Citi varuje: Teď není moudré shortovat dolar
|

Citi varuje: Teď není moudré shortovat dolar

Podle analýzy banky Citigroup existuje množství paralel jak v samotné dynamice, tak v průběhu událostí během 90. let a v posledních sedmi letech. Podle technického analytika Toma Fitzpatricka se navíc tyto podobnosti neomezují jen na americkou ekonomiku, ale zahrnují vývoj v globálním měřítku. Na této analýze Citi zakládá názor, že dolar čeká zhruba dva roky trvající rally.

Technická analýza Forex (FX) Burzovní almanach Americký dolar Měny

Spojené státy

1989-1990: Boom na trhu s nemovitostmi vedl k úvěrové krizi, která vyústila v recesi. Fed reagoval snížením sazeb a dolar dále oslabil.

2005-2007: Nemovitostní bublina praskla ve chvíli, kdy již úvěrování nebylo udržitelné, především kvůli takzvaným subprime hypotékám. Dolar klesl a Fed v září 2007 začal snižovat sazby.

Podobnosti v průběhu událostí ve světě a trendů ve vývoji dolaru Podobnosti v průběhu událostí ve světě a trendů ve vývoji dolaru

Spojené království

1992 a 2008: Vývoj ve Spojeném království je s USA pevně svázán. V roce 1992 zde končí boom na trhu s nemovitostmi, kurz GBP/USD během několika týdnů klesá z maxima nad 2,00 na 1,40. Vývoj v roce 2008 byl totožný - bublina praskla, celý systém byl prorostlý úvěry a GBP/USD se zřítil s více než 2,00 na 1,35.

Evropa

1995: Všechny státy postupně vystupovaly z mechanismu směnných kurzů Evropského měnového systému. Ten implodoval. Všechny měny devalvovaly vůči německé marce, ale pro dolar to byl odrazový můstek pro pětiletý býčí trh.

1998: Všechny evropské měny před přijetím eura zažívají rally. Vůči dolaru od srpna 1997 do října 1998 vyletěly nahoru o 16,5 %. S postupnou konvergencí na euro ale americká měna získávala půdu pod nohama a EUR/USD během dvou let do roku 2000 klesal.

2011: Žádná z měn eurozóny nemůže devalvovat vůči ostatním. Dochází k dluhopisové krizi, euro se v letech 2008 až 2011 opakovaně pohybuje okolo 1,5 EUR/USD, v roce 2008 je dokonce na maximu.

2014: Dluhopisům periferních ekonomik se daří - španělské a italské desetileté dluhopisy se nacházejí jen 60 bazických bodů nad americkými. Pokud budou dlouhodobé výnosy v USA stoupat, nezdá se to Citi jako dostatečná prémie za riziko.

Japonsko

1995: Kurz USD/JPY zažívá klesající trend, ale zemětřesení v Kóbe ho obrací. USD/JPY se dostává až na 79,75.

1997: Japonsko zvyšuje spotřební daň.

2011: USD/JPY opět vykazuje klesající trend. Rozdíly mezi americkými a japonskými sazbami mluví ve prospěch Japonska. Vývoj opět zvrátí přírodní katastrofa - tsunami a následující neštěstí ve Fukušimě.

2014: Japonsko plánuje v dubnu zvýšení spotřební daně.

Lokální trhy

1997-1998: Režim směnných kurzů v Asii krachuje. Zatímco na trzích skupiny G10 panuje volatilita v reakci na to, že dolar klesá namísto toho, aby rostl (protože trh drží příliš silnou pozici long na německou marku), korekce na dolaru je jen krátkodobá a dolar čeká více než dvouletá rally.

2013-2014: Množství trhů je pod tlakem, aktiva se prodávají a příliv zahraničního kapitálu je omezený. To je dopad změny politiky Fedu (omezování tempa nákupu dluhopisů) a ekonomické situace na těchto trzích. Je pravděpodobné, že odliv kapitálu bude pokračovat společně s tím, jak se Fed bude vracet k normálnější měnové politice.

