Korporátní socialismus: Stát zachrání investory a manažery, vás ne
|

Korporátní socialismus: Stát zachrání investory a manažery, vás ne

Státní moc Spojených států přijímá opatření na záchranu leteckých společností, Boeingu a dalších podobně postižených velkých firem. Tyto firmy je jednoznačně potřeba zachránit, ale je otázka, zda způsob onoho zachraňování s sebou nenese etické, ekonomické a strukturální problémy. A když se podíváme, jak takové záchrany probíhaly v minulosti, zjistíme, že nese.

Světová ekonomika Americká ekonomika Nassim Nicholas Taleb Ekonomické a politické hrozby Koronavirus Podpora ekonomiky Kapitalismus Rizika

V letech 2008-2009 taková pomoc zachránila banky (a bankéře). Mohou za to poděkovat tehdejšímu ministrovi financí USA Timothymu Geithnerovi, jenž se bral za jejich zájmy před Kongresem i v konfrontaci s některými jinými členy administrativy prezidenta Baracka Obamy. Titíž bankéři, kteří prodělali více peněz, než kdy bankovnictví vydělalo, obdrželi v roce 2010, o necelé dva roky později, větší balík prémií, než kdo kdy v bankovnictví viděl. O několik let později pak Geithner nadzvedl nejedno obočí, když v oboru našel výborně placené místo.

To byla flagrantní ukázka korporátního socialismu a jeho schopnosti odměnit odvětví, jehož šéfy zachraňují daňoví poplatníci. Onu asymetrii (morální hazard) a to, čemu říkáme volná ruka, již mají bankéři k dispozici, lze vyjádřit tak, že když padne panna, vyhrávají bankéři, a když padne orel, prohrávají daňoví poplatníci.

A to ještě nebyla řeč o politice kvantitativního uvolňování, která později nafoukla ceny aktiv, umožnila vydělávat těm nejbohatším, a přispěla tak k růstu společenské nerovnosti. Musíme brát v potaz, že když stát vyplatí korporace, činí tak pomocí nově vytištěných peněz, což v důsledku sníží mzdy příslušníků střední třídy, přinejmenším relativně k cenám aktiv, jako jsou luxusní byty v New Yorku.

Zaprvé, nesmíme směšovat letecké společnosti coby fyzicky existující firmy s příslušnou finanční strukturou, jejíž jsou součástí. Stejně tak bychom neměli klást rovnítko mezi osud jejich zaměstnanců a nezaměstnanost jiných lidí – zaměstnanci aerolinek mohou obdržet náhradu mzdy přímo, kdežto ostatní jen nepřímo z toho, co zbude z korporátních subvencí. Z Geithnerova příběhu bychom si měli vzít poučení, že finanční záchrana jednotlivce poskytovaná podle jeho potřeb není totéž jako záchrana velké firmy poskytovaná podle toho, jak moc ji potřebují ostatní.

Zachránit aerolinky by tudíž nemělo znamenat subvence jejich akcionářům a dobře placeným manažerům, což celospolečensky dále podporuje morální hazard. Protože již sama skutečnost, že se aerolinky zachraňují, naznačuje, že jejich role je rolí obecní služby. A pokud jsou jako takové pro fungování společnosti nezbytné, proč mají jejich manažeři zmíněnou volnou ruku v tom, jak nastavují byznys? Mají snad státní úředníci vypsaný plán prémií, podle kterého pracují?

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump
(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií nemoci COVID-19. Objem stimulačních opatření dosahuje 2,2 bilionu dolarů. Už ve středu návrh odsouhlasil Senát. Bezprecedentní opatření následně podepsal prezident Donald Trump.

Podle stejné logiky platí tento argument i pro nepřímou pomoc poskytovanou koncentrovanému kapitálu (v hedgeových fondech a nejrůznějších investičních strategiích), jenž se v těchto aktivech tak mohutně angažuje. Neexistuje pro něj nic jako strategie vyvažování rizik kromě naučeného naivního spoléhání se na státní pomoc (či, jak se tomu v branži říká, "government put").

