Ranní káva s Atlantik FT 26. 10. 2009
|

Ranní káva s Atlantik FT 26. 10. 2009

Jaké události ovlivnily páteční negativní vývoj na pražské burze a co může zahýbat kurzovou hodnotou českých akcií při pondělním obchodování?

Komentář trhu

Pražská burza se v pátek podobně jako evropské trhy pohybovala zhruba 1% v plusu, v závěrečné aukci si však nakonec navzdory zhoršujícímu sentimentu připsala další procento. Index PX zakončil týden s 2% ziskem, což v týdenní bilanci znamená růst o 1,6%. Zobchodovaný objem však stěží dosáhl jedné miliardy Kč. Výsledková sezona probíhající na západoevropských trzích, tak pro pražskou burzu zatím nepřinesla žádné oživení.

Ze zvýšeného doporučení od HSBC s cílem 5100 Kč profitovala Komerční banka, která si nakonec polepšila o 5,30% (3813 Kč). Vyšší cílovou cenu od HSBC získala i Erste Bank, nicméně ta krátce po otevření zamířila pod 780 Kč a nad tuto hranici se vrátila až v závěrečné aukci. ČEZ kolísal kolem 890 Kč, větší objednávky ale nebyly na pořadu dne. Nepřekvapilo ani NWR, která se obchodovalo kolem 174 Kč. Unipetrol zveřejnil údaje o své provozní výkonnosti, ta by ve 3. čtvrtletí mohla dosáhnout kladné úrovně. Jeho akcie v závěru posílily k 140 Kč. Celkem dobře se dařilo Telefonice, která vzrostla o 2,34% (432 Kč).

Index PX: 1175 bodů (+2,1% d/d), objem: 1153 mil. Kč

CME

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: 18 USD.

Ve úterý před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 3Q09. Výsledky budou nadále nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu (o 10-30% r/r) a posílením dolaru vůči lokálním měnám. Nákladové úspory nebyly tak velké, jak se čekalo, kvůli snaze zvýšit tržní podíl, což se společnosti povedlo. Dalším faktorem jsou náklady spojené s novými operacemi (např. Bulharsko a TV Doma na Slovensku). Tržby by měly poklesnout na 138 mil. USD (-32% r/r), přičemž dle CME by ve 3Q09 mělo být dosažena dna, avšak reklamní výdaje ještě nezačaly růst. Očekáváme, že EBITDA skončí ve ztrátě 8 mil. USD oproti zisku 31 mil. USD ve 3Q08. Ztráta je způsobena silnějším poklesem tržeb než nákladů (32% vs. 14%). Na provozní úrovni (EBIT) odhadujeme ztrátu ve výši 26 mil. USD (zisk 6 mil. USD ve 3Q08). Na finanční úrovni predikujeme zisk 5 mil. USD, ke kterému výrazně přispěje přecenění vnitropodnikových půjček (kurzový zisk 50 mil. USD).

Celkově si myslíme, že bude realizována čistá ztráta 22 mil. USD, která je ovlivněna ztrátou na provozní úrovni. Domníváme se, že investoři by měli mít slabé výsledky hospodaření již zahrnuty ve svém očekávání poté, co byl minulý týden zveřejněn výhled hospodaření na rok 2009, který výrazně zaostal za očekáváním trhu a znamenal silný pokles ceny akcie. Stále však nelze vyloučit pokračující tlak na cenu akcie.

ČEZ: Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč. Dle páteční zprávy společnosti podal ČEZ nabídku na 100% podíl v německé společnosti GESO. Detaily nabídky nebudou zveřejněny. GESO Beteiligungs- und Beratungs- Aktiengesellschaft dodává elektřinu, zemní plyn, vodu, teplo a další služby podnikům a koncovým zákazníkům v okolí Drážďan, území tedy sousedí přímo s ČR. Současným 100% vlastníkem je společnost EnBW. Společnost GESO ročně dodá 905 tisíc zákazníkům 10,5 TWh elektřiny a 11,4 TWh plynu. V ČR má přitom ČEZ 3,5 mil. zákazníků a celkové prodeje jsou 68,2 TWh. ČEZ již v regionu vlastní 50% podíl ve společnosti MIBRAG. Transakci budeme dále sledovat.

