Telefonica 02: Lepší než se čekalo
|

Telefonica 02: Lepší než se čekalo

Telefonica O2 za třetí čtvrtletí roku 2009 vykázala lepší výsledky než očekávání a to především díky lepší výkonnosti na úrovni tržeb.

Především fixní linky zaznamenaly lepší výsledek, než jsme projektovali. Meziroční srovnání výsledků je dle očekávání nepříznivě ovlivněno univerzálními výnosy, které byly zaúčtovány ve třetím čtvrtletí minulého roku. Jejich vliv představoval navýšení 900 mil. Kč do tržeb a zhruba 300 mil. Kč do čistého zisku.

Z prozatím dostupných dokumentů není jasné, zda bude společnost nějak komentovat svůj dříve potvrzený výhled na tento rok. Jen připomínáme, že Telefonica u příležitosti výsledků za 2Q potvrdila svůj výhled na provozní úroveň tohoto roku. Nicméně předpokládáme, že současná ekonomická situace výrazně stěžuje jakékoliv předpovědi.

Výsledek hospodaření telefonica 02

Celkové výnosy za 3Q09 meziročně poklesly o 10,7 % r/r na úroveň 15,0 mld. Kč, což je hlavním pozitivním překvapením (ATLANTIK FT a TRH očekával 14,7 - 14,9 mld. Kč). Pokud bychom navíc vzali v potaz vliv loňských univerzálních služeb (900 mil. Kč), pak by tržby poklesly o 5,7 %. V segmentu fixních linek Telefonica vykázala meziroční pokles 14,7 %, což překonalo naše očekávání. Hlavní zásluhu na tom mají vyšší tržby v segmentu IT služeb (673 mil. Kč vs oček. 501 mil. Kč). V segmentu mobilních linek společnost zaznamenala pokles 9,5 %, což odpovídá očekávání (-10,0 %). Hlavním důvodem výrazného poklesu tržeb v segmentu mobilních služeb jsou nadále regulatorní kroky, kde snížení propojovacích poplatků ovlivnilo tyto služby meziročním poklesem o 18,4 % a nadále snížená spotřeba klientů, která se projevuje v nižších tržbách za volání (-14,8 %).

Provozní zisk na úrovni OIBDA zaznamenal meziročně pokles o 6,1% na 6,8 mld. Kč za 3Q09, což je opětovně lepší výsledek než očekávání (6,4 mld. Kč). Za solidním výsledkem na této úrovni stojí především vyšší tržby oproti projekcím a nadále očekávaná přísná kontrola nákladů. Provozní náklady vykázaly pokles o 14,0 %, v souladu s projekcí (-13,6 %). Jen chceme upozornit, že i náklady byly v loňském roce ovlivněny univerzálními službami, když do nákladů bylo navíc doúčtováno zhruba 600 mil. Kč. Celkově však vývoj nákladů hodnotíme pozitivně, což se rovněž projevuje také do provozní marže OIBDA, která zaznamenala meziroční růst o 2,2 p.b. na solidních 45,2 %.

Výsledek na provozní úrovni EBIT v hodnotě 4,0 mld. Kč (-2,6 % r/r) je opětovně výrazně lepší než odhady (3,3 mld. Kč). Kromě výše popsaného došlo rovněž k poměrně výraznému poklesu odpisů o 10,6 % (očekávali jsme téměř nulovou meziroční změnu), který nadále pomohl výsledku na úrovni EBIT. Provozní marže tak dosáhla 26,6 % (oček. 22,4 %).

Díky vyššímu EBITu je rovněž čistý zisk za 3Q09 na úrovni 3,2 mld. Kč (-1,0 % r/r) lepší, než očekávání (oček. trhu 2,6 mld. Kč). Tato výše čistého zisku představuje anualizovaný čistý zisk na akcii ve výši 39,4 Kč, což implikuje, že se akcie obchoduje na úrovni 10,8x P/E na základě výsledků za 3Q09.

Doporučení

Výsledky jsou lepší než očekávání a to především díky tržbám, které ve fixní telefonii pozitivně překvapily v porovnání s naší projekcí. Provozní náklady byly v rámci očekávání. Vyšší pokles odpisů pak dále umocnil pozitivní výsledek na čistém zisku. Nicméně prozatímní absence komentáře k výhledu do konce tohoto roku může lehce limitovat poměrně solidní dojem z vykázaných čísel.

Zdroj: ATLANTIK FT
Trh s kryptoměnami se v úterý pohybuje v zelených číslech
před hodinou

Trh s kryptoměnami se v úterý pohybuje v zelených číslech

Nejpopulárnější digitální měna bitcoin se v úterý vzpamatovala zp oklesu z předcházejících dnů, když ve 13.45 podle...
Kryptoměny Bitcoin
Ředitel Audi byl suspendován, zastoupí ho šéf prodeje
před hodinou

Ředitel Audi byl suspendován, zastoupí ho šéf prodeje

Německá automobilka Audi se rozhodla dočasně zbavit funkce generálního ředitele Ruperta Stadlera, který byl v pondělí...
Německo Volkswagen Auta
Crédit Agricole se zajímá o polskou divizi Société Générale
13:05

