Ranní káva s Atlantik FT 17. 12. 2009

ČEZ

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč.

Polský ministr financí Aleksander Grad včera potvrdil úmysl polské vlády nabídnout na přelomu ledna a února příštího roku skrze IPO na varšavské burze 15% podíl v energetické společnosti Enea. Polská vláda chce také prodat 2/3 podíl (nyní drží 76,5%). Zájemci mají být údajně ČEZ, GDF, Suez a Vattenfal. Zájem ČEZu o majoritní podíl v Enea by nebyl překvapivý (regionální blízkost trhů) a tyto informace se objevily již v listopadu. Cena tohoto podílu je odhadována na dvě miliardy dolarů (blízko aktuální tržní ceně, 66,9 Kč/akcii ČEZu) a kompletní transakce by měla být uzavřena na přelomu prvního a druhého čtvrtletí roku 2010. Zprávu hodnotíme neutrálně z hlediska dopadu na obchodování s akciemi ČEZu.

ECM

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: 148 Kč. Společnost ECM oznámila, že uplatnila nákupní opci na 12,9% podíl v čínských projektech (za 6,45 mil. EUR v hotovosti a převzetí akcionářských půjček za 6,23 mil. USD a poměrné hodnoty nových půjček). Podíl ECM se zvýší na 49,9%. Projekty budou dokončeny v lednu 2010. Připomínáme, že letos se podíl ECM v čínských projektech snížil ze 60% na 37%, přičemž ECM mělo opci svůj podíl částečně navýšit.

ČNB - sazby na minimu

Česká národní banka ve středu překvapivě snížila úrokové sazby o 25 bps. na historické minimum 1,00%. Hlasování bylo podle očekávání těsné (4:3), tři členové navrhovali ponechání sazeb beze změny (v listopadu hlasování bylo opačné 3:4). Bankovní rada snížila sazby i přes mírný nárůst pro-inflačních faktorů (vyšší inflace, slabší koruna) a vyšší váhu při rozhodování dala doporučení svého modelu. Další snižování již neočekáváme. Na přelomu 1Q/2Q 2010 předpokládáme již první zvýšení sazeb. Pro příští rok očekáváme zvýšení sazeb o 75-100 bps.