Unipetrol

Neutrální. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Podle informací HN se rozbíhá prodej 16,3% podílu Shellu v České Rafinérské (ČeRa). O prodeji se již spekuluje po dva roky. Zdroj ze společnosti MERO potvrdil, že do konce října běží v ČeRa due diligence. Zájemci o koupi podílu jsou dle HN dva a to Unipetrol a MERO. Unipetrol má při koupi podílu předkupní právo. Předkupní právo má i italská Eni (drží 32% v ČeRa). Podle expertů by se hodnota podílu měla pohybovat blízko 200 mil. USD (3,4 mld. Kč). Pokud by se potvrdily informace o této ceně, tak by to indikovalo hodnotu celé ČeRa na 21,2 mld. Kč, Unipetrol má v ČeRA 51% podíl, hodnota podílu Unipetrolu v ČeRa by tak byla blízko 10,8 mld. Kč, což odpovídá zhruba 42% tržní kapitalizace celého holdingu při páteční zavírací ceně akcií Unipetrolu (140 Kč/akcii, 25,4 mld. Kč). ČeRa je klíčové aktivum celého holdingu Unipetrol (důležité pro další části holdingu). Výhodou Unipetrolu je při financování akvizice velice nízká zadluženost (D/E 0,4).

Pokud by se potvrdily informace o ceně za 16% podíl (blízko 200 mil. USD), tak bychom tuto cenu hodnotili neutrálně (za tuto cenu by akvizice pro Unipetrol dlouhodobě měla smysl). Shell se však stále oficiálně nijak nevyjádřil, ale šéf PKN (63% podíl v Unipetrolu) nedávno řekl, že jednání probíhají. Shell k prodeji svého podílu nic nenutí, bude tedy čekat na případné nabídky. Vzhledem k tomu se dá očekávat, že bude muset být nabízená cena poměrně vysoká. Vzhledem k tomu, že jsou rafinérské marže rekordně nízké (pouze 1,3 USD/bbl za 3Q09), tak by tomu měly odpovídat i nabídky zájemců, což může Shell od prodeje odradit. Očekáváme, že informace dnes může povzbudit zájem o obchodování s akciemi Unipetrolu, na druhou stranu valuaci za 16,3% podíl ČeRa hodnotíme neutrálně.

IPO

Společnost Penta se má během 1-2 měsíců definitivně rozhodnout, zda umístí na burzy v Praze a Varšavě sázkovou společnost Fortuna. Bude se jednat maximálně o 20-25% podíl. S akciemi by se mohlo začít obchodovat v první polovině příštího roku.

Zdroj: ATLANTIK FT
Avast v rámci odměňovacího programu zaregistroval 22,1 milionu nových…
před 3 minutami

Avast v rámci odměňovacího programu zaregistroval 22,1 milionu nových akcií

Vývojář antivirového softwaru Avast v rámci odměňovacího plánu zaměstnanců zaregistroval 22,1 milionu nových akcií ...
Avast Akcie ČR
Britská obchodní bilance skončila v říjnu v deficitu 5,19 miliardy…
před 27 minutami

Britská obchodní bilance skončila v říjnu v deficitu 5,19 miliardy liber (odhad: -3 miliardy liber)

Obchodní bilance se zbožím vykázala deficit 14,49 miliardy liber po schodku ve výši 11,52 miliardy liber z...
Spojené království Mezinárodní obchod
ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v prosinci…
před 44 minutami

ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v eurozóně se v prosinci výrazně zlepšil

Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku a ekonomiku eurozóny se v prosinci výrazně zvýšila. Vyplývá to z...
ZEW Německo Eurozóna
Průmyslová výroba ve Spojeném království v říjnu meziměsíčně stoupla…
před hodinou

Průmyslová výroba ve Spojeném království v říjnu meziměsíčně stoupla o 0,1 %, produkce ve zpracovatelském sektoru se zvýšila o 0,2 %

Průmyslová výroba ve Spojeném království v říjnu meziměsíčně stoupla o 0,1 % po poklesu o 0,3 % v září. Analytici...
Spojené království Průmysl
Asijské akcie v úterý po zveřejnění čínské inflace uzavřely smíšeně
Asijské akcie v úterý po zveřejnění čínské inflace uzavřely smíšeně
před hodinou

Asijské akcie v úterý po zveřejnění čínské inflace uzavřely smíšeně

Asijské akciové trhy zakončily úterní seanci smíšeně, když se investoři soustředili na čínskou inflační statistiku,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Nebankovní registr: Dluh firem proti loňsku stoupl o 7,5 procenta
10:01

Nebankovní registr: Dluh firem proti loňsku stoupl o 7,5 procenta

Dluh obchodních společností u finančních institucí evidovaný v Nebankovním registru klientských informací činil na...
Česká republika Byznys a podnikání Zadlužení
Spotřebitelské ceny v Česku v listopadu meziročně stouply o 3,1 %
Spotřebitelské ceny v Česku v listopadu meziročně stouply o 3,1 %
09:38

Spotřebitelské ceny v Česku v listopadu meziročně stouply o 3,1 %

Meziroční růst spotřebitelských cen v Česku v listopadu zrychlil na 3,1 procenta z říjnových 2,7 procenta. Je to...
Česká republika Inflace Česká ekonomika
Spotřebitelské ceny v Číně rostly nejrychleji za téměř osm let
Spotřebitelské ceny v Číně rostly nejrychleji za téměř osm let
09:00

Spotřebitelské ceny v Číně rostly nejrychleji za téměř osm let

Spotřebitelské ceny v Číně se v listopadu zvýšily meziročně o 4,5 procenta, což byl nejvyšší růst od ledna 2012....
Čína Inflace
Co musíte ráno vědět (10. prosince)
Co musíte ráno vědět (10. prosince)
00:00

Co musíte ráno vědět (10. prosince)

Jak se v úvodu týdne obchodovalo v Evropě a na Wall Street, jaká byla v listopadu nezaměstnanost v Česku a kdo byl...
Musíte vědět
Americké akciové indexy v úvodu týdne oslabily, nedařilo se Applu a…
Americké akciové indexy v úvodu týdne oslabily, nedařilo se Applu a…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v úvodu týdne oslabily, nedařilo se Applu a sektoru zdravotní péče

Americké akcie sestoupily z hodnot poblíž maxim. Dolů je stáhla především technologická firma Apple a zdravotnické...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
iHNED: Vítkova CPI převezme největší římskou realitní skupinu
včera v 21:49

iHNED: Vítkova CPI převezme největší římskou realitní skupinu

Realitní skupina CPI Property Group miliardáře Radovana Vítka za jedno euro převezme developerskou společnost...
Fúze a akvizice Realitní trh Itálie
Evropské akcie v pondělí uzavřely v minusu po zveřejnění slabých…
Evropské akcie v pondělí uzavřely v minusu po zveřejnění slabých…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí uzavřely v minusu po zveřejnění slabých čínských dat

Evropské akciové trhy zakončily pondělní seanci v minusu, když investory negativně překvapila bilance čínského...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Digitální měny se v pondělí pohybují v červených číslech
včera v 17:05

Digitální měny se v pondělí pohybují v červených číslech

Drtivá většina digitálních měn v pondělí oslabuje. Bitcoin kolem 17.00 SEČ podle serveru coinmarketcap.com ztrácel 0...
Kryptoměny Bitcoin
Pražská burza v úvodu týdne klesla, akcie Monety zlevnily o necelá 2 %
Pražská burza v úvodu týdne klesla, akcie Monety zlevnily o necelá 2 %
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne klesla, akcie Monety zlevnily o necelá 2 %

Akcie na pražské burze v pondělí převážně klesaly, index PX odepsal 0,36 % na 1 087,25 bodu. Dolů burzu stáhla...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
AvtoVAZ vyplatí GM ze společného podniku na výrobu aut v Rusku
včera v 16:01

AvtoVAZ vyplatí GM ze společného podniku na výrobu aut v Rusku

Největší ruská automobilka AvtoVAZ vyplatí americký koncern General Motors ze společného podniku na výrobu vozů...
Rusko Auta
Ze světa investičních doporučení (9. prosince)
včera v 15:10

Ze světa investičních doporučení (9. prosince)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení