Ranní káva s Atlantik FT 26. 10. 2009
|

Ranní káva s Atlantik FT 26. 10. 2009

Jaké události ovlivnily páteční negativní vývoj na pražské burze a co může zahýbat kurzovou hodnotou českých akcií při pondělním obchodování?

Komentář trhu

Pražská burza se v pátek podobně jako evropské trhy pohybovala zhruba 1% v plusu, v závěrečné aukci si však nakonec navzdory zhoršujícímu sentimentu připsala další procento. Index PX zakončil týden s 2% ziskem, což v týdenní bilanci znamená růst o 1,6%. Zobchodovaný objem však stěží dosáhl jedné miliardy Kč. Výsledková sezona probíhající na západoevropských trzích, tak pro pražskou burzu zatím nepřinesla žádné oživení.

Ze zvýšeného doporučení od HSBC s cílem 5100 Kč profitovala Komerční banka, která si nakonec polepšila o 5,30% (3813 Kč). Vyšší cílovou cenu od HSBC získala i Erste Bank, nicméně ta krátce po otevření zamířila pod 780 Kč a nad tuto hranici se vrátila až v závěrečné aukci. ČEZ kolísal kolem 890 Kč, větší objednávky ale nebyly na pořadu dne. Nepřekvapilo ani NWR, která se obchodovalo kolem 174 Kč. Unipetrol zveřejnil údaje o své provozní výkonnosti, ta by ve 3. čtvrtletí mohla dosáhnout kladné úrovně. Jeho akcie v závěru posílily k 140 Kč. Celkem dobře se dařilo Telefonice, která vzrostla o 2,34% (432 Kč).

Index PX: 1175 bodů (+2,1% d/d), objem: 1153 mil. Kč

CME

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: 18 USD.

Ve úterý před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 3Q09. Výsledky budou nadále nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu (o 10-30% r/r) a posílením dolaru vůči lokálním měnám. Nákladové úspory nebyly tak velké, jak se čekalo, kvůli snaze zvýšit tržní podíl, což se společnosti povedlo. Dalším faktorem jsou náklady spojené s novými operacemi (např. Bulharsko a TV Doma na Slovensku). Tržby by měly poklesnout na 138 mil. USD (-32% r/r), přičemž dle CME by ve 3Q09 mělo být dosažena dna, avšak reklamní výdaje ještě nezačaly růst. Očekáváme, že EBITDA skončí ve ztrátě 8 mil. USD oproti zisku 31 mil. USD ve 3Q08. Ztráta je způsobena silnějším poklesem tržeb než nákladů (32% vs. 14%). Na provozní úrovni (EBIT) odhadujeme ztrátu ve výši 26 mil. USD (zisk 6 mil. USD ve 3Q08). Na finanční úrovni predikujeme zisk 5 mil. USD, ke kterému výrazně přispěje přecenění vnitropodnikových půjček (kurzový zisk 50 mil. USD).

Celkově si myslíme, že bude realizována čistá ztráta 22 mil. USD, která je ovlivněna ztrátou na provozní úrovni. Domníváme se, že investoři by měli mít slabé výsledky hospodaření již zahrnuty ve svém očekávání poté, co byl minulý týden zveřejněn výhled hospodaření na rok 2009, který výrazně zaostal za očekáváním trhu a znamenal silný pokles ceny akcie. Stále však nelze vyloučit pokračující tlak na cenu akcie.

ČEZ: Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč. Dle páteční zprávy společnosti podal ČEZ nabídku na 100% podíl v německé společnosti GESO. Detaily nabídky nebudou zveřejněny. GESO Beteiligungs- und Beratungs- Aktiengesellschaft dodává elektřinu, zemní plyn, vodu, teplo a další služby podnikům a koncovým zákazníkům v okolí Drážďan, území tedy sousedí přímo s ČR. Současným 100% vlastníkem je společnost EnBW. Společnost GESO ročně dodá 905 tisíc zákazníkům 10,5 TWh elektřiny a 11,4 TWh plynu. V ČR má přitom ČEZ 3,5 mil. zákazníků a celkové prodeje jsou 68,2 TWh. ČEZ již v regionu vlastní 50% podíl ve společnosti MIBRAG. Transakci budeme dále sledovat.

