Ray Dalio: Centrální banky by svět po další finanční krizi z prachu nezvedly
|

Ray Dalio: Centrální banky by svět po další finanční krizi z prachu nezvedly

Ray Dalio, zakladatel aktuálně nejvýdělečnějšího hedgeového fondu na světě (v absolutních číslech), se obává, že centrální banky nejsou schopny odvrátit ani zmírnit důsledky případné další finanční krize.

Kreditní krize Centrální banky Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika

Ve svém článku pro Financial Times se Dalio, jeden z nejúspěšnějších hedgeových manažerů, zamýšlí nad tím, že centrálním bankám dochází munice, kterou měly k dispozici pro podporu hospodářského růstu prostřednictvím snižování dluhových nákladů.

Ray Dalio, který v roce 1975 založil jeden z nejvýdělečnějších hedgeových fondů Bridgewater Pure Alpha (jen loni vydělal investorům 3,3 miliardy dolarů, což je jednoznačně nejvíce z velkých hedgeových fondů, od založení vydělal zhruba 45 miliard), se již v Davosu vymezil proti krokům americké centrální banky a varoval Fed, že by s dalším zvyšováním úrokových sazeb měl počkat.

Centrální bankéři a ekonomové se nyní podle něj příliš soustředí na ekonomický cyklus. Zpřísňování měnové politiky by tak mohlo dávat smysl, protože by k němu mělo dojít tehdy, kdy míra růstu poptávky je vyšší než tempo růstu výrobních kapacit a zároveň jsou tyto výrobní kapacity využívány naplno (což se projevuje například v míře nezaměstnanosti a podobně).

Podle Dalia je ale svět nyní na konci dvou důležitých dluhových cyklů, které by měli brát centrální bankéři v úvahu. Jedním z nich je krátkodobý dluhový cyklus, který podle Dalia trvá obvykle 8 až 10 let, přičemž nyní probíhá sedmý rok expanze. Druhým cyklem je dlouhodobý dluhový cyklus, který trvá mezi 50 a 75 lety, přičemž i ten nyní téměř končí. "Právě kvůli dynamice tohoto dlouhodobého cyklu jsme svědky globálního oslabování a deflačních tlaků, a proto má v současnosti uvolněná monetární politika větší význam než její utahování," píše Dalio.

Na limitech

Manažer dále tvrdí, že existují určité limity růstu spotřeby financované prostřednictvím dluhu a tištění peněz. Když dojde k dosažení těchto limitů, dochází ke konci růstové fáze dlouhodobého dluhového cyklu. Centrální banky tak nyní mají poměrně těžkou úlohu v tom, že nedokáží ani prostřednictvím uvolněné měnové politiky zatraktivnit finanční aktiva, jejichž rizikové prémie jsou na historicky nízké úrovni a jež nenabízejí investorům zajímavou alternativu k hotovosti.

"Je těžké přinutit ceny těchto aktiv k růstu, mohou ale jednoduše oslabit, což bude mít negativní dopad na hospodářský růst. Když nastane tento scénář a dojde k tomu, že dluhové náklady jsou v poměru k příjmům vysoké, takže růst dluhu se neobejde bez omezení spotřeby, stimulování poptávky je stále obtížnější a její omezování mnohem jednodušší než obvykle. Riziko je pak asymetrické směrem dolů a centrální banky pouze čekají na to, zda inflace přijde sama, nebo ne," míní Dalio.

Jinak řečeno, centrální banky jsou aktuálně podle zakladatele Bridgewater prakticky bezmocné v potenciální snaze omezit důsledky případné další finanční krize.

Zdroj: Financial Times
Co musíte ráno vědět (25. listopadu)
Co musíte ráno vědět (25. listopadu)
00:00

Co musíte ráno vědět (25. listopadu)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a v USA, kam Goldman Sachs přesune svou londýnskou centrálu pro obchodování s...
Musíte vědět
Americké akciové indexy pokračovaly v úterý v růstu a Dow prolomil…
Americké akciové indexy pokračovaly v úterý v růstu a Dow prolomil…
včera v 22:00

Americké akciové indexy pokračovaly v úterý v růstu a Dow prolomil hladinu 30 000 bodů

Americký akciový index Dow poprvé v historii překročil psychologicky důležitou hranici 30 000 bodů. Za růstem cen...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Divize VW pro výrobu nákladních aut postaví novou továrnu v Číně
včera v 21:41