Zadruhé, tyto korporace aktivně lobbují, aby finanční záchranu dostaly, a také ji nakonec díky vlivu svých lobbistických aparátů na státní moc dostanou. Ale co vaše restaurace za rohem? Co má dělat nezávislá cestovka, kondiční trenér, kadeřnice nebo ten chlapík, co prodává párky v rohlíku u vchodu do metra? Ti si žádné lobbisty najmout nemohou, a budou proto ignorováni.

Zatřetí, jak říkáme již od roku 2006, to, co firmy potřebují, aby mohly čelit obdobím nejistoty, je nárazník pro strýčka Příhodu. Nikoli dluh (ten funguje právě obráceně), nýbrž nárazník. Matka příroda nám dala dvě ledviny, ačkoli normálně potřebujeme jen necelou jednu. Proč? Pro případ nouze. Nepotřebujeme schopnost předpovídat konkrétní nepříjemné události, abychom věděli, že takový nárazník potřebujeme.

Což přivádí řeč k problému zpětných odkupů akcií. Proč bychom měli vynakládat peníze daňových poplatníků na záchranu korporací, které hotovost (často za tím účelem levně vypůjčenou) utrácejí, aby koupily své vlastní akcie (aby generální ředitel měl volnou ruku), namísto toho, aby si budovaly nárazník? Taková záchrana dlouhodobě znevýhodňuje ty, kteří jednají konzervativně, a odměňuje jednání nezodpovědné a sobecké.

Někteří lidé navíc tvrdí, že koronavirová pandemie je "černá labuť", tedy událost natolik nepředvídatelná, že je omluvitelné, pokud s ní někdo nepočítá a nepřipravuje se na ni. Běžně přitom zmiňují knihu Černá labuť od Nicholase Taleba, který společně s Markem Spitznagelem sepsal text, který právě čtete. Kdyby tu knihu četli, věděli by, že o takové globální pandemii výslovně mluví jako o labuti bílé, tedy o něčem, na co s vysokou dávkou pravděpodobnosti dříve či později dojde.

Pandemie, jako je ta současná, je nevyhnutelná. Je důsledkem struktury moderního světa a zvýšená propojenost a přehnaná optimalizace všeho její ekonomické následky jen násobí. Koneckonců, například singapurská vláda, jejímiž poradci jsme v minulosti byli, byla připravena dobře; měla pro takovou událost přesný plán již od roku 2010.

Co musíte ráno vědět (25. září)
Co musíte ráno vědět (25. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (25. září)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a ve Spojených státech, jaké jsou vyhlídky světové ekonomiky podle MMF a...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek mírně posílily v čele s technologickými…
Americké akcie ve čtvrtek mírně posílily v čele s technologickými…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek mírně posílily v čele s technologickými podniky

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek mírně posílily v čele s technologickými společnostmi. Náladu na trhu podpořily...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Koronavirus stáhl britského provozovatele kin Cineworld do hluboké…
včera v 21:42

Koronavirus stáhl britského provozovatele kin Cineworld do hluboké ztráty

Britský provozovatel kin Cineworld, který prostřednictvím své divize Cinema City působí rovněž v České republice, se...
Zábava a zábavní průmysl Evropské akcie Výsledková sezóna
Evropské akcie ve čtvrtek ztrácely, jsou na tříměsíčním minimu
Evropské akcie ve čtvrtek ztrácely, jsou na tříměsíčním minimu
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek ztrácely, jsou na tříměsíčním minimu

Výprodej na trzích s rizikovými aktivy, absence nových stimulačních nástrojů a rychlý nárůst počtu nových případů...
Shrnutí obchodování v Evropě Evropské akcie
Unipetrol dokončil největší investici v českém chemickém průmyslu
včera v 17:42

Unipetrol dokončil největší investici v českém chemickém průmyslu

Unipetrol převzal ve svém areálu v Záluží u Litvínova na Mostecku od dodavatele druhou část nové polyetylenové...
Unipetrol Akcie ČR Petrochemie
MMF: Hospodářské vyhlídky nejsou tak špatné, jak se přepokládalo
včera v 17:30