Crédit Agricole se zajímá o polskou divizi Société Générale

Francouzská banka Crédit Agricole se zajímá o převzetí polské společnosti Eurobank, která je divizí konkurenta...
Francie Banky Evropské banky
Social Watch: V ČR přetrvávají nerovné podmínky pro ženy a muže
12:11

Social Watch: V ČR přetrvávají nerovné podmínky pro ženy a muže

V Česku se stále nedaří zajistit rovné podmínky pro ženy a muže. Přetrvává malé zastoupení žen v politice, v průměru...
Gender Česká republika
Beneš navrhl nový plán, jak provést transformaci ČEZ
Beneš navrhl nový plán, jak provést transformaci ČEZ
11:55

Beneš navrhl nový plán, jak provést transformaci ČEZ

Úterní vydání Hospodářských novin nabízí rozsáhlý rozhovor se šéfem polostátní firmy ČEZ Danielem Benešem. První muž...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
Nezaměstnanost na Slovensku dosáhla nového minima 5,37 procenta
11:34

Nezaměstnanost na Slovensku dosáhla nového minima 5,37 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku v květnu klesla na nové minimum v novodobé historii země 5,37 procenta. Oproti...
Slovensko Nezaměstnanost Pracovní trh
O2 zakoupila čtyřletá práva na vysílání české fotbalové ligy
11:17

O2 zakoupila čtyřletá práva na vysílání české fotbalové ligy

Telekomunikační společnost O2 Czech Republic zakoupila čtyřletá práva na vysílání české fotbalové ligy. Doposud...
Sport O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Média
Institut Ifo zhoršil výhled německé ekonomiky
Institut Ifo zhoršil výhled německé ekonomiky
10:46

Institut Ifo zhoršil výhled německé ekonomiky

Německý institut Ifo v úterý snížil odhad růstu německé ekonomiky pro letošní i příští rok na 1,8 procenta. V...
Německo Index Ifo HDP
Asijské trhy v úterý klesly, výrazně ztratily zejména čínské akcie
Asijské trhy v úterý klesly, výrazně ztratily zejména čínské akcie
10:30

Asijské trhy v úterý klesly, výrazně ztratily zejména čínské akcie

Asijské akciové trhy zakončily úterní obchodování v negativním pásmu, když je dolů stáhly obavy z obchodní války mezi...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Slovenské ministerstvo mírně snížilo výhled růstu HDP
Slovenské ministerstvo mírně snížilo výhled růstu HDP
10:16

Slovenské ministerstvo mírně snížilo výhled růstu HDP

Slovenské ministerstvo financí mírně snížilo výhled letošního růstu domácí ekonomiky na 4,1 procenta z dosavadního...
Slovensko HDP Hospodářský růst
Přebytek bilance běžného účtu eurozóny v dubnu klesl více, než se…
10:00

Přebytek bilance běžného účtu eurozóny v dubnu klesl více, než se čekalo

Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se podle sezónně očištěných dat v dubnu snížil na 28,4 miliard eur z 32...
Eurozóna Evropská ekonomika Mezinárodní obchod
Muskova Tesla vyšetřuje sabotáž spáchanou zaměstnancem
Muskova Tesla vyšetřuje sabotáž spáchanou zaměstnancem
09:38

Muskova Tesla vyšetřuje sabotáž spáchanou zaměstnancem

Americká automobilka Tesla vyšetřuje sabotáž, které se dopustil jeden pracovník firmy. Nedočkal se povýšení, a tak...
Tesla Americké akcie
Pražská burza v úvodu mírně klesá. Index PX -0,09 %, Erste -1,14 %,…
09:20

Pražská burza v úvodu mírně klesá. Index PX -0,09 %, Erste -1,14 %, Philip Morris ČR +0,66 %, Komerční banka -0,33 %, O2 C.R. +0,19 %

S akciemi petrochemické skupiny Unipetrol se v úterý obchoduje naposledy s právem účasti na valné hromadě, která se...
Akcie ČR Unipetrol
Vláda schválila obrys rozpočtu 2019 a výhled pro další dva roky
09:00

Vláda schválila obrys rozpočtu 2019 a výhled pro další dva roky

Vláda v demisi schválila na úterním zasedání návrh rámce státního rozpočtu na příští rok a střednědobý výhled...
Česká republika Rozpočet Politika
Americké akcie v pondělí ztrácely kvůli obavám z obchodní války,…
Americké akcie v pondělí ztrácely kvůli obavám z obchodní války,…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí ztrácely kvůli obavám z obchodní války, investoři preferovali populární bezpečný přístav

Akcie ve Spojených státech na úvod týdne převážně oslabovaly kvůli obavám z obchodní války. V druhé polovině obchodní...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Řecko začne v listopadu privatizovat plynárny DEPA
včera v 20:47

Řecko začne v listopadu privatizovat plynárny DEPA

Řecko v listopadu zahájí tendr na prodej svého většinového podílu v plynárenské společnosti DEPA. Uvedla to státní...
Řecko Dluhová krize Privatizace
Ministři zemědělství chtějí z rozpočtu EU stejné peníze i po 2020
včera v 20:39

Ministři zemědělství chtějí z rozpočtu EU stejné peníze i po 2020

Pro zachování stávající výše rozpočtu na společnou zemědělskou politiku Evropské unie i po roce 2020 se na jednání v...
Evropská unie Evropská ekonomika Zemědělství