Ray Dalio: Centrální banky by svět po další finanční krizi z prachu nezvedly
|

Ray Dalio: Centrální banky by svět po další finanční krizi z prachu nezvedly

Ray Dalio, zakladatel aktuálně nejvýdělečnějšího hedgeového fondu na světě (v absolutních číslech), se obává, že centrální banky nejsou schopny odvrátit ani zmírnit důsledky případné další finanční krize.

Kreditní krize Centrální banky Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika

Ve svém článku pro Financial Times se Dalio, jeden z nejúspěšnějších hedgeových manažerů, zamýšlí nad tím, že centrálním bankám dochází munice, kterou měly k dispozici pro podporu hospodářského růstu prostřednictvím snižování dluhových nákladů.

Ray Dalio, který v roce 1975 založil jeden z nejvýdělečnějších hedgeových fondů Bridgewater Pure Alpha (jen loni vydělal investorům 3,3 miliardy dolarů, což je jednoznačně nejvíce z velkých hedgeových fondů, od založení vydělal zhruba 45 miliard), se již v Davosu vymezil proti krokům americké centrální banky a varoval Fed, že by s dalším zvyšováním úrokových sazeb měl počkat.

Centrální bankéři a ekonomové se nyní podle něj příliš soustředí na ekonomický cyklus. Zpřísňování měnové politiky by tak mohlo dávat smysl, protože by k němu mělo dojít tehdy, kdy míra růstu poptávky je vyšší než tempo růstu výrobních kapacit a zároveň jsou tyto výrobní kapacity využívány naplno (což se projevuje například v míře nezaměstnanosti a podobně).

Podle Dalia je ale svět nyní na konci dvou důležitých dluhových cyklů, které by měli brát centrální bankéři v úvahu. Jedním z nich je krátkodobý dluhový cyklus, který podle Dalia trvá obvykle 8 až 10 let, přičemž nyní probíhá sedmý rok expanze. Druhým cyklem je dlouhodobý dluhový cyklus, který trvá mezi 50 a 75 lety, přičemž i ten nyní téměř končí. "Právě kvůli dynamice tohoto dlouhodobého cyklu jsme svědky globálního oslabování a deflačních tlaků, a proto má v současnosti uvolněná monetární politika větší význam než její utahování," píše Dalio.

Na limitech

Manažer dále tvrdí, že existují určité limity růstu spotřeby financované prostřednictvím dluhu a tištění peněz. Když dojde k dosažení těchto limitů, dochází ke konci růstové fáze dlouhodobého dluhového cyklu. Centrální banky tak nyní mají poměrně těžkou úlohu v tom, že nedokáží ani prostřednictvím uvolněné měnové politiky zatraktivnit finanční aktiva, jejichž rizikové prémie jsou na historicky nízké úrovni a jež nenabízejí investorům zajímavou alternativu k hotovosti.

"Je těžké přinutit ceny těchto aktiv k růstu, mohou ale jednoduše oslabit, což bude mít negativní dopad na hospodářský růst. Když nastane tento scénář a dojde k tomu, že dluhové náklady jsou v poměru k příjmům vysoké, takže růst dluhu se neobejde bez omezení spotřeby, stimulování poptávky je stále obtížnější a její omezování mnohem jednodušší než obvykle. Riziko je pak asymetrické směrem dolů a centrální banky pouze čekají na to, zda inflace přijde sama, nebo ne," míní Dalio.

Jinak řečeno, centrální banky jsou aktuálně podle zakladatele Bridgewater prakticky bezmocné v potenciální snaze omezit důsledky případné další finanční krize.