MMF: Hospodářské vyhlídky nejsou tak špatné, jak se přepokládalo

Vyhlídky světové ekonomiky nejsou tak katastrofické, jak se před třemi měsíci předpokládalo. Zůstávají však obtížné v...
Světová ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
T-Mobile letos zprovoznil 40 000 optických přípojek
včera v 17:23

T-Mobile letos zprovoznil 40 000 optických přípojek

Operátor T-Mobile vybudoval za tři čtvrtletí 40 000 nových optických přípojek s rychlostí jeden Gbit/s. Do konce roku...
Telekomunikace Česká republika
Pražská burza opět změnila směr a vzrostla o 0,16 procenta
Pražská burza opět změnila směr a vzrostla o 0,16 procenta
včera v 16:50

Pražská burza opět změnila směr a vzrostla o 0,16 procenta

Pražská burza ve čtvrtek opět změnila směr a vzrostla. Index PX po kolísavém obchodování nakonec přidal 0,16 procenta...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ČSA přeruší kvůli omezením další linky, poptávka se opět propadá
včera v 16:28

ČSA přeruší kvůli omezením další linky, poptávka se opět propadá

České aerolinie přeruší kvůli současné epidemické situaci s ní spojenými omezeními letecké linky do Košic a...
Doprava Koronavirus
Maďarská centrální banka překvapivě zvýšila depozitní sazbu
včera v 16:24

Maďarská centrální banka překvapivě zvýšila depozitní sazbu

Maďarská centrální banka ve čtvrtek překvapivě zvýšila svou týdenní depozitní sazbu o 0,15 procentního bodu na 0,75...
Maďarsko Úrokové sazby Centrální banky
USA: Prodeje nových domů v srpnu opět překvapily
včera v 16:00

USA: Prodeje nových domů v srpnu opět překvapily

Prodeje nových domů ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostly o 4,8 % na celoročně přepočítané tempo 1,011...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Bývalý šéf Volkswagenu Winterkorn půjde k soudu za podvod
včera v 14:47

Bývalý šéf Volkswagenu Winterkorn půjde k soudu za podvod

Soud v německém Braunschweigu dnes rozhodl o zahájení soudního řízení proti bývalému šéfovi koncernu Volkswagen...
Volkswagen Podvod
Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA mírně vzrostl
včera v 14:30

Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA mírně vzrostl

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 19. září nově 870 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek americké...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh
Britská vláda oznámila nový program podpory zaměstnanosti
Britská vláda oznámila nový program podpory zaměstnanosti
včera v 13:18

Britská vláda oznámila nový program podpory zaměstnanosti

Nový program na podporu pracovního trhu přímo navýší mzdy zaměstnanců, kteří kvůli zhoršeným podmínkám na trhu musí...
Spojené království Pracovní trh
ECB ve třetím kole cíleného dodání likvidity (TLTRO) poskytla…
včera v 11:43

ECB ve třetím kole cíleného dodání likvidity (TLTRO) poskytla evropským bankám 174,5 miliardy EUR

Evropská centrální banka (ECB) ve čtvrtek poskytla komerčním bankám další peníze z programu levných dlouhodobých...
ECB Půjčky
Temelín získal od SÚJB povolení, že může dál provozovat I. blok
včera v 11:14

Temelín získal od SÚJB povolení, že může dál provozovat I. blok

Státní úřad pro jadernou bezpečnost vydal společnosti ČEZ povolení k dalšímu provozu prvního bloku jaderné elektrárny...
ČEZ Jaderná energetika
Asijské akcie ve čtvrtek skončily v mínusu, nejvíce ztrácela Jižní…
včera v 10:30

Asijské akcie ve čtvrtek skončily v mínusu, nejvíce ztrácela Jižní Korea

Akcie v Asii a Tichomoří ve čtvrtek poměrně výrazně ztrácely. S výjimkou Austrálie si všechny hlavní indexy připsaly...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii