Telefonica 02: Lepší než se čekalo
|

Telefonica 02: Lepší než se čekalo

Telefonica O2 za třetí čtvrtletí roku 2009 vykázala lepší výsledky než očekávání a to především díky lepší výkonnosti na úrovni tržeb.

Především fixní linky zaznamenaly lepší výsledek, než jsme projektovali. Meziroční srovnání výsledků je dle očekávání nepříznivě ovlivněno univerzálními výnosy, které byly zaúčtovány ve třetím čtvrtletí minulého roku. Jejich vliv představoval navýšení 900 mil. Kč do tržeb a zhruba 300 mil. Kč do čistého zisku.

Z prozatím dostupných dokumentů není jasné, zda bude společnost nějak komentovat svůj dříve potvrzený výhled na tento rok. Jen připomínáme, že Telefonica u příležitosti výsledků za 2Q potvrdila svůj výhled na provozní úroveň tohoto roku. Nicméně předpokládáme, že současná ekonomická situace výrazně stěžuje jakékoliv předpovědi.

Výsledek hospodaření telefonica 02

Celkové výnosy za 3Q09 meziročně poklesly o 10,7 % r/r na úroveň 15,0 mld. Kč, což je hlavním pozitivním překvapením (ATLANTIK FT a TRH očekával 14,7 - 14,9 mld. Kč). Pokud bychom navíc vzali v potaz vliv loňských univerzálních služeb (900 mil. Kč), pak by tržby poklesly o 5,7 %. V segmentu fixních linek Telefonica vykázala meziroční pokles 14,7 %, což překonalo naše očekávání. Hlavní zásluhu na tom mají vyšší tržby v segmentu IT služeb (673 mil. Kč vs oček. 501 mil. Kč). V segmentu mobilních linek společnost zaznamenala pokles 9,5 %, což odpovídá očekávání (-10,0 %). Hlavním důvodem výrazného poklesu tržeb v segmentu mobilních služeb jsou nadále regulatorní kroky, kde snížení propojovacích poplatků ovlivnilo tyto služby meziročním poklesem o 18,4 % a nadále snížená spotřeba klientů, která se projevuje v nižších tržbách za volání (-14,8 %).

Provozní zisk na úrovni OIBDA zaznamenal meziročně pokles o 6,1% na 6,8 mld. Kč za 3Q09, což je opětovně lepší výsledek než očekávání (6,4 mld. Kč). Za solidním výsledkem na této úrovni stojí především vyšší tržby oproti projekcím a nadále očekávaná přísná kontrola nákladů. Provozní náklady vykázaly pokles o 14,0 %, v souladu s projekcí (-13,6 %). Jen chceme upozornit, že i náklady byly v loňském roce ovlivněny univerzálními službami, když do nákladů bylo navíc doúčtováno zhruba 600 mil. Kč. Celkově však vývoj nákladů hodnotíme pozitivně, což se rovněž projevuje také do provozní marže OIBDA, která zaznamenala meziroční růst o 2,2 p.b. na solidních 45,2 %.

Výsledek na provozní úrovni EBIT v hodnotě 4,0 mld. Kč (-2,6 % r/r) je opětovně výrazně lepší než odhady (3,3 mld. Kč). Kromě výše popsaného došlo rovněž k poměrně výraznému poklesu odpisů o 10,6 % (očekávali jsme téměř nulovou meziroční změnu), který nadále pomohl výsledku na úrovni EBIT. Provozní marže tak dosáhla 26,6 % (oček. 22,4 %).

Díky vyššímu EBITu je rovněž čistý zisk za 3Q09 na úrovni 3,2 mld. Kč (-1,0 % r/r) lepší, než očekávání (oček. trhu 2,6 mld. Kč). Tato výše čistého zisku představuje anualizovaný čistý zisk na akcii ve výši 39,4 Kč, což implikuje, že se akcie obchoduje na úrovni 10,8x P/E na základě výsledků za 3Q09.

Doporučení

Výsledky jsou lepší než očekávání a to především díky tržbám, které ve fixní telefonii pozitivně překvapily v porovnání s naší projekcí. Provozní náklady byly v rámci očekávání. Vyšší pokles odpisů pak dále umocnil pozitivní výsledek na čistém zisku. Nicméně prozatímní absence komentáře k výhledu do konce tohoto roku může lehce limitovat poměrně solidní dojem z vykázaných čísel.

Zdroj: ATLANTIK FT
Stavaři v Česku kvůli nedostatku lidí nestíhají včas 13 % zakázek
před 22 minutami

Stavaři v Česku kvůli nedostatku lidí nestíhají včas 13 % zakázek

Kvůli nedostatku pracovníků se stavebním firmám v Česku nedaří včas splnit 13 % zakázek. Větší problém je v pozemním...
Stavebnictví Česká republika Pracovní trh
Ruský politik obvinil českou tajnou službu z tlaku na podnikatele
před hodinou

Ruský politik obvinil českou tajnou službu z tlaku na podnikatele

Česká tajná služba vyvíjí nátlak na podnikatele, kteří chtějí působit na Krymu. Novinářům to v úterý ve správním...
Rusko Byznys a podnikání Česká republika
Ze světa investičních doporučení (20. listopadu)
15:30

Ze světa investičních doporučení (20. listopadu)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Cílové ceny Americké akcie
FedEx do svého amerického vozového parku zařadí tisíc elektrododávek…
15:06

FedEx do svého amerického vozového parku zařadí tisíc elektrododávek Chanje

Americká přepravní společnost FedEx do svého amerického vozového parku zařadí dalších tisíc dodávek na elektrický...
Doprava Auta Americké akcie
USA: Zahájená výstavba v říjnu meziměsíčně stoupla o 1,5 %
14:32

USA: Zahájená výstavba v říjnu meziměsíčně stoupla o 1,5 %

Zahájená výstavba ve Spojených státech v říjnu meziměsíčně stoupla z celoročně přepočítaného tempa 1,21 milionu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
Holding Porsche SE, který drží většinu VW, zvýšil zisk
14:22

Holding Porsche SE, který drží většinu VW, zvýšil zisk

Společnost Porsche SE, která má kontrolu nad automobilkou Volkswagen, od ledna do září zvýšila zisk po zdanění...
Volkswagen Auta Výsledková sezóna
Slovenský antimonopolní úřad povolil fúzi skupiny NN s českým a…
13:51

Slovenský antimonopolní úřad povolil fúzi skupiny NN s českým a slovenským Aegonem

Slovenský antimonopolní úřad (PMÚ) udělil nizozemské skupině NN souhlas s ovládnutím společností Aegon v České...
Slovensko Fúze a akvizice Finanční sektor
Výsledky Kohl's v 3Q: Zisk na akcii 0,98 USD (odhad: 0,95 USD), tržby…
13:22

Výsledky Kohl's v 3Q: Zisk na akcii 0,98 USD (odhad: 0,95 USD), tržby meziročně +2,5 % (odhad: +0,7 %)

Společnost zlepšila výhled celoročního zisku na akcii z 4,96-5,36 USD na 5,16-5,36 USD.
Americké akcie Výsledková sezóna Maloobchod
Severoirští unionisté hrozí vládě, že nepodpoří dohodu o brexitu
13:16

Severoirští unionisté hrozí vládě, že nepodpoří dohodu o brexitu

Poprvé v novém složení zasedla v úterý v Londýně britská vláda. Severoirská Demokratická unionistická strana (DUP),...
Spojené království Evropská unie
Výsledky Best Buy v 3Q: Upravený zisk na akcii 0,93 USD (odhad: 0,85…
13:15

Výsledky Best Buy v 3Q: Upravený zisk na akcii 0,93 USD (odhad: 0,85 USD), tržby 9,59 miliardy USD (odhad: 9,57 miliardy USD)

Společnost zvýšila výhled celoročního upraveného zisku na akcii z 4,95-5,10 USD na 5,09-5,19 USD.
Americké akcie Maloobchod Výsledková sezóna
Kryptoměny ve volném pádu, bitcoin se zřítil pod 4 500 USD
Kryptoměny ve volném pádu, bitcoin se zřítil pod 4 500 USD
12:47

Kryptoměny ve volném pádu, bitcoin se zřítil pod 4 500 USD

Kurzy všech hlavních kryptoměn v úterý dopoledne pokračovaly v prudkém pádu, kurz bitcoinu se zřítil pod 4 500 USD....
Kryptoměny Bitcoin