Divize VW pro výrobu nákladních aut postaví novou továrnu v Číně

Výrobce nákladních automobilů Traton, který patří do německého koncernu Volkswagen, plánuje rozšiřování čínských...
Volkswagen Auta Evropské akcie
NERV chce do budoucna iniciovat vznik národní rozvojové banky
včera v 19:16

NERV chce do budoucna iniciovat vznik národní rozvojové banky

Zástupci Národní ekonomické rady vlády chtějí do budoucna iniciovat vznik národní rozvojové banky. Měla by se věnovat...
Česká ekonomika Banky Podpora ekonomiky
Akciový trh přepisuje historii. Index Dow Jones Industrial Average…
Akciový trh přepisuje historii. Index Dow Jones Industrial Average…
včera v 18:16

Akciový trh přepisuje historii. Index Dow Jones Industrial Average pokořil hranici 30 000 bodů

Americký akciový index Dow v úterý poprvé v historii překročil hranici 30 000 bodů. Za růstem akcií stojí pokroky při...
Americké akcie Dow Jones Indexy
Evropské akcie v úterý opět rostly, atakují devítiměsíční maxima
Evropské akcie v úterý opět rostly, atakují devítiměsíční maxima
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý opět rostly, atakují devítiměsíční maxima

Akcie na západoevropských trzích se v úterý vrátily k růstu a přiblížily se k nejvyšším hodnotám za posledních devět...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Slovensko zruší bankovní daň, zvýší zdanění tabákových výrobků
včera v 17:52

Slovensko zruší bankovní daň, zvýší zdanění tabákových výrobků

Slovensko od příštího roku zruší zvláštní bankovní daň, jejíž výběr dříve v tomto roce pozastavilo. Rozhodl o tom v...
Slovensko Daně
Goldman Sachs zřídí centrálu pro akciové obchody v Paříži
včera v 17:18

Goldman Sachs zřídí centrálu pro akciové obchody v Paříži

Americká banka Goldman Sachs zřídí centrálu pro obchodování s akciemi v Paříži. Chce se tak vyhnout možným problémům,...
Goldman Sachs Francie Americké banky
Výrobce telefonů Xiaomi zvýšil čtvrtletní zisk o pětinu
včera v 17:12

Výrobce telefonů Xiaomi zvýšil čtvrtletní zisk o pětinu

Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi ve třetím čtvrtletí díky prudkému růstu prodeje meziročně zvýšil čistý zisk o...
Čína Výsledková sezóna Mobilní telefony
Pražská burza v úterý stagnovala
Pražská burza v úterý stagnovala
včera v 16:50

Pražská burza v úterý stagnovala

Pražská burza v úterý stagnovala. Index PX sice stoupl, ale pouze o 0,1 procenta na 956,13 bodu. Většina hlavních...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
DPA: Německo se chystá v prosinci poskytnout firmám 17 miliard eur
včera v 16:16

DPA: Německo se chystá v prosinci poskytnout firmám 17 miliard eur

Německá spolková vláda plánuje v prosinci v případě předpokládaného prodloužení koronavirových restrikcí poskytnout...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Spotřebitelská důvěra v USA v listopadu klesla
včera v 16:00

Spotřebitelská důvěra v USA v listopadu klesla

Důvěra amerických spotřebitelů v listopadu klesla výrazněji, než se čekalo. Vyplývá to z úterních údajů výzkumné...
Spojené státy americké (USA) Spotřebitelská důvěra
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v září dosáhl 6,6 %

Ceny domů ve Spojených státech v září podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Boeing 737 MAX se v EU přiblížil k získání povolení k provozu
včera v 14:26

Boeing 737 MAX se v EU přiblížil k získání povolení k provozu

Evropský regulátor učinil další krok, který přibližuje letadla Boeing 737 MAX k návratu do vzduchu. Evropská agentura...
Doprava Boeing
EU prodává další speciální dluhopisy, vysoký zájem trvá
včera v 14:11

EU prodává další speciální dluhopisy, vysoký zájem trvá

Evropská unie prodává další speciální dluhopisy na podporu zaměstnanosti, tentokrát získá 8,5 miliardy eur. Vysoký...
Evropská unie Státní dluhopisy Společné evropské dluhopisy