínské firmy na autonomní řízení Pony.ai
včera v 20:08

Toyota investovala do čínské firmy na autonomní řízení Pony.ai

Japonská automobilka Toyota Motor investovala 400 milionů USD do čínské začínající firmy zaměřené na technologii pro...
Auta Technologie
Evropské akcie v polovině týdne uzavřely smíšeně, výrazně oslabil…
Evropské akcie v polovině týdne uzavřely smíšeně, výrazně oslabil…
včera v 18:00

Evropské akcie v polovině týdne uzavřely smíšeně, výrazně oslabil sektor cestovního ruchu

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování smíšeně, když se investoři nadále soustředili na zprávy o...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Analytici: Kvůli koronaviru mohou mít potíže dovozci i hotely
včera v 17:47

Analytici: Kvůli koronaviru mohou mít potíže dovozci i hotely

Problémy kvůli nákaze novým koronavirem mohou mít v ČR dovozci spotřebního zboží, výrobci osvětlení, dopad mohou...
Koronavirus Česká republika Byznys a podnikání
Google letos investuje do center a kanceláří v USA 10 miliard USD
Google letos investuje do center a kanceláří v USA 10 miliard USD
včera v 17:32

Google letos investuje do center a kanceláří v USA 10 miliard USD

Americká společnost Google investuje v letošním roce více než deset miliard USD do datových center a kanceláří ve...
Alphabet (Google) Americké akcie Investice
Zisk ruského těžaře Norilsk Nickel loni stoupl o 95 procent
včera v 17:04

Zisk ruského těžaře Norilsk Nickel loni stoupl o 95 procent

Ruskému těžařskému gigantu Norilsk Nickel (Nornickel) stoupl v loňském roce čistý zisk o 95 procent na 5,97 miliardy...
Rusko Těžba
Pražská burza ve středu popáté v řadě oslabila, ztrácela většina…
Pražská burza ve středu popáté v řadě oslabila, ztrácela většina…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu popáté v řadě oslabila, ztrácela většina titulů

Pražská burza ve středu popáté v řadě klesla, index PX přišel o 0,88 procenta na 1 032,25 bodu. V minusu zakončila...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Reakce trhů na koronavirus je přehnaná, říká šéf Allianz
Reakce trhů na koronavirus je přehnaná, říká šéf Allianz
včera v 16:19

Reakce trhů na koronavirus je přehnaná, říká šéf Allianz

Současná reakce finančních trhů na nový typ koronaviru je přehnaná. V rozhovoru s agenturou Bloomberg to řekl šéf...
Koronavirus Světové akcie Allianz
Prodeje nových domů v USA v lednu vzrostly více, než se čekalo
včera v 16:00

Prodeje nových domů v USA v lednu vzrostly více, než se čekalo

Prodeje nových domů v USA se v lednu meziměsíčně zvýšily o 7,9 % na celoročně přepočítané tempo 764 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Ze světa investičních doporučení (26. února)
včera v 15:20

Ze světa investičních doporučení (26. února)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Objem veřejných stavebních zakázek v lednu vzrostl o dvě třetiny
včera v 14:50

Objem veřejných stavebních zakázek v lednu vzrostl o dvě třetiny

Objem zakázek, které veřejní investoři zadali stavebním firmám, v lednu meziročně vzrostl o 64,7 % na 22,3 miliardy...
Česká republika Stavebnictví Nemovitosti