Citi varuje: Teď není moudré shortovat dolar
|

Citi varuje: Teď není moudré shortovat dolar

Podle analýzy banky Citigroup existuje množství paralel jak v samotné dynamice, tak v průběhu událostí během 90. let a v posledních sedmi letech. Podle technického analytika Toma Fitzpatricka se navíc tyto podobnosti neomezují jen na americkou ekonomiku, ale zahrnují vývoj v globálním měřítku. Na této analýze Citi zakládá názor, že dolar čeká zhruba dva roky trvající rally.

Technická analýza Forex Burzovní almanach Americký dolar Měny

Spojené státy

1989-1990: Boom na trhu s nemovitostmi vedl k úvěrové krizi, která vyústila v recesi. Fed reagoval snížením sazeb a dolar dále oslabil.

2005-2007: Nemovitostní bublina praskla ve chvíli, kdy již úvěrování nebylo udržitelné, především kvůli takzvaným subprime hypotékám. Dolar klesl a Fed v září 2007 začal snižovat sazby.

Podobnosti v průběhu událostí ve světě a trendů ve vývoji dolaru Podobnosti v průběhu událostí ve světě a trendů ve vývoji dolaru

Spojené království

1992 a 2008: Vývoj ve Spojeném království je s USA pevně svázán. V roce 1992 zde končí boom na trhu s nemovitostmi, kurz GBP/USD během několika týdnů klesá z maxima nad 2,00 na 1,40. Vývoj v roce 2008 byl totožný - bublina praskla, celý systém byl prorostlý úvěry a GBP/USD se zřítil s více než 2,00 na 1,35.

Evropa

1995: Všechny státy postupně vystupovaly z mechanismu směnných kurzů Evropského měnového systému. Ten implodoval. Všechny měny devalvovaly vůči německé marce, ale pro dolar to byl odrazový můstek pro pětiletý býčí trh.

1998: Všechny evropské měny před přijetím eura zažívají rally. Vůči dolaru od srpna 1997 do října 1998 vyletěly nahoru o 16,5 %. S postupnou konvergencí na euro ale americká měna získávala půdu pod nohama a EUR/USD během dvou let do roku 2000 klesal.

2011: Žádná z měn eurozóny nemůže devalvovat vůči ostatním. Dochází k dluhopisové krizi, euro se v letech 2008 až 2011 opakovaně pohybuje okolo 1,5 EUR/USD, v roce 2008 je dokonce na maximu.

2014: Dluhopisům periferních ekonomik se daří - španělské a italské desetileté dluhopisy se nacházejí jen 60 bazických bodů nad americkými. Pokud budou dlouhodobé výnosy v USA stoupat, nezdá se to Citi jako dostatečná prémie za riziko.

Japonsko

1995: Kurz USD/JPY zažívá klesající trend, ale zemětřesení v Kóbe ho obrací. USD/JPY se dostává až na 79,75.

1997: Japonsko zvyšuje spotřební daň.

2011: USD/JPY opět vykazuje klesající trend. Rozdíly mezi americkými a japonskými sazbami mluví ve prospěch Japonska. Vývoj opět zvrátí přírodní katastrofa - tsunami a následující neštěstí ve Fukušimě.

2014: Japonsko plánuje v dubnu zvýšení spotřební daně.

Lokální trhy

1997-1998: Režim směnných kurzů v Asii krachuje. Zatímco na trzích skupiny G10 panuje volatilita v reakci na to, že dolar klesá namísto toho, aby rostl (protože trh drží příliš silnou pozici long na německou marku), korekce na dolaru je jen krátkodobá a dolar čeká více než dvouletá rally.

2013-2014: Množství trhů je pod tlakem, aktiva se prodávají a příliv zahraničního kapitálu je omezený. To je dopad změny politiky Fedu (omezování tempa nákupu dluhopisů) a ekonomické situace na těchto trzích. Je pravděpodobné, že odliv kapitálu bude pokračovat společně s tím, jak se Fed bude vracet k normálnější měnové politice.

Zdroj: Citigroup
Mnuchin: Obchodní válka mezi USA a Čínou se odkládá
včera v 20:18

Mnuchin: Obchodní válka mezi USA a Čínou se odkládá

Spojené státy a Čína se dohodly, že prozatím nenaplní své hrozby ohledně uvalení nových cel na vzájemnou obchodní...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
BBC: Labouristé plánují zavést socialismus bez vykořisťování
včera v 18:30

BBC: Labouristé plánují zavést socialismus bez vykořisťování

Britská Labouristická strana v případě volebního vítězství radikálně změní ekonomiku země a vytvoří socialistickou...
Spojené království Politika
Ministr Hüner chystá personální změny ve výboru pro jadernou…
včera v 16:26

Ministr Hüner chystá personální změny ve výboru pro jadernou energetiku

Ministr průmyslu a obchodu v demisi Tomáš Hüner (za ANO) chystá personální změny ve Stálém výboru pro jadernou...
Energetika Jaderná energetika ČEZ
Zemřel předseda správní rady jihokorejského konglomerátu LG
včera v 14:53

Zemřel předseda správní rady jihokorejského konglomerátu LG

Ve věku 73 let zemřel po roční nemoci předseda správní rady jihokorejského konglomerátu LG Group Ku Pon-mu, který se...
Jižní Korea Management
Nová italská vláda může podle Paříže ohrozit stabilitu eurozóny
včera v 13:04