Zdroj: Financial Times
Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil…
Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil…
včera v 21:30

Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil pokles cenných papírů Boeingu a Facebooku

Hlavní americké akciové indexy v pondělí posílily, jejich výraznějšímu růstu však bránil pokles cen akcií...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Putin na Krymu k výročí jeho anexe spustil naplno dvě elektrárny
včera v 20:32

Putin na Krymu k výročí jeho anexe spustil naplno dvě elektrárny

Ruský prezident Vladimir Putin v pondělí v rámci ruských oslav pátého výročí anexe Krymského poloostrova spustil na...
Rusko Ukrajina Energetika
Merkelová doufá, že ECB začne brzy zvyšovat úrokové sazby
včera v 20:13

Merkelová doufá, že ECB začne brzy zvyšovat úrokové sazby

Německá kancléřka Angela Merkelová v pondělí vyjádřila naději, že inflace v eurozóně brzy dosáhne cílové úrovně...
ECB Úrokové sazby Centrální banky
EasyJet se stahuje z jednání o záchraně aerolinek Alitalia
včera v 19:54

EasyJet se stahuje z jednání o záchraně aerolinek Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost easyJet se stáhla z jednání o záchraně problémových italských aerolinek...
Doprava Evropa Itálie
Akcie Boeingu zůstávají kvůli nehodám letounů 737 MAX pod tlakem
včera v 19:01

Akcie Boeingu zůstávají kvůli nehodám letounů 737 MAX pod tlakem

Akcie americké strojírenské společnosti Boeing zůstávají kvůli dvěma nehodám letounů 737 MAX pod tlakem. Na newyorské...
Boeing Doprava
Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv
Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv
včera v 18:28

Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv

Snahu americké internetové společnosti Facebook poskytovat uživatelům lokální zprávy komplikuje nedostatek organizací...
Facebook Sociální sítě Zpravodajství
Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche…
Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche…
včera v 18:00

Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche Bank a Commerzbank

Většina evropských akciových trhů v úvodu týdne stoupla. Investoři čekali na novinky týkající se obchodních jednání...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokrat O'Rourke zahájil volební boj s rekordní sumou na účtu
včera v 17:20

Demokrat O'Rourke zahájil volební boj s rekordní sumou na účtu

Bývalý poslanec amerického Kongresu Beto O'Rourke shromáždil během prvních 24 hodin po oznámení prezidentské...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí
Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí
včera v 17:01

Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí

Ztráty firmy Boeing způsobené nedávným pádem dvou letounů 737 MAX 8 nutně nepřinesou zisk jeho rivalu Airbusu. Podle...
Airbus (EADS) Boeing
Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %
Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %

Pražská burza zahájila nový týden v zelených číslech, index PX stoupl o 0,6 % na 1 076,73 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Mariott hodlá do roku 2021 otevřít na světě 1700 hotelů
včera v 16:19

Mariott hodlá do roku 2021 otevřít na světě 1700 hotelů

Hotelový řetězec Marriott International plánuje do konce roku 2021 otevřít po celém světě více než 1700 hotelů a...
Americké akcie Turismus a cestovní ruch
Ze světa investičních doporučení (18. března)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (18. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Zájem o státní dluhopisy pro občany v rámci druhé emise klesl
včera v 15:42

Zájem o státní dluhopisy pro občany v rámci druhé emise klesl

Lidé si v rámci druhé emise objednali státní dluhopisy určené pouze pro fyzické osoby za 942,7 milionu korun. Počet...
České státní dluhopisy Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Firma Apple uvedla na trh nový iPad Air
včera v 15:30

Firma Apple uvedla na trh nový iPad Air

Americká společnost Apple v pondělí uvedla na trh nový iPad Air s úhlopříčkou 10,5 palce a modernizovanou verzi...
Apple Americké akcie
Kofola prodala Hoop Polska, vlastní ji výrobce Ustronianky
včera v 15:18

Kofola prodala Hoop Polska, vlastní ji výrobce Ustronianky

Kofola ČeskoSlovensko prodala firmu Hoop Polska, obchod avizovaný v únoru v pondělí dokončila. Nově společnost Hoop...
Kofola ČeskoSlovensko Akcie ČR
Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy
Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy
včera v 14:12

Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy

Stát letos kvůli plánovanému novému jadernému bloku v Dukovanech uzavře s energetickou společností ČEZ dvě smlouvy....
ČEZ Akcie ČR Energetika
Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů
Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů
včera v 13:52

Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů

Provozovatel alternativní taxislužby Lyft chce získat z primární nabídky akcií více než dvě miliardy USD. Firma v...
Primární úpis akcií (IPO) Doprava
FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole
FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole
včera v 13:33

FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole

V pařížském sídle listu Le Monde se snaží novináři zabránit českému podnikateli Danielu Křetínskému v získání...
Francie Zpravodajství Fúze a akvizice