Unipetrol

Neutrální. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Podle informací HN se rozbíhá prodej 16,3% podílu Shellu v České Rafinérské (ČeRa). O prodeji se již spekuluje po dva roky. Zdroj ze společnosti MERO potvrdil, že do konce října běží v ČeRa due diligence. Zájemci o koupi podílu jsou dle HN dva a to Unipetrol a MERO. Unipetrol má při koupi podílu předkupní právo. Předkupní právo má i italská Eni (drží 32% v ČeRa). Podle expertů by se hodnota podílu měla pohybovat blízko 200 mil. USD (3,4 mld. Kč). Pokud by se potvrdily informace o této ceně, tak by to indikovalo hodnotu celé ČeRa na 21,2 mld. Kč, Unipetrol má v ČeRA 51% podíl, hodnota podílu Unipetrolu v ČeRa by tak byla blízko 10,8 mld. Kč, což odpovídá zhruba 42% tržní kapitalizace celého holdingu při páteční zavírací ceně akcií Unipetrolu (140 Kč/akcii, 25,4 mld. Kč). ČeRa je klíčové aktivum celého holdingu Unipetrol (důležité pro další části holdingu). Výhodou Unipetrolu je při financování akvizice velice nízká zadluženost (D/E 0,4).

Pokud by se potvrdily informace o ceně za 16% podíl (blízko 200 mil. USD), tak bychom tuto cenu hodnotili neutrálně (za tuto cenu by akvizice pro Unipetrol dlouhodobě měla smysl). Shell se však stále oficiálně nijak nevyjádřil, ale šéf PKN (63% podíl v Unipetrolu) nedávno řekl, že jednání probíhají. Shell k prodeji svého podílu nic nenutí, bude tedy čekat na případné nabídky. Vzhledem k tomu se dá očekávat, že bude muset být nabízená cena poměrně vysoká. Vzhledem k tomu, že jsou rafinérské marže rekordně nízké (pouze 1,3 USD/bbl za 3Q09), tak by tomu měly odpovídat i nabídky zájemců, což může Shell od prodeje odradit. Očekáváme, že informace dnes může povzbudit zájem o obchodování s akciemi Unipetrolu, na druhou stranu valuaci za 16,3% podíl ČeRa hodnotíme neutrálně.

IPO

Společnost Penta se má během 1-2 měsíců definitivně rozhodnout, zda umístí na burzy v Praze a Varšavě sázkovou společnost Fortuna. Bude se jednat maximálně o 20-25% podíl. S akciemi by se mohlo začít obchodovat v první polovině příštího roku.

Zdroj: ATLANTIK FT
V Rusku byla uvězněna manažerka energetické firmy kontrolované státem…
včera v 22:23

V Rusku byla uvězněna manažerka energetické firmy kontrolované státem, prý dělala pro rumunskou rozvědku

Moskevský soud v úterý oznámil, že uvalil vazbu na vysoce postavenou manažerku státem kontrolované energetické firmy...
Rusko Energetika Rumunsko
Americké akcie v úterý opět ztrácely, obchodní válka je zpět pod…
Americké akcie v úterý opět ztrácely, obchodní válka je zpět pod…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý opět ztrácely, obchodní válka je zpět pod drobnohledem investorů

Americké akcie v úterý výrazně oslabily a index Dow se propadl do ztráty od začátku letošního roku. Může za to...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Koalice pod vedením USA tvrdí, že v Sýrii zabila šéfa Islámského…
včera v 20:58

Koalice pod vedením USA tvrdí, že v Sýrii zabila šéfa Islámského státu pro ropu

Mezinárodní koalice vedená Spojenými státy oznámila, že v Sýrii zabila několik členů teroristické organizace Islámský...
Geopolitická rizika Blízký a Střední východ
Velký on-line obchod s oblečením škrtá z nabídky výrobky z hedvábí,…
včera v 20:40

Velký on-line obchod s oblečením škrtá z nabídky výrobky z hedvábí, kašmíru a mohéru

Britská společnost Asos, jeden z největších internetových obchodů s oblečením, ukončí prodej zboží vyráběného z peří,...
Móda a design Zajímavost dne Životní prostředí
Reuters: Rusko se připravuje na zvýšení těžby ropy
včera v 19:44