Nová italská vláda může podle Paříže ohrozit stabilitu eurozóny

Stabilita eurozóny může být ohrožena, pokud příští italská vláda nesplní závazky v otázce veřejného dluhu,...
Itálie PIIGS Eurozóna
ČR: Objem veřejných stavebních zakázek za první čtyři měsíce roku…
včera v 11:16

ČR: Objem veřejných stavebních zakázek za první čtyři měsíce roku vzrostl meziročně o 73 %

Veřejní investoři v Česku zadali do konce dubna stavebním firmám 1 737 zakázek za 64,5 miliardy korun. Jejich hodnota...
Česká republika Stavebnictví Infrastruktura
Řecko se dohodlo s věřiteli ohledně reforem
19. 5. 2018 21:14

Řecko se dohodlo s věřiteli ohledně reforem

Zástupci Řecka a mezinárodních věřitelů dosáhli technické dohody ohledně reforem požadovaných pro úspěšné dokončení...
Řecko Eurozóna Dluhová krize
USA a Čína se dohodly na snížení amerického obchodního schodku
19. 5. 2018 20:41

USA a Čína se dohodly na snížení amerického obchodního schodku

Spojené státy a Čína se dohodly na opatřeních zaměřených na výrazné snížení amerického obchodního deficitu. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Šéf Bundesbanky Weidmann signalizoval, že je připraven řídit ECB
19. 5. 2018 18:07

Šéf Bundesbanky Weidmann signalizoval, že je připraven řídit ECB

Šéf německé centrální banky Jens Weidmann signalizoval, že je na podzim příštího roku připraven vystřídat Maria...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
Tvrdík: Zaplacení dluhu CEFC Europe zabránily kroky J&T
19. 5. 2018 11:04

Tvrdík: Zaplacení dluhu CEFC Europe zabránily kroky J&T

Dosavadní místopředseda CEFC Europe Jaroslav Tvrdík na Twitteru potvrdil, že CITIC Group v dohodnutém termínu...
Čína Česká republika Finanční sektor
USA rozšířily sankce na druhého nejmocnějšího politika Venezuely
19. 5. 2018 08:33

USA rozšířily sankce na druhého nejmocnějšího politika Venezuely

Spojené státy v pátek uvalily sankce na místopředsedu venezuelské vládní socialistické strany, jenž je považován za...
Spojené státy americké (USA) Latinská Amerika Politika
Americké akcie v pátek převážně klesaly, slabý výkon podaly hlavní…
Americké akcie v pátek převážně klesaly, slabý výkon podaly hlavní…
18. 5. 2018 22:30

Americké akcie v pátek převážně klesaly, slabý výkon podaly hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek převážně oslabovaly. Investoři jsou opatrní kvůli vývoji výnosů dluhopisů vlády Spojených...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fujifilm hodlá žalovat Xerox kvůli odstoupení od dohody o spojení
18. 5. 2018 21:54

Fujifilm hodlá žalovat Xerox kvůli odstoupení od dohody o spojení

Japonská společnost Fujifilm Holdings plánuje zažalovat amerického výrobce kopírek a tiskáren Xerox kvůli jeho...
Japonské akcie Fúze a akvizice Americké akcie
Daimler bude ve Francii vyrábět elektromobily Mercedes-Benz
18. 5. 2018 21:21

Daimler bude ve Francii vyrábět elektromobily Mercedes-Benz

Německý automobilový koncern Daimler investuje 500 milionů eur do výroby malých elektromobilů Mercedes-Benz ve své...
Daimler Auta Francie
Írán vyzval muslimské země k revizi ekonomických vztahů s USA
18. 5. 2018 20:56

Írán vyzval muslimské země k revizi ekonomických vztahů s USA

Íránský prezident Hasan Rúhání v pátek vyzval muslimské země, aby kvůli rozhodnutí Washingtonu přesunout své...
Írán Blízký a Střední východ Mezinárodní obchod
Nábytkářský řetězec IKEA vstupuje na jihoamerický trh
18. 5. 2018 19:48

Nábytkářský řetězec IKEA vstupuje na jihoamerický trh

Největší nábytkářský řetězec na světě IKEA vstupuje na jihoamerický trh. Uzavřel franšízovou dohodu s chilskou...
Bydlení Chile Kolumbie
Apple začal irské vládě splácet rozsáhlý daňový nedoplatek
18. 5. 2018 19:41

Apple začal irské vládě splácet rozsáhlý daňový nedoplatek

Americká technologická společnost Apple začala irské vládě splácet daňový nedoplatek v objemu 13 miliard eur. Irský...
Apple Daně Irsko
Děripaska odstoupil z představenstva své společnosti En+
18. 5. 2018 19:12

Děripaska odstoupil z představenstva své společnosti En+

Ruský miliardář Oleg Děripaska, který se stal jedním z terčů sankcí ze strany Spojených států, odstoupil z...
Rusko Management
Cambridge Analytica podala návrh na likvidaci svých aktivit v USA
18. 5. 2018 18:35

Cambridge Analytica podala návrh na likvidaci svých aktivit v USA

Britská analytická společnost Cambridge Analytica, která se tento měsíc rozhodla ukončit svou činnost kvůli skandálu...
Spojené království Internet Facebook
Porsche celosvětově svolá 60 000 vozů kvůli nelegálnímu softwaru
18. 5. 2018 18:21

Porsche celosvětově svolá 60 000 vozů kvůli nelegálnímu softwaru

Německá automobilka Porsche celosvětově svolá na 60 000 dieselových vozů modelu Cayenne a Macan. Nařídil jí to...
Auta Německo Životní prostředí