Zdroj: Citigroup
Americké akcie v pátek skončily na rekordech, investoři očekávají…
Americké akcie v pátek skončily na rekordech, investoři očekávají…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek skončily na rekordech, investoři očekávají další balík podpůrných opatření

Hlavní akciové indexy ve Spojených státech skončily v pátek na rekordech. Investoři po slabé statistice z amerického...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Poptávka po akciích při IPO Burger King India 150krát převýšila…
včera v 18:22

Poptávka po akciích při IPO Burger King India 150krát převýšila hodnotu nabízených cenných papírů

Primární veřejná nabídka akcií (IPO) společnosti Burger King India přilákala poptávku v objemu 9,5 miliardy dolarů,...
Primární úpis akcií (IPO) Asijské akcie Restaurace
Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem
Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem
včera v 18:00

Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily díky pozitivním zprávám z USA, kde se schyluje ke schválení...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu
včera v 17:54

Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu

Německá prokuratura v pátek zahájila vyšetřování auditorů společnosti EY, kteří se zabývali kontrolou účetnictví...
Podvod Německo
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března
včera v 16:50

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března

Pražská burza se v závěru týdne vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci covid-19 v Česku....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Živnostníci v ČR budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň
včera v 16:38

Živnostníci v ČR budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné v ČR budou moci od příštího roku platit dobrovolně takzvanou...
Česká ekonomika Byznys a podnikání Daně
Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos
včera v 16:04

Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos

Nizozemský nejvyšší soud v pátek odmítl požadavek Ruska, aby prozatím pozastavil vymáhání odškodného ve výši 57...
Rusko Právo
USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání
včera v 16:00

USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání

Objem továrních objednávek ve Spojených státech byl v říjnu o 1 % vyšší než v září. Po zářijovém meziměsíčním růstu o...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo
včera v 15:53

Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo

V Česku bylo v listopadu vyhlášeno 1 347 osobních bankrotů, o 46 více než v říjnu. Zároveň bylo podáno 1 318 návrhů...
Česká ekonomika Bankrot Byznys a podnikání
V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku
včera v 15:06

V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku

V listopadu začalo podnikat 3 485 lidí, což je nejméně od začátku letošního roku a téměř o polovinu méně než v září....
Česká republika Byznys a podnikání
Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku
včera v 14:47

Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku

Šest dní před zásadním summitem Evropské unie odmítají lídři Maďarska a Polska ustoupit ve sporu, který hrozí...
Evropská unie Rozpočet
USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl
včera v 14:40

USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl

Hodnota deficitu americké obchodní bilance v říjnu klesla na 63,1 miliardy USD. Po zářijovém poklesu schodku na 62,1...
Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
včera v 14:30

Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra nezaměstnanosti ale klesla na 6,7 %

Ekonomika Spojených států v listopadu vytvořila asi 245 000 pracovních míst. To je nejnižší údaj za šest měsíců. Růst...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD
včera v 14:03

S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD

Globální dluh do konce letošního roku vystoupí kvůli dopadům nového koronaviru a opatřením na potlačení pandemie na...
Zadlužení Světová ekonomika
Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč
včera v 11:49

Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč

Senát našel v daňovém balíčku další příjem pro státní rozpočet ve výši 4,5 miliardy korun, který se ale nemusí nijak...
Daně Česká republika Rozpočet
OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022
včera v 11:41

OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022

Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) očekává, že oživení české ekonomiky bude pomalé a ekonomika...
Česká ekonomika Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled
Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí
včera v 10:55

Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí

V pátek by se mělo uskutečnit zasedání takzvané uhelné komise, jehož závěrem by mohlo být stanovení data odchodu...
ČEZ Energetika Uhlí a koks
Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií…
včera v 10:53

Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií O2 C.R.

Čtvrteční rozhodnutí o převážení indexu CECE nepřineslo výraznější změny. Mírně bude pouze snížen počet akcií O2...
Indexy O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)