Reuters: Rusko se připravuje na zvýšení těžby ropy

Plány vývozu ruské ropy na červenec až září a zvýšení provozu rafinerií naznačují, že Rusko se ještě před schůzkou se...
Komodity Ropa Ropa Brent
Naftogaz: Soud schválil zmrazení majetku Gazpromu v Británii
včera v 19:15

Naftogaz: Soud schválil zmrazení majetku Gazpromu v Británii

Londýnský soud vyhověl žádosti ukrajinské plynárenské společnosti Naftogaz o zmrazení majetku ruského Gazpromu v...
Rusko Ukrajina Zemní plyn
Linet jedná o prodeji podílu se soukromými investory
včera v 19:05

Linet jedná o prodeji podílu se soukromými investory

Výrobce zdravotnických lůžek Linet jedná o prodeji podílu ve firmě se společnostmi soukromého kapitálu. Mezi zájemci...
Zdravotnictví Fúze a akvizice
Draghi: ECB je trpělivá, úroky bude zvyšovat jen pozvolna
Draghi: ECB je trpělivá, úroky bude zvyšovat jen pozvolna
včera v 18:14

Draghi: ECB je trpělivá, úroky bude zvyšovat jen pozvolna

Evropská centrální banka bude při rozhodování o dalším zpřísňování své měnové politiky trpělivá. Současné očekávaní...
ECB Centrální banky Úrokové sazby
Evropské burzy v úterý kvůli obchodnímu sporu mezi USA a Čínou…
Evropské burzy v úterý kvůli obchodnímu sporu mezi USA a Čínou…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý kvůli obchodnímu sporu mezi USA a Čínou uzavřely v mínusu

Evropské akciové trhy zakončily úterní seanci v červených číslech, když byly pod tlakem napětí mezi Spojenými státy a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma WGCZ získala v aukci za 11,2 milionu USD časopis Penthouse
včera v 17:40

Firma WGCZ získala v aukci za 11,2 milionu USD časopis Penthouse

Vydavatel legendárního pánského časopisu Penthouse byl prodán v aukci za 11,2 milionu USD. Novým majitelem se stala...
Fúze a akvizice Média Sexuální průmysl
Merkelová a Macron našli shodu na rozpočtu eurozóny
Merkelová a Macron našli shodu na rozpočtu eurozóny
včera v 17:26

Merkelová a Macron našli shodu na rozpočtu eurozóny

Německá kancléřka Angela Merkelová a francouzský prezident Emmanuel Macron našli shodu ohledně vytvoření rozpočtu...
Německo Francie Politika
Podle Transparency Babiš dál ovládá Agrofert, sám to odmítl
Podle Transparency Babiš dál ovládá Agrofert, sám to odmítl
včera v 17:05

Podle Transparency Babiš dál ovládá Agrofert, sám to odmítl

Premiér Andrej Babiš podle organizace Transparency International nadále ovládá holding Agrofert. Organizace to v...
Česká republika Politika
Pražská burza v úterý mírně klesla, dařilo se však akciím O2 C.R.
Pražská burza v úterý mírně klesla, dařilo se však akciím O2 C.R.
včera v 16:45

Pražská burza v úterý mírně klesla, dařilo se však akciím O2 C.R.

Pražská burza v úterý prohloubila ztrátu z pondělního obchodování, když index PX odepsal 0,11 % na 1 068,21 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Rusko a Saúdská Arábie prosazují výrazné zvýšení těžby ropy
Rusko a Saúdská Arábie prosazují výrazné zvýšení těžby ropy
včera v 16:21

Rusko a Saúdská Arábie prosazují výrazné zvýšení těžby ropy

Rusko a Saúdská Arábie prosazují, aby Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její spojenci od července výrazně...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Ze světa investičních doporučení (19. června)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (19. června)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
České akcie letos oslabily o zhruba procento
České akcie letos oslabily o zhruba procento
včera v 14:44

České akcie letos oslabily o zhruba procento

České akcie letos zatím podle indexu PX nepatrně oslabily o zhruba procento, index je nyní na 1 068 bodech. Vyplývá...
Akcie ČR Pražská burza
USA: Zahájená výstavba v květnu výrazně stoupla
včera v 14:30

USA: Zahájená výstavba v květnu výrazně stoupla

Zahájená výstavba ve Spojených státech v květnu meziměsíčně stoupla z celoročně přepočítaného tempa 1,286 milionu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti