KONTEXT: (Ne)sázejte na dluhy aneb Změní se červená čísla v krvavě rudou?
|

KONTEXT: (Ne)sázejte na dluhy aneb Změní se červená čísla v krvavě rudou?

Mezi největší strašáky patří dluh, zaznělo v průběhu davoského dýchánku globálních elit letos v lednu. A také loni a předloni. Nejen v kontextu čerstvých statistik, podle kterých se svět i většina jeho pilířů červená nejvíce v historii, člověka napadá něco o chození se džbánem pro dluh, až se ucho utrhne. Investoři by měli být ve střehu.

Ekonomické a politické hrozby Zadlužení Rizika Geopolitická rizika Světová ekonomika

Svět zažil v posledním půlstoletí čtyři dluhové cykly, přičemž ani jeden z nich nekončil vesele, vztyčila nedávno výstražný ukazovák Světová banka. Stávající cyklus, který začal v roce 2010, se přitom nese ve znamení největšího, nejrychlejšího a neplošnějšího zadlužování od 70. let, uvádí její studie. Může za to levná likvidita, kterou navíc namísto úklidu před vlastním fiskálním prahem mnozí státní i nestátní hráči plýtvají.

Před prasknutím takto nafouknuté bubliny (podobně jako v předchozích letech) varovali mnozí účastníci lednového zasedání Světového ekonomického fóra v Davosu, mezi jinými třeba šéf JPMorgan Jamie Dimon. Proti tomu se ale staví Bílý dům a další významné hlasy, podle kterých lze dluh s pomocí solidního, uvolněnou měnovou politikou přikrmovaného růstu ukočírovat, a kolaps tak nehrozí. Zaujímají tak postoj nápadně připomínající chvástání Fedu o zkrocení hospodářského cyklu, které předcházelo poslednímu pádu a roztočení stávající dluhové spirály.

Mnozí velcí i malí investoři nyní balancují na tenké hraně dilematu: Utéct z trhu opakovaně trhajícího rekordy (a kam), nebo zůstat a riskovat, že s případnou dluhem odpálenou implozí cen aktiv poteče krev i z jejich portfolia? Osobně za nejlepší považuji vytěžení dýchavičného býka při zachování pomyslného prstu na spoušti, ovšem s promyšlenou únikovou strategií v druhé ruce.

Podobně se v Davosu vyslovil například Ray Dalio, zakladatel Bridgewater Associates, který radí kašlat na hotovost a investovat, ovšem mimo jiné i do zlata, a připravit se na to, že (možná až) v roce 2021 pojedeme z kopce.

Jiná tržní legenda, George Soros, se domnívá, že dluhem živenému růstu v USA dojde dech již před listopadovými prezidentskými volbami. O to prudší sešup pak podle něj největší globální ekonomiku a s ni celý svět čeká. V principu to tak Soros, Dalio a další vidí podobně, liší se pouze v predikci, kdy a proč současné hospodářské nadechnutí narazí na svoji hranu, případně co s následným vydechnutím (ne)lze dělat.

Nutno dodat, že dluh je jen jednou z ingrediencí explozivního koktejlu, který nakonec nejnenáviděnějšího býka v historii pohřbí. Každá z nich přitom ve chvíli, kdy se naplní okřídlené "cyklus neumírá stářím, bývá utracen", nejspíše jen umocní seismickou aktivitu po úvodním otřesu. Obavy z toho, kdo všechno nebude napříště schopen dostát svým závazkům, mohou ochromit celý systém, jak ukázala poslední krize.

Tentokrát ale volné pokračování (navzdory dobře míněným radám, aby investoři podobná klišé odmítali) skutečně může vypadat jinak. Vyčerpané centrální banky a předlužené státní kasy totiž mají jen málo nástrojů umožňujících proti případné dokonalé bouři efektivně zasáhnout. O to podstatnější je soustředit se na každou další překážku, kterou mohou být splatnost dluhu některých na pilu tlačících ekonomik typu Číny, globální pandemie připomínající zranitelnost těsně propojeného světa nebo třeba geopolitické výzvy (pro letošek třeba brexit).


Dopady brexitu na britské a evropské trhy a s tím spojené investiční výzvy a příležitosti budeme v rámci debaty z cyklu ABCD investora diskutovat se zakladatelkou Verdi Capital Kateřinou Zychovou a stratégem z České spořitelny Miroslavem Plojharem. Diskuzi nabídneme na YouTube kanálu Investičního webu v pondělí 3. února od 16.30. Záznam předchozích dílů ABCD investora a také tipy a triky na stavbu vítězného portfolia najdete na webu www.azinvestora.info.

Americké akciové indexy přerušily ztrátovou sérii a v úterý vzrostly,…
Americké akciové indexy přerušily ztrátovou sérii a v úterý vzrostly,…
před hodinou

Americké akciové indexy přerušily ztrátovou sérii a v úterý vzrostly, expanzi táhl mimo jiné Amazon

Americké akcie zpevnily. Táhl je růst amerického internetového prodejce Amazon, který zastínil negativně působící...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ralph Lauren omezí pracovní sílu o 15 %, posílí on-line byznys
21:25

Ralph Lauren omezí pracovní sílu o 15 %, posílí on-line byznys

Americká oděvní společnost Ralph Lauren do konce svého fiskálního roku, tedy do března 2021, celosvětově sníží svou...
Americké akcie Móda a design Koronavirus
Slovenská vláda zlepšila výhled ekonomiky na letošní rok
18:51

Slovenská vláda zlepšila výhled ekonomiky na letošní rok

Slovenská vláda v úterý zlepšila odhad letošního vývoje domácí ekonomiky. Aktualizovaná prognóza ministerstva financí...
Slovensko Hospodářský růst HDP
Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá
18:13

Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá

Ekonomika Spojených států vykazuje výrazné zlepšení od doby, kdy ji pandemie nemoci covid-19 stáhla do recese. Její...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen…
Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen…
18:00

Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen malou část ztrát

Akcie na západoevropských trzích v úterý korigovaly ztráty, které nabraly na začátku týdne. Dařilo se těžařům ropy,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Filip se shodl se Zemanem, že schodek rozpočtu bude vyšší
16:59

Filip se shodl se Zemanem, že schodek rozpočtu bude vyšší

Schodek rozpočtu na rok 2021 bude podle předsedy KSČM Vojtěcha Filipa vyšší než 116 miliard korun, jak prezentovala o...
Česká ekonomika Rozpočet
Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla
Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla
16:50

Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla

Pražská burza po předchozích pěti dnech poklesů posílila. Index PX zpevnil o 0,72 % na 868,05 bodu. Vzhůru mu pomohly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Huawei bude pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců v Austrálii
16:16

Huawei bude pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců v Austrálii

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies hodlá pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců a...
Austrálie Čína Technologie
Spotřebitelská důvěra v eurozóně ožívá pomalu
16:05

Spotřebitelská důvěra v eurozóně ožívá pomalu

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v září opět mírně zvýšila. Index důvěry vzrostl ze srpnových -14,7 bodu na -13,9...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Růst prodejů starších domů v USA splnil očekávání
16:00

Růst prodejů starších domů v USA splnil očekávání

Prodeje starších domů ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostly o 2,4 % na celoročně přepočítané tempo 6...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
Facebook pohrozil omezením služeb, když po volbách nastane chaos
15:17

Facebook pohrozil omezením služeb, když po volbách nastane chaos

Společnost Facebook přikročí k rozhodným a mimořádným opatřením, jimiž omezí sdělování obsahu na své platformě, pokud...
Spojené státy americké (USA) Volby Facebook
Experti: ČR potřebuje obchodní cesty do Německa, nejlépe bez testů
15:03

Experti: ČR potřebuje obchodní cesty do Německa, nejlépe bez testů

Česká republika potřebuje, aby obchodní cesty do Německa mohly pokračovat bez větších omezení, nejlépe aby se na ně...
Česká republika Německo Koronavirus
Provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 míst
14:35

Provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 míst

Britský provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 pracovních míst, což odpovídá 18 procentům jeho...
Koronavirus Turismus a cestovní ruch Spojené království
MF a MPSV se nedohodla na výdajích na sociální služby a přídavky
14:19

MF a MPSV se nedohodla na výdajích na sociální služby a přídavky

Ministryně financí Alena Schillerová a práce Jana Maláčová se v úterý nedohodly na podobě rozpočtu resortu práce na...
Česká ekonomika
Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny
Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny
14:00

Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny

Maďarská centrální banka na svém zářijovém zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny. Depozitní...
Maďarsko Centrální banky Úrokové sazby
Tisk: Peking zřejmě neschválí dohodu o aplikaci TikTok v USA
13:24

Tisk: Peking zřejmě neschválí dohodu o aplikaci TikTok v USA

Peking pravděpodobně neschválí "nespravedlivou" dohodu čínské společnosti ByteDance s americkými podniky Oracle a...
Čína Spojené státy americké (USA) Sociální sítě
Výroba aut v České republice v létě dále meziročně klesala
12:00

Výroba aut v České republice v létě dále meziročně klesala

Výroba osobních automobilů v Česku za červenec a srpen meziročně klesla o 5,0 % na 184 942 vozů. Výroba za osm měsíců...
Česká republika Česká ekonomika Auta